Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Более четверти населения Российской Федерации составляют дети и учащаяся молодёжь. Бесспорно, будущее России определяется уровнем их обучения, физиче...полностью>>
'Основная образовательная программа'
1.1. Основная образовательная программа высшего профессионального образования по направлению подготовки (специальности) 060109.65 - «Сестринское дело...полностью>>
'Документ'
Нелегко далась стране эта Победа. 63 года прошло со дня окончания Великой Отечественной войны Для одних та война стала далеким воспоминанием, для др...полностью>>
'Конкурс'
С 21 по 27 ноября 2011 года в Новосибирске прошел IV Открытый Всероссийский конкурс-фестиваль молодых исполнителей на духовых и ударных инструментах ...полностью>>

1. Экономическая сущность и основные качества ценной бумаги. Классификация ценных бумаг Юрид понятия Цб дано в ст. 142 Гк РФ

Главная > Документ
Сохрани ссылку в одной из сетей:

1. Экономическая сущность и основные качества ценной бумаги. Классификация ценных бумаг

Юрид. понятия Цб дано в ст. 142 ГК РФ. Цб-это документ, удост-й, с соблюдением установленной формы и обязат. реквизитов, имущественные права, осущ-е или передача, к-ых возможна только при ее предъявлении. На рынке постоянно возникают ситуации, когда нужен товар, но нет денег для его оплаты или нужны деньги для разв-я произв-ва. Рациональность рыноч. экон-ки выразила 2 основных способа преодоления этих противоречий: 1. передача денег путем кредитования; 2. путем выпуска и обращения Цб. Т.о. Цб опосредуют многочисленные отн-я по поводу передачи денег и товара. Цб это не деньги, и не товар. Цб обладают св-вами, к-ые сближают её с деньгами. Использование Цб в расчетах. Сама ценность Цб состоит в тех правах, к-ые она дает своему владельцу. Экон-ие субъекты обменивают свой товар или деньги на Цб только в том случае, если Цб не хуже, а лучше или даже удобнее чем товар или деньги. Поскольку товар или деньги в условиях рыноч. эк-ки выступают как формы существования капитала, то и Цб представляют особую форму существования капитала. Суть её состоит в том, что у владельца капитала сам реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, зафиксированные Цб. В отличии от Цб, кредит-это форма существования денеж. капитала. В процессе кредитования продаются и покупаются сами деньги. Т.о. Цб опосредуют экономич. отн-я хоз-щих субъектов в процессе хоз. оборота.

В существующей современной мировой практике Цб м. разделить на 2 класса: основные и производные.

Основные Цб – это Цб, в основе к-ых лежат имущ-ые права на какой-либо реальный актив (деньги, товар, имущ-во). Осн. Цб м. разделить: первичные (основаны на реальных активах (акции, облигации, векселя, чеки, закладные)), вторичные (Цб, выпускаемые на основе первичных Цб (варранты, депозитарные расписки)).

Производные Цб – Цб на какой-либо ценовой актив (на цены товаров, на цены первич. Цб, на %-ные ставки, на валютные курсы). К ним отн-ся: фьючерсные и опционные контракты.

  1. Основные типы ценных бумаг и их характеристика.

Цб м. классифицировать по различным принципам.

1. по сроку существования:

- срочные (на опр-ый срок);

- бессрочные (существующие вечно (акции)).

2. по форме существования:

- бумажные (документарные);

- безбумажные (бездокументарные).

Учет прав ведется в реестре акционеров, или на счетах ДЕПО в депозитариях.

3. по порядку владения:

- Цб на предъявителя (для передачи прав по ним достаточно вручение Цб другому лицу, без регистрации);

- именные Цб (право держателя по ним подтверждается на основе имени владельца, внесенного в текст самой бумаги, так и в реестр Цб);

- ордерные Цб (передача прав по этим бумагам осущ-ся путем совершения на этой Цб передаточной надписи (индоссамента)).

4. по форме выпуска:

- эмиссионные (размещаются выпусками, имеют равный объем прав внутри одного выпуска и срок погашения);

- не эмиссионные (выпускаются в оборот в индивидуальном порядке, и не требуют гос. регистрации отдел. выпуска).

5. по форме собственности:

- государственные (выпускаемые гос. органами);

- негос-ные (выпускаемые различными коммерч. орг-циями).

6. по хар-ру обращаемости на рынке:

- рыночные (свободно обращающиеся на фондовом рынке);

- для опр-ных групп инвесторов.

7. по уровню риска:

- безрисковые (гос. Цб);

- рисковые (все остальные, негос. Цб).

8. по наличию дохода:

- доходные (приносящие доход в виде %, дивиденда, дисконта, курсовой разницы);

- бездоходные (вексель, чек – для краткосрочных расчетных операций).

9. по форме вложения средств:

- долговые (оформляющие долг займа (облигации, векселя, чеки));

- долевые (удостоверяющие право собств-ти на долю в УК и дающие право участвовать в управлении п/п, компаний).

10. в зависимости от хар-ра операций и сделок:

- фондовые (имеющие хождение на организ-ном РЦБ (акции, облигации));

- коммерческие (обслуживающие процесс товарооборота, взаимоотношения товаропроизводителей (векселя, чеки)).

3. Акция характеристика, отличительные особенности, основные виды.

Акция – эмиссионная Цб, закрепляющая права её владельца на получение части прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении в АО и на часть имущ-ва, остающегося после его ликвидации.

Т.о. акция обладает след. свойствами:

акция – это титул собств-ти;

акция – не имеет срока существования, т.е. права акционеров сохраняются на все время функционирования АО;ответственность акционера носит ограниченный характер (при банкротстве акционер потеряет только то, что вложил в акции);доход по акциям выплачивается в виде дивидендов.

Дивиденд – это доход, к-ый м. получить акционер за счет части чистой прибыли АО, к-ая распределяется м/у акционерами в виде определенной доли от их номинальной стоимости.

Акция м.б. выпущена как в документарной форме, так и в без документарной.В зависимости от порядка владения акция м.б. именной или на предъявителя.

По форме присвоения дохода и участия в управлении АО – обыкновенные, привилегированные. Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, право на получение дивидендов, размер к-ых зависит от рез-тов хоз-ной деят-ти АО и право на получение части имущ-ва при ликвидации после удовлетворения требований кредиторов, дают преимущ-ное право на получение дивидендов. Фиксированные дивиденды привилегированных акций устанавливаются при выпуске акций.

Привилегированные акции не дают их владельцам право голоса акционеров, однако их владельцы м. участвовать в общем собрании. Согласно з-ну “Об АО” сумма привилегированных акций не д. превышать 25 % УК АО. Min размер УК ОАО устанавливается в размере 1.000 МРОТ, а ЗАО 100 МРОТ на дату их регистрации.

Привилегированные акции м.б. разных видов:

  • кумулятивные привилегированные акции - при их выпуске предусматривается, что любые причитающиеся, но не выплаченные дивиденды выплачиваются в последствии.

  • конвертируемые м. обменять на обыкновенные акции по заранее опр-ной цене при их выпуске.

  • привилегированные акции с правом отзыва – акции, к-ые дают право его эмитенту выкупать их у владельца после предварительного уведомления.

  • привилегированные акции с правом погашения - акции, к-ые дают владельцу право предъявлять их АО для погашения.

  • привилегированные акции с плавающим курсом.

4. Облигация характеристика, отличительные особенности, основные виды.

Облигация – эмиссионная Цб, закрепляющая право её держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок её номинальной стоим-ти и зафиксированный в ней % от этой номинал. стоим-ти.

Облигация приносит доход в виде фиксированного % от номинал. стоим-ти. Даже если этот % изменится в случае с облигациями с плавающей %-ной ставкой, то сами изменения носят строго опр-ный хар-р, поэтому облигация наз-ся Цб с фиксированным доходом.

Облигация долговая срочная Цб. Они делятся на:

краткосрочные (от 1-3 лет)

среднесрочные (3-7)

долгосрочные (7-30)

бессрочный облигационный консоль (по к-ой доход выплачивается регулярно, срок погашения не установлен)

Облигации м. выпускаться в: документарной и без документарной форме.

Именные, по к-ой эмитент д. вести реестр владельцев облигаций. М. выпуск-ся только юр.л. (ЗАО, ОАО, ООО).

На предъявителя

П/п привлекают дополнительные финансовые ресурсы при эмиссии облигаций.

Владелец облигации явл-ся кредитором п/п, а не его владельцем.  он не имеет право участвовать в управлении п/п (также как и по привилегированным акциям).

Доход по облигациям выплачивается в виде фиксированного % от номинал. стоим-ти, к-ый устанавливается в момент эмиссии облигаций. Выплата % произ-ся по купонам. Купон представляет собой отрезной талон с напечатанной цифрой купонной ставки. В зависимости от условий займа купонный доход м. начисляться по кварталам, полугодиям, и один раз в год. Чем чаще начисляется доход, тем выше реальная  % и больше рыночная цена облигации. Эффективная %-ная ставка.

По способам выплат купонного дохода облигации м.б.:

- облигации с фиксированной купонной ставкой;

- облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер % зависит от уровня ссудного % на финансовом рынке (ОФЗ, ОГСЗ);

- облигации с равномерно возрастающей %-ной ставкой, когда %-ные ставки дифференцируются по годам;

- облигации с нулевым купоном (бескупонные). Эмиссионный курс устанавливается ниже номинал. стоим-ти акций на величину скидки (дисконта). Доход по облигациям выплачивается при её погашении по номиналу, как ГКО.

По способу обеспечения займа:

- облигации с имущ-ным залогом, его виды весьма разнообразны (золотые облигации м.б. обеспечены золотовалютными резервом ЦБР.)

- индоссированные облигации – облигации, выпущенные одной корпорацией, а гарантируемые другой.

- облигации с залогом в форме поступлений от будущей хоз. деят-ти.

- облигации с опр-ными гарантированными обязательствами (облигации с трастовым обеспечением, т.е. обеспечение др. Цб, находящимися в финансовом учр-нии или трасте).

По типу характера обращения:

- обычные

- конвертируемые, дающие их владельцу право обменивать их на акции (переводные облигации, облигации с опциона). Переводные м.б. переведены в опр-ное кол-во простых акций эмитента. В качестве платы выступает более низкий % по ним. Облигации с опционом представляют инвестору возможность при росте ставок на финансовом рынке сдать облигации эмитенту по номиналу. Доход по облигациям обычно ниже дохода по др. Цб, однако изменение курса по облигациям в значительно меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в эк-ке.

Облигации явл-ся основным объектом инвестиций для коммерческих банков и финансовых институтов, к-ые заботятся не только о доходности, но и о надежности для своих клиентов.

5.Векель хар-ка, обяз-е рекв-ты. Отличие переводного и простого век-ля

Вексель – письменное, абстрактное, безусловное, строго формальное б-е обяз-во, сос-е в строго опред-й форме, дающее бесспорное право требования уплаты обознач-й в в-ле суммы по истечении срока, на кот. он выписан. В-ль – всегда письменный д-т. Абстрак-ть в-ля закл-ся в том, что б-е обяз-во абстрагировано от основания выдачи в-ля. Безусловный хар-р обяз-ва по в-лю – отсутствие каких-либо условий, от кот. может зависеть платеж.

Его формальность – строгое соблюдение формы, т.е. обяз-х реквизитов, без одного из кот. он не имеет силы в-ля.

Реквизиты в-ля:

  1. Наименование «в-ль» или в-я метка.

  2. Простое, ничем не обусл-е обяз-во уплатить опред-ю сумму

  3. Указание срока платежа.

  4. Указание места платежа.

  5. Наимен-е получ-ля платежа.

  6. Указ-е даты платежа.

  7. Подпись в-ледателя. В-ля могут выпускать физ и юр лица.

Простой в-ль (соло-в-ль) выпис-ся и подпис-ся должником и сод-т безусловое обязательство уплатить кредитору опред-ю Σ в обуслов-й срок в опред месте.

Переводной в-ль (тратта) выпис-ся и подпис-ся кредитором (трассантом) и сод-т приказ должнику (трассату) оплатить в указ-й срок в указ-м месте, обознач-ю Σ 3-му лицу (ремитенту). Должник (трассат) должен письменно подтвердить свое согласие на оплату в-ля, т.е. совершить акцепт в-ля. Акцепт совер-ся в виде подписи на лицевой стороне в-ля.

Срок платежа по в-лю м.б. определен след. обазом : по предъявлении; во столько-то времени от пред-я; но не ранее такого-то срока или не позднее его; указ-е фик-й даты платежа.

В зав-ти от м-ов начисления д-да в-ль подраз-ся на :

+без %(в-ль со сроком платежа по пред-ии, не предус-е какого-либо д-да на Σ в-ля – Σ, указ-я в в-ле цифрами и прописью (валюта или номинал в-ля);

+в-ль с указанием платежа и размером %-й ставки. По нему можно получить д-д в виде %-го платежа;

+ в срочных в-х %-я ставка не указ-ся, т.к. в в-х с фиксир-й датой платежа это усл-е считается не написанным. Данные в-ля могут реал-ся со скидкой или дисконтом.

В-ое обращение регул-ся след-ми н.а.: ГК РФ; З-н «О простом и переводном в-ле»; Положение «О простом и переводном в-ле». В-ль яв-сь ордерной ц/б может передав-ся др лицу с помощью индосамента , к-й ставится на оборотной стороне в-ля. Все лица индос-е в-ль несут солидарную ответ-ть перед векселедержателем (за искл. тех, кто может сделать инд-т с оговоркой). Способность в-ля передаваться с помощью инд-та сделало его в нашей странке одним из самых популярных расч-х инструментов, к-й позволил обходить заблокир-ой картотекой р/с, произ-тб расч-ты по тов-м сделкам, выплачивать з/п не платя н-г в бюджет.

6. Закладная характеристика, механизм выпуска и обращения.

Закладная — юридический документ, сви­детельствующий о залоге должником при­надлежащего ему недвижимого имущества в виде земли, дома, строений. Закладная выдается кредитору (лицу, давшему день­ги в долг) и находится у него до оконча­тельного расчета с должником. В случае неуплаты долга в срок кредитор обладает правом продать заложенное имущество, стать его собственником. Закладная состав­ляется в нотариальной конторе и регист­рируется в кадастровой книге.

Закладная с прогрессирующими взносами — закладная, согласно к-ой выплачиваемые взносы вначале повышаются на определенный процент, а затем остаются на том же уровне в тече­ние всего периода действия закладной.

Закладная с регулируемой ставкой — закладная, ставка % к-ой регулируется в соответствии с из­менением рыночной цены.

Закладное свидетельство, закладной лист — документ о залоге должником не­движимого имущества.

Заключение сделки, договора, кон­тракта — завершающая стадия оформле­ния соглашения м/у договаривающи­мися сторонами, подписание документов и совершение других необходимых формальностей, после чего возникают взаимные права и обязанности обеих сторон, участвующих в соглашении.

Займодержатель — владелец облигаций займа либо капитала займа в другой фор­ме.

7. Складские свидетельства(СС)

Аналоги заруб-х складских расписок. Обязательства заемщика по возврату кредита и уплате % по нему обеспечивается залогом товара, помещенного на хранение на сертификатный склад под выданное складское свидетельство. Различают простые и двойные складские свидетельства. Простое складское свид-во выдается на предъявителя. Может продаваться, обмениваться, сдаваться в залог. Держатель СС – кредитор. Двойное СС – ордерная цен/б, к-я передается по индоссаменту. Состоит из 2 частей: СС и залоговое свидетельство или варрант. Эти 2 части могут быть отделены друг от друга и самостоятельно обращаться на рынке. Варрант удостоверяет право залога и вручается залогодержателю. В случае осуществления залоговых прав, взыскание на основе варранта будет ображено на товар, находящийся на складе. 2 часть остается у заемщика. Он вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита. Именно варранты основа формирования вторичного рынка в нашей стране.

Преимущества двойных СС:

  1. пока товар лежит на складе его владелец вправе распоряжаться им;

  2. обеспечение доступа к кредитным рес-ам ввиду наличия товара на складе в кач-ве залога;

  3. большая защищенность кредита с т. з. взыскания задолженности.

Сейчас в России уже выпущены депозитные расписки на 3 млрд руб. в условиях низкого доверия гос-ва к корпоративным бумагам, необеспеченным фин-м векселям новый платежный инструмент в виде СС может стать ликвидной и надежной цен/б.

На мировых оптовых товарных рынках складские расписки считаются инструментом противодействия росту цен. Их антиинфляционное назначение проявляется в том, что в условиях насыщенности рынка, наличие на складах запасов готовой нереализованной продукции оказывает дополнительное давление избыточного предложения на цены в сторону их понижения.

Коносамент(К) – цен/б выписываемая перевозчиком морского груза, либо его полно моченным представителем, собственником груза или его представителем.

К – морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:

  1. факт заключения договора перевозки;

  2. факт приема груза и отправки;

право распоряжения и право собственности держателя на груз; 4) право держателя на владение и распоряжения коносаментом. К – безусловное обязательство перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. К – на предъявителя, ордерный и именной.

8. Понятие, основные виды и характеристика опционов.

Опционный контракт (о.к.). Опцион (выбор) представляет собой контракт, представляющий право покупки или продажи опр-го кол-ва биржевого кап-ла (финанс. актива) по фиксированной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Владелец опциона имеет право выбора купит или продать актив или в течении опр-го срока может отказаться от совершения сделки. Покупатель не несет по опционам никаких обязательств кроме уплаты продавцу цены опциона, называемой премией. Величина премии зависит от колебания курса биржевого актива, соотношение S и D на опционном рынке, продолжительности контракта и др. факторов. Риск покупателя опциона ограничен этой премией. Риск продавца снижается на величину полученной премии. Продавец опциона выполняет условия контракта, если покупатель желает его реализовать. Премия не возвращается покупателю, если он реализует свои права (или не реализует). Премия явл-ся доходом продавца. Сущест-ет два вида опциона:

опцион на покупку означает право покупателя купить биржевой актив по фиксированной цене для защиты от потенциального роста цен в будущем.

Опцион на продажу дает право покупателю опциона продать биржевой актив для защиты от потенциального снижения цен.

По времени испол-я опционы подразделяются на:

американские, к-ые м.б. выполнены до окончания срока его действия;

европейские м. реализоваться в течение конкретного периода времени по истечении срока действия.

Биржевая торговля опционами организ-на по типу фьючерсной (через клиринговую палату). Биржевые опционы явл-ся стандартными. Опционы как и фьючерсы м. продаваться и покупаться до истечении срока контракта, при этом цена покупки или продажи явл-ся премия опциона, к-ая постоянно изм-ся под воздействием S и D на опционном рынке, рыночных цен на актив на спотовом рынке

9.Поянтие и хар-ка фьючерсного контракта.

Фьючерсный контракт (ф.к.) представляет собой стандартизированный биржевой контракт на поставку биржевого актива в указанный в договоре срок, по цене определяемой при заключении сделки. Целью фьючерсной торговли явл-ся хеджирование возможного изменения цен биржевого актива на спотовом рынке, а также получение прибыли от биржевых спекуляций. Ф.к. стандартизирован по всем параметрам, кроме цены биржевого актива. Стандартизация вкл-ет унификацию след. основных показателей: - вид Цб, - его кол-во, - место, - условия и сроки поставки, - формы оплаты, - санкции за нарушение условий контракта. В зависимости от биржевого актива различают ф.к. на валюту, на %-ные ставки, на Цб, на биржевые индексы. Заключенный ф.к. становится Цб и может в течение всего действия контракта перепродаваться и перепокупаться несколько раз. Важной особенностью явл-ся порядок расчета и поставки активов. Клиринговая палата, обслуживающая биржи выполняет роль покупателя для каждого продавца, и наоборот, балансируя т.о. риски по открытым позициям. Первоначальная покупка или продажа ф.к. называется открытием позиции. Покупка – открытие длинной позиции, продажа открытие короткой позиции. При открытии позиции участника переводят на счет клиринговой палаты гарантийный взнос или начальную маржу, размер к-рой устанавливает биржа. В рез-те ежедневные изменения ф.к. Выигрышной стороне переводится вариационная маржа. Положительная вариационная маржа вносится продавцом в пользу покупателя (Цр1 > Цк; Цр2 > Цр1). Цр1,2, …- рыночная цена. Цк – цена контракта. Отрицат. маржа переводится покупателем в пользу продавца. (Цк >Цр1; Цр1>Цр2). Ф.к. м.б. закрыт в любой день, путем проведения обратной аффсетной сделки. Покупатель фьючерса закрывает свое обяз-во перед клиринговой палатой посредством продажи аналогичного типового контракта. Если к. на закрыт официального срока контракта, то продавец должен выполнить – поставить Цб по цене зафиксированной в контракте. В случае финанс-х фьючерсов физическая поставка не произ-ся. Вместо этого окончательно улаживание произ-ся путем выплат разницы в ценах выигрышной стороне контракта.

10. Депозитарные расписки: основные виды, механизм выпуска и обращения.

30-е годы в связи с запретом аналогичного правительства на вывоз английских акций за границу появилась схема выпуска депозитарных расписок. ДР – свободно обращающаяся на национальном фондовом рынке вторичная цен/б на акции иностранного компании. Ее выпуск осуществляется в форме сертификата или без документарной форме.

В мировой практике ДР: ADP(американские ДР, к-е допущены к обращению на фондовом рынке США) и GDP(глобальные ДР, операции с которыми могут осуществляться в других странах). Преимущество ДР – что они позволяют инвесторам покупать иностранные цен/б доступ к к-м закрыт или затруднен на фондовом рынке страны. Для иностранных инвесторов появляется возможность привлечь дополнительные финансовые рес-ы. Механизм выпуска ДР банк осуществляющий ответное хранение акций, учет и перерегистрацию владельцев акций на к-е будут выпускаться ДР. его называют банк - хранитель. Банк – хранитель информирует иностранный депозитарный банк о перерегистрации акций на свое имя. Иностранный депозитарный банк выпускает на эти акции ДР для продажи на своем рынке. Количество акций, к-е включены в депозитарную расписку определяется по договору между эмитентом и депозитарным банком. В функции депозитарного банка входят выпуск и аннулирование ДР, ведение реестра владельцев ДР, учет перехода прав собственности по ДР. ДР свободно обращаются на фондовом рынке страны. Если ДР становятся неликвидными и их не удается продать на вторичном рынке, то инвестор через брокера возвращает ДР в депозитарный банк для их конвертации в акции и продажи последних на за рубежном рынке.

11. Гос-ые цен/б, виды и хар-ка.

Эмитентом гос-х цен/б являбтся центральное правительство, органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся гос-ой поддержкой. Гос-е цен/б выпускают для финансирования текущего бюджетного дефицита, погашение ранее размещенных займов, обеспечение кассового исполнение гос-го бюджета, сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей, обеспечение ком-х банков ликвидными резервными активами, финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти. Пример гос-х цен/б – казначейские векселя, к-е выпускаются большинством развитых стран на срок не более года. К РЦБ относят различные среднесрочные инструменты(нотты) и гос-ые долгосрочные обяз-ва (ГКО – по ним не выплачивается % а доход получается из-за покупки с дисконтом, а погашение по номиналу), облигации. Способы выплаты доходов по гос-м цен/б: установление фиксированного % платежа, применение ступенчатой % ставки(установление нескольких дат по истечении к-х владельцы цен/б смогут или погасить их или оставить до наступления следующей даты), плавающей ставки % дохода, индексирование номинальной стоимости цен/б, реализация долговых обязательств со скидкой (дисконтом).

12. Задачи и основные функции РЦБ в рыночной экономике.

РЦБ – сектор(сегмент) финансового рынка, к-й аккумулирует временно свободные капиталы инвесторов, регулирует обмен капиталов, обеспечивает их перелив из отраслей с низкой нормой доходности в отрасли с высокой нормой, путем проведения различных операций. Начал развиваться на основе ссудного капитала, т к покупка цен/б означает передача ден-го капитала в ссуду. Задачи:

  1. мобилизация временно свободных фин-х рес-ов для инвестирования в цен/б

  2. эф-ое перераспределение фин-х рес-ов между сферами эк-ки

  3. трансформация отношений собственности

  4. формирование инфраструктуры, облегчающей операции с цен/б (ср-ва коммуникации, организация торговых площадок и формирование института профессиональных участников)

  5. формирование института проф-х участников

  6. формирование равномерных цен на цен/б

  7. обеспечение контроля над РЦБ на основе гос-го регулирования

Функции:

  1. инвестиционная

  2. стимулирующая(мотивация юр и физ лиц стать участниками РЦБ, к примеру путем участия в управлении АО)

  3. регулирующая (регулирование различных общественных процессов)

  4. перераспределения (перераспределение ден-х средств гос-м между юр и физ лицами, к примеру при дефиците гос-го бюджета)

  5. информационная (доведение до участников РЦБ инф-ии об объектах торговли и ее участников для принятия решения).

  6. Контрольная (предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка)

  7. Страхования ценовых и фин-х рисков (появление цен/б как фьючерсы и опционы).

13. Первичный рынок цен/б: задачи, функции, основные участники.

РЦБ принято делить на первичный и вторичный.

Первичный РЦБ – рынок осуществляющий размещение впервые выпущенных цен/б. Основные участники – эмитенты цен/б и инвесторы.

Эмитенты нуждающиеся в финансовых рес-ах определяют предложение цен/б на фондовом рынке.– юр лицо, орган исполнительной власти, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ц/б по осуществлению прав, закрепленных ими. Задачи эмитента: поставка на РЦБ ц/б в обмен на привл-е инвестиций в реальный сектор, изучение интересов инвесторов в целях поставки на РЦБ таких цен/б, к-е удовлетворяли бы потребности разных категорий инвесторов, поддержание оптимального курса цен/б и повышение рыночной капитализации компании, обеспечение кач-ва и надежности цен/б.

Инвесторы ищущие выгодную сферу приложения для капитала формируют спрос на ц/б осуществляют вложение собственных или заемных средств в ц/б с целью получения дохода или приобретения контроля над АО.

Задачами инвестора: вложение временно-свободных средств в цен/б с целью получения дохода, приобретение контроля над всеми потоками АО.

В рез-те продажи ц/б на первичном рынке, эмитент получает необходимые ему финансовые рес-ы, а ц/б оседают в руках первоначальных инвесторов. На первичном рынке происходит распределение ден-х средств по отраслям с сферам экономики. Критерий этого распределения в рыночной экономике – доход, приносимый цен/б. Первичный рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накоплений и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности эк-ки и определяет темпы, масштабы и эф-ть национальной эк-ки.

14. Метода размещения цен/б на первичном рынке. Андеррайтинг.

Размещение эмиссионных цен/б на первичном рынке осуществляется в двух формах: путем прямого обращения к инвесторам (объявление подписки) и через посредника (хар-н для развитых стран. В роли посредников выступают инвестиционные банки. В соответствии с эмиссионным соглашением инвестиционный банк размещает цен/б в кач-ве покупателя или агента. Банк закупает весь выпуск, т. е. принимает на себя всю финансовую ответственность за выпуск. Такая операция называется андеррайтинг). Андеррайтер – лицо или компания, гарантирующая эмитенту размещение на рынке его облигационного займа или пакета акций на согласованных условиях за специальное вознаграждение. Вне зависимости от формы размещения цен/б подготовка нового выпуска эмиссионных цен/б включает ряд этапов, к-е регламентируются законом о РЦБ и стандартам эмиссии цен/б, призванных минимизировать риски выпуска необеспеченных цен/б

15. Эмиссия акций.

Все акции АО при его учреждении должны быть распределены среди его учредителей в соответствии с договором о создании АО. Размещение дополнительных акций АО путем распределения их среди своих акционеров возможно только за счет: средств, полученных АО – эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной ст-ти; остатков фондов специального назначения АО – эмитента по итогам предыдущего года; нераспределенной прибыли; ср-в от переоценки ОФ. При выпуске необходимо соблюдать 2 условия: кол-во распределяемых дополнительных акций каждой категории пропорционально кол-ву акций этой категории, находящейся в обращении; каждому акционеру владельцу акций определенной категории распределяется целое число акций этой категории пропорциональное числу принадлежащих ему акций этой категории. Этапы: утверждение АО решения о выпуске дополнительных акций; подготовка проспекта эмиссии; государственная регистрация выпуска доп-х акций и регистрация их проспекта эмиссии; изготовление сертификатов акций и раскрытие инф-ии, содержащейся в проспекте эмиссии; распределение доп-х акций; регистрация отчета об итогах выпуска дополнительных акций; раскрытие инф-ии, содержащейся в отчете об итогах выпуска дополнительных акций. После этого в устав АО вносятся изменения, связанные с увеличением УК на номинальную ст-ть размещенных дополнительных акций. Решение о размещении акций путем подписки должно содержать указание на способ размещения, срок, цену и иные условия размещения цен/б.

16. Эмиссия облигаций.

Процедура эмиссии облигаций, размещаемых путем подписки, включает следующие этапы: утверждение эмитентом решения о выпуске облигаций; подготовка проспекта эмиссии; государственная регистрация выпуска облигаций и регистрация их проспекта эмиссии; изготовление сертификатов облигаций и раскрытие инф-ии, содержащейся в проспекте эмиссии; подписка на облигации; регистрация отчета об итогах выпуска облигаций; раскрытие инф-ии, содержащейся в отчете об итогах выпуска облигаций. Решение о выпуске и проспектом эмиссии облигаций, размещенных путем подписки, может быть определена доля облигаций, при неразмещении к-й эмиссия облигаций этого выпуска считается несостоявшейся. Такая доля не должна быть ниже 75% облигаций выпуска. При этом в решении и проспекте должен быть предусмотрен порядок возврата ср-в, переданных в оплату этих облигаций в соответствии с нормативными актами Федеральной комиссии.

17. Роль и функции вторичного рынка ценных бумаг, его взаимосвязь с первичным.

Первичный рынок предполагает обязательное функционирование вторичного рынка ( ВР). ВР - это рынок на котором осущ-ся обращение ранее выпущенных ц\б., перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Основные участники: инвесторы и спекулянты( преследуют цель получения прибыли от курсовой разницы при купле-продаже ц\б.).

Основная цель деят-ти на ВР является получение дохода от перепродажи ц\б , а курсовая стоимость складывается под воздействием спроса и предложения .

ВР в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций или накоплеий в стране. Однако поскольку целью инвесторов является получение максимального дохода, то они продают низколиквидные бумаги и покупают ц\б перспективных компаний, что дает последним наращивать эмиссию ц\б. Функции: * ВР является необходимым механизмом перетока капитала в более эффективные отрасли, как и первичный.* Кроме того ВР обеспечивает ликвидность ц\б , т.е. возможность их немедленной продажи по приемлемому курсу, что является обязательным условием инвестирования средств в ц\б. * ВР усиливает доверие к ц\б со стороны инвесторов, стимулирует их покупать ц\б и создает благоприятные условия для их первичного размещения.* ВР концентрирует спрос и предложение на обращающихся ц\б, формирует тот равновесный курс по которому продавцы согласны продавать, а покупатели покупать ц\б, что является необходимым условием при перераспределении капиталов между отраслями экономики.

18. Особенности биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг.

В структуре Втор рынка выделяют 2 основные организационные разновидности:

  • биржевой рынок- это торговля ц\б на фондовых биржах.

  • внебиржевой рынок- это торговля ц\б минуя фондовую биржу.

Во внебиржевой торговле отсутствует единый физический центр для выполнения операций с ц\б, поэтому сделки купли-продажи ц\б осуществляются через телефонные, компьютерные сети, а внебиржевой более демократичен. Внебиржевой рынок может быть организованный и неорганизованный. Неорганизованный (уличный) рынок характеризуется нерегулярностью заключения сделок между участниками путем использования объявлений, факсов. Внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи торговли ц\б. Основой внебиржевого оборота является компьютерная система автоматической котировки национальной ассоциации дилеров по ц\б (NASDAQ).

В России организационным центром внебиржевого оборота служит Российская торговая система. Элементарная система внебиржевой торговли создана в 95 году национ. ассоциацией участников фондового рынка, объединяющая брокерско-дилерские компании центрального региона и северо-запада.

19. Основные участники рынка ценных бумаг, их задачи и функции.

Участниками РЦБ являются 3 категории: эмитенты(Э) инвесторы(И)

-профессиональные участники РЦБ.

Эмитенты- юр. лицо, или орган исполнительной власти, ли местного самоуправления, несущий от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав закрепленных ими. Т.о. эмитент поставляет на рынок ц\б , качество ктр. определяется статусом эмитента, а также результатами его хоз. деятельности.

Задачи:

    • поставка на РЦБ, ц\б в обмен на привлечение инвестиций в реальный сектор.

    • Изучение интересов инвесторов в целях поставки на РЦБ таких ЦБ ктр. Удовлетворяли бы потребности разных категорий инвесторов.

    • Поддержание оптимального курса ц\б и повышение рын. капитализации компании.

    • Обеспечение качества и надежности ц\б.

В состав эмитентов входят: гос. органы власти; коммерческие негосударственные предприятия( могут эмитировать различные виды ц\б привлекать в хоз. оборот фин. ресурсы на краткосрочной, среднесрочной основе, долгосрочной и бессрочной).; физ. лица (могут быть признаны эмитентами в случае выпуска ими ц\б.).

Инвесторы- это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных или заемных средств в ц\б с целью получения дохода или приобретения контроля над АО.

Задачи: вложение временно свободных средств в ц\б с целью получения дохода; стратегическое инвестирование, т.е. приобретение контроля над всеми фин. потоками АО.

Проф. участники РЦБ - помогают эмитентам покупать и продавать ц\б. Чтобы фондовый рынок функционировал, необходимо создание структуры, наличие спец. организаций, выполняющих определенные задачи на РЦБ. Эти организации организуют свою деятельность как исключительную, поэтому их называют проф. участниками

20. Роль, состав, права и обязанности эмитентов ценных бумаг.

Эмитенты- юр. лицо, или орган исполнительной власти, или местного самоуправления, несущий от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими. Т.о. эмитент поставляет на рынок ц\б , качество ктр. определяется статусом эмитента, а также результатами его хоз. деятельности.

Задачи: * поставка на РЦБ, ц\б в обмен на привлечение инвестиций в реальный сектор. * Изучение интересов инвесторов в целях поставки на РЦБ таких ЦБ ктр. Удовлетворяли бы потребности разных категорий инвесторов.* Поддержание оптимального курса ц\б и повышение рын. капитализации компании. * Обеспечение качества и надежности ц\б.

В состав эмитентов входят: гос. органы власти ( Фед.правительство, субъекты федерации, Муниципалитеты). Гос. ц\б имеют 0 риск и обладают высокой степенью надежности ; коммерческие негосударственные предприятия ( могут эмитировать различные виды ц\б привлекать в хоз. оборот фин. ресурсы на краткосрочной, среднесрочной основе, долгосрочной и бессрочной).; физ. лица (могут быть признаны эмитентами в случае выпуска ими ц\б.).

21. Значение инвесторов на рцб. Классификация инвесторов.

Инвесторы -яв-ся одними из уч-ков рцб. Инвесторы это субьекты инвест.деят-ти, осущ-ие вложение собственных или заемных средств в ц\б с целью получения дохода или приобретения контроля над АО.

Задачи инв-ов.

  1. Вложение временно бсвободных средств в ц\б с целью получения дохода.

  2. Стратегическое инвест-ие, т.е приобретение контроля над всеми фин.потоками АО.

Инвесторов в соот-ии с их статусом можно разделить:

А) Институцианальные(коллективные)- юр.лица не имеющие лицензии на право осуществления професиональной деятельности на РЦБ, но приобретающие ц\б от своего имени и за свой счет. К ним от носятся :1) крупные промышленные корпорации,2) страховые организации,3) инвестиц.фонды, занимающиеся накоплением и размещением ден.средств на фондовом рынке с целью получения дохода.

Б) индивидуальные инвесторы- состовляющие значительную часть инвесторов на фондовых рынках в западных странах (более 50%)

22 Состав, характеристика и основные виды деят-ти на РЦБ.

Проф-ые уч-ки РЦБ- для того чтобы фонд.рынок эф-но вып-л возложенные на него ф-ии.необходимо создание инфра-ры фонд.рынка, наличие специализ-ой орг-ии, осущ-ие опр.виды деят-ти.Эти организиции реал-т свою деят-ть как исключит-ую, поэтому их называют « профес-ые уч-ки РЦБ.В России деят-ть проф-х уч-ов рег-ся З-ои «О РЦБ»Ю, а также нормат.док-ми по каждому виду деят-ти ц\б.

К проф-м уч-м отн-ся деят-ть:

Брокеры -совер-ие сделок в качестве поверенного или комисионера на основании дог-ра поручения или комиссии, а также доверенности на совершение этих сделок.

Дилеры - совер-ие сделок купли-продажи ц\б от своего имени и за свой счет, путем публичного обьявления цен покупки и продаж опр-х ц\б по обьяв-м этим лицам ценам.

Управление -осущ-ие юр.лицом или индивид.п\п-ем от своего имени и за вознаграждение деят-ти по упр-ю.передан-й ему учр-м упр-я во временное владение ц\б и инвестиц. Ср-ми в интересах этого лица или указ-х 3х лиц.

Реестродержатель -сбор, фиксация, обработка, хранение и предост-ие данных, сост-е системы ведения влад-ца ц-б.

Депозитарий -комплекс мер по оказанию услуг, связ-х с хранением сертификатов ц\б, учетом и перенходом прав на ц\б

Клиринговая палата -проф-ая дея-ть по опред-ю взаимных обяз-в по сделкам, совер-м на РЦБ и их зачет по поставкам ц\б и расчетам по ним

Организаторы торговли –комплекс услуг непосред-но способ-ий закл-ю сделок с ц\б м\у уч-ми РЦБ

23. Задачи и ф –ии депозитарной деят-ти на РЦБ.

Д.Д-комплекс мер по оказанию услуг, связ-х с хранением сертиф-ов ц\б, с учетом и переходом прав на ц\б. Т.е депозитарий ведет счета, на которых учит-ся бумаги переданные ему клиентами на хранение и непосредственно хранит сертификаты ц\б, счета по учету на-ся счетами ДЭПО. Депозитарии появились для ускорения расчетов на орг-х РЦБ. Все сертиф-ты ц\б брокеры депонируют в биржевом депозитаии.

При этом во всех реестрах эти ц\б перепис-ся со счетов брокеров на счета биржевого депозитария, кот. Выст-т в реестре в качестве номинального держателя ц\б. В соответствии с полученными полномочиями от брокеров он держит бумаги от своего имени, не явл-сь их владельцем. Каждому брокеру в депозиотарии открывается счет ДЕПО, на кот.учит-ся все принадлежащие ему ц\б. При этом при формир-ии рез-ов сделки не надо обращ-ся к регистратору- смена собственников отражается в счетах ДЕПО в депозитариях.

При сборе реестра депозитарий сообщает регистратору имена истиных владельцев ц\б.

При выплате дивидендов эмитента по акциям, задепонированным в депозитарии, депозитарий пересчитывает причит-ся суммы своим клиентам. Т.О осн. Функциями депозитария яв-ся:

  1. хранение сертификатов ц\б.

  2. ведение счетов ДЕПО.

  3. инкасация и перевозка ц\б

  4. передача депоненту инф-ии от эмитента и реестродержателя.

24. Система регулирования РЦБ, основные задачи, функции и методы.

Состояние экономики стрны во многом определяется эффективностьью функционорования РЦБ. В свою очередь необходиммым условием успешного функционирования фондового рынка является эфф-ая система его регулирования.

Рег-ие РЦБ- это механизм поддержания баланса взаимных интересов всех уч-ов РЦБ по правилам честной и доверительной игры.

Рег-ие рынка охватывает всех его уч-ов, а также все виды деят-ти и се виды операций, проводимых на нем. Рег-ие РЦБ осуществляют уполномоченные оргганы , за кот.закркплены определенные функции управления.

К ним относятся:

  1. Гос.органы, в компетенцию кот.входит выполнение определенных ф-ий регул-ия.

  2. Рег-ие Рцб со стороны профессиональных уч-ов, или т.н саморег-ие рынка.

Цели рег-ия:

  1. Поддержание лпорядка на рынке и создание норматитвных условий для работы всех уч-ов РЦБ.

  2. Защита уч-ов рынка от недобросовеных организаций и преступных операций

  3. Создание эффективного механизма функционирования РЦБ, обеспечивающего свободный и открытый процесс обращения ц\б и ц\о.

Сам процесс рег-ия фондового рынка включает следующие эл-ты:

  1. Создание нормат.базы функционирования РЦБ, кот.определяют порядок функционирования ц\б .ю кот.должны выполняться всеми уч-ми РЦБ;

  2. Отбор профес-х уч-ов РЦБ, удов-их опред-м треб-ям по квалиф-ии и опыту уч-ов.

  3. Контроль за собл-ем, выполнения всеми уч-ми РЦБ норм и правил его функ-ия;

  4. Система санкций за невыполнение норм и правил уст-х на РЦБ ( предупреждение, штраф, санкции, предупреждение и привлечение к уг.ответственности)

Задачи:

  1. Реализация гос.политики развития эк-ки и РЦБ.

  2. Обеспечение без-ти РЦБ для всех его уч-ов.

  3. Обесп-ие доступности, открытости инф-ии о РЦБ для всех его уч-ов.

  4. Создание правовых условий работы всех уч-ов РЦБ.

Осуществление контроля за уч-ми РЦБ и проводимыми ими опе24. Система регулирования РЦБ, основные задачи, функции и методы.

Состояние экономики стрны во многом определяется эффективностьью функционорования РЦБ. В свою очередь необходиммым условием успешного функционирования фондового рынка является эфф-ая система его регулирования.

Рег-ие РЦБ- это механизм поддержания баланса взаимных интересов всех уч-ов РЦБ по правилам честной и доверительной игры.

Рег-ие РЦБ- это механизм поддержания баланса взаимных интересов всех уч-ов РЦБ по правилам честной и доверительной игры.

Рег-ие рынка охватывает всех его дуч-ов, а также все виды деят-ти и се виды операций, проводимых на нем. Рег-ие РЦБ осуществляют уполномоченные оргганы , за кот.закркплены определенные функции управления.

К ним относятся:

Гос.органы, -выполнение определенных ф-ий регул-ия.

Рег-ие РЦБ со стороны профессиональных уч-ов, или т.н саморег-ие рынка.

25. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Гос-ное регулирование РЦБ – упорядоченные деят-сти всех уч-ков и проводимых ими операций на РЦБ со стороны уполномоченных гос-ых органов.

Методы гос-го рег-ния направлены не на запрет и ограничения, а на стимулирование интересов участников РЦБ и координацию их действий, на контроль за выполнением установленных правил и норм поведения.

Задачи гос регулирования:

1.реализация гос политики развития эк-ки и РЦБ;

2.обеспечение безопасности РЦБ для всех его уч-ков;

3.обеспечение доступности и открытости инф-ции о РЦБ для всех его уч-ков;

4.создание правовых условий работы всех уч-ков РЦБ;

5.осущ-ние контроля за уч-ками РЦБ и проводимыми ими операциями.

В мировой практике различают 2 модели гос-го регулирования РЦБ:

-европейская модель

-америк-кая модель гос регистрируемой-ния.

Европейская модель.

О европ-ой мод-ли можно говорить достаточно условно, т.к. в каждой стране есть своя специфика рег-ния РЦБ. Однако европ-кая специфика гос регул-ния РЦБ заключ-ся в след-щем:

1.в основном регул-ние всех форм деят-сти связано с эмиссией и обращением ц.б., встроено в многочисленные законы, касающиеся ведения любого бизнеса.

2.в европ-их странах рег-ние складывалось эволюционным путем. Поэтому рег-ние не опирается на какую-либо конкретную теоретическую концепцию.

3.важнейшим моментом, определяющим специфику европ-ой модели явл-ся господство банков на фондовом рынке. В европ-их странахдействуют универсальные банки, занимающиеся разнообразными опер-ями, в т.ч. и ц.б., являясь и инвестиц консультантами, выпускающими доверит-ые услуги и трастовые услуги, брокерско-дилерские операции. Поэтому гос-ые органы чаще всего воздействуют на фонд рынок не на прямую, а в той мере, в какой они регулируют банковскую деят-сть.

4.в европ-их странах отсутствуют спец органы, кот-ые отвечали бы за комплексное выполнение всех нормативных актов, связанных с рег-нием фонд рынка. Осн-ная нагрузка по рег-нию РЦБ ложится на саморегулируемые орг-ции на фонд рынке.

Американская модель.

Америк мод-ль в законченном виде сущ-ет только в США.

С действующей моделью гос-го рег-ния связывают успех функц-ния самого обширного и активного в мире нац-го фонд-го рынка.

В ам-кой м-ли м. выделить 3 глав-х составляющих элемента:

1.концентрация развития РЦБ после краха 1929г.;

2.создание правовой базы в виде пакета з-нов, на прямую рег-щих РЦБ и образующих прочный фундамент для сис-мы гос-го рег-ния;

3.наиболее сильной стороной америк-го м-да гос регул-ния считается создание спец-го гос органа рег-ния РЦБ – «комиссии по ц/б и биржам», основ-ной в 1934г.

Гос-ное регул-ние в РФ

Развитие гос регул-я в РФ идет по направлению формир-ния америк-ой м-ли.

В соот-вии с з-ном «О РЦБ» гос рег-ние осущ-сяслед-щим путем:

1.установление обязат-ых треб-ний к д-сти эмитентов, проф уч-ков и опред-ние ее стандартов деят-сти;

2.регистрация выпусков эмисс-ых ц/б и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмит-ми усл-вий и обяз-в, предусмотренных в них;

3.лицензирование д-сти професс уч-ков РЦБ.

4.создание с-мы защиты прав влад-цев ц/б и контроля за соблюдением их прав эмитентами и професс-ми уч-ми РЦБ;

5.запрещение и пресечение д-сти лиц, осущ-х п/п-кую д-сть на РЦБ без соответ-щей лицензии.

26. Роль и функции ФКЦБ в регулировании РЦБ.

ФКЦБ явл-ся фед органом исполнит-ой власти по проведению гос политики в области РЦБ, контролю за д-стью професс уч-ков через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов и акц-ров.

Фед-ая комиссия: осущ-ет разработку осн-х направлений развития РЦБ и координацию д-сти фед/органов исполнительной власти по вопросам рег-ния РЦБ; утверждает стандарты эмиссии ц/б, проспектов эмиссии ц/б эмитентов, в том числе ин-х эмитентов, осущ-х эмиссию ц/б на тер-рии РФ, и порядок рег-ции эмиссии и проспектов эмиссии ц/б; разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления професс-ной д-сти с ц/б; устанавливает обязательные треб-я к операциям с ц/б, нормы допуска ц/б к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной д-сти.

27. Роль и функции саморегулируемых организаций РЦБ.

Саморегулируемой орг-цией проф-х уч-ков РЦБ - именуется добровольное объединение проф-х уч-ков РЦБ, действующее и функционирующее на принципах некоммерческой орг-ции.

Саморегулируемая орг-ция учреждается профми уч-ми РЦБ для обеспечения усл-й проф-ной д-сти уч-ков РЦБ, соблюдения стандартов професс-ной этики на РЦБ, защиты интересов владельцев ц/б/ и иных клиентов проф-х уч-ков РЦБ, явл-хся членами саморегулируемой орг-ции, установления правил и стандартов проведения операций с ц/б, обеспечивающих эфф-ную д-сть на РЦБ. Все доходы саморегулируемой орг-ции использ-ся ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов. Саморегулируемая орг-ция в соот-вии с требованиями осущ-ния професс-ной д-сти и проведения операций с ц/б, утв-ми ФКЦБ, устанавливает обяз-ные для своих членов правила осущ-ния професс-ной д-сти на РЦБ, стандарты проведения операций с ц/б и осущ-ет контроль за их соблюдением.

Орг-ция, созданная проф-ми уч-ми РЦБ, приобретает статус саморегулируемой организации на основании разрешения, выданного ФКЦБ.

Саморегулируемая орг-ция вправе: получать инф-цию по рез-там проверок д-сти своих членов, осущ-мых в порядке, уст-ном ФКЦБ; разрабатывать - правила и стандарты осущ-ния проф-ной д-сти и операций с ц/б своими членами и осущ-ть контроль за их соблюдением; контролировать соблюдение своими членами принятых саморегулируемой орг-цией правил и стандартов осущ-ния проф-ной д-сти и операций с ц/б; в соотв-вии с квалификационными требованиями ФКЦБ разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должн-х лиц и персонала орг-ций, осущ-щих проф-ную д-сть на РЦБ, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

28. Общие принципы, задачи и функции деятельности фондовой биржи.

Ф/биржей может признаваться только организатор торговли на РЦБ, не совмещающий д-сть по орг-ции торговли с иными видами д-сти, за исключением депозитарной д-сти и д-сти по определению взаимных обяз-в. Ф/биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Ф/биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие уч-ки РЦБ могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Служащие ф/биржи не могут быть учредителями и уч-ками проф-ных уч-ков РЦБ - юрлиц, а также самостоятельно участвовать в качестве п/п-лей в д-сти ф/биржи.

Таким образом, ф/биржа – это фин-вое посредническое учр-ние, создающее условия для совершения сделок и обслуживающее исполнение этих сделок.

В наст время в мире приблизительно 150 ф/бирж., крупнейшими из кот-ых явл-ся: Токийская, Ньюйоркская, Лондонская.

Основная цель создания ф/биржи – ограничение рисков, связанных с торговлей ц/б, что достигается определ-ыми ограничениями по допуску ц/б к биржевой торговле и по кругу уч-ков биржевых торгов.

Задачи ф/биржи:

1.мобилизация и перераспределение фин-х рисков;

2.обесп-е ликвидности фин-х вложений;

3.регулирование РЦБ.

Ф-ции ф/биржи:

1.Создание специализированного места, оснащенного необх-ми технич-ми ср-ми для проведения регулярных торговых операций;

2.Оценка кач-ва ц/б эмитентов и допуск к биржевой торговле только высоконадежных ц/б;

3.Создание организованного рынка, на к-ом действия уч-ков рег-ся правилами и стандартами, устанавливаемыми каждой биржей;

4.Обеспечение инф-ной открытости и прозрачности биржевой инф-ции для всех уч-ков рынка;

5.Котировка биржевых цен и выявление равновесной цены;

6.Обеспечение гарантий, исполнение сделок с ц/б, поставки ц/б и взаимных расчетов;

7.Надзор за членами биржи.

Принципы биржевой торговли:

-личное доверие м/у брокером и клиентом;

-гласность проводимых сделок;

-регулярность проведения торгов;

-рег-ние деят-сти уч-ков бирж-х торгов на основе жестких правил.

29. Механизм управления фондовой биржей: учредители, члены и органы управления фондовой биржи.

Большинство ф/бирж мира явл-ся некомм-ми партнерствами, принадлежащими своим членам и выполняющими роль рын-ной инфраструктуры.

В РФ ф/б созд-ся в форме некомм-го партнерства. Членами биржи могут быть только акц-ры – орг-ции, имеющие статус проф-го уч-ка РЦБ.

Ф/биржа вправе уст-ть колич-ные ограничения числа ее членов, а также порядок вступления в члены биржи и исключ-я из членов на основании внутренних док-тов.

Ф/биржа должна иметь не менее 25 членов. Неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются.

Ф/биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания:

-вступительных взносов при принятии новых членов биржи;

-отчисления от вознаграждений, получ-х ее членами за участие в биржевых сделках;

-взносов, сборов и др. платежей, вносимых членами биржи за оказываемые ею услуги;

-штрафов, оплач-х за наруш-ние треб-ний устава биржи, а также правил биржевой торговли.

Данные взносы, сборы и штрафы явл-ся основными статьями доходов биржи.

В соот-вии с росс-им з-вом ф/биржа созд-ся в форме некомм-го партнерства, поэтому органы ее управления делятся на общественную и стационарную стр-ру.

Общ-ная стр-ра включ-ет:

1.общее собрание членов биржи – высший орган управления.

-осущ-ние общего рук-ва биржей и биржевой торговлей,

-опред-ние целей и задач биржи и стратегии ее развития,

-формирование выборочных органов,

-прием новых членов биржи,

-принятие реш-ния о прекращении д-сти биржи.

2.для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет, в компетенцию к-ого входит:

-заслушивание и оценка отчетов правления,

-подготовка общего собрания членов биржи,

-установление размеров всех взносов, выплат и комисс-х сборов,

-рук-во биржевыми торгами.

3.Из состава совета форм-ся Правление, к-ое осущ-ет оперативное рук-во биржей и представляет ее интересы в др органах и учреждениях. Порядок действия биржевого совета и Правления опред-ся уставом биржи и может иметь различия на разных биржах.

4.Контроль за фин-хоз-ной д-стью биржи осущ-ет ревизионная комиссия, к-ая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Стационарная стр-ра ф/биржи необходима для ведения ее хоз-ых операций. Стац-ная стр-ра делится на функциональные и специализированные подразделения.

Функц-ные подразд-ния – это аппарат биржи, к-ый готовит и проводит торги: функц-ный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обесп-ю, отдел по орг-ции торгов.

Специализированные подразделения включ-ют: расчетную палату, депозитарий, комиссии (арбитражную, котировальную, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и этики).

30. Организация и правила биржевой торговли. Допуск ценных бумаг на фондовую биржу.

Ф/биржа предъявляет жесткие треб-я к качеству обращающихся на них ц/б; процедура введения ц/б на биржу наз-ся листингом.

Осн-ные задачи листинга:

1.выявление наиболее качественных ц/б;

2.обеспечение защиты интересов инвесторов и повышение их доверия к ц/б, обращающимся на ф/бирже.

К обращению на ф/бирже допускаются: ц/б в процессе размещения и обращения, прошедшие процедуру эмиссии и включенные ф/биржей в список ц/б, допускаемых к обращению на бирже в соот-вии с ее внутренними док-ми. Ц/б, не включенные в список обращаемых на ф/бирже, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними док-ми.

Каждая ф/биржа устанавливает правила допуска к обращению и исключ-я из обращения ц/б и фин активов, к-ые должны содержать опред-ые процедуры листинга и делистинга.

Ц/б признаются прошедшими процедуру листинга после осущ-ния экспертизы док-тов, предоставленных заинтересованным лицам и включ-я ц/б в котировальный лист первого или второго плана.

Котировальный лист – список ц/б, прошедших процедуру листинга. Для включ-я ц/б в котир лист 1-го порядка должны соблюдаться след-щие минимальные треб-я, уст-ые нормативными док-тами ФКЦБ:

1.заявителем должен выступать сам эмитент

2.размер чистых активов эмитента АО должен сост-ть не менее 20 млн евро

3.срок осущ-ния д-сти эмитента должен быть не менее 3-х лет

4. кол-во акционеров эмитента д.б. не менее 1000

5.средняя сумма сделок с ц/б за месяц, рассчитанная по итогам последних 6-ти мес. д.б. не менее 50 тыс евро.

Для включ- я ц/б в котировальный лист 2-го уровня необх-мо выполнение след-х усл-вий ФКЦБ:

1.заявителем может быть эмитент или уч-к торгов

2.размер чистых активов д.б. не менее 2 млн евро

3.срок осущ-ния д-сти – не менее 1 года

4.кол-во акционеров – не менее 500

5.средняя сумма сделок за месяц, рассчитанная по итогам последних 6-ти мес. д.б. не менее 10 тыс евро.

Процедура листинга и делистинга может содержать дополнит-ые требования, разраб-мые каждой биржей отдельно.

Исключение ц/б из котировального листа осущ-ся по след-м основаниям:

-несоответствие п/п-лей деят-сти эмитента треб-ям, предъявляемым при включении ц/б в котировальный лист;

-по иным основаниям, предусмотренным правилами ф/биржи.

33. Механизм биржевой торговли ценными бумагами.

Все торги осущ-ся в биржевом зале во время биржев сессии. Биржев зал разделен на секции, в кот осущ-ся торговля определ видами ц.б. в кажд секции устан-ся мониторы, на кот постоянно отраж-ся инф-ция о ценах на ц.б в данной и др секциях. Инф-ция о котировке ц.б появ-ся на электрон табло, располож на стенах торгового зала. По периметру зала распол-ся кабинеты брокеров, дилеров. Биржевой зал и кажд биржев место оборудованио технич ср-вами связи брокеровс клиентами и персоналом биржи. Современ бирж торговля основана на принципе двойного аукциона, кот основан на одновремен конкурненции продавцов и пок-лей. Пок-ли повышают цены спроса, а прод-цы понижают цену предложен-я. Совпадение цен спроса и предлож-я явл-ся основанием для заключ-я сделки. Различают 2 формы аукциона: 1.непрерывный аукцион, кот провод-ся при ликвидном РЦБ ежедневно во время биржев сессий. 2.онкольный (залповый) – характерен для неликвидного РЦБ, на кот сделки осущ-ся редко и имеется большой разрыв м/у ценой спроса и предлож-я. Все сделки совер-ся одноврем-но, но в момент достиж-я пример баланса S и D, т.е торги осущ-ся периодически.

По форме провед-я различают: контактные и безконтактные. Классическ биржа – это аукцион, где торговля ведется поср-вом обмена устными инструкциями м/у брокерами, т.н «аукцион в толпе» (контактный). Торги каждой сессии происх-т в след порядке. Маклер зачитывает наименование бирж актива и его цену при поступ-нии заявок от брокеров. Брокеры проявляют интерес путем выкриков с дублированием поднятия руки с опред жестами. Брокер-продавец д. определить наиболее выгодные для себя условия, выбрать брокера-покупателя и сообщить об этом маклеру, кот фиксирует устн соглаш-е сторон. В свою очередь брокеры подпи

сывают заявку, в кот опред-ся условия сделки. С этого момента сделка яв-ся заключенной. Подписанная брокером заявка передается маклеру, кот ее регистрирует, после этого инф-ция о зарегистрир сделке вводится в биржевой банк данных. Если к биржевому активу, объявленному маклером брокеры не проявляют интереса, то брокер-продавец имеет право изменить цену биржевого актива и продолжать торги.

Безконтактные электрон торги осущ-ся с использованием специал компьют сис-м, кот позволяют производить торги члену биржи с удаленного терминала. В этом случае заявка вводится в компьют с-му биржи и при совпадении цены S и D осущ-ся заключ-е сделок.

34. Биржевые сделки, их виды и характеристика.

Биржевая сделка – взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении фондов активов, кот достигается участниками торгов в ходе биржевой торговли. Регистрир-ся на бирже в установ порядке и отраж-ся в биржевом договоре.

I. в зав-ти от способа заключ-я: 1. Утвержденные – не требуют дополнит согласований условий. Для таких сделок процедура испол-я включ-ет: заключ-е сделки, клиринг, исполнение сделки. К ним относ-ся сделки, заключен в письм форме, электрон сделки, имеющие согласов-е условий. 2. Неутвержденные – совершаются устно или по телефону, требуют допол согласования условий сделки, оформлен-я договора и произведение расчетов по ним.

II. в зав-ти от статуса клиента: 1.оптовые – совер-ся по поруч-ю институционал инвесторов. 2.розничные – выпол-ся для индивид инвесторов. III. в зав-ти от срока: 1.кассовые – подлежат немедлен исполнению (расчеты по ним пров-ся от 3-7 дн). 2.срочные – поставка ц.б осущ-ся к опред сроку (60-90 дн). 1.Число заключен на ФБ кассовых сделок как правило превыш-ют число заключ срочных сделок, т.к их активно испол-ют как брокеры, выполн заявки своих клиентов, так и трейдеры, осущ спекулятив операции. Спекулянты, играющ на пониж-е курса ц.б наз-ся «медведями» (сначала продают ц.б, играют на пониж-е их курса и покуп-ют более дешевые ц.б). Спекул, играющ на повыш-е курса наз-ся «быками» (покупают ц.б по опред курсу, играют на повыш-е курса и на повыш курсе продают ц.б). «Быки» м. Заключать кассов сделки, называем сделки с маржой, что означ-ет покупку ц.б с частичной оплатой заем ср-вами. В этом случ пок-ль оплач-ет только часть ст-ти ц.б, а остальная предост-ся кредитором, кот-го м. Представлять брокер или ком банк. «Медведи» испол-ют др. вид кассов сделки, кот наз-ся шорт-сделка - это продажа ц.б,взятых взаймы. Предвидя падение курса ц.б они продают ц.б, взятые взаймы и если курс ц.б снижается, то игрок покупает ц.б по более низкому курсу и возвращ-ет их кредитору. Арбитражные сделки – сделки по одноврем купле-продаже одной и той же ц.б на разных бирж площадках. Рез-том провед-я явл-ся выравнив-е цен на конкрет виды ц.б на разных рынках.

2. срочные сделки имеют много разновид-тей: 1) твердые форвардные срочные сделки – сделки обязат к исполнению в установ срок, по зафиксир в договоре цене. 2)фьючерсные контракты – с помощью них инвестор м формир-ть различ стратегии, среди кот наиб простой явл-ся сделка спрэд. Различают временной и межтовар спрэд. Временной спрэд состоит в одноврем покупке и продаже фьюч контрактов на один и тот же актив с различ датами истечения. Цель стратегии – получить прибыль от изменений в соотн-нии цен контрактов. Различ-ют спрэд быка (предпол-ет длинную позицию по дальнему и короткую по ближнему контр-ам) и спрэд медведя (включ-ет коротк позицию по дальнему и длинную по ближ контракту). Когда инвестор формир-ет 1 стратегию – он покупает спрэд, когда 2-ю – продает. Инвестор купит спрэд, если предпол-ет, что его вел-на д возрасти, продаст – расчит-ет на его уменьш-е. След стратегия объединяет однов-но 3 контракта и наз-ся «спрэд - бабочка». Она включ-ет спрэд быка и спрэд медведя, у кот-х средний фьючер контракт яв-ся общим. Инвестор испол-ет данную стратегию, когда м/у средним и крайними контрактами не соблюд-ся требуемая вел-на спрэда, однако неясно в какую сторону измен-ся фьючерсные цены. Межтоварный спрэд состоит в заключении фьюч контрактов на разные, но взаимозаменяем товары с целью получить прибыль от изменений в соотнош-нии цен контрактов. 3) опционные контракты – позволяют инвесторам или спекулянтам формир-ть различ стратегии, среди кот наиб простой явл-ся стеллажная сделка – предст-ет собой комбинацию опционов кол и пут на одни и те же ц.б с одной и той же ценой и датой исполнения. Инвестор выбирает данную стратегию когда не может точно определить в каком направл-нии пойдет изм-е курса ц.б. Пролангационные – сделки, используем-е биржев спекулянтами при неблагоприят конъюнктуре рынка, когда операции с ц.б после испол-я кассовой сделки продол-ся. Сущ-ет 2 разновид-ти: 1.Сделки «репорт» - проланг сделка по продаже ц.б промежут влад-цу на заранее указан в договоре срок по цене ниже обратного выкупа ц.б. «Быки» прибег-ют к репорту, когда прогнозир им рост курса ц.б не состоялся.2.Сделки «депорт» - примен-ся в случ, если необходима поставка ц.б своему контрагенту, а у трейдера нет в наличии ц.б. к этому виду сделки прибегают «медведи».

35. Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.

Клиринг – обособив часть сделки, состоящая в вычислении взаим обяз-в ее сторон. Расчеты или испол-е сделки – процесс выпол-я обяз-в определ-х в ходе клиринга, конеч рез-том кот-го яв-ся передача пок-лем продавцу ден ср-в и получ-е пок-лем объекта биржев сделки. Основ функциями клиринга и расчетов на ФБ яв-ся:

1.передача и получ-е инф-ции о сделках, ее проверка, подтвержд-е и регстр-ция. 2.учет зарегистрир сделок по видам рынков, по уч-кам, по срокам испол-я. 3.зачет взаим обяз-в и платежей уч-ков бирж торговли. 4.гарантийное обеспеч-е биржев сделок. 5. Обеспеч-е поставки фондов актива по заключ-ной сделке. 6.орг-ция ден расчетов. Операции клир-га и расч-ов начин-ся после заключ-я бирж сделки. На практике не сущ-ет единой типовой с-мы бирж клир-га и расч-ов. На кажд бирже процессы клир-га и расч-ов организованы пл своему. Однако имеются общие процедуры и этапы. Клир и расч осущ-ся специализ органом. Это м.б либо юр самостоят орг-ция, т.н расчетно-клир палата, обслуж-щая данную бирж площ-ку, либо струтктур подразд-е биржи. Клир-г не включ-т непоср-но перевода ден ср-в и передачу ц.б. Он предшествует ден расчетам и поставкам ц.б. процесс клир-га включ-ет след этапы: I. Анализ итог-х (свероч-х) док-тов на их подлин-ть и прав-ть оформл-я. После заключ-я сделки стороны обмен-ся дополнит письмен свероч док-ми, в кот-х дублир-ся все параметры сделки. На многих биржах обмен свреоч док-ми провод-ся клиринг-ми орг-циями. II. основ этап – вычислен-е ден ∑, кот-е подлежат переводу и кол-во ц.б, кот-е д.б поставлены по итогам сделки и проведение взаимозачетов м/у участ-ми торгов. III оформл-е расчет док-тов, кот-е направ-ся в расчет с-му и расчет депозитарий. Исполнение этих расчетов будет яв-ся испол-ем этих заключен-х сделок. Схематично м выделить след этапы: 1)заключ-е бирж сделок в торговом зале 2)регистр-я сделок на бирже 3)подтвержд-е сделки всеми сторонами 4)провед-е взаимозач-ов м/у уч-ками торгов и оформл-е рачет док-тов 5)првед-е ден расчетов расчет орг-цией 6) перерегистрация ц.б в расчетном депозитарии на нового владельца 7)осущ-е контроля клирингов орг-ции за проведением расчетов.

36. Ценообразование на РЦБ.

Бирж ц/о базир-ся на определен учете основ св-в бирж актива, его кач-ве, ликвид-ти, надеж-ти, состоянии S и D, V совершаемых операций. Ц/о на бирже хар-ся рядом понятий: 1.курс ц.б – фактич цена, по кот заключ-ся бирж слелки. 2.цена спроса – max цена, кот предлаг-ся покуп-лем. 3.цена предлож-я – min цена, предлагаемая прод-цом. 4. Спрэд – разрыв м/у max и min ценой.5. анжио – превыш-е курса ц.б над её номиналом. 6. Дизажио – отклонение курс ц.б вниз от номинала.

Биржа концентир-ет S и D на куплю-продажу ц.б., определяя, соотн-е м/у текущ спросом и тек предлож-ем, в рез-те чего выяв-ся равновес цена, кот служит ориентиром для заключ-я сделок как на бирж, так и внебирж рынках. Механизм выявл-я цены, ее фиксация и публикация в бирж бюлетенях наз-ся котировкой ц.б. В зав-ти от принципов, полож-х в основу котир-ки различ-ют 2метода: 1. Регистрационный основ-ся на регистр-ции фактич цен сделок. Примен-ся при првоед-нии непрерыв двойных аукционах. В бирж бюлетене рег-ся действит цены сделок, заключен в течении бирж дня. Обычно в бирж бюлеьенях рег-ся не все виды сделок, а лишь предельн цены, наиболее полно отражающ-е динамику цен в процессе биржев сессии. Предел цены берутся в вертикал и горизонтал разрезе. Вертикал – высшие и низшие цены в продолжении бирж сессии. Горизонтал - начальн цена при открытии сессии и заключит цена при закрытии. 2. Метод единого курса – основан на установлении единой цены. Он примен-ся при проведении онкольных аукционов, в рез-те кот-х выяв-ся единая цена. Единый бирж курс устан-ся на уровне, обсепеч-щем испол-е наибольшего кол-ва сделок.

Т.о котировка ц.б яв-ся одним из важных пок-лей хар-щих сост-е фонд рынка. Рост котировок свид-ет о динамич развитии ц.б, а их падение о негатив тенденциях на фонд рынке. Инвесторы и профессионалы вним-но следят за динамикой котировок и фондов индексами.

В России в целях предотвр-я резкого колебания цен на организ фондов рынках в соответ-ии с распоря-жем ФКЦБ устан-но след:

1) в случ сниж-я сводного индекса открытия по сравнен-ю со свод индексом закрыт-я предыд дня › чем на 10% или его повыш-е › чем на 14,5%, торги след прекратить до осб распор-ния ФКЦБ.

2) в случ сниж-я сводного индекса открытия по сравнен-ю со свод индексом закрыт-я предыд дня ‹ чем на 10% торги след-ет продолжить до момента сниж-я текущ свод индекса на 7,.5% по срав-ю со свод индексом текущ дня.

3) в случ повыш-я свод текущ индекса по срав-ю со свод индексом закрытия предыд дня › чем на 14,5%, торги след прекратить до осб распор-ния ФКЦБ.

При расчете свод индекса открытия учит-ся средневзвеш цены по сделкам, заключен в первые 60 мин торгов сессии. При расчете свод индекса закрытия учит-ся средневзеш цены по сделкам, заключ-е в последние 60 мин торгов сессии. И текущ свод индекс расч-ся кажд 30 мин торгов сессии для расчета берутся средневзвеш цены по сделкам, заключ в послед 60 мин.

Аналогич огранич-я по колебаниям курсов ц.б сущ-ют только в США. В др странах гос огранич-я колебания курсов отсутст-ет.

37. Биржевые крахи и потрясения. Рын цена зависит от многих факторов: конъюнктуры фонд рынка, рентаб-ти функционир-я эмитентов ц.б, общей эконом ситуации в стране, кредит-денеж пол-ки ЦБР, финан по-ки гос-ва. В усл-х благопр эконом конъюнктуры на фонд рынке набл-ся повышательные тренды курсовой стоим-ти ц.б. в рез-те позитив тенденций профессионалы и инвесторы начинают ожидать дальнейшего повыш-я цен. Чем › всеобщим стан-ся убежден-е биржевиков (профессионалов) в предстоящем повышении цен, тем › инвесторов покупают ц.б. Они начинают скупать все акции подряд в надежде на их будущий рост. При таких скупках рационал поведение принос-ся в жертву эйфории, царящей на фондов бирже. Непродолжит пониж-е бирж курсов рассмат-ся как времен тенденции. Мелкие инвесторы «затовариваются» акциями покупая их как за свой счет так и за счет ломбардных кредитов (кредит под залог ц.б). когда широкие массы вложили все свои свобод ср-ва в ц.б наступает конец эйфории. Покупать акции больше некому. Курсы акций постепенно начин-ют рушится, сначала медленно, а затем наступает их обвал, т.н биржевой крах (б.к). Для начала б.к достат-но возникнов-я какого-либо повода. Напр, сообщ-я компании о неудовлетворит состоянии дел или неожиданное повыш-е ставки рефинан-я или рекомедации круп инвестиц банка о реализации курсового дохода. Инвесторы, желающ-е продать ц.б находят первых пок-лей только при более низком курсе продажи. Падение котировок также пугает профессионалов рынка, кот быстро выбрасывают на него свои пакеты ц.б. Это приводит к дальнейшему пониж-ю цен и начин-ся биржев паника. Все стараются продать ц.б, что приводит к обвалу фонд рынка. В рез-те оборот на бирже резко возрастает при сниж-щихся ценах, что яв-ся основ приз-ком нарастающ бирж краха.

Биржевой крах октября 1929 г. Начало 20-х годов в США связано с достат благоприят экономич конънктурой. Насел-е охватила потребит лихорадка. Банки предоставляли своим клиентам кредиты под небольшие гарантии и без проверки платежеспос-ти. При этом они рекомендовали им (клиетам) делать влож-я в акции. Многие компании и институц инвесторы стали заним-ся биржев спекуляциями. В виду ажиотажа курсы акций быстро росли. Так с весны 1925 г к концу лета 29г они выросли на 400%. Брокер фирмы акцептовали покупку акций стоим-тью 50 тыс. долл. только по предост-нии клиентом 500 долл. наличными. В начале 28г. биржи работали даже по субботам, чтобы брокеры могли обработать поток поручений клиентов. Уровень эйфории на фонд рынке достиг своего аппогея к 3 сент 1929г, когда промыш индекс Доу-Джонса был =386,10 пункта. 24 октября происходит повыш-е объемов проводим-х сделок. На рынок выбрас-ся крупные пакеты акций в рез-те цены начин-ют резко падать. Брокеры обращ-ся к своим клиентам о внесении дополнит ср-в на гарантийный риск. Пок-ли отказ-ся от внесения ср-в. брокер ликвидирует контракт и выбрас-ет на рынрк ц.б. такой массов выброс ц.б на биржу привел к обвалу фонд рынка. 28окт 1929 г индекс Доу-Джонса сократился по срав-ю с 3 сент 29г на 40%, что означало финан крах для многих профессионалов фонд рынка. В конце фазы обвала бирж курсов в 1932 г индекс Доу-Джонса составлял 41,22 пункта, что означало потерю кап-лов в размере 90%.

38. Отличительные особенности фундаментального и технического анализа инвестиционных свойств ценных бумаг.

Помимо испол-я фондов индексов как индикат фондов рынка, теория и практика РЦБ выработала м-ды и приемы анализа инвестицион св-в ц.б. исторически сложилось 2 направ-я в анализе фондов рынка: 1. Школа фундамент анализа (ф.а) 2. Школа технич анализа (т.а).

Отличие: Ф.а – это анализ факторов, влияющих на стоим-ть ц.б. Он призван ответить на вопрос, какую ц.б следует купить или продать, а т.а – когда это следует сделать.

Ф.а основ-ся на оценке рын ситуации в стране в целом и оценке отдел эмитента. Можно выделить 4 основ-х блока направ-я ф.а: I. блок – макроэкономич анализ. Полож-е эк-ки учит-ся по след факторам: колеб-я делового цикла, ВНП, занятость, инфляция, % ставки, валют курс. Цена на фонд рынке зависит от сов-ти капиталов, инвестир-мых в фонд активы, а также от V предлагаемых активов. Основ источ-ми кап-ла яв-ся ВНП, кот перераспр-ет фин рынок. След-но,чем выше производимый ВНП, тем › инв-ций может поступить на фонд рынок. Основ часть инв-ций на фонд рынок постав-ет насел-е, если его доходы превыш-ют расходы на потреб-е.=> увелич-е занят-ти, рост з/п, снижение налогов способ-ет притоку капиталов на фонд рынок и наоборот. Однако высокий уровень инфл-ции может привести к тому,что все ср-ва насел-я будут испол-ны на потребл-е. С др стороны инвесторы могут отдать предпочтение вложению ср-в в др финан активы либо доходы м.б инвестированы за рубежом. Поэтому ф.а изучает движен-е 5-ных ставок, динамику валютного купса в сопостав-нии с индикаторами фонд рынка. II. индустриал анализ – предполаг-ет изуч-е делового цикла данной отрасли, ее конкурентоспос-ти, уровня издержек, длит-ти произв цикла, а также осущ-я классиф-ции отраслей по уровню делов актив-ти и по стадиям разв-я. В рез-те осущ-ся качественный прогноз развития отрасли вцелом.III. анализ конкретного п/п – наиб важен для ф.а . этот анализ предпл-ет оценку фин сост-я п/п и полож-я на рынке. Анализ фин полож-я п/п осущ-ся с помощью оценки его платежеспос-ти и фин устойч-ти, определ-я цены п/п, его доходов, полод-я на рынке через пок-ли объема продаж, его активов, пассивов. Этот блок предпол-ет расчет нормы прибыли на кап-л и др пок-лей (коэф финан незав-ти, коэф фин уст-ти, коэф фин напряж-ти, коэф-т самофинансир-я, коэф-т обеспеч-ти СОС и т.п.), хар-щих эф-ть работы п/п. Также пров-ся анализ сост-я и перспектив разв-я менеджмента, изуч-ся практика управ-я компанией, а также состав управл-щих органов. IV. Инвестиц св-ва ц.б эмитента вкл-ет изуч-е инвест-х ц.б эмитента. Для опред-я внутр ст-ти ц.б исслед-ся их способ-ть приносить доход. Для анализа дох-ти акций испол-ся с-ма пок-лей:

39. Понятие индекса РЦБ. Области применения индексов РЦБ.

Фондов рынок чутко реагир-ет на любые изменен-я, происходящ в эк-ке. Это отраж-ся на динамике цен на акции и облигации. Для оценки динамики изменен-я курсов ст-ти акций и облигаций были изобретены фондов индексы (ф.и). первонч-но индексы выполняли только информацион ф-цию, отраж-я напр-е движения биржев котировок вверх или вниз. Они показ-ли тенденции, кот принимает фонд рынок и скорость их развития. 1ый ф.и появился в США в 1884 г. Чарльз Доун – владелец фирмы Доу-Джонс, кот была издателем газеты, начал расчит-ть сред пок-ль по изменению курсов ст-ти акций 11 ж/д компаний. 1ый промыш индекс Доу-Джонса (Dj/A) появился в 1897 г. и включал акции 12 крупных компаний, а с 1928 г. промыш индекс включ-ет акции 30 компаний, каким он остается и до наст времени. Самый 1ый европейск индекс появился в Великоб-нии в 1935 г в газете Financial news, кот поглотила в дальнейшем Financial times, кот получил название FT-30. В далн-шем накопл-я опред-х данных о состоянии ф.и позволило испол-ть их в кач-ве прогноза для принятия инвестиц решений. С развитием фонд рынка испол-е индексов стан-ся многофункциональным. Помимо информацион и прогноз ф-ций индексы стали испол-ся в кач-ве базисных активов при заключении фьюч и опцион-х контрактов. Ф.и также активно испол-ся в портфел инвестициях, определяя направ-я и пропорции вложен-я ср-в инвесторами в ц.б. в наст время индексы испол-ся не только на фонд рынке, но и на др – товарных, валютных. Т.о фондовые индексы предст-ют собой цифровые статистич пок-ли, выражающие последоват изменен-я рыночных курсов ц.б. Индексы хар-ют качеств состояние рынка. Причем важно не само знач-е индекса, а рез-т его сопост-я со знач-ем в предыдущ период, т.е текущее знач-е индекса хар-ет напр-е движ-я фондов рынка, кот

зависит от экон и полит конъюнктуры в как в стране, так и за рубежом. Используя ф.и в динамике (строятся графики по индексам), инвесторы могут опред-ть тенденции развития РЦБ и оценить эф-ть инвестиц решений. Ф.и, как правило, расч-ся информац агенствами, фонд биржами и крупными внебиржевыми площ-ками. Индекс м предст-ть национал фондов рынок вцелом или определ торговую площ-ку на этом рынке, либо состояние РЦБ нескольких отраслей или рынок опред отрасли.

40. Основные принципы и методы расчета индексов РЦБ.

Фонд индексы (ф.и) конструир-ся по-разному, однако имеют общие принципы построения:

1. размерность и представит-ть выборки. Отбор компаний для постр-я индекса должен отражать репрезент-ть (представит-ть) выборки. Т.е пречень компаний, ц.б кот-х будет испол-ся для исчисл-я индекса д.б достаточно полным, чтобы индекс адекватно отражал состояние либо сегмента эк-ки, либо сост-е фондов рынка вцелом. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к объективному индексатору сост-я эк-ки вцелом или отдел отрасли. Напр, свод индекс Нью-йоркской фонд биржи включ-ет акции 2200 компаний. Свод индекс NASDAK вкл-ет все акции, кот-е котир-ся. Однако, в миров практике примен-ся акции и с огранич выборкой. К ним относ-ся индексы сем-ва Dj/A. Для того, чтобы индексы объективно представляли тенденции развития фонд рынка, они нужд-ся в периодич корректир-ке компонентов. В связи с этим регулярно пересмат-ся состав эмитентов входящих в индекс в соот-вии с заданными критерияит, устанавливаемыми разработчиками индекса.

2. в основе расчетов ф.и лежат 3 основ м-да расчета:

1)м-д средней арифметич простой – цены акций всех эмитентов, входящих в индекс склад-ся и получ ∑ дел-ся на кол-во акций, входящ-х в корзину индекса. По данному индексу расч-ся индексы семейства Доу-Джонс и семейства Nikkey. 2) если испол-ся м-д средней геометрич, то осущ-ся умножение цен акций или прироста цен акций,составляющих индекс и из этого произвед-я извлек-ся корень n-ной степени, где n – число акций в индексе. По данному м-ду расч-ся индекс FT-30. 3) м-д сред арифметич взвешенной – для того, чтобы отразить в индексе влияние объемных пок-лей испол-ся методика взвешивания цен акций. Наиб часто в кач-ве веса испол-ся

число акций компаний, находящ в обращении, т.е кол-во акций, находящ-ся в обращении умнож-ся на их рыноч стоим-ть (рыночная капитализация). Этот м-д наиб распространен в мировой практике, т.к он адекватно учит-ет влияние тех акций, по кот капитализация выше и кот более ликидны. К наиб известным, расчит таким м-дом относ-ся: свод индекс Нью-йоркской фонд биржи, американской фонд биржи, FTSE-100, нем индексы семейства DAX, франц сем CAC.

3. индексы имеют временной период для срав-я. Одни индексы сконструиров так, что текущее состояние рынка срав-ся с состоянием рынка в базовом периоде, другие осущ-ют оценку по срав-ю с предыд периодом. первые наз-ся базовыми, вторые – цепными. Напр, для индекса FTSE-100 баз пер яв-ся 3 янв 1984. Индексы сем-ва Dj/A относ-ся к цепным.

4. индексы представлены в наиб удобных ед-цах измер-я. Для простоты расчетов индекс в базисном периоде может приним-ся за ед-цу, 10, 100 или 1000. Напр, FTSE-100 по срав-ю с 03.01.84 имеет бази знач-е 1000.

Несмотря на различные составы выборки и м-дов расчетов все индексы отраж-ют динамику развития фонд рынка.

1) т.к доход по акциям склад-ся не только из дивидендов, но и от прироста курсовой ст-ти, необ-мо опред-ть прибыль на одну акцию: EPS= (приб после уплаты налогов – выплаты по привел акциям)/ кол-во обыкнов акций в обращ-нии 2) коэф-т дивиденд отдачи: КДО= (дивиденд в абс вел-не/ цену акции) *100% 3) испол-я этот коэф-т можно сопоставит степень дох-ти акции разных корпораций: Р/Е ratio = курс ст-ть акции / чист приб на 1 обыкнов акцию. Этот коэф-т показ-ет срок окупаем-ти вложений в акции. Высокое соотн-е данного коэф-та может указ-ть на ожидание инвесторов роста прибыли компаний. Т.о с помощью ф.а дается прогноз дохода, опред-щего будущую ст-ть цюб, кот-й может повлиять на изменен-е рын цены ц.б. Рез-ты ф.а позвол-ют сделать вывод о том, что ст-ть ц.б данной компании по срав-нию с реал ст-тью активо либо завышена, либо занижена. На основе этого даются рекомендации о купле-продаже ц.б. Ф.а провод-ся спец фин агентствами или бюро. Его рез-ты стан-ся товаром фонд рынка и в форме бюлетеней продаются уч-кам РЦБ.

Технич анализ (т.а) предпол-ет, что все фундам причины суммир-ся и отраж-ся в ценах фонд рынка. Основ объектами т.а яв-ся: S и D на ц.б, динамика объемов операций по купле-продаже ц.б, динамика курса ц.б. Однако цена на фонд рынке реагир-ет на различ конъюн изменения и в тоже время она отраж-ет фундам оценку реал актива. Поэтому многие аналитики фактич-ки испол-ют как фундам м-ды, так и м-ды т.а. Однако последние испол-ют чаще, т.к имеют след преим-ва: технич легкость, быстрота анализа, пригод-ть для большого кол-ва активов, торгуем-х на рынке. Т.а основ-ся на 3х основ аксиомах: 1. Любой фактор, влияющий на цену заранее учтен и отражен в ее графике, поэтому изуч-е графика цен дает достовер инф-цию. 2. Анализ опред-ет тренд (напр-е движ-я рынка) и его поворот, т.е любое движ-е рынка яв-ся трендом. Сущ-ет 3 типа: 1) бычий – при движении цены вверх. 2) медвежий – при движ-нии цены вниз. 3) боковой (горизонтал) – цена колеб-ся около некотор прямой и нет четко выражен движ-я. 3. Рын ситуации повтор-ся и это позволяет предсказ-ть рын будущ цены. Технич движ-е рынка отслеж-ся путем сопост-я графиков, кот служит основой для прогноза цен и размера покупок или продаж ц.б и их сроков.

41. Основные индексы РЦБ, исполняемые в России и за рубежом.

За рубежом: США 1) Наиб известными и самыми старейшими яв-ся индексы семейства Dj/A, кот предст-ют с-му из 4-х самост индексов: - промыш индекс – расч-ся по акциям 30 круп-х корпораций; - транспорт индекс – расч-ся по акциям 20 компаний ж/д транспорта, авиаперевозок и автоперевозок; - коммунальный индекс – расч-ся по акциям 15 компаний комунал хоз-ва и энергетики; - сводный индексDj/Aрасч-ся на базе перечислен индексов и включ-ет 65 компаний. Индекс Dj/A имеет хар-р текущей экспресс инф-ции. В течение бирж дня на фонд бирже он фиксир-ся 7 раз. Расч-ся м-дом сред арифметич взвешенной. Базовым периодом расчета яв-ся 31 дек 1965 г, баз знач-е=50. 2) индекс американ фондов биржи вкл-ет акции всех компаний, котируемых на бирже. Расч-ся м-дом среднеариф взвешенной. Баз период 31 авг 73 г, баз знач-е=100 3) сводный индекс с-мы NASDAK вкл-ет акции всех компаний с-мы. Расч-ся м-дом среднеарифм взвеш. Баз пер 5 февраля 71 г., баз знач-е =100. Великобритания: 1) FT-30 – расч-ся м-дом сред геометрич по 30 компаниям. 2) FTSE-100 – расч-ся по 100 крупнейшим англ компаниям, отбираемым спец комиссией, в состав кот-й входят: представители лондон фонд биржи, представители газеты Financial times, проф уч-ки РЦБ. расч-ся м-дом сред арифметич взвеш, баз период яв-ся 3 янв 84г, баз знач-е=1000. Германия семейство DAX 1) DAX-30 – вкл-ет 30 компаний 2) DAX-100 3) композитный индекс DAX (вкл-ет 320 компаний) – расч-ся м-дом среднеариф взвешен, баз пер яв-ся начало 1987г, баз знач-е =1000. Франция сем-во CAC 1) CAC-40 (вкл-ет 40 компаний) 2) CAC-general (вкл-ет 250 комп). Расч-ся по м-ду среднеар взвешен. Баз период 31.12.87, баз знач-е=1000.

Япония 1) Nikkey – расч-ся м-дом среднеарифм простой по акциям 225 компаний, торговля кот-ми ведется на токийской фонд бирже. 2) TOPIX – расч-ся по акциям всех компаний, торговля кот-ми ведется в 1ой секции токийской фонд биржи, где осущ-ся купля-продажа наиб круп и известных компаний. Их кол-во сост-ет 1235 компаний. Расч-ся м-дом среднеарифм взвешенной.

Россия. На росс фонд бирже испол-ся много фонд индексов. Однако еще не появился индекс, кот получил бы всеобщее признание. Особ-тью фонд рынка России яв-ся то, что торговля корпоратив ц.б началась на внебирж рынке. Поэтому наиб известны индексы, расчитыв информ агентствами и внебирж площ-ками. 1) наиб известен – РТС – вычисл-ся ежедневно по рез-там торг сессии. Индекс учит-ет цены по акциям, кот котируют маркет-мейкеры в с-ме РТС, т.е число компаний, входящих в индекс периодически пересмат-ся в связи с чем происходит корректир-ка индексов. Индекс расч-ся м-дом среднеариф взвеш., баз пер яв-ся 1 сент 95г, баз знач-е=100. 2)Агентство фин инф-ции разраб-ло методику расчета индексов внебиржевого рынка. Они получили название индексы Интерфакса. Различ-ют 3 отраслевых индекса: банковский, индекс п/п нефтегаз комплекса, индекс цветной металлургии. Эти индексы опис-ют изменен сред цены определ набора компаний в текущ периоде по срав-ю с базисным периодом. Баз период 1 дек 94г, баз знач =100. Расч-ся как базисные, так и цепные. Методика расчета индексов вкл-ет з этапа: I. Установ-е средневзвеш цены покупки по объемам совершенных сделок II.нах-ся сред цены акцийвсех компаний, входящих в корзину индекса III. строится отраслевой индекс.

42.Инвестиц-е фонды на РЦБ, виды хар-ка и основные операции.

Иныестиц-е фонды в Западных странах играют существенную роль в системе фин-х институтов по привлечению средств широких населения. Они активно работают на фин-м рынке и яв-ся конкурентами банков по привлечению ср-в.

В РФ дея-ть инв-х фондов связана со специф-ми проблемаи переходного хар-ра разв-я эк-ки и не развитости фин-го рынка.

В нашей старне функционируют 2 вида инв-х фондов:

1.Инвестиционные фонды

осущ-т свою дея-ть в форме АО и дей-т на основе лицензии ФКЦБ кот-я выдается:

  • Закл-е фонда говоров со со спец-м депозитарием, с независ-м оценщиком, аудитором и управл-м инв-го фонда

  • Ст-ть всех активов на дату предоставления док-в для получения лицензии должен составяь не менее 10 тыс МРОТ

Предметом дея-ти инв-го фонда яв-ся мобилизция путем выпуска ц/б(обыкн-х акций) и инвестирование полученных денеж-х средств в ц/б, недвижимость, и права на нее.

Все направления вложения средств фонда д/б закреплены в его инв-й деклараии, в кот-й также уст-ся ограничения инв-й дея-ти фонда и предел значения им-ва вкладываемого в разл-е активы, порядок огранич-я заемных средств и выплата диведентов.Инв фонд не в праве осщ-ть:

  • Приобретаь объекты не указ-е в инв-й декларации

  • Безвозмездно отчуждать им-во фонда

  • Предоставл-ть кредиты и займы

  • Приобретать производные ц/б

  • Приобретать окции др инв-х фондов и инв-и паи ПИФов

  • выпускать иные ц/б кроме обык-х акций.(отлич-я осб-ть)

Управл-е им-м ин фонда осущ-т управляющий на основании договра управления, в соотв-м с которым он по поруч-ю фонда управ-т им-м и сред-ми в целях фонда:

  • осущ-т все предусм-еоперации предусм-е зак-м опер-и по инв-ю сред-в фондапредост-т спец депозитарию все док-ты и нф необх для осущ-ся хранения и учета прав на им-во фонда

  • орг-т ведение б/у и отч-ти инв фонда

  • обесп-т правильность и полноту выплаты див-в акционерм фонда

  • орг-т ведение реестра акц-в инв фонда

За осущ-е эих услуг управл-му выплачив вознаграждение причем его годовое вознагрж <5% среднегод-й ст-ти активов.

2.Паевые инвестиционные фонды

В отлич-и от простых инв-х фондов представляют собой имущ-й комплекс без образованию юр-го лица. Доверит-е упра-е им-м кот-го осущ-т управляющая компания с целью увелечени ст-ти им-ва фонда. Привл-е фин-х ресурс-в фонда просиходит путем продажи управляющ-й кампанией инвес-х паев.

Пай –именная ц/б(в соотв с приказом «О доп-х мерах по повышнию эф-ти инв-й политики Рф»), хотя в тоже время в ГК дан закр-й список именных ц/б, кот-й м/б допл-н искл законами ЦБ.

Каждый инв-й пайпредоставл-т его владельцу оценивать права. Порядок выпуска, размещ-я и обращ-я паев уст-ся ФКЦБ, а кол-во выпуска – управ-й компанией. Паи могут выкупаться как в документарной так и бездок-й форме. (срок не ограничен и % по без-м паям не назначт-ся)

Функции упр-й компании:

  1. разработка и регистрация решения о выпуске и проекта эмис-и инв-х паев.

  2. раз-ка и регист-я правил ПИФА вкл-я инв-ю деларацию

  3. организ-я размещения инв-х паев

  4. упр-е активами ПИФа.

  5. выпуск инв-х паев

  6. публикация информации о деят-ти ПИФА.

При управ-и им-м кпр-я компания дей-т от своего имени и и сам-но опред-т объекты инвест-я средств, причем упр- компания несет отв-ть собст-м им-м за нанесенный инвестором ущерб, и управ-е осущ-т строго в интересах владельца инв-х паев., а все приобрет-е им-во в ходе управл-я относится на увелич-е им-ва фонда за искл-м расходов в процессе управ-я. Учет им-ва ПИФА осущ-т спец депозитарий.

Паевые инв-е фонды бывают открытые и закртые

Открытый

Интереальный

Если упр-я компания выкупает инв-е паи по требованию вклад-в в сроки устан-е правилами фонда, но не позднее 15 раб-х дн.

Если упр-я компанияпринимает на себяобязаность выкупа инв-х паев по требованию инвесторов в сроки устан-е правилами фонда, но не раже 1 р в год

Выкуп паев ос-ся за счет им-ва фонда,порядок расчета средс-в получ-х инвестору опр-ся на момент выкупа путем деления ст-ти чистых активов фонда на кол-во инв-х паев, нах-ся в обращении

Сущ-ет 3 типа движ-я рынка: 1. График движ-я цен. 2. График объема продаж. 3. График открытого интереса (к-во незакрытых позиций на конец торгового дня). Эти графики наз-ся чартами.

Сегодня сущ-ет большое кол-во информац сис-м, работающих в режиме реал времени со встроенными ф-циями автоматич-го состояния чартов. Напр, в с-ме Рейтерс есть ф-ции рейтерс-графикс. Для анализа рынка примен-ся 4 основ-х типа чартов. 1. Линейные графики (соединен-е отдел точек). Ими польз-ся лишь в тез случаях, когда не достат-но инф-ции для построения 2. Гистограммы – наиб распространены, т.к отраж-ют неск видов цен по ц.б: max, min, цену открытия, закрыттия. 3. «крестики-нолики» если цена после объявленной выше, то x, если ниже – 0. 4. «Японские свечи» : черные, перевернутые, звездочки, длинные, короткие – данный м-д чартов наиб популярен у аналитиков 80-х-90х гг. графики могут сост-ся поминутные почасовые, дневные, понедельные, помесячные, погодовые. Т.о в соответ-вии с теорией т.а движ-е рынка яв-ся трендовым, что отраж-ся в графиках движ-я цен. На основе анализа графиков приним-ся инвестиц решения.




Похожие документы:

  1. Г. В. Плеханова предпринимательское право учебно-методическое пособие

    Учебно-методическое пособие
    Излагаются правовые основы осуществления предпринимательской деятельности, государственного регулирования, защиты прав и интересов предпринимателей и др.
  2. Н. А. Лопашенко сведения об авторе Наталья Александровна Лопашенко (род. 28 сентября 1959 г.) доктор юридических наук, профессор. Закон

    Закон
    Наталья Александровна Лопашенко (род. 28 сентября 1959 г.) - доктор юридических наук, профессор. Закончила с отличием Саратовский юридический институт им.
  3. Ценные бумаги (1)

    Программа
    Ценные бумаги: рабочая программа и задания для самостоятельной работы по спецкурсу «Ценные бумаги» / [сост. Н.Л. Клык].-Красноярск: ЮИ КрасГУ, 2006.- 55 с.
  4. Финансовое право. Учебник

    Учебник
    Рекомендовано Министерством образования Российской Федерации в качестве учебника для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению и специальности «Юриспруденция»
  5. Категориальное мышление в праве: его значение Акашкин А. Ю

    Документ
    О степени разработанности понятия «категория», вообще, можно говорить только в рамках философского знания. Категории (от греч. kategoría - высказывание, обвинение; признак) в философии, наиболее общие и фундаментальные понятия, отражающие

Другие похожие документы..