Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Госэнергонадзор: Белоусов В.Н., Рябинкин В.Н., Апарцев Б.М., Пашковский Ю.М., Добряков А.А., Каганов Б.А., Каганов А.Б., Мешалкин B.C., Рябов А.Г., С...полностью>>
'Обзор'
7. Маркетинг и коммерциализация научно-технической продукции. Место России в мировом научно-технологическом пространстве и на мировых рынках наукоемк...полностью>>
'Руководство по эксплуатации'
Вы приобрели устройство радиоприемное производства компании "Тоттори Онкио Корпорейшн", Япония ("Tottori Onkyo Corporation", Japan...полностью>>
'Закон'
Формулируется главная цель исследования и подцели (или зада­чи), последовательное решение которых обеспечивает достижение главной цели. Схематично эт...полностью>>

Уставной капитал (2)

Главная > Документ
Сохрани ссылку в одной из сетей:

2.22. Управление структурой капитала. Стоимость акционерного капитала. Оценка общей стоимости капитала.

Управление структурой капитала.

  • Уставный капитал;

  • Резервный капитал;

  • Добавочный капитал.

Уставной капитал

УК - совокупность в денежном выражении вкладов (доле или акций) учредителей или участников в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. УК в акционерных обществах не может быть выше, чем величина чистых активов.

Величина УК:

1. Для ОАО - 1000 МРОТ
2. Для ЗАО - 100 МРОТ
Для учета УК планом счетов предназначен счет 80 - уставный капитал. В зависимости от состояния задолженности целесообразно УК отражать на следующих субсчетах:
80/1 - объявленный капитал
80/2- подписной капитал - по стоимости акций, по которой проведена подписка.
80/3 - оплаченный капитал в разрезе средств, внесенных акционерами.
80/4 - изъятый капитал - на стоимость акций, выкупленных у акционеров.

При учреждении общества в БУ делается проводка:
Д75/1- К80/1
При завершении подписки на номинальную стоимость акций в учете делается запись:
Д80/2-Д80/3
В течение года после учреждения общества УК должен быть оплачен. В случае, если этого не происходит, общество должно объявить об уменьшении УК до оплаченной величины. В случае, если оплаченная часть УК ниже предельной величины, общество должно быть ликвидировано.
УК может быть увеличен в процессе деятельности общества. Увеличение УК может происходить за счет:
1. ДК (добавочный капитал) или НП (нераспределенная прибыль), фондами, формируемыми учредительными документами.
2. Дополнительной эмиссии акций или увеличения номинальной стоимости акций.

Д84/2-К50 - проводка делается в момент регистрации общества.
Д75/1-К80 - отражаются дополнительные привлеченные средства.

ЧА (чистые активы) представляют собой стоимость имущества сформированного за счет собственных средств организации. ЧА = расчетные активы (активы организации за минусом 252 и 244) - расчетные пассивы (450+510+520+610+620+630+660).
Если ЧА<УК, то необходимо уменьшить УК до ЧА
Если ЧА< предельной величины УК, то АО подлежит ликвидации.

Пример: УК - 120 единиц
Убыток - 20 единиц
Заемные источники - 200 единиц.
Д80К84/2 - 20 единиц.
УК может быть увеличен за счет разницы между ЧА и УК.

Пример 2: Расчетные активы - 300 единиц
Расчетные пассивы: 1. Заемные источники - 100 единиц
2. УК - 120 единиц
3. Фонд 1 - 30 единиц
4. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - (40) единиц
5. Фонд 2 - 90 единиц
Из этого следует что ЧА = 200 (300-100)
ЧА - УК = 80 единиц
Д84/фондовый - К80

Учет резервного капитала.

По действующему законодательству АО и общество с иностранным капиталом обязано формировать резервный капитал за счет ЧП (чистая прибыль).
РК предназначен для:
1. Покрытия убытков
2. Погашения облигаций
3. Для выкупа собственных акций.
РК должен быть не менее, чем 5 процентов от УК АО, а по обществу с иностранными инвестициями не менее 25%. Отчисление в резервный капитал при его формировании должны быть не менее 5% от ЧП. Отчисление отражается в учете проводкой Д84/1К82.
Направление РК на покрытие убытка отражается Д82К84/2
Погашение облигаций АО за счет РК отражается проводкой Д82К66(67) - по плану четов, однако нет экономического смысла.

Добавочный капитал

Увеличение ДК происходит на следующие суммы:
I. Сумму дооценки основных средств
II. Сумму превышения продажной стоимости акций над их номинальной стоимостью при первичной или дополнительных эмиссиях (эмиссионный доход). Кроме того, ДК увеличивается на величину курсовых разниц, возникающих при формировании уставного капитала.


1. Дооценка ОС
Производится на 01. января и не больше 1 раза в год. Инициатор - руководство. Существует 2 метода : индексный метод или прямого счета (по документально подтвержденным рыночным ценам). На ДК относятся только первичная дооценка.
А) Величина дооценки относится на ДК при первичной переоценке объекта ОС
Пример: ПС - 150, РС - 225, НА - 70;
Д01-83 - 75 единиц,
Д83-К02 - 35 единиц
Б) Увеличение ДК производится на суммы дооценки объекта основных средств в случае если данный объект ранее не уценивался, а только дооценивался (см. пример выше).
В) ДК увеличивается на сумму разницы между суммой дооценки объекта в текущем году и суммой уценки данного объекта в предыдущие периоды.
Пример: ВС - 150 единиц, РС - 225 единиц, НА - 70 единиц, Сумма уценки - 45 единиц.
Д01-К91/1 - 45 единиц
Д91/2 - R02 - 21 единица ----- 195/150*70 = 21
Д01-К83 - 30 единиц ----- (225-150)-45 = 30
Д83К02 -14 единиц
Д75К80 - 350 единиц
Д51К75 - 420 единиц
Д75К83 - 70 единиц

Использование ДК

Производится в случаях:
1. Уценки ранее дооцененных за счет ДК ОС в разрезе предшествующих дооценок.
ПС - 150
Дооценка - 100
НА - 50 единиц

Уцениваем до 100 единиц (рыночная стоимость)
Д83К01 - 100 единиц
Д02К83 - 20 единиц
Д91К01 - 50 единиц
Д02К91 - 10 единиц

2. Увеличение УК (Д83К75; Д75К80, сразу Д83К80)
3. Распределение между учредителями (Д83К75)
4. На покрытие убытков (Д83К84/2)

Использование ДК на цели, отличные от переоценки ОС возможно только в части эмиссионного дохода, курсовых разниц по формированию УК и иных сумм, отличных от дооценки.

Капитал- относится к пассивам. Пассивы предприятия представляют собой решения по выбору источников финансирования имущества предприятия. Основными структурными разделами пассива являются : краткосрочные обязательства ( краткосрочная задолженность, текущие обязательства), долгосрочные обязательства ( долгосрочная задолженность), собственный капитал.

Раздел "Краткосрочные обязательства" и "Долгосрочные обязательства" иногда объединяются в одном разделе под названием внешние обязательства. Внешние обязательства трактуются как будущие убытки в экономических выгодах компании, которые могут возникнуть вследствие существующих обязательств этой компании передать средства или оказать услуги другим предприятиям в будущем в результате заключенных сделок или происшедших событий.

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени ( обычно в течение периода не более года). В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета и векселя к оплате;

долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа;

задолженность по налогам и отсроченные налоги; задолженность по заработной плате; различного рода полученные авансы; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными примерами долгосрочных обязательств являются облигации к оплате, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам арендных платежей.

Облигации выпускаются компанией в качестве источника заемных средств для финансирования ее деятельности .

Задолженность по пенсионным выплатам возникает, если на предприятии существует пенсионный фонд, формирующийся за счет периодических взносов служащих и работодателя, и Средства которого направляются на соответствующие выплаты вышедшим на пенсию служащим, выплаты пособий по нетрудоспособности или в случае смерти служащего.

Арендные выплаты включаются в баланс в том случае, если компания арендует средства на условиях капитальной аренды, то есть когда арендатор получает практически полные права на пользование арендованным имуществом. Поскольку этот вид аренды по существу

означает покупку арендуемых средств арендатором, то эти средства отражаются в балансе арендатора: в активе - эти средства отражаются как его имущество, в пассиве - вся сумма арендных платежей отражается как долгосрочные обязательства арендатора. Аренда называется капитальной, если имеется ходя бы одно из следующих условий:

1) право собственности на арендованные средства переходит полностью к арендатору по истечение срока аренды;

2) имеется возможность для арендатора по истечение срока аренды либо купить арендованное им имущество по минимальной цене, либо возобновить аренду с условием выплаты минимальной арендной платы ( то есть гораздо ниже существующей арендной платы);

3) срок аренды охватывает 75% или более срока полезного использования имущества;

4) дисконтированная стоимость минимальных арендных платежей равна или превышает 90% текущей стоимости имущества.

Собственный капитал - это вложенный капитал и накопленная прибыль. В акционерных компаниях вложенный капитал подразделяется на акционерный капитал по его номинальной стоимости и на дополнительный капитал.

Обычно в отчетности предприятия отражают разрешенный к выпуску акционерный капитал и количество фактически выпущенных акций на дату составления отчетности, то есть выпущенных акций за вычетом собственных акций в портфеле.

Дополнительный капитал включает эмиссионную премию и резерв переоценки. Эмиссионная премия является разницей от продажи акций по рыночной цене и их номинальной стоимостью. Резерв переоценки имущества отражает изменение цен имущества в условиях инфляции.

В составе накопленной прибыли может выделяться резерв прибыли, который согласно законодательству многих стран создается путем ежегодных отчислений из чистой прибыли до тех пор, пока величина резерва не достигнет определенной величины. Этот резерв не затрагивается распределением дивидендов, но может быть использован для их поддержания на должном уровне в убыточные годы или обращен в акционерный капитал резолюцией совета директоров.

Резервы. В структуре пассива предприятия ( источников имущества ) возможно отражение различного рода резервов. Резервы рассматриваются экономистами как меры разумной предосторожности для устранения' нарушений нормального хода производственно-хозяйственной деятельности. Резервы являются отражением принципа осторожности . В зависимости от срока, в течение которого должен использоваться резерв, и источника его создания, резервы могут отражаться в разделах краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств или собственного капитала.

В целом резервы можно подразделить на три категории.

Первая группа резервов представляет резервный капитал в собственном смысле слова. Они создаются из чистой прибыли после платы налога. Это резервы, имеющие характер добавочного капитала. ним относятся резервы, предписанные законом; добровольные резервы и нераспределенная прибыль.

Вторая группа резервов - это оценочные резервы. Их создание непосредственно отражает стремление предпринимателей оградить себя от неустойчивой конъюнктуры и инфляционных потерь. Создаются из валовой прибыли, то есть до уплаты налога. Оценочные резервы отражаются в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из действующих статей актива баланса. Они предназначены для покрытая текущих или будущих убытков или расходов: резерв сомнительных долгов, фонды возмещения (амортизационные фонды и др.)

|' Третья группа резервов - это резервы , имеющие характер долгов. Создаются, как и предыдущая группа , за счет отчислений из валовой прибыли, то есть до уплаты налога. К таким резервам относятся:

пенсионные фонды, долгосрочные депозиты служащих, резервов для

выплаты бонусов персоналу и др.

Управление пассивами включает в себя формирование структуры капитала компании, разработку политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее выгодной комбинации собственных и заемных средств, определение принципов дивидендной политики.

Основными принципами формирования капитала являются:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия;

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия;

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала в целях эффективного использования;

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников;

  1. Обеспечение эффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности.

  1. Стоимость акционерного капитала.

Стоимость акционерного капитала. Стоимость обыкновенной акции (ke) обычно воспринимают как требуемую норму прибыли инвестора на обыкновенную акцию компании. Существует два широко используемых метода расчета акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями: модель экономического роста Гордона и модель оценки основных средств (МООС).

Модель экономического роста Гордона представляет собой:

Po=Di / (r-g)

где Рo - стоимость (или рыночная цена) обыкновенной акции;

di - дивиденды, которые должны быть получены за один год;

г - требуемая норма прибыли инвестора;

g - темп роста (принимается постоянным во времени).

Решая уравнение этой модели для г, получаем формулу для расчета стоимости обыкновенной акции:

r = Di / Po +g или ke = Di / Po +g

Символ г заменяется на ke, для того, чтобы показать, что эта формула применяется для определении стоимости капитала.

Стоимость новой обыкновенной акции, или внешний акционерный капитал, выше, чем стоимость настоящей обыкновенной акции, из-за стоимости размещения выпуска, связанной с продажей новых акций. Стоимость размещения займа, иногда называемая стоимостью выпуска новых акций (стоимость эмиссии), представляет собой общую стоимость выпуска и продажи ценных бумаг, включая печать и гравирование, комиссионные сборы и гонорар за бухгалтерскую ревизию.

Если f - стоимость размещения займа в процентах, формула для расчета стоимости новой обыкновенной акции будет выглядеть следующим образом:

ke = Di / Po(1-f) +g

Метод модели оценки основных средств (МООС). Чтобы использовать этот альтернативный метод оценки стоимости обыкновенной акции, вы должны:

1. Рассчитать безрисковую ставку rf, обычно принимаемую равной ставке казначейского векселя США.

2.Определить коэффициент бетга акции (Ь), который является показателем систематического (или недиверсифицированного) риска.

3. Определить норму прибыли на портфель ценных бумаг (rm ), таких , как "Стэндарт энд Пурз - 500", "Сток Композит Индекс" или "Доу Джонс Индастриалз-30".

4. Оценить требуемую норму прибыли на акцию компании, используя уравнение МООС:

ke = rf + b ( rm - rf )

Опять же отметим, что символ ri замееняется на ke.

  1. Оценка общей стоимости капитала

Стоимость капитала определяется как. норма прибыли, которую компания предлагает за свои ценные бумаги для поддержания их рыночной 'стоимости. Стоимость капитала рассчитывается как средневзвешенная величина различных составных частей капитала , таких как долговые обязательства, привилегированные акции, обыкновенные акции и нераспределенная прибыль.

Расчет поэлементной стоимости капитала

Каждый составной элемент капитала имеет компонент стоимости, определяемый следующим образом:

kj - стоимость займа до налогообложения;

kd = Kj (I -1)- стоимость займа после налогообложения» где

t - налоговая ставка;

kp • стоимость привилегированной акции;

kg - стоимость нераспределенной прибыли (или внутренняя стоимость капитала);

ke - внешняя стоимость капитала компании или эмиссии новых обыкновенных акций; :

ko - общая стоимость капитала компании или средневзвешенная стоимость капитала.

.

Стоимость займа. Стоимость займа до налогообложения можно рассчитать используя сокращенную формулу для приближенного расчета дохода по облигации на дату погашения:

Ki=[I+(M-V)/n] / (M+V)/2

где I -выплата годового процентного дохода;

М - номинальная или нарицательная стоимость облигации;

V -рыночная стоимость чистого дохода от продажи облигации;

п -срок облигации п лет.

Поскольку выплаты процентного дохода подлежат налогообложению, вы должны установить стоимость долга, учитывая налогообложение:

kd=ki(1-t),

где t -является налоговой ставкой.

Стоимость привилегированной акций. Стоимость привилегированной акции (kp) определяется делением годового дивиденда привилегированной акции (dp) на чистый доход от продажи привилегированной акции (р) следующим образом:

kp=dp/p

Поскольку дивиденды привилегированной акции не подлежат налогообложению, никаких поправок на налогообложение делать не требуется.

Стоимость акционерного капитала. Стоимость обыкновенной акции (ke) обычно воспринимают как требуемую норму прибыли инвестора на обыкновенную акцию компании. Существует два широко используемых метода расчета акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями: модель экономического роста Гордона и модель оценки основных средств (МООС).

Модель экономического роста Гордона представляет собой:

Po=Di / (r-g)

где Рo - стоимость (или рыночная цена) обыкновенной акции;

di - дивиденды, которые должны быть получены за один год;

г - требуемая норма прибыли инвестора;

g - темп роста (принимается постоянным во времени).

Решая уравнение этой модели для г, получаем формулу для расчета стоимости обыкновенной акции:

r = Di / Po +g или ke = Di / Po +g

Символ г заменяется на ke, для того, чтобы показать, что эта формула применяется для определении стоимости капитала.

Стоимость новой обыкновенной акции, или внешний акционерный капитал, выше, чем стоимость настоящей обыкновенной акции, из-за стоимости размещения выпуска, связанной с продажей новых акций. Стоимость размещения займа, иногда называемая стоимостью выпуска новых акций (стоимость эмиссии), представляет собой общую стоимость выпуска и продажи ценных бумаг, включая печать и гравирование, комиссионные сборы и гонорар за бухгалтерскую ревизию.

Если f - стоимость размещения займа в процентах, формула для расчета стоимости новой обыкновенной акции будет выглядеть следующим образом:

ke = Di / Po(1-f) +g

Метод модели оценки основных средств (МООС). Чтобы использовать этот альтернативный метод оценки стоимости обыкновенной акции, вы должны:

1. Рассчитать безрисковую ставку rf, обычно принимаемую равной ставке казначейского векселя США.

2.Определить коэффициент бетга акции (Ь), который является показателем систематического (или недиверсифицированного) риска.

3. Определить норму прибыли на портфель ценных бумаг (rm ), таких , как "Стэндарт энд Пурз - 500", "Сток Композит Индекс" или "Доу Джонс Индастриалз-30".

4. Оценить требуемую норму прибыли на акцию компании, используя уравнение МООС:

ke = rf + b ( rm - rf )

Опять же отметим, что символ ri замееняется на ke.

Стоимость нераспределенной прибыли. Стоимость нераспределенной прибыли (кs) тесно связана со стоимостью существующих запасов коcвенных акций, поскольку стоимость акционерного капитала, приобретенного за счет нераспределенной прибыли, является той же и, что и требуемая инвесторами норма прибыли с обыкновенных и компании. Следовательно:

ke = ks

Оценка общей стоимости капитала

Общая стоимость капитала компании представляет собой среднее значение одноэлементных стоимостей капитала, взвешенных пропорционально каждому виду используемого капитала. Если Ko представляет собой общую стоимость капитала:

ki = сумма процентных выражений доли каждого источника капитала от общей структуры капитала Х

X- стоимость капитала по каждому из источников = wd kd + wp kp + we ke + ws ps,

где

  • wd - % от общего капитала, поступивший от долговых обязательств;

  • Wp - % от обшего капитала, поступивший от р привилегированных акций;

  • We - % от общего капитала, поступивший от внешней стоимости капитала компании;

  • ws - % от общего капитала, поступивший от нераспределенной прибыли (или внутренней стоимости капитала компании).



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Уставной капитал (1)

    Документ
    УК - совокупность в денежном выражении вкладов (доле или акций) учредителей или участников в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами.
  2. Уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу

    Документ
    1.1.Открытым акционерным обществом ( далее - общество ) “Алтаец” признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров)
  3. Уставный капитал Общества

    Документ
    Акционерное общество «Фабрика-прачечная №55» (далее - Общество) создано путем преобразования Государственного унитарного предприятия города Москвы «Фабрика-прачечная №55» (ГУП «Фабрика-прачечная №55»), является его правопреемником,
  4. "Уставный капитал общества равен 240. 000 (Четыре миллиона двести сорок тысяч) рублей"

    Документ
    “Уставный капитал общества составляется из 53 (Пятидесяти трех) штук обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 80. (Восемьдесят тысяч) рублей каждая (размещенные акции).
  5. Тема 14 Учет уставного капитала

    Документ
    Уставный капитал открытого или закрытого акцио­нерного общества (ОАО или ЗАО) представляет собой сумму номинальной стоимости акций этого общества, распределенных между его акционерами.

Другие похожие документы..