Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
- Сегодня на занятии мы познакомимся с новым рассказом. Вы внимательно его послушайте, постарайтесь запомнить содержание и пересказать близко к текст...полностью>>
'Документ'
Решающее значение для становления и развития Афинского государства имели реформы знаменитого политического деятеля той эпохи Солона.Прежде всего, они...полностью>>
'Документ'
Международно-правовые санкции и международный контроль. Международные правоотношения и современный миропорядок....полностью>>
'Урок'
развивающая: развивать познавательный интерес, развивать мировоззрение взглядов, суждений, внушать детям симпатию к братьям меньшим и отвращение к же...полностью>>

Биржевая торговля – универсальный инструмент управления рисками на товарных рынках

Главная > Документ
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Биржевая торговля –

универсальный инструмент управления

рисками на товарных рынках

Moscow, 2008

___________________________

Ограничение ответственности

Информация, содержащаяся в настоящем документе, не является исчерпывающей и предназначена исключительно для целей Заказчика. Эксперт не несет какой-либо материальной ответственности перед третьими лицами за использование последними содержащейся в настоящем документе информации. Максимальный размер ответственности перед Заказчиком установлен в пределах суммы полученного вознаграждения, только если таковая ответственность Эксперта будет установлена в судебном порядке. Любое лицо, рассматривающее возможность инвестирования или кредитования описываемого проекта, должно провести свой собственный анализ его ТЭО и финансовых показателей. Эксперт не берет на себя обязательства по анализу финансовой и другой информации по проекту и предоставлению какой-либо дополнительной информации. Сотрудники Эксперта не уполномочены предоставлять информацию, относящуюся к Проекту, в дополнение к содержащейся в настоящем документе. Дата, указанная на первой странице документа, не означает, что информация, содержащаяся в документе, является полной и/или точной на эту дату. Эксперт не берет на себя обязательство обновлять информацию, содержащуюся в настоящем документе.

1.Участие в биржевых торгах – отражение уровня и масштаба бизнеса

1.1.Позиционирование бизнеса на рынках «покупателей» и «продавцов»

Одним из основных элементов экономики индустриального государства является действующий в ней механизм ценообразования на товары, и в первую очередь на классические биржевые товары.

Критерий

Биржевой товар

Не биржевой товар

Участие в обороте

Разрешенный в обороте

Изъятый из оборота

Степень связанности с землей

Движимый

Недвижимый

Возможность раздела в натуре

Делимый

Неделимый

Определенность

Определенный родовыми признаками

Индивидуально определенный

Участие в обороте в совокупности

Простой

Сложный

Утрачивание при использовании

Потребляемый

Непотребляемый

Общеизвестно, что наличие механизма биржевого ценообразования свидетельствует об открытости, прозрачности и эффективности экономической инфраструктуры, об уровне зрелости субъектов экономической деятельности. Текущее состояние экономики России стимулирует все более активное применение биржевых технологий.

Позиционирование предприятия на рынках «покупателей» и «продавцов» классических биржевых и внебиржевых товаров позволяет должным образом скорректировать процесс продвижения товара на целевые рынки, включив на разовой или постоянной основе механизм биржевой торговли в системы продаж и закупок. При этом осознание возможности предприятия использовать биржевой «рычаг» и практические действия по его использованию могут дать существенное преимущество в конкурентной борьбе за долю на рынке, с одной стороны, и оптимизировать затраты на приобретение сырья и комплектующих – с другой.

1.2.Мировая статистика объемов биржевых и внебиржевых сделок

Классическая мировая товарная биржевая торговля – инструмент хеджирования (страхование рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках) ценовых рисков и инструмент гарантии поставок наличного товара.

Согласно официальной статистике сделок, совершаемых на мировых товарных биржах, физическое исполнение поставок составляет очень малый процент биржевой деятельности, поскольку большинство основных игроков используют биржу в качестве инструмента хеджирования и все более часто используют денежные средства для расчетов по позициям.

Однако жизнеспособность всего механизма подтверждается этим очень малым процентом физического исполнения сделок как последнего средства в случае крайней необходимости – невозможности прямых поставок на внебиржевом рынке. Именно механизм гарантии физических поставок, основу которого составляет система биржевых складов наличного товара, играет важнейшую роль в формировании мировых цен.

2.Хеджирование комплекса рисков, связанных с производством, ценообразованием и реализацией товарной продукции

2.1.Интеграция российского рынка в структуру глобальных рынков и риск отрицательного влияния на национальный рынок в условиях кризиса взаимосвязанных глобальных рынков

Объективная реальность такова, что вне зависимости от сроков вступления России в ВТО процесс интеграции российских товарных рынков в систему мировых рынков не остановить. В условиях высокого уровня текущей и среднесрочной волатильности западных товарных рынков, российская экономика (ее несырьевые сектора) все больше и больше зависят от западной ценовой конъюнктуры. Вступление в ВТО приведет еще большей конвергенции мировых цен во внутренние.

Ниже приводится перечень товарных групп, в пределах которых вне зависимости от факта вступления России в ВТО конкуренция с иностранными компаниями будет все более складываться не в пользу отечественного бизнеса.

Группы товаров

Степень конкурентоспособности товаров российского производства на внутреннем российском рынке

Сильная

Умеренная

Слабая

Потребительского назначения

  • Продукция агрокомплекса

  • товары легкой промышленности

  • товары культурно-бытового и хозяйственного назначения

Производственного назначения

  • руды металлические

  • топливо, нефть и нефтепродукты

  • черные металлы и изделия из них

  • цветные металлы и изделия из них

  • древесина, бумага, картон

  • продукция химической промышленности

  • стройматериалы, керамические изделия, стекло

Технического назначения

  • механическое оборудование, машины, станки

  • вычислительная и оргтехника

  • оборудование электрическое, электронное

  • средства ж/д, воздушного, водного транспорта

  • средства наземного транспорта, запчасти

  • кино, фото, медоборудование, приборы научно-технические

  • прочая продукция



Иными словами, по мере выхода из кризисного состояния мировой экономики иностранные компании все больше будут перемещать продажи своих товаров в Россию, так как в России отсутствуют нераспроданные складские запасы этих западных товаров, возвращая обратно в западную экономику средства, затраченные на приобретение российских энергоресурсов. Западные компании будут переносить собственные устаревающие, но для нас более современные технологии в Россию, будут пользоваться местной дешевой рабочей силой и дешевыми энергетическими ресурсами. Это даст им возможность с течением времени все больше получать конкурентные превосходства. А наличие более длинных и дешевых финансовых ресурсов позволит им быстро развернуть свои бизнесы.

Активное применение российским бизнесом технологий биржевой торговли, и как следствие - установление внутренних барьеров для вхождения нерезидентов на рынки путем стандартизации приемлемых для российского бизнеса стандартов, отличающихся от западных, строгое следование им при проведении торгов, установление правил биржевой торговли, сертификации и т.п., защищающих национальных покупателей и продавцов, сможет дать дополнительное преимущество перед западными компаниями, которые будут вынуждены «играть» не на «своей» территории по «чужим» для них (национальным российским»), но РЫНОЧНЫМ правилам.

2.2.Риск мировой конъюнктуры. Устранение влияния резкой флуктуации мировых цен на внутренний рынок

Основными традиционно экспортными товарами российского производства являются нефть, некоторые нефтепродукты, газ, черные и цветные металлы. При этом российские экспортеры объективно привязаны к мировым ценам, в формировании уровня которых, они каждый по отдельности принимают незначительное участие.

В случае формирования положительных ценовых тенденций на мировых рынках экспортеры стремятся увеличить объем поставок на экспорт, провоцируя тем самым дефицит на внутреннем рынке и раскручивая механизм повышения внутренних цен. В этой ситуации внутренние потребители основных биржевых товаров остаются незащищенными, так как не имеют возможности хеджировать объемы поставок и уровень приемлемых цен.

В обратной ситуации понижения мировых цен российские экспортеры не могут удержать внутренние цены от следования за мировым, снижая уровень собственной выручки от внутренних продаж. Другого эффективного инструмента хеджирования рисков, кроме биржевого механизма, в этом случае нет.

При ближайшем рассмотрении предложение на внутренний рынок стратегических товаров, являющихся основой экономической безопасности России, во многом зависит от основного способа их реализации на внешних рынках.

В условиях продолжающейся рецессии в Соединенных Штатах, беспрецедентных для рыночной экономики США государственных мер по государственному управлению крупнейшими частными компаниями и неутешительного среднесрочного прогноза относительно перспектив оздоровления экономической активности в США и Европе, влияние этого кризиса на экономики с более низким уровнем промышленного передела при производстве валового национального продукта еще более существенно.

В качестве защиты и стерилизации негативных кризисных тенденций могут и должны выступить формирующиеся национальные организованные товарные рынки, которые при правильной организации игроков в состоянии формировать более длительные ориентиры для экономических субъектов по спросу и предложению.

2.3.Риски стандартной операционной деятельности на национальных товарных рынках. Эффективное управление внутренней ценовой конъюнктурой

Помимо возможности управления объективными системными рисками на уровне крупнейших игроков на рынках базовых стратегических товаров, биржевой механизм (как составная часть современных управленческих технологий) может быть эффективно использован в качестве средства управления рисками стандартной операционной деятельности предприятия.

2.3.1.Понятие справедливой рыночной цены (40 ст. НК РФ)

Налоговый кодекс РФ устанавливает в качестве одного из основополагающих параметров для определения налоговых последствий деятельности хозяйствующего субъекта категорию рыночной цены на товар.

Соответственно, в силу природы биржевого механизма цена, устанавливаемая в ходе биржевых торгов, является по определению рыночной ценой, которая сложилась на рынке на момент совершения сделки. Следовательно, многочисленные наиболее распространенные претензии налоговых органов по вопросам ценообразования при проведении сделок купли-продажи, если таковые будут оформлены через биржу, исключаются.

2.3.2.Формирование твердых ценовых горизонтов и расширение рынков сбыта на период сезонных колебаний спроса и предложения, временных спадов производства и потребления или дефицита

Фактор сезонности играет значительную роль в системе управления рисками промышленного предприятия. Использование биржевого механизма хеджирования поставок может существенно снизить риск снижения объемов производства, упрочить клиентскую базу на предстоящий сезон за счет получения гарантий поставок по объемам и срокам.

Производство нерудных материалов – классический пример товара, имеющего ярко выраженный сезонный спрос и предложение. Имея данные о структуре собственных затрат и проведя необходимые финансовые расчеты, предприятие–производитель, используя биржевой механизм, может уже в конце сезона заключить фьючерсные контракты на поставку нерудных материалов в новом сезоне с постоянными покупателями. При этом биржевой контракт может быть заключен по равновесной цене между максимальными ожиданиями производителя и минимальными покупателя. В результате совершения данной сделки Производитель получит гарантию приобретения по ожидаемой на следующий сезон цене, что позволит ему получить дополнительное обоснование возвратности финансирования, необходимого для ремонта и восстановления обогатительного оборудования. Покупатель получит гарантию, что в следующем сезоне он будет обеспечен сырьем как минимум по фиксированной цене, что позволит ему также точнее сформировать цену на его продукцию.

Проводимая производителем договорная кампания на поставку продукции в новом сезоне, оформляемая через биржу, психологически заставит потребителей ориентироваться на цену предложения. Гарантия поставки в пик сезона по фиксированной цене может явиться основанием для клиентов, которые в прошлый сезон не приобретали товар у этого поставщика, заключить с ним опционные договоры на поставку товара, чтобы также иметь возможность поставки товаров по зарезервированной квоте в случае резкого сезонного спроса, резкого уменьшения предложения по причинам технологических трудностей у традиционного поставщика.

2.3.3.Поддержка уровня отпускных цен в системе оптово-розничных продаж

        1. Коррекция уровня комиссионного дохода перепродавцов. Расширение продаж в долгосрочной перспективе по фиксированной цене

Организация прямого выхода на рынок конечных покупателей в условиях конкурентного рынка и поддержки цен на наличный товар при помощи инструмента биржевой торговли может являться дополнительным рычагом управления отпускными ценами, индикатором справедливой цены и альтернативой закупкам наличного товара, а кроме того и эффективным инструментом хеджирования рисков без участия перепродавцов. В среднесрочной перспективе это послужит снижению уровня комиссионного дохода перепродавцов за счет возникновения конкуренции как между перепродавцами, так и между каждым перепродавцом и биржей, поскольку биржа предоставляет равный и свободный доступ конечным потребителям и производителям на рынок.

        1. Безадресность биржевых заявок - хеджирование рисков недобросовестных контрагентов

Безадресность биржевых заявок означает предложение купли-продажи широкому кругу лиц, когда заранее неизвестно, кто сможет стать контрагентом. Биржа обеспечивает сбор и публикацию в открытом доступе для зарегистрированных участников торгов всех встречных заявок. При этом каждый участник может видеть только количественные параметры заявки (цена и количество товара, род и качество товара), а наименование заявителя не указывается. Следовательно, исключается предварительный сговор и проведение сделок адресного характера.

Классический вариант биржевой торговли с использованием такого инструмента как варрант (складское свидетельство на наличный товар, размещенный на сертифицированных складах), исключает риск непоставки товара, гарантируя исполнение безадресных сделок.

2.3.4.Улучшение прогнозов бюджетов

Совокупность мероприятий по управлению рисками операционной деятельности предприятия в конечном счете является эффективным инструментом бюджетирования производственной и инвестиционной деятельности предприятий.

Биржевые цены, а главное возможности хеджирования рисков изменения цен позволит с высокой долей вероятности предсказывать их изменение в будущем, что позволит более точно осуществлять бизнес-планирование как в плане маркетинга, так и расчета бюджетов затрат и доходов.

2.3.5.Повышение стоимости залогового обеспечения

В процессе привлечения инвестиций перед производителями и товаровладельцами особенно остро стоит вопрос справедливой оценки стоимости залоговых активов. Банки и другие инвесторы принимают в расчет только оценочную стоимость активов, эквивалентную размеру мгновенной ликвидности, которая может значительно отличаться от их реальной стоимости. Кроме того, далее рассчитанная таким образом залоговая стоимость значительно дисконтируется с учетом банковских рисков. В этом случае биржевая торговля товаром, который предусматривается в качестве залогового обеспечения, и справка о биржевой цене будут являться прямым основанием для банка для расчета залоговой стоимости, которая в обычном случае рассчитывается путем оценки и сравнения, которая формируется банковским оценщиком. Биржевая котировальная справка принимается органами экспертизы и страхования в качестве основного документа, обосновывающего залоговую стоимость актива.

2.3.6.4"С" залогового обеспечения

Дополнительным инструментом, непосредственно связанным с процедурой торговых операций на товарной бирже, является применение механизма складских свидетельств (ценных бумаг согласно ГК РФ). В указанном случае при соблюдении ряда процедур возможна секъюритизация товара и его трансформация в ценные бумаги, которые могут быть использованы в качестве залогового инструмента для организации финансирования.

Меры, направленные на повышение качества залогового обеспечения

Решение (Исполнитель)

Перераспределение рисков и ответственности заемщика

Секьютеризация (Консультант)

Определение соответствия хранения залога требованиям кредитора

Сертификация (Орган по сертификации)

Страховая защита сохранности залога и возврата кредитов

Страхование (Страховая компания)

Независимая экспертиза и контроль количества и качества залога

Сюрвей (Экспертная компания)

2.4.Риск ликвидности акционерного капитала. Перевод акционерного капитала в денежные средства, или безопасность корпоративных финансов

Наличие биржевого механизма как прозрачного рыночного инструмента определения наличных и фьючерсных цен на товарную продукцию для предприятия, акции которого котируются на фондовой бирже, является серьезным аргументом поддержки курса его акций, уровня его капитализации, в том числе инструментом активного формирования инвестиционной привлекательности предприятия как эмитента для портфельных и стратегических инвесторов.

В совокупности с другими средствами поддержания уровня мгновенной ликвидности ценных бумаг эмитента, биржевой механизм является инструментом, обеспечивающим дополнительную безопасность акционерных инвестиционных вложений.

3.Формирование «центров прибыли» в условиях системных (налоговых) ограничений по использованию механизма трансфертных цен внутри аффилированных вертикально-интегрированных структур

3.1.Адресное формирование внутренних цен на продукцию разного уровня передела

На первый взгляд адресное формирование внутренних цен на продукцию разного уровня передела на принципах безадресности невозможно. Тем не менее, с учетом использования имеющихся у профессиональных участников биржевой деятельности технологий с соблюдением требований ФАС России к биржевым сессиям аффилированных лиц, принципиально возможно формирование рыночных цен для ограниченного круга лиц и «защиты» указанных цен от претензий фискальных и регулирующих государственных органов.

3.2.Усиление вертикальной интеграции за счет привлечения новых независимых операторов в систему закупок и сбыта и гарантирование цепи поставок

Использование на постоянной основе механизма биржевой торговли конкретным видом товара является само по себе сильным рыночным фактором. Его не может не учитывать любой из операторов, работающих на данном рынке. Организация сбытовых сетей через предоставление прав имеет в ряде случаев существенный недостаток – невозможность предложений со стороны независимых поставщиков и покупателей. Поэтому сам факт присутствия предприятия на рынке прямых продаж является сильным дисциплинирующим фактором для перепродавцов, а в ряде случаев и понудительным мотивом для выхода крупнейших перепродавцов также на биржу, где элемент «личной» привязанности менеджеров будет существенно снижен, что будет способствовать продвижению товара на рынок.

3.3.Сделки с заинтересованностью

Законодательство РФ, регулирующее порядок совершения сделок с заинтересованностью, четко определяет порядок их совершения. При наличии в составе холдинговой структуры несовпадающего состава акционеров и участников дочерних и зависимых предприятий, мажоритарный акционер – холдинговая материнская структура, при совершении сделки с заинтересованностью, не должна принимать участие в голосовании по одобрению данной сделки. Центр формирования прибыли у незаинтересованных акционеров, не аффилированных с холдинговой компанией, отличается. Фактор времени (процедурные сроки) при соблюдении законодательных процедур и риск акционерных исков также имеет существенное значение. Применение механизма биржевой торговли позволяет избежать процедур оформления подобных сделок, так как в этом случае биржевая операция совершается на безадресном рынке и осуществляется в рамках обычной хозяйственной деятельности.

4.Системное неакционерное влияние на финансово-экономическое положение конкурентов

Влияние на установление рыночной цены и доминирующее положение на рынке

Установление неакционерного контроля за сбытом всех предприятий – не решаемая обычными методами задача. «Разрушение» системных ценовых цепочек внебиржевого сбыта для перераспределения их в свою пользу возможно только при поглощении конкурента. С помощью биржевого механизма эта задача может найти эффективное решение.

Организация системной биржевой торговли на этапе формирования биржевого конкурентного рынка позволяет крупному игроку на рынке того или иного товара участвовать в формировании общих условий функционирования биржевых торгов по конкретному товару (например, на этапе организации профильной секции, утверждения на биржевом совете типовых контрактов, правил залогового обеспечения). Таким образом, маркет-мейкер "создает" механизм с учетом собственных приоритетов, затрудняя вхождение на рынок конкурентов, тем самым получая уникальное рыночное преимущество – формирование «своих» котировок, с которыми конкуренты вынуждены будут объективно считаться. При правильной биржевой стратегии маркет-мейкер диктует всему рынку ценовые ориентиры, имеет конкурентное преимущество в «ценовых войнах» и влияние на структуру себестоимости товаров на связанных рынках (например, через цену на цемент «Евроцемент» влияет на формирование цены квадратного метра объекта недвижимости).

5.Устранение ограничений, связанных с монопольным положением на рынке

В последние годы политика ФАС России в отношении регулирования деятельности субъектов экономической деятельности, занимающих доминирующее положение на рынке, значительно изменилась в сторону активизации.

5.1.Монопольное положение на местном, региональном и национальном рынках

В целях содействия экономическому развитию в ФАС России разработана и реализуется политика развития конкуренции. В рамках достижения этой цели ФАС России ставится ряд конкретных задач:

  • Ограничение рыночной власти покупателя и монопольной практики посредников и трейдеров;

  • Привлечение на рынок в качестве покупателей дополнительных экономических агентов;

  • Обеспечение производителей возможностью реализации продукции, минуя посредников и установление прямых связей с конечными потребителями товаров;

  • Расширение географических границ рынка для товаров, произведенных в регионе

5.2.Биржевая альтернатива принудительному установлению и контролю над отпускными ценами

"…Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России может стимулировать выход на биржу субъектов, занимающих доминирующее положение на рынке, ставя их перед определенным выбором… ФАС России выдает предписания, обязывающие нарушителей в течение определенного времени (может быть, одного, двух, трех, пяти лет) согласовывать повышение цен на 5-10 % и т. д… Выдача таких предписаний является способом сдерживания необоснованного завышения цен и формирования их на рыночном уровне… Механизмы подобного ценообразования не являются прозрачными и понятными для рынка. Доминирующим субъектам предоставляется выбор: либо согласовывать цену на свою продукцию с нами, либо выставить свою продукцию на биржу и позволить рынку определять цену…" (Из интервью Заместителя руководителя ФАС России А. Кашеварова, декабрь 2007 года).

5.3.Требования ФАС России к торговым процедурам

Для того чтобы цена, определяемая в ходе биржевых торгов была признана рыночной, ФАС России предъявляет специальные требования к торговым процедурам. Основной принцип биржевой торговли состоит в концентрации спроса и предложения в одном месте и в одно время, что позволяет участникам торгов установить объективную рыночную цену.

При оценке достаточности концентрации спроса и предложения, а также соответствия правил торговли биржи принципам рыночного ценообразования ФАС России исходит из следующих требований:

  • Объем продукции, продаваемой на бирже, должен составлять не менее 10 процентов от объема всего рынка для компаний, которые занимают доминирующее положение.

  • Количество участников торгов, допущенных к торгам товаром, превышает 10.

  • Сделки на торгах совершаются на аукционных торгах по лучшей цене на основании заявок, которые адресованы всем участникам торгов, при условии, что информация о лицах, подавших соответствующие заявки, не раскрывается другим участникам торгов до окончания торгов.

  • Биржей не допускается совершение сделки на основании заявок, поданных за счет одного участника торгов или одного клиента участников торгов.

  • Правилами биржи устанавливается равноправное положение участников торгов при совершении сделок, а также единые условия допуска к участию в торгах.

  • Количество сделок, заключаемых на основании безадресных анонимных заявок, используемых для расчета рыночных цен, должно составлять не менее 10.

5.3.1.Требования ФАС России к биржевым сессиям аффилированных лиц

В целях предотвращения искажения объективных цен требуется проводить торговые сессии отдельно для аффилированных и неаффилированных лиц по отношению к субъекту, занимающему доминирующее положение, как контрагенту по сделке.

Участие хозяйствующих субъектов в торгах, соответствующих указанным выше стандартам, может рассматриваться ФАС России как основание для прекращения иных методов ценового контроля.

6.Оптимизация администрирования процедур при размещении заказов для государственных нужд в соответствии с законом РФ 94-ФЗ

Федеральный закон № 94-ФЗ является основным механизмом, применяемым при размещении заказов на приобретение товаров, работ и услуг для государственных нужд. Законом предусмотрено 4 способа размещения заказов в зависимости от суммы заказа: прямая закупка – при сумме поставки менее 60 тыс. рублей; путем получения котировок – менее 250 тыс. рублей (на настоящий момент); конкурс или аукцион – более 250 тыс. рублей; через биржу с использованием механизма срочных сделок.

Товарная биржа может использоваться для целей проведения аукционов с понижением цены в рамках закона 94-ФЗ в качестве специализированной организации – организатора аукционов, на которых по итогам отбора участников аукционная комиссия присутствует в качестве свидетеля аукционной процедуры.

Понятие "специализированная организация" введено ст. 447 Гражданского кодекса РФ и определяется как отдельный субъект при размещении заказов, действующий на основании договора с собственником вещи или обладателем имущественного права и выступающий от их или от своего имени в качестве организатора торгов. Статья 2 закона 94-ФЗ вводит как основное понятие "организатор конкурса". Организатором конкурса, кроме государственного заказчика в лице федерального органа исполнительной власти, может быть юридическое лицо, которому государственный заказчик на условиях договора передал часть своих функций по проведению конкурса или аукциона.

Самой распространенной формой осуществления закупок до декабря 2007 являлся конкурс. С выходом Постановления Правительства, определяющего перечень товаров, закупки которых осуществляются исключительно путем проведения аукциона, возможность использования Товарной биржи в качестве организатора данного вида торгов значительно расширилась. При этом в отличие от «уполномоченных» государственных, муниципальных и прочих комиссий и комитетов, только результат аукциона, организатором которого является товарная биржа, по определению имеет статус рыночной цены.

Наиболее актуальным документом в ходе подготовительных процедур по подготовке к проведению аукциона является справка о котировальных ценах на товар. В отличие от существующих и применяемых методик и способов определения стартовой цены, уровень которых всегда является оспоримым, документ, выдаваемый товарной биржей имеет статус рыночных цен по факту совершенных сделок.

8



Скачать документ

Похожие документы:

  1. О. А. Савчук инфраструктура товарного рынка учебно-методический комплекс

    Учебно-методический комплекс
    Учебно-методический комплекс содержит материалы для изучения дисциплины «Инфраструктура товарного рынка»: перечень и содержание тем, учебное пособие, методические указания по выполнению практических занятий, материалы для контролируемой
  2. Управление рисками в коммерческих банках

    Документ
    Банки - центральные звенья в системе рыночных структур. Развитие их деятельности - необходимое условие реального создания рыночного механизма. Процесс экономических преобразований начался с реформирования банковской системы.
  3. Рынок ценных бумаг (2)

    Интервью
    Г. Г. На мой взгляд, рынок бурно развивается. За последние 2 года обороты российского рынка производных инструментов выросли примерно в 50 раз. Последний всплеск активности мы наблюдали совсем недавно, когда нестабильность на мировых
  4. Управление рисками в предпринимательской деятельности раздел Сущность и понятие предпринимательских рисков

    Документ
    В период развития рыночных отношений предпринимательскую деятельность в России приходится осуществлять в условиях неопределенности и неустойчивости, а также изменчивости экономической среды.
  5. План лекций: Введение Ценные бумаги (акции, облигации) Рынок денег Товарный рынок

    Анализ
    Не существует точного определения выражения глобальные финансовые рынки, однако под этим, как правило, подразумевается механизм привлечения для долговременного использования крупных сумм денег и капитала такими институтами, как правительства и компании.

Другие похожие документы..