Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Особенностью онтогенетического развития психики ребенка является то, что оно происходит на фоне его физиологического созревания. Отечественная психоло...полностью>>
'Документ'
Ещё в XIX веке наш великий учёный Дмитрий Иванович Менделеев писал, что «школа составляет громадную силу, определяющую быт и судьбу народа и государс...полностью>>
'Доклад'
Северо-Западное управление министерства образования и науки Самарской области в рамках полномочий, определенных Министерством образования и науки Сам...полностью>>
'Учебно-методический комплекс'
В последнее время вопросы, связанные с корпоративным правом, корпоративным управлением и корпоративным законодательством, вызывают в России большой и...полностью>>

Дипломная работа (64)

Главная > Диплом
Сохрани ссылку в одной из сетей:

ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ РФ

НА ВЕКСЕЛЬНОМ РЫНКЕ

2.1. Основные этапы развития рынка банковских векселей РФ

Российский вексельный рынок включает в себя ряд сегментов. Кроме векселей банков, на рынке присутствуют векселя корпоративных эмитентов, муниципальные векселя, векселя которыми оформ­лены федеральные и субфедеральные обязательства (выпущенные до вступле­ния в силу федерального закона «О переводном и простом векселе»), а также векселя физических лиц (посредством последних обычно оформляются банковс­кие и частные ссуды, производится секъюритизация проблемных долгов).

Исторически, одной из причин существенного масштаба выпуска банковских векселей в РФ послужил острый платежный и денежный кризи­с в стране в начале-середине 90-х годов. В условиях низкого уровня монетизации, денежный дефицит в российской экономике в значительной мере восполнялся денежными суррогатами, а также векселя­ми. Так, в 1995 году по оценкам экспертов около 20% всех расчетов предприятий за продук­цию производилось векселями, на расчеты денежными сред­ствами приходилось только 5-30%, оставшаяся часть рас­четов, осуществлялась посредством бартера.

Заметную роль в ослаблении кризиса неплатежей сыграли банковские векселя, использовавшиеся контрагентами межхозяйственных связей в качестве расчетно-платежного средства.

Банковские векселя сильно отличаются от коммерчес­ких, товарных векселей. В последних, как классических век­селях, первоначально присутствует (а в первых отсутству­ет) в отношениях между векселедателем и векселедержате­лем дебиторская или кредиторская задолженность. Коммер­ческие векселя имеют кредитную природу, они обусловлены реальными потребностями торгово-промышленного оборо­та. Банковский же вексель имеет депо­зитную природу, он выписывается банком на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. То есть банки используют векселя для мобилиза­ции временно свободных денежных средств.

Векселя используются банками также в качестве инст­румента кредитования при оформлении денежных ссуд. Банк оказывает клиентам услуги, связанные с векселями, и на комиссионной основе, как посредник. В ходе про­ведения операций с векселями коммерческие банки аккуму­лируют значительное количество векселей. При правильном ведении учетных операций вексельный портфель является для банка надежной статьей его актива, более устойчивой, чем вложения в другие ценные бумаги.

Глав­ной отличительной чертой банковских векселей, определяю­щей их достаточную популярность как высоколиквидного платежного средства и привлекательного объекта для порт­фельного инвестирования, является такое их качество как погашение в денежной форме.

В настоящее время от коммерческих банков не требу­ется регистрации выпуска векселей или утверждения усло­вий их выпуска. Действующие правила предполагают толь­ко извещение Главного территориального управления ЦБ РФ о выпуске банком векселей. Единственным ограничите­лем для банка при выпуске и совершении операций с вексе­лями длительное время выступал норматив Н13 – норматив риска вексельных обязательств кредитных организаций, ус­танавливавший в качестве предельного объема операций коммерческих банков с векселями (в расчет норматива включался объем выпущенных банком в обращение векселей, объем выданных банком вексельных поручительств, авалей, а также размер обязательств, воз­никших у банка в результате индоссирования векселей) размер собственного капитала банка. Норматив Н13 был введен 1 ок­тября 1996 г., что способствовало усилению контроля за объема­ми выпуска векселей банками, повышению статуса банковских векселей на рынке как наиболее надеж­ных и ликвидных финансовых инструментов. В феврале 2004 года данный норматив был упразднен в рамках изменения подходов пруденциального надзора банковской деятельности со стороны Центрального банка РФ.

Косвенно на параметры эмиссии векселей банками оказывают нормативы отчислений в фонд обязательных резервов ЦБ РФ по привлеченным денежным средствам при использовании банками векселей в качестве источника кредитных ресурсов. Кроме того, вексельная активность банков регулируется со стороны Банка России нормативами ликвидности в расчете которых участвует сумма собственных векселей банка в зависимос­ти от сроков обращения, таких как:

- норматив текущей ликвидности (Н2) – включает векселя со сроком обращения до 30 дней, а также с истек­шим сроком до 30 дней;

- норматив мгновенной ликвидности (НЗ) – включает векселя со сроком платежа «по предъявлении»;

- норматив долгосрочной ликвидности (Н4) – вклю­чает векселя со сроком обращения свыше одного года.

В развитии вексельного рынка РФ можно выделить следующие этапы:

1. становление рынка (1992—1993 гг.)

Пионером выпуска банковского векселя в его современ­ном понимании стал в 1992 г. Инкомбанк. Чуть позже по­явились векселя других банков (Глория-банк, Мосстройбанк, банк «Столичный» и др.). Но крупнейшим эмитентом вексе­лей на российском рынке в то время являлся Эмиссионный синдикат (ЭС) в составе трех коммерческих банков –«АвтоВАЗбанк», банка «Инкомбанк», «Конверсбанк», а также Российского брокерского дома «С.А. & Co.,Ltd.». Вексель Эмиссионного синдиката представлял собой краткосрочное долговое обяза­тельство, дающее право его владельцу получить указанную на векселе сумму в период погашения, т. е. являлся, по сути, простым векселем.

Вексель ЭС выпускался сериями. Каждая серия размещалась в течение двух недель на одинаковых це­новых условиях. По истечении двух недель выпуск банковс­кого векселя одной серии прекращался и начинался выпуск векселя другой серии с новой ценой продажи.

В апреле 1993 г. приступил к выпуску своих векселей Российский национальный коммерческий банк (РНКБ). Применяемые вначале только как средство привлечения де­нежных ресурсов, в дальнейшем эти векселя стали исполь­зоваться и как расчетно-платежное средство. Однако широ­кого распространения в таком качестве на начальном этапе своего развития векселя РНКБ не получили – их нельзя было использовать в регионах, где не было филиалов банка.

В ноябре 1993 г. Инкомбанк предложил новацию – валютный вексель. Вексель был удобен не только как инструмент, обес­печивающий сохранность средств от инфляции, но и как рас­четное средство. Во избежания нарушений российского ва­лютного законодательства при использовании валютного век­селя как средства расчета на нем делалась передаточная над­пись на лицо, в пользу которого должен был быть осуществ­лен платеж, с оговоркой «без оборота на меня», исключающая солидарную ответственность обязанных по векселю лиц и оп­ределяющая в качестве единственного плательщика по вексе­лю векселедателя – Инкомбанк.

Владельцами векселей Инкомбанка могли быть только юридические лица. В последующем другие бан­ки, используя общую схему выпуска валютных векселей Инкомбанком развили ее, расширив круг владельцев векселя до физических лиц. Физичес­кое лицо-резидент не могло передавать валютный вексель такому же лицу в качестве оплаты за полученный товар, оказанные услуги, выполненные работы, поскольку расчеты в инвалюте между физическими лицами на территории РФ запрещены законодательством, поэтому валютный вексель использовался физическими лицами в качестве средства накопления.

На рынке стали появляться и другие разновидности валютных векселей. Так, Московский банк реконструкции и развития предложил рынку мультивалютный вексель. Вексель был номинирован в долларах, но мог быть куплен за рубли по курсу ММВБ, после чего он мог быть выписан и оплачен в любой твердой валюте.

В это время получили развитие и векселя, номинал которых был выражен в мягких валютах. Среди подобных векселей известен был «уни­версальный вексель» Международного финансового синди­ката, предназначенный для расчетов между Россией, Украи­ной, Казахстаном, Беларусью, Молдовой и Латвией. Век­сель выпускался сериями со сроком погашения три месяца, подлежал обязательной ежедневной котировке членами син­диката в национальных валютах и по поручению владель­цев мог быть погашен в любой из валют названных стран.

Еще одним достаточно специфическим видом векселя, предлагавшимся в то время на финансовом рынке, была век­сельная книжка Инкомбанка. По содержанию она представ­ляла чековый депозит, а по форме – десять переводных векселей, акцептованных банком. Удобство вексельной книж­ки заключалось в том, что поставщику не нужно было до­жидаться перечисления денег через РКЦ – вексель переда­вался ему, он же мог предъявить его для оплаты в любой филиал банка или банк-корреспондент.

Однако несмотря на разнообразие инструментов, предлагаемых российскими банками, предложение на рынке бан­ковских векселей не носило массовый характер. Случаи вы­пуска векселей коммерческими банками в целом были единичными, а разнообразие видов предлагаемых векселей объяснялось преимущественно желанием банков сформировать клиентскую базу путем расширения номенклатуры предоставляемых видов услуг.

2. укрепление рынка (1994—1995 гг.)

1994-1995 гг. ознаменовались активным распространением векселей банков на финансовом рынке, несмотря на растущую конку­ренцию со стороны казначейских обязательств, госу­дарственных краткосрочных облигаций, акций самих коммерческих банков. Стремительное внедрение векселей в финансовую сфе­ру было вызвано главным образом двумя причинами. Первая причина была обусловлена сохранением не­хватки денежной массы для нужд хозяйственного оборота. Вторая причина была связана с ужесточением налоговой политики государства. Усиление налогового пресса усилило потребность хозяйствующих субъектов в оптимизации налоговых платежей на основе использовании вексельных схем.

В 1994 г. банки перешли в основном к выпуску про­центных векселей. Объемы выпуска дисконтных векселей сократились практически до нуля, что было вызвано изменениями в налоговом законодательстве. Доходы, полученные в форме процентов по ценным бумагам, облагались у источника их выплаты по ставке 15%, тогда как доход в виде разницы между ценой покупки и продажи (дисконт) включается в полной сумме в состав доходов юридических лиц - пла­тельщиков налога на прибыль, уплачивавшегося по более высокой ставке.

Для банков выпуск процентных векселей по сравнению с дис­контными был более предпочтителен и с точки зрения резервных отчислений в фонд обязательного резервирования ЦБ РФ: отчисления в фонд по процентным векселям осуществлялись от разме­ра реально привлеченных средств, тогда как по дисконт­ным векселям – от их номинальной стоимости.

Еще одним новшеством на вексельном рынке в 1994 г. стало востребование векселя как инструмента кредитования, а именно применение банками наряду с прямой продажей векселей практики предоставления кредитов векселями бан­ков. При подготовке программы вексельного кредитования на основе составленного ссудозаемщиком списка своих должников определяется перечень предприятий, расчеты с которыми предполагается вести векселями, а также предпола­гаемые суммы и сроки платежей. В результате формируется цепочка расчетов посредством банковских векселей.

Общепризнанным лидером рынка в этой области был Тверьуниверсалбанк. Его вексельная программа распростра­нялась на предприятия - клиенты РАО «ЕЭС России»: энер­гетиков, угольщиков, железнодорожников. Привлекательность векселей Тверьуниверсал­банка как средства платежа достигалась за счет их высокой ликвидности  векселя принимали к оплате 23 филиала банка и 141 банк-корреспондент в 97 городах России, Бело­руссии, Украины и Азербайджана. Многие банки использо­вали их в качестве залогового обеспечения кредитов и вы­купали до наступления срока платежа.

Развитие вексельной формы расчетов на основе обра­щения банковских векселей привело к тому, что многие пред­приятия, осознав преимущества данного вида расчетов, ста­ли выпускать свои векселя, используя их как средство рас­чета со своими контрагентами, и отказываться от услуг бан­ков по организации вексельных цепочек на основе выпуска­емых ими векселей. В отличие от банковских векселей, корпоративные векселя выпускались для ускоре­ния товарооборота, а не привлечения денежных ресурсов.

В период 1994-1995 гг. банковские векселя стали активно применяться не только во взаимоотношениях между бан­ками и предприятиями, но и между самими банками в качестве обеспечения на рынке МБК.

3. масштабное расширение рынка (1996 г.)

Начиная с 1996 г., наблюдается существенный рост число эмитентов векселей, банков и предприятий, профессиональных учас­тников, работающих на вексельном рынке, чему способствует простота выпуска векселей, отсутствие ограничений и контроля за их эмиссией и обращением.

Банковские векселя наряду с другими долговыми обя­зательствами стали рассматриваться и в качестве объекта для портфельных инвестиций. Этому способствовало сни­жение доходности ГКО, а также свертывание рынка казначейских обя­зательств.

В апреле-мае 1996 г. было проведено тендеры среди уполномоченных коммерческих банков для кредитования го­сударственного оборонного заказа с использованием вексе­лей банков под гарантию Минфина России. В дальнейшем данная практика распространилась на другие сферы финансирования Минфина, Министерства обороны. Схема банковского вексельного кредитования под га­рантию Минфина России сводилась к следующему. Госу­дарство брало у банка его векселя и передавало их предприятиям-заемщикам, а че­рез определенное время возвращало банку кредит деньгами, из которых последний и расплачивался за векселя. Банк, по сути, кредитовал государство под свое имя, так как реальных денег из него не уходило.

Применение новых схем государственного кредитова­ния предприятий и организаций стало одной из главных причин бума на рынке банковских векселей. Большое количе­ство кредитуемых предприятий, испытывающих проблемы с оборотными средствами, были вынуждены продавать век­селя задолго до срока погашения со значитель­ным дисконтом. Практически сразу очутившись на вторич­ном рынке, они стали предметом спекуляций многочислен­ных посредников. Именно это и явилось мотивом резкого увеличения в то время числа финансово-инвестиционных компаний и банков как операторов вексельного рынка.

Стремительный рост объемов векселей в обращении вызвал необходимость регулирования стихийно формирую­щегося вексельного рынка. Отсутствие необходимого контроля за вексельным рын­ком привело к некоторым негативным последствиям: учас­тились случаи подделки и кражи векселей, использования их в качестве неучтенного наличного средства расчетов (для уклонения от налогов) и т. д. Высокая разобщенность рынка (сфера обращения множества векселей не выходила за рамки конкретных географичес­ких районов), от­сутствие единой инфраструктуры, общих правил, сделало регулирование вексельного рынка стало объективной необходимостью.

Первые шаги в решении названных задач были пред­приняты в середине октября 1996 г., когда Центральный банк России явился инициатором создания Ассоциации участни­ков вексельного рынка (АУВЕР). Участниками АУВЕР стали крупнейшие операторы вексельного рынка – банки, инвестиционные компании, биржи, финансово-промышленные группы.

Значительным событием 1996 года для вексельного рынка явилось появление на рынке бездокументарных векселей, идея введения которых принадлежала ФКЦБ РФ. Она вытекала из желания преодолеть разобщенность региональ­ных вексельных торговых площадок, сформировать единый вексельный рынок. Идея была реализована на практике. Соглашение об участии в программе выпуска векселей в безбумажной форме подписали главы администраций ряда регионов. К программе начали активно подключаться ком­мерческие банки. Однако уже летом 1996 г., после того, как ЦБ РФ в июле закрыл доступ на этот сегмент вексельного рынка одним из основных участников рынка – банкам, зап­ретив им обязываться по бездокументарным векселям. Принятый в 1997 г. федеральный закон «О переводном и простом векселе» раз­решил спор в пользу документарных векселей, указав, что вексель должен быть составлен только на бумаге.

В 1996 г. банки вновь вернулись к выпуску дисконтных векселей, прекратившемуся практически в 1994 г. в связи с изменениями в налоговом законодательстве. Неудобство процентных векселей для банков было связано со сроком платежа «по предъявлении». Вексель с таким сроком должен был предъявляться к платежу в течение одного года со дня его составления. Это не позволяло банкам выпускать заведо­мо краткосрочные векселя и получать дополнительный до­ход, так как, выдавая вексель со сроком «по предъявлении», банк должен был перечислить в фонд обязательного резерви­рования 20% от вексельной суммы, а при выдаче векселя менее чем на 180 дней только 10%.

4. качественная трансформация рынка(1997г. -август 1998 г.)

В 1997г. вексельный рынок претерпел значительные изменения. Так, была упразднена практика выдачи вексельных кредитов ком­мерческими банками под поручительство органов государ­ственной власти, обеспечившая бурный рост рынка в 1996 г. На объемах рынка сказалась и проводимая с начала 1996 г. политика государственного ограничения эмиссии собствен­ных векселей коммерческими банками и повышения при­влекательности инвестирования средств на сегменте госу­дарственных ценных бумаг. Последнее отразилось на цено­вой динамике банковских векселей: она стала тесно коррелировать с рынком ГКО.

С точки зрения качественных изменений, произошедших на рынке следует отметить, следует отметить разделение рынка по эшелонам, увязывающих доходность векселей с риском эмитентов их выпустивших. Наметилась также тенденция по вымыванию с рынка необеспеченных векселей и утверждению на нем векселей надежных эмитентов.

5. посткризисное восстановление рынка векселей (сентябрь 1998-2000гг..)

Финансовый кризис в России в августе 1998 г. резко изменил картину на рынке ценных бумаг. Практи­чески прекратил существование рынок государственных дол­говых обязательств (вторичный рынок рублевых облигаций государства – ГКО и ОФЗ возобновился только в январе 1999 г.). Весь инструментарий финансового рынка сузился до операций с валютой, и только секторы корпоративных акций, межбанковских депозитов и векселей продолжали фун­кционировать в том или ином виде.

Однако в условиях полной остановки операций в других секторах финансового рынка сделки с банковскими векселями оставались практически единственным функционирующим сегментом рынка рублевых долговых инструментов. После краха рынка ГКО и потери практически всех средств, инвестированных в госбумаги, многие операторы перенесли свои операции в сектор векселей банков и компаний, своевременно погашающих свои обязательства в денежной форме. Основными участниками в этом секторе стали крупные финансово-промышленные компании и банки, формировавшие из таких векселей доходную часть своих инвестиционных портфелей.

К середине 1999 г. ситуация на финан­совом рынке в значительной мере стабилизировалась, инст­рументарий операций существенно расширился. Тем не ме­нее и в этих условиях вексельный рынок не утратил своего значения. До сегодняшнего момента он продолжает занимать одно из лидирующих мест как по объемам заключаемых сде­лок, так и по значимости в экономической жизни страны.

Вексельный рынок, как показал кризис, оказался от­носительно устойчивым к неожиданному развитию собы­тий на финансовом рынке. Но кризис внес коррективы в вексельные операции, косвенным образом способствуя их развитию. Из-за кризиса в банковском секторе финансовой сис­темы круг обращающихся на рынке векселей кредитных уч­реждений существенно сузился.

Пол­ноценное хождение имели только векселя Сбербанка РФ, Газпромбанка и Собинбанка (данный список вплоть до се­редины 1999 г. практически исчерпывал весь инструмента­рий вексельного рынка). Значительный де­фицит финансовых векселей сказался на их котировках: они стремительно росли, доходность падала.

Постепенно вексельный рынок стал приобретать достаточную устойчивость и ликвидность, что было связано с благоприятными экономическими и политическими процессами, происходящими в обществе. Произошло расширение спектра активно торгуемых векселей за счет появления долговых обязательств Гута-банка, Альфа-бан­ка, МДМ-банка, КБ «Еврофинанс, Автобанка, Внешторгбанка, РОСБАНКа, Промсвязьбанка.

В целом объемы сделок с банковскими векселями ра­стут, увеличивается их ликвидность. Рынок становится шире по числу работающих на нем операторов. [27. С. 35].

На тенденции развития рынка банковских векселей оказывают влияние корпоративные векселя, создавая рынку финансовых векселей существенную конкуренцию. В 1999 г. рынок векселей корпоративных эмитентов стал стремительно расслаиваться и кардинально меняться. Од­ной из причин этого явилось осознание возможности привлечения денежных средств за счет размещения кор­поративных облигаций (после принятия 26 июня 1999 г. Правительством РФ постановления, согласно которому эмитентам разрешалось включать в себестоимость про­центы по облигациям, и последующего успешного раз­мещения облигационных выпусков ОАО «Газпром», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Тюменская нефтяная компа­ния» и рядом других крупнейших российских компаний). Это побудило крупные предприятия пересмотреть свои вексельные программы. Их модернизация была направ­лена на упорядочение обращения и погашения выпуска­емых векселей. С этой целью предприятия по разным причинам – соображениям экономической целесообраз­ности, требованиям кредиторов и контрольных органов или даже просто из желания создать имидж – стали по­степенно переходить с товарной формы погашения век­селей на денежную при одновременном ограничении их использования в качестве средства платежа в зачетных схемах.

До последнего времени чуть ли не единственной ком­панией, которая погашала вексельные обязательства в де­нежной форме, было ОАО «Газпром» (векселя данного эмитента занимали бесспорное лидирующее положение на кор­поративном вексельном рынке на долю сделок с долговыми обязательствами ОАО «Газпром» приходилось примерно 80-85% [38. С. 24]). За Газпромом по этому пути пошли ОАО «ЛУКОЙЛ», РАО «Норильский никель», ОАО «Тю­менская нефтяная компания» и другие эмитенты.

Как показывает развитие вексельного рынка в послекризисный период, одним из основных экономических факто­ров, определяющих тенденции на рынке банковских вексе­лей, является объем рублевой ликвидности отечественной банковской системы, а также доходность альтернативных сегментов финансового и денежного рынков – валютного рынка, рынка государственных бумаг, корпоративных акций и облигаций. На котировки и доходность векселей оказывают влияние ускорение или замедление девальвации рубля. Так, укрепление национальной валюты стимулирует приток средств на вексельный рынок.

Положительные тенденции в развитии вексельного рын­ка в послекризисный период (сокращение числа недобросо­вестных участников, принятие программы по стандартиза­ции условий совершения вексельных сделок, переход к де­нежной форме погашения вексельных обязательств, огра­ничение использования векселей в качестве средства пла­тежа в зачетных схемах) говорят о том, что вексель начина­ет, наконец, полноценно выполнять функцию по обслужи­ванию хозяйственного оборота, перестает играть роль суррогатных денег. Это внушает надежду, что эпоха «серого рынка», как еще называют вексельный рынок, навсегда уй­дет в прошлое и рынок станет более ликвидным, прозрач­ным и, в целом, цивилизованным.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Дипломная работа (65)

    Диплом
    кая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости объектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.
  2. Дипломная работа (1)

    Диплом
    1.9. Обязанности работодателей в рамках налогового законодательства по учету сумм начисленных (выплаченных) доходов, начисленных и удержанных сумм налога -39-
  3. Дипломная работа (40)

    Диплом
    Советскую культуру отличали волевой характер, командные интонации в лирике, навязчивая нравоучительность прозы, гигантомания в скульптуре, брутальность архитектуры, которые были адекватным воплощением духа времени и потребностей институтов
  4. Дипломная работа (44)

    Диплом
    Актуальность проблемы. Современная Россия стремительно осваивает политическое разнообразие идеологий и концепций, возникших в послеперестроечный период.
  5. Дипломная работа (47)

    Диплом
    1.9.Понять понимание, почувствовать чувство… Использование игр и упражнений для развития синестезии, творческого воображения, ассоциативности, эмпатии.
  6. Дипломная работа: выполнение и защита методические рекомендации

    Диплом
    Методические рекомендации составлены на основе учебно-методического пособия: Дипломная работа: выполнение и защита. Учебно-методическое пособие / Автор-сост.

Другие похожие документы..