Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Пояснительная записка'
Образовательная программа дополнительного образования детей разработана в соответствии с Законом Российской Федерации «Об образовании», Федеральным з...полностью>>
'Закон'
С 5 мая 1998 г. для Российской Федерации вступила в силу Конвенция о защите прав человека и основных свобод (далее - Конвенция). При этом согласно ст...полностью>>
'Документ'
Концепция совершенствования функционирования рынков в г.Севастополе на 2007-2011 гг. (далее Концепция) направлена на реализацию государственной полит...полностью>>
'Документ'
Функции науки и религии в культуре внешне выступают как противоположные, но при более внимательном анализе они предстают как дополнительные. Если рас...полностью>>

Диверсифицированные корпорации в современной экономике россии

Главная > Реферат
Сохрани ссылку в одной из сетей:

1

Смотреть полностью

ЧУБ

Борис Андреевич

ДИВЕРСИФИЦИРОВАННЫЕ КОРПОРАЦИИ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Москва

2000

УДК 334.754:658.152.015

ББК 65.290=93

Ч81

ISBN 5-89263-089-7

Ч81

Чуб Б.А. Диверсифицированные корпорации в современной экономике России. Под ред. д. э. н. Бандурина В.В. – М.: БУКВИЦА, 2000 г. – 184 с., с ил.

В монографии рассмотрены современные проблемы и перспективы развития корпоративных форм управления. Проанализированы различные виды моделей корпоративного управления, принятые в развитых странах мира.

На основе анализа основных экономических условий функционирования корпораций в России оценены перспективы их развития относительно нового для нее явления – становления и развития корпоративного бизнеса.

Особое внимание уделено анализу процессов слияния (поглощения) корпоративных структур, в результате которых, как правило, образуются многоотраслевые (диверсифицированные) корпорации, производящие продукцию широкого ассортимента.

ISBN 5-89263-089-7

ББК 65.290=93

© Чуб Б. А., 1999

© ЗАО ИПЦ "БУКВИЦА", 1999

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 5

1. КОРПОРАТИВНАЯ ФОРМА УПРАВЛЕНИЯ КАК ОСНОВА РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ 7

1.1. Корпорации – основа активизации инвестиционного рынка 7

1.2. Макросреда деятельности корпораций 12

2. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ: СПЕЦИФИКА И ПРОБЛЕМЫ 38

2.1. Проблемы корпоративного управления 38

2.2. Анализ решений, принимаемых менеджерами корпорации 57

2.3. Модели корпоративного управления развитых рынков капитала 64

3. ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ И СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ КОРПОРАТИВНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА 83

3.1. Транснациональные корпорации как результат слияния и поглощения корпораций 83

3.2. Российские корпорации и мировая интеграция 93

3.3. Современные тенденции корпоративного строительства 109

3.4. Корпорации будущего 134

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 146

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 150

Приложения 152

Классификация корпораций, действующих в России 152

Финансовые показатели деятельности корпораций 155

УСТАВ
закрытого акционерного общества – транснациональная финансово-промышленная нефтяная компания «Укртатнафта» 165

ВВЕДЕНИЕ

Тенденции к концентрации капитала, в той или иной форме, связаны с действием объективных законов развития экономики и характерны преимущественно для высокого уровня развития рыночных отношений. Поэтому корпоративная форма бизнеса – явление сравнительно недавнее, возникшее не только как проявление присущей любой экономике тенденции к монополизации, но и как ответ на определенные требования времени, прежде всего связанные с необходимостью осуществления масштабных проектов, а также с усложнением выпускаемой продукции, основанной на современных наукоемких технологиях. Использование таких технологий требует существенных начальных затрат, для чего и требуется концентрация капитала. Естественно, использование новых технологий для производства современной продукции не является самоцелью, а служит лишь средством для получения доходов за счет расширения рынков сбыта путем создания продукции, выгодно отличающейся от продукции конкурентов.

Экономические преобразования в России достигли такого уровня, когда сложились условия для развития корпоративных форм управления. Именно поэтому стали сегодня для страны актуальными проблемы повышения эффективности корпоративного управления. Высокая актуальность проблем корпоративного управления в российской экономике обусловлена также высоким влиянием корпораций на все сферы общественной жизни, что должно быть учтено в силу российских условий.

Корпорация есть организация лиц, обладающая как самостоятельный экономический субъект определенными правами, привилегиями и обязательствами, которые отличаются от прав, привилегий и обязательств, присущих каждому члену корпорации в отдельности. Наиболее привлекательными для инвесторов являются четыре характеристики корпоративной формы бизнеса:

самостоятельность корпорации как юридического лица;

ограниченная ответственность индивидуальных инвесторов, акционеров;

возможность передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам, акционерам;

централизованное управление.

Как правило, финансовой основой корпорации служит акционерный капитал, а следовательно, и деятельность корпорации должна быть направлена прежде всего на учет интересов акционеров. Международный опыт ориентирует деятельность корпораций именно в этом направлении, т.е. главная функция корпоративного управления – обеспечить работу корпорации в интересах акционеров, предоставивших корпорации финансовые ресурсы. Хотя данное положение и представляется достаточно простым, оно скрывает в себе целый ряд сложных и важных вопросов акционерного права и корпоративного управления.

Необходимо учесть, что акционерный и заемный капиталы представляют лишь один из типов инвестиций, а именно финансовый капитал. В то же время другие участники деятельности корпорации инвестируют другие формы капитала, например, работающие по найму сотрудники вкладывают «человеческий капитал». Так как интересы этих работников, и прежде всего, менеджеров различного уровня, осуществляющих непосредственное управление корпорацией, не всегда совпадают с интересами акционеров, то в рамках функционирования корпорации существенной становится проблема совмещения совокупности интересов как акционеров, так и менеджеров.

Корпорации, как и любая организационно-экономическая система, подвержены непрерывному изменению, обусловленному прежде всего экономической целесообразностью своего развития в складывающихся в том или ином регионе мира условиях. Такие изменения происходят, как правило, в виде процессов слияния (поглощения) компаний, приводящих к образованию, как правило, диверсифицированных корпораций и их разукрупнения, которые существенным образом затрагивают интересы и государств, в которых они зарегистрированы и осуществляют свою деятельность. Поэтому государства путем формирования соответствующих правовых норм регулирует эти процессы.

В первом разделе монографии дано определение понятия «корпорация», изложены преимущества и недостатки корпоративных форм хозяйствования, проведен анализ компонентов макросреды, в которой корпорации осуществляют свою деятельность.

Второй раздел посвящен анализу проблем корпоративного управления и его моделей, используемых в развитых странах.

В третьем разделе рассмотрены принципы и условия создания транснациональных корпораций, тенденции корпоративного строительства и перспективы дальнейшего развития корпораций.

1. КОРПОРАТИВНАЯ ФОРМА УПРАВЛЕНИЯ КАК ОСНОВА РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.1. Корпорации – основа активизации инвестиционного рынка

Анализ тенденций развития экономики развитых стран показывает, что основными звеньями современной рыночной экономики являются крупные фирмы, организованные в форме корпораций. Однако несмотря на широкое распространение корпораций, до настоящего времени не выработано единого определения этого термина. Чаще всего используются следующие:

1. Корпорация – широко распространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму /7/.

2. Корпорация - объединение юридических лиц (чаще всего в виде акционерного общества) с целью осуществления совместной деятельности для достижения общих целей, имеющее самостоятельный юридический статус и управляемое профессиональными управляющими - менеджерами /23,25/.

Таким образом, корпорация (в форме акционерного общества) – особая форма организации предпринимательской деятельности, регламентируемая специальным законодательством, закрепляющим отделение ответственности корпорации от ответственности акционеров, то есть представляющим корпорации статус и права самостоятельного юридического лица.

Входя в состав акционеров, собственники капитала создают самостоятельную организацию, юридически владеющую имуществом, являющуюся собственником, организующую управление и контроль, заключающую договоры, привлекающую инвестиции и т.д.

Преимущества и недостатки корпораций в сравнении с другими формами организации бизнеса приведены в табл. 1.1 /32/.

Конкурентные преимущества корпорации, которые способствовали их широкому распространению, проявляются в следующем:

широкомасштабное финансирование научно-технических исследований, разработок и организация массового производства новых видов продукции:

относительная легкость получения кредитов и использования других форм привлечения капитала, а также правительственной поддержки;

Таблица 1.1

Преимущества и недостатки различных форм организации бизнеса

Форма организации бизнеса

Преимущества

Недостатки

Фирма с одним владельцем (единоличное владение)

Простота организации, реорганизации, ликвидации.

Единство собственности и управления, простота и гибкость управления.

Полная самостоятельность, гибкость и оперативность деятельности.

Концентрация капитала и доходов в одних руках.

Одноуровневая финансовая отчетность и налогообложение.

Ограниченность масштабов деятельности размерами индивидуального капитала.

Риски, связанные с физическим лицом.

Полная финансовая и юридическая ответственность собственника.

Требование жесткой специализации, невозможность диверсификации деятельности.

Партнерства (товарищества)

Концентрация капитала и ресурсов в группе.

Повышение конкурентоспособности в связи с комбинированием ресурсов, знаний и т.п.

Одноуровневость отчетности и налогообложения.

Полная ответственность партнеров.

Риски неустойчивости и неопределенность соглашений физических лиц (зависимость партнеров друг от друга).

Ограниченность масштабов бизнеса.

Корпорации (акционерные общества)

Максимальное обобщение капитала, мобилизация разрозненных ресурсов и сбережений.

Юридическая независимость от рисков физических лиц и других акционеров.

Ограниченная ответственность акционеров .

Неограниченность масштабов бизнеса, экономия издержек, эффект синергии.

Возможность организации профессионального многоуровневого менеджмента.

Возможность активного позиционирования на рынках, диверсификации деятельности.

Высоки издержки регистрации, реорганизации, организации работ с ценными бумагами.

Обособление интересов собственника и управляющих.

Угроза монополизации и утраты конкурентных преимуществ, бюрократизация управления.

Законодательные ограничения и другие формы контроля.

Двойное налогообложение, необходимость развернутой отчетности и открытости информации.

возможность активного, многоаспектного и гибкого позиционирования на рынках товаров, услуг и капитала на основе широкомасштабного производства, диверсификации, эффективного менеджмента;

возможность прогнозирования и планомерной организации производства, финансовой, коммерческой и инвестиционной деятельности на межотраслевым, межрегиональном и международном уровнях;

экономия издержек за счет масштабов деятельности, прямые и косвенные эффекты, связанные с синергией в рамках корпоративных объединений.

Эти преимущества позволили корпорациям, несмотря на их относительную немногочисленность, сосредоточить в своих руках львиную долю оборота и доходов. В США в середине 90-х годов корпорации составляли 19% от общего числа фирм, которые сосредотачивали в своих руках около 90% оборота. Средние доходы на одну фирму в корпорациях в 50 раз превышали доходы индивидуальных владельцев и в 13 раз доходы партнерств. Почти 99% научных исследований в США субсидируют 600 крупнейших корпораций /32/.

Доминирование корпораций в экономике развитых стран проявляется в увеличении массы мелких акционеров и в гигантских масштабах мобилизации акционерного капитала через фондовый рынок. Отрасль взаимных фондов в США располагает большими активами, чем банковская система: около 45% американцев являются участниками фондового рынка либо непосредственно, либо через взаимные фонды. Многие развивающиеся страны внедряют пенсионные фонды с тем, чтобы содействовать формированию более широкой базы акционерной собственности и финансированию государственных предприятий.

Корпорации позволяют концентрировать материальные, человеческие и финансовые ресурсы на решении сложных научно-технических и производственных проблем, что обеспечивает развитие общества в целом и высокую конкурентоспособность корпораций на рынках сбыта. Объединяющие факторы корпорации дополняются системой договорных соглашений между собой, а также с государством, неформальными отношениями и интересами.

Корпорации могут быть государственными (как правило, контрольный пакет акций принадлежит государству) и частными. Юридический статус корпорации определяет систему налогообложения их прибылей. В отличие от индивидуальных предприятий, чьи доходы облагаются по ставке индивидуального подоходного налога, прибыли корпораций облагаются налогом на прибыль, который отличается от подоходного налога как по величине ставок, так и по количеству льгот и вычетов из налоговой базы или налоговых обязательств.

Корпорации представляют собой эффективный инструмент внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала, являются, как правило, обществами с ограниченной ответственностью с акционерным капиталом и занимают господствующее положение в экономике развитых стран. В настоящее время в мире сложился своеобразный многоуровневый тип корпоративной экономики: верхний уровень - мощные транснациональные корпорации (ТНК), средний - корпорации национального масштаба (ФПГ, холдинговые компании, концерны, синдикаты, ассоциации), нижний (фундамент) - отдельные фирмы, предприятия, малый бизнес и т.п.

При образовании корпораций доминирующую роль играют разные факторы.

Так, в США при формировании корпораций решающую роль играет финансовый капитал. В Японии имеет место прямое органическое переплетение крупных компаний, основанное на взаимном владении акциями и наличии собственных финансовых, информационных, торговых, транспортных и иных организаций. В Южной Корее, а также Японии, Франции и др. странах велика координирующая роль государства.

Корпоратизация предприятий, понимаемая как их укрупнение и формирование групп, во всех странах Запада шла «снизу-вверх» и никогда не навязывалась государством. Более того, корпоратизация и образование любых групп таит в себе опасность монополизма, с которым там ведется борьба государством.

Начиная с 1995г., в мировой экономике идет очередная структурная перестройка, начавшаяся в военно-промышленном комплексе ведущих стран. В США, например, слились «Локхид» и «Мартин-Мариэтта», объединились «Боинг» и «Макдонелл Дуглас», на очереди - создание альянса «Хьюза» и «Вестингауза», «Нортрона» и «Рэйтиона». На долю 100 крупнейших корпораций США приходится 60% ВНП, 45% всей рабочей силы и свыше 90% НИОКР.

В Европе тоже идет процесс слияния фирм: «Эйрбас» заключил союз с «Дассо», переговоры об объединении ведут «Аэроспасьяль» и «Даймлер-Бенц - Аэроспейс». Доля многоотраслевых (диверсифицированных) корпораций составляет: в Англии - 96%, Италии - 90%, Франции - 84%, Германии - 78%. В Японии создаются мощные промышленные и банковские корпорации.

В ведущих странах поощряется создание крупных и разветвленных корпораций: им предоставляются большие налоговые льготы на прибыль, предлагаются в первую очередь подряды через действующую контрактную систему и приоритетное участие в государственных программах. Они освобождены от фискального налогообложения оборудования, сырья, материалов, поступающих в порядке технического содействия из-за границы, и от двойного налогообложения товаров во внутрифирменном обороте. Для фирм, работающих на военный рынок, смягчается или полностью отменяется антимонопольное законодательство, а также предоставляются экспортные квоты и льготы.

В России корпорации, как форма бизнеса, возникли вследствие развития рыночных отношений. Они являются важнейшей составляющей рыночной экономики, и поэтому процессы их формирования не могут быть государством пущены на самотек, тем более, что государство является прямым и часто крупнейшим акционером многих корпораций, фактически контролируя остальные через сеть иерархических холдинговых образований. В Приложении 1 приведена классификация корпораций, действующих в России.

Справочно

В настоящее время в России реализуется концепция Федеральной целевой программы реструктуризации авиационной промышленности, которая предусматривает создание 5-6 корпораций первого уровня, выпускающих конечную продукцию. Их основу составят имеющиеся холдинги ВПК «МАПО», АВПК «Сухой», АНТК им. Туполева и межгосударственная компания им. Ильюшина. К ним добавится 10-15 корпораций второго уровня, производящих авионику, двигатели и другие комплектующие.

Развитие корпоративных форм, как способа дальнейшего совершенствования инвестиционного процесса, обусловлено самостоятельностью корпораций как юридических лиц, ограниченной ответственностью индивидуальных инвесторов, возможностью передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам, а также централизованным управлением.

Поскольку степень ответственности индивидуальных инвесторов корпораций ограничена объемом их вклада, то и возможные потери не могут быть выше этого вклада, что позволяет инвесторам диверсифицировать возможные риски инвестирования путем одновременного участия в различных компаниях. Благодаря этому корпорации могут получать значительные финансовые ресурсы, необходимые при современных масштабах экономики, а также могут принимать на себя риск, уровень которого недоступен для каждого индивидуального инвестора в отдельности.

Такая модель инвестирования приводит к значительной «распыленности» капитала корпорации по различным инвесторам и, как следствие, к необходимости создания соответствующей системы корпоративного управления, основанной на разделении функций владения и управления. Поскольку при значительном количестве инвесторов, все они не могут участвовать в управлении корпорацией, то ограниченная ответственность по делам корпорации может быть достигнута только за счет утраты части полномочий инвесторов по контролю за ее деятельностью. Поэтому корпорации обычно передают право управления своими операциями менеджерам, а акционеры компаний, выступающие в роли инвесторов, делегируют право принимать решения по целому ряду аспектов деятельности корпорации директорам и менеджерам - за исключением решений принципиальной важности.

С учетом зарубежного и отечественного опытов корпоративного управления, можно сказать, что основной его функцией является повышение эффективности работы корпорации в интересах акционеров, предоставивших корпорации финансовые ресурсы. Форма корпоративного управления определяется структурой корпорации.

1.2. Макросреда деятельности корпораций

Как известно, любой хозяйствующий субъект и корпорация в том числе, осуществляет свою деятельность под воздействием внешней (макро) среды, представляющей собой совокупность экономической, правовой, природной, социально-культурной, политической и других сред. В связи с тем, что корпорации включают разнородные по своей экономической сущности субъекты, природная, социально-культурная и политическая среды на практике консолидировано включаются в состав так называемой корпоративный среды их деятельности.

Экономическая среда деятельности корпораций

Экономическая среда деятельности отечественных корпораций имеет особенности, связанные как со спецификой отечественного законодательства, так и с относительно короткой новейшей историей предпринимательства в России. В ходе трансформации экономической среды происходит адаптация к ней корпораций. В частности, ожидание налоговых льгот явилось одной из важнейших причин регистрации большого количества финансово-промышленных групп в 1996г., которые затем либо прекратили свое существование, либо были поглощены более эффективными структурами.

На основании сказанного можно заключить, что при осуществлении стратегического планирования и в своей текущей деятельности менеджмент корпорации должен учитывать не только внутренние резервы и возможности, но и условия экономической среды, которая является многофакторным индикатором макроэкономической ситуации в стране и мире. Общее состояние макросреды оценивается на основе макроэкономических показателей. Набор этих показателей довольно обширен, но, на наш взгляд, наибольшее влияние на деятельность отечественных корпораций оказывают следующие из них:

динамика валового внутреннего продукта (ВВП) страны;

динамика валютного курса;

уровень спроса на производимую продукцию;

динамика фондовых индексов;

уровень ставок банковского кредитования;

налоговое окружение;

динамика и структура зарубежных инвестиций в экономику страны.

Данные агрегированные показатели объективно характеризуют состояние как экономики в целом, так и отдельных отраслей. Именно поэтому их, как правило, используют для детального анализа складывающейся экономической ситуации и условий предпринимательской деятельности. Рассмотрим их более подробно.

Динамика валового внутреннего продукта

Валовый внутренний продукт страны позволяет системно оценить эффективность макроэкономической политики, проводимой в стране, а также сформулировать основные направления деятельности хозяйствующего субъекта. Динамика ВВП дает информацию о структурных сдвигах в экономике и позволяет руководству корпорации определить возможности для расширения деятельности, сформулировать стратегию деятельности. Транснациональные корпорации, проводя сравнительный анализ ВВП разных стран, получают возможность оценить наиболее привлекательные регионы для инвестирования и сформулировать приоритеты экспансии. Объем и структура ВВП России в 1998-1999гг. приведены в табл. 1.2.

Таблица 1.2

Объем и структура ВВП России в 1998-1999гг.

Показатели

1998г.

1999г.

ВВП, трлн. руб.

4,4

4,5455

Оплата труда, %

47,3

43,7

Чистые налоги на производство и импорт, %

14,2

14,7

Валовая прибыль и валовые смешанные доходы (доходы предприятий и организаций страны)

38,5

41,6

В соответствии с федеральным бюджетом ВВП в 2000г. должен составить 5,35 трлн. руб., что в 12-15 раз меньше ВВП США /24/.

По данным Госкомстата РФ доля корпораций в общем объеме промышленного производства в 1999г. составила более 60% /16/.

Динамика валютного курса

Российская экономика, как известно, имеет одну очень важную особенность – многие предприятия и организации при осуществлении ценовой, затратной или сбытовой политики в качестве одного из главных ориентиров и индикаторов используют текущий курс доллара. Динамика курса доллара в 1999г. приведена на рис. 1.1 (Источник: /markets/val2.htm). Особо это касается экспортно-ориентированных корпораций, например РАО «Газпром», ОАО «НК «Лукойл» и др. В этой связи исследование динамики валютного курса является одним из главных инструментов оценки инфляции и уровня цен. В России существует несколько курсов, причем в стабильных условиях они сближаются, а в условиях дестабилизации начинают различаться. Основными из них являются:

курс ЦБ РФ;

курс ММВБ СЭЛТ.

Рис. 1.1. Динамика курса доллара США в 1999г.

Однако знания только текущего валютного курса недостаточно, поскольку зачастую для руководства хозяйствующих субъектов важен его прогноз, по крайней мере, на ближайшие несколько месяцев. Прогнозирование курса доллара в последние годы затруднялось влиянием различных факторов, корректирующих реальный курс. Основными факторами, оказывающими дестабилизирующее воздействие на курс, являются политическая ситуация в стране и ситуация на внешних рынках энергоносителей. С того момента, когда мировые цены на нефть возросли, а политика государства во всех ветвях власти стала более предсказуемой, курс доллара стабилизировался, золотовалютные резервы России на 1.12.2000г. составили около 30 млрд. долл., то есть превысили резервы начала года почти в 2,5 раза.

По заверениям Центрального Банка РФ при соблюдении условия предсказуемости в политике, а также при сохранении благоприятных цен на энергоносители, ситуация с валютным курсом в 2001г. останется достаточно стабильной.

Уровень спроса на производимую продукцию

Для оценки динамики уровня спроса на производимую корпорацией продукцию можно использовать различные показатели: индекс выручки от реализации, сводный индекс цен, отраслевые индексы цен, индексы цен конкурентов и др. Использование соотношения этих индексов позволяет сформировать индекс реального спроса на продукцию конкретной корпорации (IC), который даст возможность провести анализ чистой динамики платежей. В результате можно получить ответ на вопрос: экстенсивными или интенсивными причинами вызван рост объема продаж корпорации в денежном выражении и др. На наш взгляд, формула для определения индекса Ic может быть следующей:

,

где:

IВP – индекс выручки от реализации продукции;

IЦ – выбранный индекс цен.

Критерий оценки экстенсивности или интенсивности может быть следующим:

В частности, для анализа реального спроса на продукцию корпораций ОАО «НК «Лукойл» и ОАО «НК «ЮКОС» рассмотрим следующие данные за несколько лет (табл. 1.3), в качестве индекса цен будем использовать значение отраслевого индекса цен на нефть и нефтепродукты (табл. 1.4).

Таблица 1.3

Индекс спроса на нефтепродукты российских компаний

1997г.

1998г.

Индекс

Индекс реального спроса

Лукойл

53,6

81,7

1,52

0,94

ЮКОС

20,4

39,3

1,93

1,19

Цена руб. / т

689,3

1112,4

1,61

Из анализа данных табл. 1.3 можно сделать вывод, что корпорация «ЮКОС» в 1998г. провела эффективную маркетинговую компанию, позволившую повышение выручки в реальном исчислении примерно на 20%. Таким образом, измерение индекса реального спроса позволяет оценивать результаты конкурентной борьбы корпораций на рынке производимой ими продукции.

Таблица 1.4

Внутренние цены на нефть и нефтепродукты в долларовом выражении

(средние оптовые цены предприятий, долл./т)

1997 г. декабрь

1998 г. июнь

1998 г. сентябрь

1998 г. декабрь

Среднее за 1998 г.

Нефть

63,1

46,1

17

17

48,55

Автомобильный бензин

169,6

162,6

69,7

63,4

182,7

Дизельное топливо

170

147,3

58,1

52,9

158,2

Топочный мазут

73,8

68,3

25,7

22

70,85

Динамика фондовых индексов

Индекс фондового рынка (фондовый индекс) является одним из основных показателей фондовой активности, которая, в свою очередь, является одним из индикаторов развития экономики. На основе анализа динамики фондовых индексов можно судить о возможностях привлечения корпорациями ресурсов для осуществления своей деятельности. Например, в случае роста индекса можно осуществлять эмиссию, так как на рынок приходят новые ресурсы, владельцы которых заинтересованы в их размещении.

В России наиболее популярными являются следующие индексы:

Российской торговой системы РТС (индекс РТС1-Интерфакс в период с 05.01.2000г. до 16.08.2000г. приведен на рис. 1.2);

информационного агентства AK&M (сводный индекс за период с 05.01.2000г. до 16.08.2000г. приведен на рис. 1.3).

Рис. 1.2. Динамика индекса РТС1-Интерфакс за январь-август 2000г.

Рис. 1.3. Динамика сводного индекса АК&M за январь-август 2000г.

Как показал мониторинг средств массовой информации, значения этих индексов публикуют и другие информационные агентства, однако, первоисточниками являются только индексы РТС и АК&М.

Из приведенных графиков видно, что наибольший спад котировок наблюдался в конце мая, затем последовал некоторый подъем, и новый спад в конце июня 2000г., однако в июле-августе наметился устойчивый рост индекса, что свидетельствовало о снижении инфляционных ожиданий на фондовом рынке. Необходимо отметить, что в развитых странах фондовые индексы являются одним из самых объективных индикаторов деловой и финансовой активности. В России фондовый рынок пока не в полной мере отражает реальное положение дел в национальной экономике.

Уровень ставок банковского кредитования

Для осуществления своей деятельности, корпорация привлекает ресурсы, как правило, не только за счет эмиссий, но и за счет получения кредитов. В этой связи очень важным показателем, характеризующим состояние экономической среды, является уровень ставок банковского кредитования. Как известно, чем выше ставки, тем менее привлекательными являются долгосрочные инвестиции и более привлекательны краткосрочные операции. Таким образом, анализируя динамику и состояние ставок банковского кредитования можно прогнозировать стратегические направления деятельности корпорации.

Любой банк, как правило, имеет несколько основных источников привлечения средств, плата за которые в конечном итоге определяет его кредитную политику. Для примера рассмотрим динамику ставок межбанковских кредитов в конце 1999г.

В ноябре-декабре 1999г. на рынке рублевых межбанковских кредитов наблюдались значительные колебания ставок (см. рис. 1.4).

Рис. 1.4. Динамика ставок межбанковских кредитов

Резкие повышения стоимости межбанковских кредитных ресурсов в конце ноября - начале декабря и 9-14 декабря были вызваны календарными эффектами (конец месяца) и аккумуляцией коммерческими банками денежных ресурсов накануне первичных аукционов по размещению облигаций Банка России и ГКО.

К концу декабря 1999г. объем остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в Центральном банке РФ достиг максимальных значений за весь период наблюдения – 70-73,5 млрд. руб., что позволило ставкам по МБК вновь опуститься до уровня 7-12% годовых.Динамика учетной ставки Центрального Банка России была более сглаженной, даже несмотря на скачок учетной ставки в мае 1998г. до 150% годовых, что соответствовало его денежно-кредитной политике (см. рис. 1.5).

Привлечение средств населения остается достаточно проблематичным. Это связано, в первую очередь, с кризисом августа 1998г., в ходе которого многие банки прекратили выплаты по депозитным договорам, что послужило причиной снижения доверия к частным финансовым институтам России.

Тем не менее, работа банков по привлечению средств населения проводится и в настоящее время. Однако с точки зрения потенциальных вкладчиков отрицательным моментом является то, что в 2000г. ставка рефинансирования (учетная ставка) Банка России неуклонно снижалась, вслед за которой снижались и проценты по вкладам. В результате, сложилась малопривлекательная для вкладчиков ситуация: даже по самым доходным вкладам доходы по ним ниже уровня инфляции.

Рис. 1.5. Динамика ставки рефинансирования Банка России

Налоговое окружение

Система налогообложения в Российской Федерации в связи с принятием второй части Налогового Кодекса должна претерпеть существенные изменения, которые коснутся, прежде всего, самой сути налоговой системы. В целом принятые Государственной Думой законопроекты соответствуют основным направлениям налоговой реформы, сформулированным в «Концепции стратегии развития РФ до 2010г.».

Главные цели налоговой реформы, заключающиеся в снижении уровня налогового бремени, упрощении налоговой системы и придании ей более справедливого характера, в некоторой степени достигнуты. В результате законопроекты закрепляют серьезнейшие изменения в российской налоговой системе. Рассмотрим некоторые изменения, касающиеся налогообложения корпораций.

Налог на добавленную стоимость

Важным вопросом являются правила территориальности при уплате НДС, в том числе при экспорте в страны СНГ и импорте из них. Некоторые государства СНГ оказывают постоянное давление на Правительство РФ с целью вынудить Российскую Федерацию к переходу на принцип страны назначения во взаимной торговле при определении базы налогообложения.

Законопроект о введении в действие второй части Налогового кодекса предусматривает постепенный переход от взимания налога по принципу страны происхождения к принципу страны назначения. Такой переход может привести к некоторым потерям для российского бюджета из-за положительного сальдо торговли с этими государствами, а также из-за отсутствия обустроенной таможенной границы России (что открывает широкие возможности для злоупотреблений с использованием ложного экспорта).

Однако переход на новый порядок определения базы налогообложения целесообразен для унификации налогового режима, тем более что при существующем режиме не менее актуальна проблема ложного импорта. Важнейшим условием при этом должно стать укрепление фискальных границ внутри СНГ. До вступления в силу межгосударственных соглашений со странами СНГ по данному вопросу уплата налога на добавленную стоимость при экспорте товаров в государства СНГ производится в соответствии с действующим порядком.

Законопроект упорядочивает список льгот по налогу на добавленную стоимость. В частности, предлагается порядок, согласно которому льготы по медицинской продукции предоставляются по перечню, утверждаемому Правительством Российской Федерации.

Акцизы

По сравнению с ныне действующим законодательством произошли изменения, в целом отвечающие духу налоговых реформ, предлагаемых Правительством РФ, заключающиеся в снижении налогового бремени на экономику.

В частности, индексация ставок на алкогольную продукцию была произведена в меньшем объеме, нежели прогнозные темпы инфляции на 2001г., что, учитывая специфический характер акцизов, существенно снизит налоговую нагрузку на плательщиков акцизов. Кроме того, было принято решение разделить уплату акцизов на алкогольную продукцию между ее производителями и организациями, занимающимися ее оптовой реализацией.

В качестве компромисса предложено ввести режим налогового склада, предусматривающий более строгий по сравнению с существующим порядок контроля за реализацией алкогольной продукции. Введены акцизы на дизельное топливо и моторные масла, а ставки акциза на бензин повышены по сравнению с существующими в среднем в три раза в рамках компенсации отмены налога на реализацию ГСМ и снижения ставки налога на пользователей автомобильных дорог, взимаемого с оборота предприятий.

В настоящее время ставки акцизов на легковые автомобили установлены в зависимости от объема двигателя, а предполагается установить эти ставки в зависимости от мощности двигателя.

Помимо упомянутых выше положений второй части Налогового кодекса, касающихся отмены некоторых видов налогов, являющихся источниками образования дорожных фондов, и временной ставки социального налога для доходов свыше 600 тыс. руб. в год, законопроект предполагает также переход с 1 января 2002г. на определение объема реализации товаров (работ, услуг) в целях налога на добавленную стоимость по выставлению счетов-фактур (по методу начислений).

Динамика и структура зарубежных инвестиций

Динамика и структура зарубежных инвестиций позволяет оценить рискованность ведения бизнеса в той или иной стране, а также оценить наиболее привлекательные отрасли экономики.

В этой связи, необходимо отметить, что общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, в январе-сентябре 1999г. составил 6467 млн. долл. (рис. 1.6).

Рис. 1.6. Структура инвестиций по странам-инвесторам

Темпы привлечения иностранных вложений в Россию имеют тенденции к снижению. Так, если за 9 месяцев 1998г. объем вложенных в российскую экономику иностранных инвестиций составлял 86,4% от уровня соответствующего периода 1997г., то в 1999г. данный показатель оценивался в 69,6%. В целом, на конец сентября 1999г. объем накопленных иностранных инвестиций в России составил 28,4 млрд. долл. Отраслевая структура иностранных инвестиций за январь-сентябрь 1999г. представлена на рис. 1.7.

Рис. 1.7. Отраслевая структура иностранных инвестиций

в российскую экономику за 9 месяцев 1999г

Хотя по итогам девяти месяцев 1999г. произошло снижение на 8,5% доли прямых иностранных инвестиций, составляющей по итогам первого полугодия 56,9%, их объемы превышали уровень 1998г. (за период январь-сентябрь) на 55,5% и оценивались в 3 132 млн. долл.

Объем прочих иностранных инвестиций за август-сентябрь 1999г. составил 1491 млн. долл. или 45% прочих иностранных инвестиций, вложенных в российскую экономику за 9 месяцев 1999г.

Отраслевая структура привлеченных в Россию иностранных инвестиций в 1999г. характеризовалась лидирующей ролью промышленности, вложения в которую по итогам 9 месяцев составили 3 333 млн. долл.

Иностранные вложения от прямых инвесторов направлялись в основном в топливную, пищевую промышленность, торговлю и общественное питание, а также транспорт и связь. Общая величина прямых инвестиций в эти отрасли экономики составила 2 530 млн. долл., или 80,8% от совокупного объема прямых иностранных капиталовложений.

На долю топливной промышленности по итогам 9 месяцев 1999г. пришлось 1 568 млн. долл. или 24,2% иностранных вложений в российскую промышленность. В текущем году начата разработка проектов «Сахалин-3» и «Сахалин-4». Проект «Сахалин-3» направлен на освоение Аяшского и Восточно-Топинского нефтегазоносных месторождений. Иностранным партнером российской компании «Роснефть» по этому проекту выступила компания Exxon (ее доля в создающемся совместном предприятии будет составлять 66,6%). Объем инвестиций по проекту оценивается в размере 37,1 млрд. долл. В рамках проекта «Сахалин-4» предполагается освоение Астрахановского газоконденсатного месторождения. Партнером НК «Роснефть» по этому проекту выступает компания Arco (49% акций создающегося предприятия). Объем необходимых капиталовложений в проект оценивается на уровне 2,5 млрд. долл. Реализовать проекты «Сахалин-3» и «Сахалин-4» предполагается в течение шести лет.

Справочно

В декабре 1999г. учрежден Национальный инвестиционный совет (НИС). Среди учредителей – руководители крупнейших банков и промышленных объединений, главы ряда субъектов Федерации, директора академических институтов, главные редакторы некоторых центральных газет. Цели НИС – способствовать улучшению инвестиционного климата в стране и внедрению российского бизнеса в международный, а также установлению тесных связей с органами законодательной и исполнительной власти.

Одним из направлений повышения активности иностранных инвесторов может стать выпуск производных ценных бумаг на акции российских предприятий (компаний). Под производными ценными бумагами понимают американские депозитарные расписки (АДР), которые пользуются популярностью у российских компаний, рассчитывающих на интерес зарубежных инвесторов.

Российские компании, выпуская на западные рынки расписки, соответствующие определенному пакету своих акций, получают ряд преимуществ (доступ на мировые рынки капитала без прохождения процедуры регистрации на право непосредственного выхода на них).

Зарубежные инвесторы, приобретая АДР, получают именно американские ценные бумаги, выпущенные надежным американским банком.

В настоящее время действует около 80 программ АДР по акциям различных российских компаний. Причем наблюдается высокая доля депозитарных расписок в общей капитализации компаний (10% и более). Поэтому необходимо законодательно определить порядок выпуска и оборота АДР, а также схему управления компанией - эмитентом (от того, как проголосуют владельцы АДР, может зависеть результат собрания акционеров), поскольку пока это регулируется только законодательством США – страны, на территории которой ходят эти бумаги, и законами штата Нью-Йорк, где распложен Bank of New-York - депозитарий по большинству российских программ АДР /18/.

Справочно

Как отмечает «Financical Times» /12/, в России сейчас наблюдается самый высокий темп экономического роста за последние 30 лет. Тем не менее, российские международные обязательства потеряли в цене 12% по сравнению с ценными бумагами американского правительства. Иностранных инвесторов отпугивают от российских акций прежде всего низкие стандарты корпоративного управления, направленность деятельности корпораций и отсутствие международного бухгалтерского учета.

Кроме того, ряд российских компаний, например «Норильский никель», РАО «ЕЭС России», «Газпром», не беспокоятся о прибылях акционеров.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что в целом экономическая среда деятельности отечественных корпораций характеризуется как умеренно благоприятная. Это подтверждается прогнозируемыми изменениями основных макроэкономических показателей, относительно низкими ставками кредитов. Вместе с тем, привлечение иностранных инвестиций остается больным местом отечественной экономики. Рассмотрим правовую среду деятельности отечественных корпораций.

Правовая среда деятельности корпораций

Деятельность корпораций в России регулируется целым рядом нормативно-правовых актов. Область регулирования широка: от правил учреждения и регистрации корпорации (Федеральный закон от 26 декабря 1995г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах») до порядка уплаты корпорациями различных налогов (например, Закон РФ от 27 декабря 1991г. №2116-1 «О налоге на прибыль предприятий и организаций» и др.). Структурно правовое поле деятельности отечественных корпораций можно представить в виде схемы, изображенной на рис. 1.8.

Рис. 1.8. Структура правового поля деятельности российских корпораций

Анализ законодательства в области создания и деятельности акционерных корпоративных объединений в России, особенно крупнейших диверсифицированных корпораций, которые и предопределяют становление отечественной рыночной экономики, должен завершаться обращением к эффективному управлению корпоративными объединениями с учетом мирового опыта.

По нашему мнению, проблему влияния правовой среды на эффективность корпоративного управления можно показать на примере финансово-промышленных групп (ФПГ) – одного из явлений современной российской экономики.

Первые ФПГ были зарегистрированы в 1994г. Судьба нормативно-правовой основы финансово-промышленных групп складывалась более благоприятно, чем у товарных бирж и торгово-промышленных палат. Указом Президента РФ от 5 декабря 1993г. №2096 «О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» было утверждено «Положение о финансово-промышленных группах и порядке их создания».

На конец 1998г. в России было зарегистрировано 72 ФПГ, в них вошло 1500 предприятий и организаций, а также около 100 финансово-кредитных учреждений /14/.

Характерно, что ныне наряду с узаконенными государственной регистрацией действуют и неформальные, фактические ФПГ, представленные десятками корпоративных объединений: концернов, холдингов и тому подобных форм интеграции банковского, страхового, промышленного и торгового капиталов. Например, ОАО «НК «Лукойл», ОАО «Альфа-групп», РАО «Газпром» и др.

И то, что вопросы корпоративного управления начинают тщательно отрабатываться – это вовсе не удивительно и объяснимо, так как наша страна находится на той стадии, когда в экономике становятся все более прочно на ноги и совершенствуются совсем еще недавно созданные акционерные корпоративные объединения.

Говоря об управлении акционерными обществами необходимо отметить, что в настоящее время его все чаще именуют корпоративным управлением. Но многие понимают и толкуют его не как особый тип управления, а как управление, регулируемое преимущественно нормами права, содержащимися в многочисленных документах о деятельности акционерных обществ.

Но есть, например, в зарубежной практике подход более узкий, объясняющий суть, характер, особенности, методы, механизмы такого управления как серьезного и крупного внутреннего дела самих акционерных обществ, разумеется, в границах и рамках установлений права. По нашему мнению, российская практика требует особого подхода к разработке этих вопросов.

В настоящее время созданы отдельные юридические (правовые) предпосылки для нахождения ответов на многие вопросы корпоративного управления. Проблема состоит в том, чтобы эффективно применять предлагаемые решения, а это требует вдумчивого программирования (организации) такой работы, основанного на выполнении соответствующих положений и принципов в следующих типовых учредительных документов корпорации:

Устав открытого акционерного общества;

Положение об общем собрании акционеров;

Положение о Совете директоров;

Положение о Генеральном директоре;

Положение о ревизионной комиссии;

Положение о счетной комиссии;

Положение о выплате дивидендов;

Положение о филиале акционерного общества;

Положение о ликвидационной комиссии.

Раскрывать содержание, правовой контекст отправных, исходных для акционерных обществ документов этого рода нет необходимости. Они уже действуют в России и специалистам хорошо известны. Эти документы создали необходимые условия для приведения в действие потенциала творчества и деловой активности акционеров и дали мощный организационный импульс для приведения в движение всего обширного комплекса акционерных обществ в России и создания высокоинтегрированных структур – диверсифицированных корпораций.

Как нам представляется, акционеры, демократически управлявшие своими корпоративными объединениями, их уполномоченные – соответствующие директора, а также персонал, нанятый для реализации функций управления, имеют дело с большим комплексом как повседневных, так и долгосрочных проблем и дел, нуждающихся в решении в интересах обеспечения дивидендов по акциям, прогноза, упреждения и недопущения банкротства.

Специфика таких проблем связана с соответствующей областью деятельности – производством, торговлей, банковским делом, а далее – с конкретной отраслью экономики, где действует та или иная корпорация.

Это, естественно, определяет специфику деятельности. Но есть и более широкий круг правовых вопросов, которые непременно возникают перед любым корпоративным объединением. В их числе:

терпеливое правозаконное формирование, обеспечение безусловно позитивных результатов деятельности, получения прибылей;

выявление, учет и использование деловых и творческих возможностей и контактов акционеров, реализация их замыслов, предложений, планов, удовлетворение их потребностей;

обеспечение нормальных взаимоотношений с центральной и местными властями, деловых связей с их разнообразными органами, учреждениями и представителями;

законопослушное, умелое взаимодействие с налоговыми службами, что становится все более острой темой;

организация сбора продуктивной информации (ее заказ, поиск, получение, накопление, обработка, учет, анализ, сокрытие или предание огласке, использование, вплоть до выхода в Интернет);

целенаправленная постановка рекламы;

формирование имиджа корпорации, его участников и руководителей;

правовая подготовка акционеров, а в меру необходимости и дозированная психологическая, педагогическая, социологическая подготовка;

предупреждение и исключение злоупотреблений, обеспечение для корпорации гарантий и условий неучастия в теневой экономике, недопущение явлений криминализации своей деятельности.

Анализ деятельности акционерных обществ и корпоративного управления ими позволяет говорить о существенных слагаемых, знать которые необходимо как самим акционерам, так и избранным ими руководителям:

оценка ситуации, обстановки;

выработка целей (их совокупности и иерархии);

планирование действий, с определением их масштабов, приемов, методов, используемых сил, средств;

взаимодействие с партнерами;

наращивание конкурентоспособности корпорации;

проверка и оценка работы (результатов);

корректирующие меры;

упреждение (недопущение) банкротства.

На наш взгляд, именно за акционерными обществами, за вырастающими из их числа и сосуществующими с ними корпорациями (концернами, холдингами, ФПГ) – будущее отечественной экономики. Вот почему особую ценность имеют принятые и совершенствуемые правовые акты в этой области, а также эффективное корпоративное управление.

Однако, как показывает анализ действующей нормативно-правовой базы, в российском законодательстве отсутствует системность, то есть некоторые вопросы регулируются несколькими равными по силе документами, причем, зачастую, положения этих документов взаимоисключают друг друга. В других случаях регулирование отсутствует вообще, порождая различные толкования и порядок исполнения норм.

В частности, анализ ст. 142 ГК РФ доказывает тот факт, что при формулировке понятия ценной бумаги законодатели придерживались континентальной правовой системы и ценная бумага определена, прежде всего, как документ, удостоверяющий права его владельца.

Дальнейшее развитие законодательства и Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» способствовали тому, что в ст. 2 закона появилось определение «Сертификата эмиссионной ценной бумаги». При этом понятие сертификата как документа, удостоверяющего совокупность прав на то количество ценных бумаг, которое указано в нем, делает непонятной природу этого документа.

По мнению специалистов, сам сертификат не является ценной бумагой. По своей правовой сути сертификат приближается к производным ценным бумагам, поскольку удостоверяет совокупность прав на ценные бумаги, указанные в нем. Такое противоречие стало возможным, поскольку разработчики закона ориентировались на американскую систему права, в которой, действительно, сертификат является подтверждающим и удостоверяющим документом.

Дальнейшее развитие в законе норм, регламентирующих выпуск сертификатов, также указывает на сходство с американским правом, согласно которому сертификат не является обязательным документом при выпуске ценных бумаг.

Противоречия можно найти и при скрупулезном анализе других законов. В этой связи, возникает потребность в применении системного подхода к созданию нормативно-правовой базы в России.

Существовавшее ранее государственное административно-командное управление экономикой в России постепенно сменяется экономико-правовым регулированием деятельности корпораций.

За последние годы в этом отношении было сделано достаточно много. Принят целый ряд федеральных законов, например, законы об акционерных обществах и о ценных бумагах, первая и вторая части Гражданского Кодекса, Семейный и Уголовный кодексы. Однако при всем этом российское законодательство по-прежнему остается сложным, запутанным, имеющим большие пробелы, противоречивым и несистемным.

Законотворческая деятельность во всех ветвях и органах власти (в Правительстве, в Государственной Думе, в Администрации Президента), по нашему мнению, лишена системности. Анализ опыта развитых стран показывает, что все правовое регулирование экономики должно быть системным и включать в себя три основных элемента:

законодательство;

исполнение законов;

правоохранительную систему.

Между тем в России до сих пор ни само законодательство, ни процесс его принятия, ни обеспечение выполнения законов системностью не отличаются. В то время, как в первую очередь необходимо принятие сводов фундаментальных законов – Кодексов, очень много принимается несущественных, частных законов.

Фундаментальные законы, такие как Конституция или Гражданский кодекс, для обеспечения действия ряда своих норм предполагают отсылки к законам, которые до сих пор не приняты, в результате эти нормы не работают.

При принятии новых законов старые законы, а также ведомственные нормативные акты должны либо подлежать отмене, либо в них должны вноситься соответствующие изменения и дополнения, но этого часто не происходит.

Субъекты Федерации, не дожидаясь центра и не согласуя с ним, принимают свои законы, которые нередко противоречат федеральным (например, в Республике Башкортостан, принято 13 кодексов).

Противоречащие друг другу законы взрывают изнутри систему правового регулирования деятельности корпораций. Давно уже стал хрестоматийным пример о первоочередности списания средств со счетов предприятий. Закон о приватизации предусматривает единые условия приватизации на всей территории России, а в законе о местном самоуправлении говорится, что условия приватизации местного имущества определяют местные органы власти.

Помимо законов, многие ведомства издают свои нормативные акты. По данным Минюста РФ, из представленных в первом квартале 1998г. на регистрацию 29 нормативных актов Минфина РФ было зарегистрировано лишь 11, остальные – отклонены по причине несоответствия действующему законодательству. Из 23 актов ГТК РФ Минюст зарегистрировал 4, из 18 актов Госналогслужбы РФ зарегистрировано 4. Все акты Министерства имущественных отношений были отклонены Минюстом. Самое юридически грамотное ведомство – Минэкономики – все представленные им в январе-марте 1999г. акты соответствовали законодательству и были Минюстом зарегистрированы.

Одной из главных проблем в сегодняшней законотворческой деятельности в области корпоративного управления, на наш взгляд, является то, что Государственная Дума, Правительство РФ и Администрация Президента имеют свои планы законотворческой деятельности, которые друг с другом практически не коррелируют. Мнения о приоритетности принятия тех или иных законов у каждого свои. Есть случаи, когда законы не рассматриваются Думой по 2-2,5 года.

Решить эту проблему, на наш взгляд, возможно путем расширения полномочий Объединенной Комиссии по координации законотворческой деятельности, в которую входят представители разных ветвей власти, придать ее решениям не просто рекомендательный, а хотя бы в какой-то мере обязательный характер.

Наряду с этим в стране должна быть единая Государственная программа законопроектных работ, согласованная с Президентом РФ, Правительством РФ, обеими палатами Федерального Собрания Российской Федерации и обязательная к исполнению. Фактологическую и финансовую поддержку и конструктивное лоббирование могут взять на себя крупные отечественные корпоративные объединения.

Корпоративная среда

Многолетняя мировая практика деятельности корпораций дала аналитическим и консалтинговым фирмам очень большой материал для обобщения и выработки единых норм и рекомендаций по корпоративному управлению. Так, в США в 1992г. подготовлены Американским институтом права «Принципы управления корпорациями». Регулярно готовит предложения Круглый стол по вопросам бизнеса. Все это создает определенную упорядоченность в понимании сути корпоративных отношений и интересов самых разнообразных структурных категорий общества.

В процессе функционирования корпораций в ее корпоративную среду (КС) (рис. 1.9) вовлекаются тем или иным способом различные субъекты общества и категории людей. Поэтому руководство корпорации в процессе принятия решений должно учитывать интересы экономических составляющих общества, рассмотренных ниже /32/.

Потребители, которые требуют к себе самого пристального внимания со стороны корпорации. Без потребителей корпорация просто не сможет существовать. Потребители хотят получить от нее качественные товары и услуги, приемлемые цены, хорошее обслуживание и правдивую рекламу. Если корпорация не стремится направить силы на удовлетворение потребностей потребителей, то это можно назвать ее главным стратегическим просчетом, из-за которого корпорацию, как правило, постигает неудача как в долгосрочном, так и в краткосрочном периоде. Это обусловлено тем, что отношение общества к корпорации в значительной степени формируется в точках продажи товаров и услуг.

Служащие, суть отношений которых с корпорацией переходит от обычных требований справедливой оплаты труда к другим аспектам взаимоотношений работодателя с работником: равенству возможностей, защите здоровья на рабочем месте, финансовой безопасности, невмешательству в личную жизнь, свободе самовыражения и обеспечению соответствующего уровня жизни.

Местное население, на которое корпорации оказывают наибольшее воздействие в процессе производства. Именно здесь от корпораций ждут непосредственного участия в решении местных проблем: образования, организации транспорта, условий для отдыха, системы здравоохранения, охраны окружающей среды. В России, где много градообразующих предприятий, эта проблема особенно актуальна, поэтому именно здесь, прежде всего, корпорации должны объяснять суть и характер своей деятельности.

Общество в целом, на которое корпорации оказывают воздействие на национальном и международном уровнях. Их деятельность оказывается объектом пристального внимания различных организаций и групп заинтересованных лиц, включая научные круги, властные структуры и средства массовой информации. От корпораций ждут участия в решении проблем национального и международного масштабов.

Рис. 1.9. Корпоративная среда деятельности корпораций

В то же время их первой и главной обязанностью перед обществом является забота о поддержании собственной экономической жизнеспособности в качестве производителя товаров и услуг, нанимателя и создателя рабочих мест. Одной из главных мировых проблем, особенно в настоящее время, является проблема экологической безопасности производства.

Поставщики, большую часть которых составляют, как правило, малые предприятия, ожидающие от сотрудничества с крупными компаниями справедливых торговых отношений и своевременных платежей. Взаимоотношения крупных корпораций и их поставщиков являют собой важное звено любой экономической системы, так как само существование малого бизнеса зависит от честного отношения к нему со стороны корпораций.

Акционеры вступают с корпорацией в особые отношения: они делают возможным само существование корпорации как поставщики «рискового» капитала, необходимого для ее возникновения, развития и роста. Интересы акционеров должны учитываться во всех важнейших действиях общества. То есть, корпоративная среда представляет собой область взаимодействия корпорации с теми, на кого она может в силу своих возможностей оказывать влияние.

Во всех принципиальных решениях корпорации должен быть достигнут баланс интересов участников корпоративных отношений, что повышает их важность и значимость. В этих целях крупные корпорации, как правило, разрабатывают и утверждают следующий примерный перечень документов, регламентирующих правила взаимоотношений и устанавливающих структуру в рамках корпоративной среды:

кодекс поведения;

рекомендации по оплате труда и вознаграждению служащих, обеспечению равных прав для служащих, невмешательство в их частную жизнь, свободу самовыражения;

нормы и правила, касающиеся охраны окружающей среды, обеспечения здоровья и безопасности на рабочем месте;

нормы и правила, предписывающие постоянную заботу о повышении качества производимых товаров и услуг, проведение приемлемой политики ценообразования, а также соблюдение этических аспектов рекламной деятельности;

нормы и правила, определяющие приоритеты благотворительной деятельности корпорации;

программы информирования, подготовки и обучения менеджеров.

Все это составляет весьма важную часть корпоративного права, представляющую интерес для формирующейся системы корпоративных взаимоотношений, складывающихся в России. Естественно, что западный опыт не панацея от всех наших проблем. Применительно к российским условиям необходимо учитывать особенности как экономического, так и социального развития общества, мировоззрение большинства обывателей, уровень готовности наших граждан к восприятию норм корпоративной культуры.

Применение зарубежного опыта возможно только с учетом отечественных особенностей, связанных не только с условиями макросреды, но и с разнообразными типами корпоративных сред. Корпоративная среда любой корпорации уникальна, однако можно выделить наиболее стандартные типы, являющиеся основой для «корпоративного творчества».

Рассмотрим отдельные особенности корпоративных сред (рис. 1.10).

Корпоративная среда холдинга характеризуется тем, что среды отдельных участников пересекаются, например, в части акционеров, а КС управляющей компании холдинга включает в себя среды всех участников.

Корпоративная среда ассоциации является объединением корпоративных сред, например, за счет перекрестного владения акциями, а также за счет общих поставщиков и потребителей.

Корпоративная среда финансово-промышленной группы включает в себя, как правило, частично пересекающиеся среды отдельных участников корпорации, а также самостоятельную среду управляющей компании ФПГ.

В зависимости от типа корпоративной среды выявляются особенности взаимодействия предприятий-участников корпоративного объединения, а также строится структура взаимоотношений корпорации и макроэкономической среды. Такая дифференциация типов корпоративных сред образовалась в результате определенного эволюционного развития. Рассмотрим основные этапы данного развития более подробно.

где: N – количество хозяйствующих субъектов, входящих в корпорацию.

Рис. 1.10. Типы корпоративных сред

В различные периоды развития экономики России закладывались предпосылки создания эффективной корпоративной среды, но в то же время возникали определенные противоречия в системах корпоративного управления. Каждый период олицетворял новую стадию понимания руководством страны экономических проблем и выработки путей их решения, поэтому границы периодов условны и могут быть сдвинуты в любую сторону в соответствии с применяемыми критериями. На наш взгляд, временные рамки и ключевые проблемы каждого из периодов могут быть описаны следующим образом /2/.

Период до 1987г. Административно-командные методы централизованного управления государственной экономикой перестали соответствовать требованиям макроэкономической ситуации; отстранение работников среднего и нижнего уровня от реального участия в управлении предприятиями побудило многих из них попробовать себя в зарождающемся мелком кооперативном бизнесе или индивидуальном предпринимательстве, а отсутствие четкой законодательной базы и практических знаний по экономике привело многих из них к быстрому банкротству и фактической ликвидации самостоятельного бизнеса. Корпоративность как система управления производством все больше отождествлялась с обычаями делового оборота советской экономики, административным, а не судебным регулированием хозяйственных споров и вызывала противоречивое отношение начинающих предпринимателей.

Корпоративная среда в этот период была похожа на систему партийно-хозяйственных активов: все ключевые посты на предприятиях распределялись не в соответствии с профессионализмом управляющих, а по старым партийно-номенклатурным связям. Основой для этого послужили, на наш взгляд, три причины:

отсутствие отечественных высококвалифицированных независимых управляющих на рынке труда;

неготовность предприятий высоко оплачивать квалифицированный труд зарубежных управляющих;

остатки тоталитарного мировоззрения и, в связи с этим, низкое желание взаимного обмена накопленным опытом между странами с развитой рыночной экономикой и странами бывшего социалистического лагеря.

Период с 1987г. по 1991г. Центробежные силы уверенно вели к распаду монополизированной и централизованной организации хозяйства. Поощряемые самостоятельность и разрешенная аренда предприятий побудили директорский корпус к поэтапному их подчинению группам работников, разделявшим позицию руководителей, то есть корпоративность приобретала оттенок лояльности власти. Предусмотренное законодательными нормами участие коллективов в управлении предприятиями через советы трудовых коллективов не получило развития в силу неподготовленности работников к эффективному участию в управлении и нежелания руководителей «делиться властью».

В этот период закладывались основы корпоративности директорского корпуса и структур, приближенных к партийно-номенклатурным органам управления, но уже появились ростки нарождающейся корпоративной среды. Помимо промышленного в России возник и начал развиваться финансовый капитал в банковском и страховом секторах экономики. Появились источники и первые инструменты накопления капитала.

Период с 1991г. по 1994г. Активная чековая приватизация, в ходе которой произошло первичное перераспределение собственности среди директорского корпуса и сформированных финансово-банковских структур; участие в приватизации было возможно, прежде всего, через открытое и скрытое сотрудничество с администрацией регионов и Госкомимущества России. Создаваемые в ходе приватизации на базе крупных государственных предприятий акционерные общества уже можно было относить к корпорациям, но неразработанность акционерного права, недооцененность имущества, а также неподготовленность персонала предприятий сводили корпоративное управление к традиционным методам, которые в исполнении непрофессиональных менеджеров приводили к дальнейшему развалу и банкротству предприятий.

В то же время начал складываться определенный корпоративный стиль взаимоотношений отдельных структур, таких, как банковский капитал, нефтегазовые предприятия и другие, когда на смену государственным органам управления приходят самоуправляемые компании. Отчужденность же большинства населения от активных процессов участия в управлении собственностью, потеря рабочих мест и экономическая безграмотность сформировали негативное отношение ко всем процессам реформирования экономики.

Но именно в этот период были заложены основы настоящей корпоративности среди новых предпринимательских структур, созданных новым поколением предпринимателей, у которых было только два пути: или войти в кооперацию с бывшими государственными структурами, или противопоставить им бизнес, основанный на опыте зарубежных корпораций. На принимаемые в корпорациях решения повлияло и качественное зарубежное образование в новых для российской экономики сферах: в области финансов, в маркетинге, менеджменте. Активное взаимопроникновение западных и российских корпораций, совместная работа на российском фондовом рынке неизбежно подталкивали российские корпорации к пониманию особенностей корпоративного управления.

Период с 1994г. по август 1998г. Денежная приватизация в условиях принятия законов об акционерных обществах, рынке ценных бумаг, Гражданского кодекса РФ, уточнения законодательства о приватизации. Формируется инфраструктура рынка: инвестиционные компании и фонды, депозитарии и регистраторы, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, аудиторские и консалтинговые компании, пенсионные фонды и др. Крупные зарубежные компании открывают в России свои филиалы, представительства или создают совместные фирмы.

Основная тяжесть проблемы привлечения инвестиций перемещается с федерального центра на регионы. Региональные власти принимают местные законы об образовании страховых фондов для привлечения инвестиций, а объектом купли-продажи в соответствии с принятыми региональными законами становится земля и другие объекты недвижимости.

Период с августа 1998г. Ситуация внешнего и внутреннего дефолта, общий недостаток финансовых ресурсов. Бегство капиталов из России заставляют искать новые финансовые инструменты или новые механизмы использования старых активов. Напряженность на валютном рынке наряду с полным отсутствием рынка корпоративных ценных бумаг делают региональные финансовые инструменты практически единственным способом защиты от инфляции и получения дохода в России.

На этом фоне проявляется слабая подготовленность российских менеджеров (особенно высшего эшелона управления) к выбору стратегии развития, привлечению капиталов и инвестиций, удержанию и завоеванию рынков сбыта, учету истинной мотивации партнеров по бизнесу. Все это приводит к дальнейшему перераспределению собственности, но уже на фоне понимающих свои права акционеров. Изменения макроэкономической ситуации заставляют высший менеджмент выбирать одно из двух направлений: либо входить в контакт с мафиозными структурами и постепенно терять управление, либо строить такую систему корпоративных отношений, которая позволяла бы сохранить и себя, и собственность.

Корпоративное управление строится на базисе отработанных и действенных норм в сфере финансов, ценных бумаг, управления, трудовых взаимоотношений, контрактных обязательств, договорной деятельности, организационных структур, маркетинга. При наличии базовых государственных документов и накопленного опыта можно строить систему корпоративных отношений на уровне конкретной корпорации, задавая, таким образом, ориентиры для всей российской экономики.

В каждом конкретном случае корпорация в лице ее высшего менеджмента (а в условиях России это, как правило, сами собственники) делает выбор в пользу постепенного включения работников в систему деловых взаимоотношений в сфере собственности вместо жесткого управления наемным персоналом. Это составляет важнейшую задачу в становлении и формировании нормальных корпоративных отношений.

2. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ: СПЕЦИФИКА И ПРОБЛЕМЫ

2.1. Проблемы корпоративного управления

С управленческой точки зрения любую корпорацию, в том числе диверсифицированную, целесообразно формализовать в виде модели, представляющей собой открытую систему, на вход которой из окружающей среды поступают различные ресурсы: информация, капитал, трудовые ресурсы, материалы и т.д. В процессе функционирования корпорация преобразует эти ресурсы. Результаты этого преобразования могут рассматриваться как выходы данной системы. Если организация управления эффективна, то в ходе процесса преобразования образуется добавочная стоимость, появляется прибыль, происходит увеличение доли рынка, объема продаж, рост корпорации и т.п.

Специфика корпоративного управления состоит в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга взаимодействующих хозяйствующих субъектов, каждый из которых имеет собственные функции:

центральная (управляющая) компания выполняет функции управления – планирование производства, мотивация, контроль, определение стратегии, сбор информации о функционировании предприятий, взаимодействие с фискальными органами, распределение прибыли;

хозяйствующие субъекты – выполняют функции производства в рамках, отведенных производственным планом, составленным в соответствии со стратегией функционирования корпорации.

Для осуществления своих функций управляющая компания должна определить и согласовать с подчиненными хозяйствующими субъектами перечень и объем представляемой ими информации о функционировании каждого из них. Перечень должен содержать количество информации, достаточное для получения полной и достоверной картины о ситуации в хозяйствующем субъекте и в то же время быть кратким.

В стабильности работы корпорации заинтересованы и менеджеры, и акционеры, хотя для достижения этого предпочитают разные средства. Это обусловлено тем, что менеджеры концентрируют в компании все свое достояние (работа является главной их ценностью, а ее утрата представляет самую серьезную опасность), в связи с чем в их деятельности лежит стремление к снижению опасности воздействия непредвиденных обстоятельств (поэтому они предпочитают, как правило, финансирование деятельности за счет нераспределенной прибыли, а не за счет внешнего долга, а также диверсификацию капитала компании для снижения опасности банкротства). А акционеры, инвестируя в конкретную корпорацию только часть своего состояния и распределяя свои инвестиции между целым рядом компаний, хотят иметь максимальные прибыли, даже путем рискованных операций.

Одним из эффективных механизмов, помогающим обеспечить принятие управленческих решений, направленных на успешную работу корпорации, является стратегическое планирование, представляющее собой набор действий и решений, предпринимаемых руководством управляющей компании, чтобы помочь корпорации достичь своих целей. Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, который должен разрабатываться с точки зрения перспективы всей корпорации, а не конкретных индивидов (например, основателей корпорации).

Разработка стратегического плана, окончательный вариант которого должен обосновываться обширными исследованиями и фактическими данными, является сложнейшей проблемой. Чтобы эффективно функционировать в условиях жесткой конкуренции, корпорация должна постоянно заниматься сбором и анализом огромного количества информации об отрасли, рынке, конкуренции и других факторах.

Стратегический план придает определенность и индивидуальность корпорации, что позволяет ей открывать широкие перспективы. Поэтому стратегические планы должны быть разработаны так, чтобы не только оставаться целостными в течение длительных периодов времени, но и быть достаточно гибкими, чтобы при необходимости можно было осуществить их модификацию и переориентацию. Общий стратегический план следует рассматривать как программу, которая направляет деятельность корпорации в течение продолжительного периода времени, давая себе отчет в том, что конфликтная и постоянно меняющаяся деловая и социальная обстановка делает постоянные корректировки неизбежными.

Современный темп увеличения знаний является настолько высоким, что стратегическое планирование представляется единственным способом формального прогнозирования будущих проблем и возможностей, и, следовательно, дает основу для принятия соответствующих управленческих решений. Кроме того, формальное планирование способствует снижению рисков при принятии соответствующих решений, в том числе из-за ошибочной или недостоверной информации о возможностях корпорации или о внешней ситуации. Планирование, поскольку оно служит для формулирования целей, помогает также создать единство общей цели внутри корпорации.

Стратегическое планирование обычно включает четыре области управленческой деятельности: распределение ресурсов, адаптация к внешней среде, внутренняя координация и организационное стратегическое предвидение.

Распределение ресурсов включает в себя распределение таких обычно ограниченных организационных ресурсов, как фонды, дефицитные управленческие кадры и технологический опыт.

Адаптация к внешней среде охватывает все действия стратегического характера, которые улучшают отношения компании с ее окружением. Компаниям необходимо адаптироваться к внешним как благоприятным возможностям, так и опасностям, выявлять соответствующие оптимальные варианты действий и обеспечить эффективное приспособление стратегии к окружающим условиям, прежде всего посредством разработки более совершенных производственных систем, путем взаимодействия с органами власти, создания благоприятного имиджа и т.д.

Внутренняя координация включает координацию стратегической деятельности для отображения сильных и слабых сторон корпорации с целью достижения эффективной интеграции внутренних действий составляющих ее хозяйствующих субъектов. Обеспечение эффективных внутренних операций в хозяйствующих субъектах, больших или малых, является неотъемлемой частью управленческой деятельности корпорации.

Поиск организационных стратегий является основной целью организационного стратегического предвидения. В его рамках решаются, помимо других организационных задач, и задачи систематического развития мышления менеджеров путем создания такой организации обучения, при которой они могут учиться на ранее принятых стратегических решениях. Способность учиться на опыте дает возможность корпорации правильно скорректировать свое стратегическое направление и повысить профессионализм менеджеров в области стратегического управления.

Акционеры, как инвесторы, вложившие в корпорацию часть своих средств, стремятся осуществлять надзор за ее управлением. Но когда акционеров много, у каждого из них в отдельности нет возможностей уделять надзору много времени и усилий, а поэтому деятельность компании может выйти из-под их контроля.

Все это делает актуальной проблему создания системы контроля за деятельностью корпораций. Мировая практика показывает, что для этого должны использоваться механизмы внешнего и внутреннего контроля.

Механизм внешнего контроля обычно включает соответствующее законодательство или фондовые рынки. В России в настоящее время идет процесс формирования соответствующего законодательства, но пока не будут созданы инфраструктура обязательного исполнения законодательства, органы контроля над деятельностью корпораций, исполнительные органы и т. д., трудно полагаться на новую законодательную среду как на гаранта эффективного управления.

В основе механизма внешнего контроля лежат особенности взаимоотношений различных групп инвесторов внутри той или иной корпорации. Эти особенности определяются прежде всего тем, что держатели крупных пакетов не могут без труда освободиться от них, по крайней мере, это для них может означать чувствительные потери, так как в рамках рыночной экономики продажа крупного пакета акций сопровождается падением их курсовой стоимости. В связи с этим крупные акционеры гораздо сильнее заинтересованы в эффективности деятельности корпорации. Малые, же инвесторы могут выбрать между продажей акций и участием в системах внутреннего контроля корпорации путем голосования на общих собраниях акционеров. В то же время опасность массированной продажи акций акционерами является серьезным механизмом контроля над менеджерами, поскольку это значительно повышает издержки получения нового капитала.

Таким образом, естественным механизмом контроля эффективности той или иной корпорации может быть фондовый рынок, который путем слияний, поглощений, захвата и выкупа акций компаний позволяет инвесторам фактически взять под свой контроль активы корпораций, способных приносить гораздо большую прибыль при условии смены управленческого состава. Способность рынка осуществлять функции контроля связана во многом с существованием строгих законодательных норм, обязывающих корпорации публиковать сведения о своем финансовом положении, что является источником исчерпывающей финансовой информации, способствующей проведению целенаправленного мониторинга и оценки деятельности корпораций. К сожалению, фондовый рынок в России пока не достиг достаточной для этого глубины и эффективности, особенно в условиях нестабильности экономического положения страны.

Отсутствие сильного внешнего контроля должно компенсироваться механизмом внутреннего контроля, основой которого является Совет директоров корпорации. В то же время сложности с оценкой деятельности Совета директоров заключаются в том, что эффективность его работы сильно зависит от того, кому принадлежат права собственности или кто контролирует их.

Эта задача облегчается в случае, если акционерами корпорации являются банки, которые сами могут осуществлять функции контроля и надзора независимо от совета и постепенно приобретут необходимый для этого опыт и компетентность в мониторинге и оценке деятельности компаний.

При любой системе управления главная обязанность Советов директоров корпорации - обеспечение подотчетности менеджмента, а главное средство реализации этой обязанности - контроль и оценка работы менеджмента. В странах с устоявшимися рыночными отношениями для этого обычно устанавливаются точные и четко сформулированные процедуры оценки деятельности управленцев. Эти процедуры не фиксируются законодательно и не являются универсальными, а вводятся самими компаниями и варьируются в зависимости от конкретных условий и потребностей.

На общекорпоративном уровне зачастую возникают проблемы, которые присущи корпорациям в связи с их организационной структурой, местом в обществе и нормами законодательства, регулирующими деятельность интегрированных структур. По мнению зарубежных ученых, наиболее важными проблемами корпоративного управления являются проблемы регулирования взаимоотношений, во-первых, аутсайдеров и инсайдеров, во-вторых, владельцев и наемных менеджеров.

Аутсайдеры («внешние», не связанные с корпорацией акционеры) и инсайдеры («внутренние», связанные с корпорацией акционеры)

Как известно, в процессе корпоративного управления хозяева (акционеры) корпорации делятся на две группы по уровню доступа к конфиденциальной информации о показателях ее деятельности: аутсайдеры и инсайдеры.

Законным признается доступ, в результате использования которого лицо не подвергается преследованию, то есть имеющиеся у лица права доступа обозначены до его непосредственного допуска к информации. Соответственно, незаконным может быть признан доступ, который получен противозаконными средствами, например, с использованием взятки, введения в заблуждение, мошенничества и др.

Для уравнивания возможностей обеих категорий акционеров законодательством вводятся такие инструменты, как общие собрания акционеров, раскрытие информации. С помощью этих инструментов аутсайдеры получают возможность непосредственного мониторинга деятельности корпорации, а также участия в принятии управленческих решений, касающихся судьбы корпорации.

Однако в России постоянно присутствует опасность перераспределения контроля и прав управления между аутсайдерами и инсайдерами в пользу последних. Специфика российского корпоративного управления состоит в тесной привязке собственности к управлению. Другими словами, корпоративное управление зачастую сводится к контролю над собственностью. А самой работоспособной моделью управления на практике оказывается жестко-авторитарный стиль при едином харизматическом лидере, в роли которого, как правило, выступает сам собственник. Иными словами, в России кто владеет, тот и управляет.

В западных моделях корпоративного управления эта проблема решается по-разному. В частности, в англо-американской модели взаимоотношений владельцев в соответствии с законодательством акционеры могут осуществлять свое право голоса, не присутствуя на ежегодном общем собрании. Все зарегистрированные акционеры получают по почте следующие документы: повестку дня собрания со всей необходимой информацией, все предложения, годовой отчет корпорации и бюллетень для голосования.

Акционеры имеют возможность голосовать «по доверенности», то есть они заполняют бюллетень и высылают его корпорации по почте. Посылая по почте бюллетень, акционер уполномочивает Председателя Совета директоров действовать от его имени, т. е. выступать его доверенным лицом и распределять его голоса так, как указано в бюллетене.

В англо-американской модели институциональные инвесторы и различные финансовые специалисты следят за деятельностью корпорации и корпоративным управлением. Среди них: инвестиционные фонды (например, индексные фонды и фонды, ориентирующиеся на конкретную отрасль промышленности); фонды рискового капитала, или фонды, инвестирующие в новые корпорации; агентства, оценивающие кредитоспособность заемщиков или качество ценных бумаг; аудиторы и фонды, ориентирующиеся на предприятия-банкроты или убыточные корпорации.

Таким образом, в контроле над собственностью преобладают специфические взаимоотношения, основанные на многолетней практике раскрытия информации.

Как показывает опыт деятельности многих отечественных корпораций (особенно, образованных в ходе приватизации), принципы корпоративного управления, вошедшие в деловой оборот в корпорациях зарубежных стран, отечественными корпорациями используются недостаточно. Совет директоров как коллегиальный орган на частном предприятии активно работает лишь в том случае, когда существует несколько собственников, – причем работает, как правило, плохо.

Вторая проблема отечественных Советов директоров – неотлаженность механизма принятия решений и контроля за их исполнением. Действующие члены Советов директоров неспособны вести согласованную политику из-за существующих внутренних противоречий. В настоящее время наилучшие показатели демонстрируют корпорации, в которых у одного из акционеров сосредоточено квалифицированное большинство акций (75% + 1).

С развитием рыночной экономики эта тенденция изменяется. Достаточно эффективно работают корпорации и с блокирующими пакетами акций в руках одного акционера.

Таким образом, одна из проблем, стоящих перед современными корпорациями, – проблема отделения собственности от управления. Действительно, в российских условиях, если акции предприятия распылены среди многих мелких держателей, наемные управляющие оказываются фактически бесконтрольными. В результате возникают возможности для злоупотреблений. В то же время тотальный контроль со стороны акционеров делает наемных менеджеров бесправными в своей деятельности, что может негативно отразиться на эффективности деятельности корпорации. Оптимальное распределение объемов полномочий позволит, на наш взгляд, добиться необходимого эффекта. Для решения проблемы поиска оптимального распределения полномочий в корпорации предлагается использовать модель «власть – эффективность».

В общем виде совокупность всех властных полномочий в любом корпоративном объединении может быть представлена в виде:

.

На основе данного соотношения появляется возможность определить оптимальное распределение полномочий в рамках корпорации. Здесь возникает вопрос об измерении полномочий. Для этого можно использовать следующие способы:

количественный (например, доля активов в управлении, сумма самостоятельных решений);

качественный (например, определенная каким-либо образом, в том числе на основе экспертных оценок, часть набора полномочий);

смешанный (учитывающий количественные и качественные группы параметров).

Вместе с тем, следует признать, что составление и анализ модели «власть-эффективность» возможны только при оценке деятельности корпорации как самостоятельного хозяйствующего субъекта. Однако на практике, как правило, любая корпорация в силу специфики своей деятельности имеет партнеров, оказывающих прямое влияние на принятие управленческих решений.

В число таких партнеров входят и аффилированные лица корпорации (физические лица, являющиеся инвесторами, и способные оказывать влияние на ее деятельность), показатели деятельности которых могут существенно корректировать значения ее эффективности. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), устанавливающее порядок учета аффилированных лиц, вступило в силу 11 ноября 1999г.

В соответствии с этим постановлением корпорации должны ежегодно представлять списки своих аффилированных лиц в ФКЦБ, а АО, регистрация ценных бумаг которых отнесена к компетенции комиссии, обязаны это делать ежеквартально.

Кроме того, корпорация, как и любое акционерное общество, обязана в течение месяца после окончания отчетного года опубликовать в СМИ список своих аффилированных лиц с указанием количества и типов акций, которые им принадлежат.

Изменения в список аффилированных лиц должны быть внесены в течение 3 дней с момента, когда руководству стало об этом известно. Постановление также обязывает корпорации предоставлять копию списка аффилированных лиц своим акционерам по их требованию за плату в течение 10 дней с момента предъявления такого требования. Размер платы за предоставление такого списка не может превышать расходов на изготовление списка и оплаты его почтовой пересылки.

Таким образом, полный учет всех участников системы корпоративного управления может оказаться полезным для правильного измерения общей эффективности деятельности, а также для моделирования системы управления сложной структурой – корпорацией.

В настоящее время существуют различные подходы к моделированию систем управления бизнесом. Моделирование системы управления корпорацией необходимо, на наш взгляд, представить в виде многоуровневой, масштабируемой системы управления, учитывающей российскую законодательную специфику и зарубежный корпоративный опыт.

Все характеристики системы - многоуровневость, многопотоковость, масштабируемость, синергизм (повышение эффективности деятельности в результате интеграции отдельных компонентов в корпорацию) - присущи, на наш взгляд, только корпоративным объединениям, организационная структура которых представляет собой открытую совокупность входящих в нее элементов. Эта открытость, с одной стороны, вносит определенное стохастическое воздействие, с другой – позволяет оптимизировать систему с учетом условий внутренней и внешней среды, что позволяет эффективно использовать внешние воздействия в интересах корпорации.

Таким образом, модель системы управления корпорацией может быть представлена в виде многомерной матрицы, элементами которой являются так называемые узлы управления, включающие в себя кадры, функции, полномочия, методы управления конкретным структурным элементом корпорации и др.

На основе этой модели системы управления строят конгломеративные организационные схемы, используя эффект экономии на масштабе за счет унификации общекорпоративных функций и повышения сквозного взаимодействия в рамках корпоративных бизнес-процессов. Этот механизм в последнее время все чаще используется крупнейшими зарубежными корпорациями. В России этот эффект наиболее полно использован одной из крупнейших корпораций – холдингом ОАО «ЛУКойл».

Принятая система корпоративного управления в этом холдинге включает три подсистемы:

производственно-технологическую, в которой взаимосвязаны разведочные, добывающие, перерабатывающие и распределяющие подразделения;

маркетингово-сбытовую, обеспечивающую непрерывное движение продукции к потребителям, формирующую рыночные задания производству и наиболее выгодным путем реализующую заказанную продукцию на рынках;

инвестиционно-финансовую, обеспечивающую постоянную достаточную аккумуляцию внутренних и внешних ресурсов и их оптимальное перераспределение.

Сущность эффекта экономии на масштабе рассмотрим более подробно.

Организационная сущность эффекта экономии на масштабе

Слияния и поглощения корпораций стали в последнее время наиболее популярным инструментом проникновения на новые мировые рынки. В частности, одним из наиболее ярких примеров глобального охвата рынка с использованием слияний и поглощений является деятельность корпорации General Motors Corp. (GM).

Мировая экспансия GM осуществляется в последние годы в нескольких направлениях: Европа, Азия, СНГ. Например, в Европе корпорация General Motors получила полный контроль над Saab Automobile. Это приобретение позволит GM в ближайшее время начать производство новых моделей автомобилей на заводах Saab и повысить продажи машин компании до 300-400 тыс. штук в год в ближайшие пять-семь лет. В 1999г. Saab продала 131,5 тыс. автомобилей, что на 11% больше, чем в 1998г.

GM считает одной из своих приоритетных задач расширение бизнеса в Европе. В 1999г. чистая прибыль компании от продаж в европейских странах составила 900 млн. долл., однако в 2000г. прогнозируется значительное снижение этого показателя. Поэтому европейскому отделению GM необходимо, по мнению экспертов, сфокусироваться на снижении себестоимости автомобилей, чтобы поддержать европейский бизнес.

В Азии GM получила эксклюзивные права на приобретение южнокорейской компании Dewoo Motor Co., которая сейчас находится в трудном финансовом положении. Причем возможное конкурирующее предложение от компании Ford Motor было отвергнуто.

Производственная мощность заводов Daewoo в Южной Корее составляет 1,07 млн. автомобилей в год. Компания владеет сетью заводов, которые находятся в Индии, Вьетнаме, Польше, Румынии, Иране и Египте, и рассчитаны на производство в общей сложности более 780 тыс. автомобилей в год.

Помимо Кореи General Motors купила за 976 млн. долл. 20% акций японской Fuji Heavy – производителя автомобилей марки Subaru. Согласно официальному заявлению представителей Fuji Heavy, в настоящий момент рассматривается, в частности, слияние капитала Fuji Heavy и GM, однако не принято никакого решения относительно возможных инвестиций GM.

По мнению экспертов, покупка акций японской компании позволит GM укрепить свои позиции на быстрорастущем азиатском автомобильном рынке, что является главной целью американской компании на 2000г. При этом необходимо отметить, что американская корпорация на настоящий момент владеет 49% акций японской автомобильной компании Isuzu Motors Ltd. и 10% - Suzuki Motor Corp.

В странах СНГ GM также проявляет активность. Так, армянская компания «Ата Motors», которая является дистрибьютером американской корпорации General Motors в странах СНГ, организует совместное производство автомобилей GM в Армении. По предварительным данным, производство автомобилей будет организовано на Ереванском заводе автоагрегатов.

На первом этапе автомобили будут реализовываться в Армении, а на втором этапе предусматривается их экспорт в сопредельные государства. Планируется, что инвестиции в проект составят примерно 350 млн. долл., в первый год работы будет инвестировано 50 млн. долл.

Национальная торговая компания (НТК), созданная в России и странах СНГ американским автомобильным концерном General Motors, начала осуществлять коммерческие операции в августе 1999г. По информации GM, торговая компания General Motors CIS займется координацией работы GM в России и продвижением торговых марок Chevrolet, Cadillac и Opel. В 2000г. General Motors CIS начала продвижение на отечественный рынок автомобилей Saab. Концерн General Motors реализовал в 1998г. на рынке России и СНГ 2,5 тыс. автомобилей.

Таким образом, GM являясь лидером рейтинга Fortune 500 по показателю выручки от реализации продукции осуществляет мероприятия по проникновению на новые рынки и снижению затрат, а также преследует цель добиться эффекта экономии на масштабе.

Рассмотрим процесс слияния и эффект экономии на масштабе с учетом российской действительности. Для этого введем несколько понятий:

корпорация-источник – корпорация, которая вступает в процесс слияния с другой корпорацией;

корпорация-результат – получающаяся в результате слияния единая корпорация (конгломерат).

Полагается, что механизм и законность проводимой сделки. удовлетворяют стандартным требованиям, в том числе действующего законодательства России. При этом слияние понимается как процесс организационного объединения двух систем управления корпорациями, элементами которых являются узлы (модули) управления.

Если рассмотреть слияние двух корпораций как процесс сопряжения модулей в системе управления, то основной критерий слияния может быть описан системой условий:

Единственное уточнение состоит в том, что использование модуля в принципе диктуется критерием эффективности корпорации-результата. То есть, если наличие определенного модуля нецелесообразно, то его исключают вообще. Например, перед слиянием в корпорации-источнике был отдел по работе с другой корпорацией-источником данного слияния. После слияния, функционирование этого подразделения нецелесообразно, поэтому оно ликвидируется.

В результате реализации описанного механизма слияния появляется эффект экономии на масштабе, заключающийся в том, что происходит сокращение совокупных затрат на функционирование корпорации-результата по сравнению с суммой затрат корпораций-источников, при увеличении выручки от реализации. Помимо затрат, сокращаются ресурсы, за счет элиминирования внутренних статей. В частности, сокращается взаимная дебиторская и кредиторская задолженности.

При объединении корпораций также изменяются объем потребностей в ресурсах и рыночная позиция корпорации – результата. В этой связи менеджменту корпорации необходимо оценивать объем ресурсов, которые она должна привлечь для реализации проектов. Для этого может использоваться балансовая модель финансирования деятельности корпорации.

Финансовая активность корпорации определяется, прежде всего, объемами средств, которые она может привлечь. В этой связи выделяются такие понятия, как:

инвестиционные ресурсы корпорации – это средства, которые имеются в распоряжении корпорации, то есть располагаемые ресурсы всех участников корпорации;

инвестиционный потенциал корпорации – ресурсы, которые она может мобилизовать на финансовом рынке;

инвестиционные потребности – объем средств, необходимый всем участникам корпорации для осуществления комплексной инвестиционной программы;

инвестиционная программа – разработанная в рамках финансовой стратегии корпорации программа, включающая направления, сроки и объемы инвестиций по всем участникам;

потребность корпорации в инвестиционных ресурсах – разность между инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами корпорации.

То есть:

,

где:

ПРК – потребность в инвестиционных ресурсах;

ИП – инвестиционные потребности i- того предприятия корпорации;

ИР – инвестиционные ресурсы j- того предприятия корпорации;

I = 1, …, N; N – число предприятий корпорации, имеющих инвестиционные потребности;

J = 1, …, M; M – число предприятий корпорации, имеющих свободные инвестиционные ресурсы.

Если:

,

то ситуация для осуществления инвестиционной программы благоприятна, и разность, равная

,

может рассматриваться в виде мобильного резерва или страхового запаса (СЗ) корпорации. Если в структуре корпорации имеется страховая компания, то СЗ может быть направлен в качестве страхового взноса для диверсификации предпринимательского риска по инвестициям. В частности, такой механизм реализован в АФК «Система», которая часть мобильного резерва регулярно направляет в страховую компанию «РОСНО».

В ситуации, когда структура корпорации носит диверсифицированный характер, появляется возможность маневра инвестиционными ресурсами и балансовая модель финансирования деятельности корпорации несколько усложняется. В частности, происходит частичное элиминирование показателей инвестиционных потребностей одних бизнес-процессов корпорации и страхового запаса других. В этом случае снижаются консолидированные инвестиционные потребности корпорации, то есть снижается важность проблемы обеспечения ее консолидированной надежности.

При этом необходимо отметить, что совокупный доход корпорации не изменяется, что позволяет улучшать значения показателей общей ликвидности и платежеспособности за счет более эффективного использования собственных финансовых ресурсов корпорации.

Таким образом, для управляющей компании и топ-менеджеров корпорации появляется возможность оценить совокупный дефицит финансовых ресурсов и выделить возможные направления минимизации дефицита. В частности, с использованием данной модели может строиться бюджет корпорации с выделением финансовых ресурсов на функционирование основных потоков деятельности корпорации, которые рассмотрены далее. В частности, в рамках корпорации может быть сформирован бюджет развития для финансирования проектов, находящихся в бизнес-инкубаторе, например, венчурных и инновационных проектов.

На основании данной схемы появляется возможность реализации всех функций корпорации, причем реализованы они могут быть, например, через основные механизмы корпоративного управления, используемые в странах с развитой рыночной экономикой:

участие в Совете директоров;

враждебное поглощение;

получение полномочий по доверенности от акционеров;

банкротство.

Рассмотрим эти механизмы управления.

Совет директоров

Совет директоров - основной компонент системы корпоративного управления.

Базовая идея деятельности Совета директоров - формирование группы лиц, свободных от деловых и иных взаимоотношений с компанией и ее менеджерами и обладающих определенным уровнем знаний о ее деятельности, которые осуществляют надзорные функции от имени владельцев (акционеров/инвесторов) и других заинтересованных групп.

Состав Совета директоров - независимые директора и исполнительные директора (менеджеры).

Основное противоречие деятельности Совета директоров - обеспечить подотчетность менеджеров членам Совета директоров при сохранении ответственности членов Совета директоров за свои действия перед владельцами (акционерами/инвесторами).

Две основные опасности:

слабый контроль Совета директоров за менеджментом компании;

чрезмерное и безответственное вмешательство Совета директоров в работу менеджеров.

Ключевой вопрос обеспечения эффективной деятельности Совета директоров - обеспечение равновесия между принципами подотчетности и невмешательства.

То, что делают Советы директоров и каким образом они это делают, зависит от размеров пакетов акций, которыми владеют те или иные группы инвесторов, и от природы взаимоотношений корпорации и ее владельцев. Так, крупные владельцы (например, банки) могут иметь коммерческие отношения с корпорацией, которые могут быть гораздо более выгодны, чем получаемые ими дивиденды. В подобных случаях крупные владельцы заинтересованы не столько в повышении финансовой эффективности деятельности компании, сколько в развитии и расширении своих отношений с нею. Другие же крупные владельцы (например, инвестиционные фонды) заинтересованы исключительно в финансовых показателях деятельности компании и росте курсовой стоимости ее акций.

Степень того, насколько акционеры полагаются на способность Совета директоров реализовывать их интересы, в значительной степени зависит от эффективности альтернативных механизмов осуществления контроля над деятельностью компании (прежде всего через свободную продажу своих акций на финансовом рынке).

Враждебное поглощение

Этот механизм корпоративного управления получил развитие в странах с наиболее развитыми фондовыми рынками прежде всего в США и Великобритании.

Смысл этого механизма заключается в том, что акционеры, разочарованные в результатах деятельности своей компании, могут продать свободно свои акции. Если такие продажи приобретают массовый характер, падение курсовой стоимости акций позволит другим компаниям скупить их и заменить прежних управляющих на новых, которые смогут полностью реализовать потенциал компании. При этом, однако, компания-покупатель должна быть уверена в том, что падение стоимости акций вызвано неудовлетворительным управлением компанией и не отражает их реальной стоимости.

Угроза поглощения не только заставляет менеджмент компании действовать в интересах своих акционеров, но и добиваться максимально высокой курсовой стоимости акций даже при отсутствии эффективного контроля со стороны акционеров. Недостатком этого механизма является то, что процесс поглощения может оказаться дорогостоящим, дестабилизировать на определенный срок деятельность как компании-покупателя, так и приобретаемой компании. Кроме того, такая перспектива может поощрять менеджеров к работе только в рамках краткосрочных программ, из-за опасения, что долгосрочные инвестиционные проекты негативно скажутся на уровне курсовой стоимости акций их компаний.

Конкуренция за доверенности от акционеров

Принятая в странах с развитым фондовым рынком практика предусматривает, что менеджмент компании, извещая акционеров о предстоящем общем собрании, просит у них доверенность на право голосовать принадлежащим им числом голосов (одна акция дает акционеру право на один голос) и обычно получает таковую от большинства акционеров. Однако группа акционеров или иных лиц, недовольная менеджментом компании, также может попытаться получить от большого числа (или большинства) других акционеров доверенности на участие в голосовании от их имени и провести голосование против действующего менеджмента компании.

Недостатком этого механизма, как и в случае поглощения, является дестабилизация управления компанией, поскольку управляющие структуры становятся объектом борьбы.

Банкротство

Этот способ контроля за деятельностью корпорации, как правило, используется кредиторами в том случае, если она оказывается не в состоянии осуществлять платежи по своим долгам и кредиторы не одобряют план по выходу из кризисного состояния, предлагаемый менеджментом корпорации. В рамках этого механизма решения ориентируются прежде всего на интересы кредиторов, а требования акционеров в отношении активов корпорации будут удовлетворены в последнюю очередь. Управленческий персонал и Совет директоров теряют право контроля над корпорацией, которое переходит к назначаемому судом ликвидатору или опекуну. Банкротство - крайняя мера контроля за корпорацией и предполагает очень большие издержки, как прямые (судебные пошлины, административные расходы), так и косвенные (выплата долговых обязательств, прекращение бизнеса).

В рамках каждого из вышеуказанных механизмов существует обширная и детализированная законодательно-нормативная база, которая регулирует все аспекты взаимоотношений между сторонами, участвующими в процессе корпоративного управления, и описывает способы разрешения споров между ними.

В качестве примера рассмотрим некоторые особенности управления государственными корпорациями России.

На начало 1999г. в собственности государства находилось более 4800 пакетов акций корпораций, акционерных обществ и иных предприятий со смешанными формами собственности, представляющих базовые отрасли народного хозяйства. В соответствии с указом Президента РФ от 11.05.1995г. №478 в федеральной собственности должны закрепляться только пакеты акций акционерных обществ, производящих продукцию (товары, услуги), имеющую стратегическое значение для обеспечения безопасности страны.

Перечень таких акционерных обществ был утвержден постановлением Правительства РФ от 17.09.1995г. №949 и включал 2700 акционерных обществ. В последующем этот перечень постоянно расширялся.

Сегодня государство имеет доли в уставном капитале более, чем в 3300 АО. По величине доли в уставном капитале акционерных обществ акции, находящиеся в федеральной собственности, распределяются следующим образом: 100% - 382 АО, более 50% - 470 АО, от 25% до 50% - 1601 АО, до 25% -863 АО, «золотая акция» - 580 /6/.

Основными нормативными документами, регламентирующими управление и распоряжение пакетами акций, находящимися в федеральной собственности, являются:

Государственная программа приватизации в Российской Федерации;

Указ Президента РФ от 10.06.1994г. №1200 «О некоторых мерах по обеспечению государственного управления экономикой»;

Указ Президента РФ от 30.09.1995г. «О порядке принятия решений об управлении и распоряжении находящимися в федеральной собственности акциями».

В соответствии с этими нормативными документами государство управляет принадлежащими ему акциями через институт своих представителей, назначаемых решениями Президента РФ, Правительства РФ, Минимущества РФ и Российского фонда федерального имущества. Количество представителей около 2000 человек (в числе представителей: 92% -работники отраслевых министерств и ведомств, 8% - работники Мингосимущества РФ, МАП России, Минэкономики РФ, Минфина РФ, Российского фонда федерального имущества).

Таким образом, институт представителей государства на 100% состоит из государственных служащих различных должностных рангов - от министров до главных специалистов.

Анализ показал, что основными недостатками института представителей государства являются:

1. Нерегулярная работа представителей государства в корпорациях и акционерных обществах, в первую очередь в Советах директоров, на которых и решаются основные вопросы производственной деятельности акционерного общества.

2. Самоустранение министерств и ведомств от работы по назначению представителей государства.

3. Нерегулярная отчетность представителей государства или ее непредставление.

4. Нарушение представителями государства полученных инструкций или голосование вопреки им.

5. Само существование института представителей государства в акционерных обществах вступило в противоречие с законом «Об основах государственной службы в Российской Федерации», на что неоднократно указывала Генеральная прокуратура РФ.

Исходя из результатов анализа, можно рекомендовать два направления совершенствования управления федеральными пакетами акций:

усиление ответственности представителей государства и повышение эффективности их работы;

использование форм внешнего управления пакетами акций (доверительное управление, привлечение наемного менеджера и т.п.).

Совершенно очевидно, что нельзя отдавать однозначного приоритета какому-либо из этих направлений. Кроме того, систему управления нельзя рассматривать в отрыве от объекта управления. Размерность этого объекта - федерального пакета акций - значительно превышает возможности системы управления (государственного аппарата) по эффективному обслуживанию объекта управления.

Таким образом, одновременно с выбором эффективной стратегии управления федеральным пакетом акций, требует решения проблема оптимизации этого пакета. Критерием оптимальности должен быть максимум управляемости при сохранении контроля над предприятиями, производящими продукцию (товары, услуги), имеющую стратегическое значение для обеспечения национальной безопасности страны.

В этот портфель должны включаться пакеты в 75% акций (когда требуется полный контроль за деятельностью АО) и контрольные - в 51% акций. Блокирующие пакеты - в 25,5% акций целесообразно заменить на «золотую акцию», пакеты акций, составляющие менее 25% выставить на продажу в момента благоприятной конъюнктуры и после обязательной предпродажной подготовки.

Стратегической целью по размеру государственного портфеля акций, по оценкам Минимущества РФ, должна стать цифра в 1000 пакетов акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации.

Учитывая низкую эффективность института государственных чиновников в управлении федеральными пакетами акций, Минимущество РФ определило программу действий, направленную на защиту государства как собственника и акционера, усиление контроля за управлением акциями, закрепленными в федеральной собственности. Эта программа предусматривает реализацию следующих мероприятий.

1. Совершенствование нормативно-правовой базы, регламентирующей деятельность представителей государства.

Разрабатывается законопроект «Об управлении федеральной собственностью» и другие законопроекты, затрагивающие вопросы управления государственным пакетом акций (Государственная программа приватизации, Закон «О приватизации государственного имущества»). Принято разработанное Мингосимуществом РФ Постановление Правительства РФ от 22.02.1997г. №214 «Об обязанностях представителей государства в органах управления акционерных обществ, часть акций которых находится в федеральной собственности, при возникновении задолженности этих акционерных обществ по заработной плате, обязательным платежам в бюджеты всех уровней и страховым взносам в государственные внебюджетные фонды».

Справочно

В ноябре 2000г. Правительство РФ одобрило концептуальный вариант Кодекса корпоративного управления (окончательная разработка кодекса ожидается к июлю 2001г.).

Аналогичный документ был принят в 1998г. Организацией по экономическому сотрудничеству в Европе. В нем сформулирован ряд правил, регламентирующих права и обязанности менеджеров компаний.

Отсутствием такого документа в России Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ) объясняет низкую капитализацию отечественных предприятий (суммарная оценка всего российского рынка корпоративных ценных бумаг составляет порядка 40 млрд. долл., что в несколько раз меньше уровня капитализации одной крупной американской корпорации).

Кодекс корпоративного управления не будет иметь законодательной силы, однако, как предупреждает ФКЦБ, компании, нарушившие его положения и рекомендации, не будут допускаться к торгам на организованном Фондом рынке.

К марту 2001г. ФКЦБ предполагает подготовить перечень нормативно-правовых актов, в которые необходимо внести изменения, направленные на совершенствование корпоративного управления /11/.

2. Во исполнение постановления Правительства РФ от 21.05.1996г. № 625 «Об обеспечении представления интересов государства в органах управления акционерных обществ (хозяйственных товариществ), часть акций (доли, вклады) которых закреплена в федеральной собственности» необходимо развивать практику заключения договоров с физическими лицами - профессиональными управляющими на представление интересов государства в органах управления предприятий со смешанными формами собственности.

3. Осуществить «приватизацию» функций управления федеральными пакетами акций путем передачи их в доверительное управление корпорациям и другим коммерческим организациям. Исходя из предложения Минимущества РФ о радикальном сокращении федерального пакета акций, следует считать основными целями доверительного управления акциями их предпродажную подготовку, т.е. повышение котировок акций, находящихся в федеральной собственности, рост их ликвидности. Также в договорах доверительного управления можно устанавливать условия привлечения инвестиций, улучшение финансово-хозяйственной деятельности предприятия по всем показателям.

Однако в настоящее время не решена основная проблема - не определен источник выплат вознаграждения доверительному управляющему. Вариантов здесь несколько. Наиболее вероятным может быть определенный процент от суммы дивидендов, выплачиваемых на федеральную долю в уставном капитале. Также возможно предоставление права преимущественного приобретения акций доверительному управляющему - опцион, либо выплата ему комиссионных при продаже данных акций.

Доходами от использования акций, находящихся в федеральной собственности, являются прежде всего дивиденды по ним.

При этом следует иметь в виду, что рядом нормативных документов предусмотрено использование дивидендов на цели, не связанные с пополнением федерального бюджета. Так, в соответствии с Указами Президента РФ предприятия топливно-энергетического комплекса имеют право направлять дивиденды по государственному пакету акций на финансирование технического перевооружения, реконструкцию и расширение производственной базы.

Одной из основных задач представителей государства в акционерных обществах, имеющих льготы по перечислению дивидендов в федеральный бюджет, следует считать контроль за их целевым использованием.

В связи с этим, одной из задач Правительства РФ является повышение бюджетного эффекта от владения, пользования и распоряжения акциями государства. Для этого, в частности, следует принять решение, обязывающее представителей государства в органах управления акционерных обществ обеспечить направление прибыли такого общества на выплату дивидендов в федеральный бюджет, а также установить, что голосование представителя государства по расходованию прибыли акционерного общества на иные цели осуществляется в порядке исключения, на основании специального решения Правительства РФ, при наличии соответствующего инвестиционного проекта либо иного существенного основания.

В ближайшее время необходимо провести ревизию всех льгот по уплате в федеральный бюджет дивидендов. Эти льготы вводились в 1992-1993гг. на этапе становления предприятий в новом качестве, но к сегодняшнему дню назрела необходимость отмены этих льгот по большинству акционерных обществ.

По корпорациям, осуществление контроля за деятельностью которых является неотъемлемой функцией государства, необходимо сохранить институт представителей государства, модифицировав его по аналогии с системой управления нефтяными компаниями. То есть, представительство интересов государства должна осуществлять коллегия, состоящая из государственных служащих, представляющих отраслевой орган исполнительной власти: Минимущество РФ, Минэкономразвития РФ, МАП РФ и Минфин РФ и др.

2.2. Анализ решений, принимаемых менеджерами корпорации

Принятие решений присуще любому виду деятельности, и от него может зависеть результативность работы одного человека, группы людей или всего народа определенного государства. С экономической и управленческой точек зрения принятие решения следует рассматривать как фактор повышения эффективности производства. Эффективность производства, естественно, в каждом конкретном случае зависит от качества принятого менеджером решения.

Решение – основной инструмент воздействия руководства на управляемый объект, в котором пересекаются и концентрируются все виды деятельности. Почти 70-80% рабочего времени управленческого аппарата расходуется на подготовку, принятие и выполнение собственных и поступающих «сверху» решений /22/.

Выполняя свои функциональные обязанности, каждый менеджер выбирает наиболее оптимальные решения, способствующие претворению в жизнь поставленной задачи.

Принятие решения, как правило, сопряжено с выбором направления действия, и если решение принимается легко, без специальной проработки альтернатив, то хорошее решение принять трудно. Хорошее решение накладывает на менеджера большую социальную нагрузку и зависит от психологической подготовленности менеджера, его опыта, личностных качеств.

На практике решения обычно делят на нужные и ненужные. Статистика показывает, что в настоящее время ненужные решения в отдельных фирмах (корпорациях) составляет от одной трети до половины от общего количества принятых решений.

Нужные решения объединяют в две группы: оперативные и стратегические.

Оперативные решения направлены на поддержку нормального функционирования управляемого объекта, не внося в его работу каких-либо существенных качественных изменений.

Стратегические решения направлены на достижение существенных качественных изменений в самой структуре управляемого объекта.

По своей сути стратегическое решение – это директивный акт, направляющий, организующий и мотивирующий коллективные действия людей для достижения поставленных целей в намеченные сроки. Директивный характер решения означает, что оно обязательно для выполнения всем трудовым коллективом. Поэтому решение выполняет как минимум три функции /22/: направляющую, организующую и мотивирующую.

Направляющая функция – это целеполагание, выбор и обоснование стратегических направлений развития, а также крупномасштабных структурных изменений.

Организующая функция – координация действий отдельных частей и элементов управляемой системы.

Мотивирующая функция – согласование различных интересов, трансформация их в общий вектор, позволяющее сориентировать коллективные интересы и действия на достижение стратегических целей.

Качество решения характеризуется своевременностью, обоснованностью и экономичностью.

Своевременность решения определяется тем, на какой стадии оно принимается. Обоснованность решения – это его всесторонняя сбалансированность по целям, срокам и ресурсам. Экономичность решения – высокие конечные результаты при наименьших затратах, материализация передовой управленческой концепции в выборе стратегических направлений.

Технология подготовки решения включает следующие стадии: выявление проблемы, обоснование общей концепции, разработку альтернативных вариантов и выбор оптимального варианта решения.

Причиной возникновения проблем могут служить итоговые показатели деятельности предприятия (организации). Например, в результате деятельности корпорации стали резко ухудшаться экономические показатели (повышение себестоимости продукции, снижение роста производительности труда и его качества, прибыли и рентабельности), возникли конфликтные ситуации, высокая текучесть кадров.

На стадии выявления проблем ставится вопрос о времени принятия решения, а также выявляются крупные проблемы, которые должны быть решены безотлагательно.

Чтобы найти правильные пути решения проблемы, менеджер не должен стремиться к немедленному ее разрешению, да это практически и невозможно, а должен принять соответствующие меры по изучению причин возникновения проблемы на основе имеющейся внутренней и внешней информации.

Выработка общей концепции решения включает стратегические направления развития управляемого объекта на несколько лет вперед; обоснование главных целей; оценку необходимых средств для их достижения; определение сроков достижения намеченных целей.

На стадии разработки альтернативных вариантов разрабатывается несколько вариантов решения, отличающихся по целям, срокам, инвестициям и другим параметрам.

Процесс принятия решения требует логического и упорядоченного подхода, так как менеджеры принимают решения, которые сопряжены с определенными обязательствами и необходимостью претворения их в жизнь.

Из всех неопределенностей менеджеру необходимо выбрать решение, которое позволит достичь конечного результата. Эта неопределенность может принимать ряд форм и представлять:

стандартное решение, при принятии которого существует фиксированный набор альтернатив;

бинарное решение («да - нет»);

многоальтернативное решение (имеется очень широкий выбор альтернатив);

инновационное (новаторское) решение, когда требуется предпринять действия, но нет приемлемых альтернатив.

Цель упорядоченного подхода к принятию решений - повысить объективность и обеспечить учет всех важных данных. Если причинно-следственный анализ является дедуктивным процессом, который заставляет управляющего собирать данные, а затем отсеивать их путем критического исключения, то процесс принятия решений выдвигает требование по созданию базы данных, которая затем используется для отсеивания и исключения менее желательных альтернатив.

На последней стадии подготовки решения из альтернативных вариантов выбирается оптимальное решение по выбранному критерию.

Таким образом, качество управленческого решения зависит от многих факторов (рис. 2.1), и прежде всего от правильно сформулированной проблемы, которая в свою очередь определяется целью управления и инвестиционной ситуацией.

Рис. 2.1. Факторы, влияющие на качество управленческого решения

Принятие конкретного стратегического решения, по сути, характеризуется переходом от абстрактного к конкретному и может иметь форму развернутого бизнес-плана, инвестиционного проекта, долгосрочной адресной программы. Даже оптимальное решение может стать эффективным только при его реализации на практике. При выполнении решения выделяют три основных элемента:

1. Повышение уровня мотивации исполнителей принятого решения, предусматривающее организационные мероприятия по совершенствованию структур и технических средств доведения решения до исполнителей.

2. Маневр кадрами, ресурсами и создание оперативных резервов для решения непредвиденных проблем.

3. Контроль – особый вид целенаправленной аналитической деятельности органов управления, основная функция которой состоит в обеспечении выполнения принятых решений, планов и программ в намеченные сроки. Другими словами, контроль выполнения решения – это сбор и обработка информации о траектории движения управляемого объекта, сопоставление ее с параметрами, заданными решением, выявление отклонений, анализ их причин и выводы.

Как отмечалось, одним из видов стратегических решений, принимаемых менеджерами в процессе корпоративного управления, является решение на инвестирование. Рассмотрим порядок его принятия.

Порядок принятия высшим менеджментом корпорации решения на инвестирование

Последним этапом инвестиционной стратегии корпорации является осуществление инвестиционной программы. В соответствии с конкретной программой высший менеджмент корпорации принимает решение на инвестирование, от которого зависит эффективность управления инвестиционным проектом.

Для того, чтобы решение на инвестирование было действенным и эффективным, нужно соблюсти определенные методологические основы. Процесс и процедура принятия решений имеют комплексную структуру. Для того, чтобы принять управленческое решение, каждый менеджер должен хорошо разбираться не только в понятийном аппарате, но и достаточно квалифицированно при этом применять на практике:

методологию управленческого решения;

методы разработки управленческих решений;

организацию разработки управленческого решения;

оценку качества управленческих решений.

Методология управленческого решения представляет собой логическую организацию деятельности по разработке управленческого решения, включающую формулирование цели управления, выбор методов разработки решений, критериев оценки вариантов, составление логических схем выполнения операций разработки решений.

Методы разработки управленческих решений включают в себя способы и приемы выполнения операций, необходимых в разработке управленческих решений. К ним относятся способы анализа, обработки информации, выбора вариантов действий и пр.

Организация разработки управленческого решения предполагает упорядочение деятельности отдельных подразделений и отдельных работников в процессе разработки решения. Организация осуществляется посредством регламентов, нормативов, организационных требований, инструкций, ответственности.

Варианты последовательности операций по разработке решения, отличаются по критериям рациональности их осуществления, использованию специальной техники, квалификации персонала, конкретным условиям выполнения работы.

Качество управленческого решения – совокупность свойств, которыми обладает управленческое решение, отвечающих в той или иной мере потребностям успешного разрешения проблемы. Например, своевременность, адресность, конкретность.

Объект принятия управленческого решения – многогранная деятельность корпорации независимо от его формы собственности. В частности, объектом принятия решения являются следующие виды деятельности:

техническое развитие;

организация основного и вспомогательного производства;

маркетинговая деятельность;

финансово-инвестиционная деятельность;

экономическое развитие;

организация заработной платы и премирования;

социальное развитие;

управление;

бухгалтерская деятельность;

кадровое обеспечение;

прочие виды деятельности.

Решение – результат выбора из множества альтернатив и представляет собой руководство к действию на основе разработанного проекта или плана работы.

Правильность и эффективность принятого решения во многом определяется качеством экономической, организационной, социальной и других видов информации. Условно все виды информации, которые используются при принятии решения, можно подразделить на:

входящую и исходящую;

обрабатываемую и необрабатываемую;

текстовую и графическую;

постоянную и переменную;

нормативную, аналитическую, статистическую;

первичную и вторичную;

директивную, распределительную, отчетную.

Ценность получаемой информации зависит от четкости постановки задачи, так как правильно поставленная задача предопределяет необходимость конкретной информации для принятия решения.

Анализ альтернатив управленческого решения в корпорации

При принятии управленческого решения зачастую существует возможность выбора одного решения из нескольких альтернатив. Для формализованного анализа альтернатив, по нашему мнению, целесообразно применять метод групповых весов, суть которого состоит в том, чтобы определить групповой вес количественного признака и выявить элементы с наиболее ярко выраженным значением признака.

Такая схема наиболее применима для мультипликативных показателей, основанных на расчете исходных коэффициентов, характеризующих анализируемый тип альтернатив с различных сторон. Например, для инвестиционной ценности можно определить такие характеристики, как величина риска, доходность, срок жизни, периодичность выплат дохода и др.

По всем альтернативам составляется сводная аналитическая таблица, на основании данных которой проводятся дальнейшие вычисления.

На основании данных аналитической таблицы рассчитываются значения искомых интегральных коэффициентов для различных инвестиционных ценностей с учетом групповых весов для каждого из исходных показателей. Для нахождения групповых весов можно использовать следующий алгоритм:

1. Рассчитывается среднее арифметическое каждой группы исходных коэффициентов.

2. В зависимости от величин исходных показателей выбирается число, например 1, которое делится поочередно на все средние арифметические. Полученные частные являются искомыми групповыми весами.

Исходные коэффициенты входят в интегральный показатель по следующему принципу: показатели, положительно влияющие на интегральный показатель, записываются в числитель, влияющие отрицательно – в знаменатель.

Тогда интегральный показатель альтернативы будет выглядеть следующим образом:

,

где:

ИПAj – интегральный показатель j-той альтернативы;

ai, al – групповые веса, соответственно для i-той и l-той группы показателей;

kij, klj – значения коэффициента, соответственно i-той и l-той группы для альтернативы j.

После проведения расчетов выбирается альтернатива с наиболее привлекательным значением интегрального показателя. Конечно, данная методика не свободна от недостатков. В частности, при исчислении доходности банка, необходимо учитывать, что сумма активов банка не статична внутри рассматриваемого времени, она может плавно или резко изменяться. Поэтому для определения уровня доходности банка можно сопоставлять его годовые накопления со среднегодовой суммой его активов.

2.3. Модели корпоративного управления развитых рынков капитала

Система управления корпорацией в конкретной стране определяется несколькими факторами: законодательством и различными нормативными актами, регулирующими права и обязанности всех участников корпоративных отношений; фактически сложившейся структурой управления и обычаями делового оборота в стране; уставом корпорации и т.д. Несмотря на то, что принципы функционирования системы управления могут быть разными, многие факторы «де-факто» и «де-юре» оказывают на корпорации практически одинаковое влияние. Поэтому, можно сформулировать определение типовой «модели» управления корпорацией в различных странах.

В каждой стране система управления корпорацией имеет определенные характеристики и входящие в нее составляющие элементы, которые отличают ее от систем других стран. На настоящий момент исследователи выделяют три основных модели управления корпорациями в странах с развитой рыночной экономикой. Это англо-американская модель, японская модель и немецкая модель.

Основные признаки (элементы) каждой модели /19/:

ключевые участники и учредители корпорации;

структура владения акциями в конкретной модели;

состав Совета директоров (или советов – в немецкой модели);

законодательные рамки;

требования к раскрытию информации для корпораций, включенных в листинг торговых систем;

корпоративные действия, требующие одобрения акционеров;

механизм взаимодействия между ключевыми участниками.

Англо-американская модель

Англо-американская модель применяется в корпорациях Великобритании, США, Австралии, Новой Зеландии, Канады и других стран. Она характеризуется наличием индивидуальных акционеров и постоянно растущим числом независимых, то есть не связанных с корпорацией акционеров (они называются «внешние» акционеры или «аутсайдеры»), четко разработанной законодательной основой, определяющей права и обязанности трех ключевых участников: управляющих (менеджеров), директоров и акционеров, а также сравнительно простым механизмом взаимодействия между корпорацией и акционерами, между самими акционерами как на ежегодных общих собраниях, так и в промежутках между ними.

Акционирование – это обычный способ накопления капитала корпорациями Великобритании и США. Поэтому неудивительно, что в США образовался крупнейший в мире рынок капитала, а Лондонская биржа – третья в мире по капитализации рынка после Нью-Йорка и Токио. Более того, существует причинно-следственная связь между преобладанием акционерного финансирования, размерами рынка капитала и развитостью системы корпоративного управления.

США являются крупнейшим рынком капитала и одновременно местом наиболее развитой системы голосования по доверенности и небывалой активности независимых (институциональных) инвесторов. Последние также играют важную роль на рынке капитала и в корпоративном управлении Великобритании.

Ключевые участники

Участниками англо-американской модели являются управляющие, директора, акционеры (в основном институциональные инвесторы), правительственные структуры, биржи, саморегулируемые организации, консалтинговые фирмы, предоставляющие консультационные услуги корпорациям и/или акционерам по вопросам корпоративного управления и голосования по доверенности.

Три основных участника – это менеджеры, директора и акционеры. Механизм их взаимодействия между собой представляет так называемый «треугольник корпоративного управления» (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Треугольник корпоративного управления

Англо-американская модель, развивавшаяся в условиях свободного рынка, предполагает разделение владения и контроля в наиболее крупных корпорациях. Это юридическое разделение очень важно с деловой и социальной точек зрения, так как инвесторы, вкладывая свои средства и владея предприятием, не несут юридической ответственности за действия корпорации. Они передают функции по управлению менеджерам и платят им за выполнение этих функций как своим агентам по ведению дел. Плата за разделение владения и контроля и называется «агентскими услугами».

Интересы акционеров и менеджеров не всегда совпадают. Корпоративное законодательство, действующее в странах, которые применяют англо-американскую модель управления, решает это противоречие разными способами. Самый важный из них – это избрание акционерами Совета директоров, который становится их доверенным лицом и начинает выполнять фидуциарные обязательства, то есть действовать в пользу акционеров при осуществлении функций контроля за управлением.

Структура владения акциями

В Великобритании и США в последние годы наметился сдвиг в сторону увеличения числа институциональных акционеров по сравнению с индивидуальными инвесторами. В 1998г. в Великобритании институциональные инвесторы владели более 65% акций британских корпораций, а индивидуальные – не более 20% (для сравнения: в 1981г. индивидуальные инвесторы владели 38%). В США в 1998г. институциональные инвесторы владели около 60% акций американских корпораций.

Увеличение числа институциональных инвесторов привело к усилению их влияния. В свою очередь, это повлекло за собой законодательные изменения, способствующие их активизации как участников корпоративных отношений.

Состав Совета директоров

В Советы директоров большинства корпораций Великобритании и США входят как «внутренние» члены («инсайдеры»), так и «аутсайдеры». Инсайдер – лицо, либо работающее в корпорации (менеджер, исполнитель или работник), либо тесно связанное с управлением корпорацией. Аутсайдер – это лицо, напрямую не связанное с корпорацией или с ее управлением.

Синонимом слова «инсайдер» может быть «исполнительный директор», а синонимом слова «аутсайдер» является выражение «неисполнительный директор» или «независимый директор».

Традиционно, председателем Совета директоров и главным (генеральным) исполнительным директором являлось одно и то же лицо. Часто это приводило к различным злоупотреблениям, в частности, к концентрации власти в руках одного человека (например, Совет директоров контролируется одним человеком, являющимся одновременно председателем и главным исполнительным директором) или концентрации власти в руках небольшой группы лиц (например, Совет директоров состоит только из «инсайдеров»). Правление и/или Совет директоров, как правило, пытались удерживать власть в течение длительного периода времени, игнорируя интересы других акционеров, грубо нарушая интересы акционеров.

Еще в 1990г. совмещение постов председателя Совета директоров и главного исполнительного директора в лице одного человека наблюдалось в 75% из 500 крупнейших корпораций США. В Великобритании же, напротив, большинство корпораций имело зависимого директора. Однако многие Советы директоров британских корпораций возглавлялись «внутренними» директорами: в 1992г. 42% всех директоров были независимыми директорами, а 9% крупнейших британских корпораций вообще не имели независимого директора.

В настоящее время и американские, и английские корпорации тяготеют к включению в Совет директоров все большего числа независимых директоров.

Начиная с середины 80-х гг., в Великобритании и США интерес к корпоративному управлению стал возрастать. Этому способствовал ряд факторов: увеличение институциональных инвестиций в обеих странах, усиление государственного контроля в США с предоставлением права голоса на ежегодных общих собраниях акционеров некоторым институциональным инвесторам; деятельность по поглощению корпораций в первой половине 90-х гг.; чрезмерно высокие оклады исполнительных директоров во многих американских корпорациях и растущее чувство утраты конкурентоспособности по отношению к немецким и японским корпорациям.

В результате индивидуальные и институциональные инвесторы начали информировать друг друга о существующих тенденциях, проводить различные исследования и организованно выступать в защиту своих интересов как акционеров. Собранные ими данные были весьма интересны. Например, исследования, проведенные различными организациями, показали, что во многих случаях прослеживается связь между отсутствием «бдительности» со стороны Совета директоров и неважной деятельностью корпорации. Помимо этого, аналитиками по корпоративному управлению было замечено, что независимые директоры часто не обладают полным объемом информации в отличие от «внутренних» директоров, и поэтому их способность осуществлять эффективный контроль ограничена.

Существует ряд факторов, которые способствовали увеличению числа независимых директоров в Совете директоров корпораций Великобритании и США. Среди них: изменение структуры владельцев, то есть рост числа и влияния институциональных инвесторов и их участие в голосовании на ежегодных общих собраниях акционеров, а также рекомендации таких независимых саморегулируемых организаций, как Комитет по финансовым вопросам корпоративного управления в Великобритании и различных акционерных организаций в США.

Состав Совета директоров и представительство в совете остаются важными вопросами, которые беспокоят акционеров в Великобритании и США. Возможно, это происходит потому, что другие вопросы корпоративного управления такие, как раскрытие информации и механизмы взаимодействия между корпорациями и акционерами, в основном решены.

Советы директоров в Великобритании и США меньше по численности, чем в Японии или Германии. Обследование 100 крупнейших американских корпораций, проведенное в 1993г. корпорацией «Спенсер Стюарт», показало, что размер Советов директоров уменьшается, и в среднем в него входит 13 членов по сравнению с 15 в 1988г.

Законодательная база

В Великобритании и США взаимоотношения между управляющими, директорами и акционерами определяются сводом законов и правил.

В США федеральное агентство, Комиссия по ценным бумагам и биржам, регулируют деятельность рынка ценных бумаг, устанавливают требования к раскрытию информации, а также регулируют отношения «корпорация акционеры» и «акционеры акционеры».

Законы, регулирующие деятельность пенсионных фондов, также оказывают влияние на корпоративное управление. В 1988г. Министерство труда США, ответственное за деятельность частных пенсионных фондов, постановило, что эти фонды имеют фидуциарные обязательства, то есть выступают «поверенными» своих акционеров в делах корпорации. Это постановление оказало сильное влияние на деятельность частных пенсионных фондов и других институциональных инвесторов: они стали интересоваться всеми вопросами корпоративного управления, правами акционеров и голосованием на ежегодных общих собраниях акционеров.

Следует заметить, что в США корпорации регистрируются и учреждаются в определенном штате, и законы этого штата составляют основу законодательной базы по правам и обязанностям корпорации.

По сравнению с другими рынками капитала, в США существуют самые жесткие правила по раскрытию информации и действует четкая система взаимоотношений между акционерами. Как уже говорилось выше, это имеет прямое отношение к размеру и значению рынка ценных бумаг в экономике США и на международной арене.

В Великобритании законодательные рамки корпоративного управления устанавливаются Парламентом и могут регулироваться правилами таких независимых организаций, как, например, Коллегия по ценным бумагам и инвестициям, отвечающая за контроль рынка ценных бумаг. Следует обратить внимание на то, что эта Коллегия не является такой же государственной структурой, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Несмотря на то, что законодательная база для раскрытия информации и регулирования отношений между акционерами в Великобритании хорошо разработана, некоторые наблюдатели считают, что английской системе не хватает саморегуляции и необходима государственная служба, аналогичная американской Комиссии.

Важную роль в англо-американской модели играют фондовые биржи, которые определяют требования по листингу, уровень раскрытия информации и другие требования.

Требования к раскрытию информации

Как уже отмечалось, в Соединенных Штатах разработаны, пожалуй, самые строгие нормы раскрытия информации. В других странах, использующих англо-американскую модель управления, требования к раскрытию информации тоже высоки, однако не до такой степени, как в США, где корпорации должны публиковать самую различную информацию. В годовой отчет или в повестку дня ежегодного общего собрания акционеров должны быть включены следующие сведения (официальное название документа «Извещение для акционеров для получения доверенности на голосование»):

финансовая информация (в США эти данные публикуются ежеквартально);

данные о структуре капитала;

справка о прежней деятельности назначаемых директоров (включая имена, занимаемые должности, отношения с корпорацией, владение акциями в корпорации);

размеры зарплаты (вознаграждения), выплачиваемой исполнительным директорам (высшее руководство), а также сведения о выплате вознаграждения каждому из пяти наиболее высокооплачиваемых руководителей (их имена должны быть указаны);

данные обо всех акционерах, владеющих свыше 5% акционерного капитала;

сведения о возможном слиянии или реорганизации;

предполагаемые поправки к Уставу, а также имена лиц или корпораций, приглашаемых для аудиторской проверки.

В Великобритании и других странах, использующих англо-американскую модель, требования к раскрытию информации аналогичны. Однако отчетность предоставляется каждые полгода и, как правило, объем предоставляемых данных меньше по всем категориям, включая финансовую информацию и сведения по назначаемым директорам.

Действия корпорации, требующие одобрения акционеров

В англо-американской модели два действия корпорации, требуют обязательного одобрения акционеров: избрание директоров и назначение аудиторов.

Существуют также другие, внеочередные вопросы, требующие одобрения акционеров. Среди них: учреждение или поправки к планам выпуска акционерных опционов (что непосредственно влияет на выплаты управляющим и директорам); слияние и поглощение; реорганизация, поправки к Уставу корпорации.

При этом существует одно важное различие в этом отношении между Великобританией и США: в США акционеры не имеют права голосовать по размеру дивидендов, предлагаемому Советом директоров, а в Великобритании, наоборот, этот вопрос выносится на голосование.

В англо-американской модели акционеры имеют право вносить предложения в повестку дня ежегодного общего собрания акционеров. Эти предложения, называемые предложениями акционеров, должны касаться непосредственно деятельности корпорации. Акционеры, владеющие более 10% капитала корпорации, имеют также право созывать внеочередное (чрезвычайное) собрание акционеров.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила множество правил по форме и содержанию предложений акционеров, о сроках и публикации этих предложений. Комиссия также регулирует взаимодействие между акционерами.

Взаимоотношения между участниками

Как уже отмечалось выше, в англо-американской модели четко определены вопросы отношений акционеров между собой и взаимоотношений акционеров с корпорацией. Важную роль в управлении акционерным обществом (корпорацией) играют независимые и саморегулируемые организации.

Акционеры могут осуществлять свое право голоса, не присутствуя на ежегодном общем собрании. Все зарегистрированные акционеры получают по почте: повестку дня собрания со всей необходимой информацией, все предложения, годовой отчет корпорации и бюллетень для голосования.

Акционеры имеют возможность голосовать «по доверенности», то есть они заполняют бюллетень и высылают его корпорации по почте. Посылая по почте бюллетень, акционер уполномочивает Председателя Совета директоров действовать от его имени, то есть выступать его доверенным лицом и распределять его голоса так, как указано в бюллетене.

В англо-американской модели институциональные инвесторы и различные финансовые специалисты следят за деятельностью корпорации и корпоративным управлением. Среди них инвестиционные фонды (например, индексные фонды и фонды, ориентирующиеся на конкретную отрасль промышленности); фонды рискового капитала, или фонды, инвестирующие в новые корпорации; агентства, оценивающие кредитоспособность заемщиков или качество ценных бумаг; аудиторы и фонды, ориентирующиеся на предприятия-банкроты или убыточные корпорации.

В японской и немецкой моделях многие из этих функций, как правило, выполняет один банк. То есть, в этих моделях существует сильная взаимосвязь между корпорацией и ее основным банком.

Японская модель

Японская модель характеризуется:

высоким процентом банков в различных корпорациях в составе акционеров;

банковская система отличается прочными связями «банк корпорация»;

законодательство, общественное мнение и промышленные структуры поддерживают «кейрецу» (группы корпораций, объединенных совместным владением заемными средствами и собственным капиталом);

Советы директоров таких групп состоят преимущественно из «внутренних» членов;

процент независимых членов низок, а в некоторых корпорациях они вообще не присутствуют, что связано с существующими сложностями голосования.

При безусловной важности акционерного финансирования в большинстве японских корпораций основными владельцами акций являются инсайдеры. Поэтому они играют важную роль в отдельных корпорациях и во всей системе. Интересы же внешних инвесторов практически не учитываются. Процент иностранных инвесторов в японских корпорациях минимален, хотя даже небольшое число акционеров из других стран могло бы сделать японскую систему более удобной для внешних акционеров.

Ключевые участники

Японская система корпоративного управления является многосторонней и базируется вокруг ключевого банка и финансово-промышленной сети или кейрецу.

Основной банк и кейрецу – это два разных, но дополняющих друг друга элемента японской модели Практически все японские корпорации имеют тесные отношения со своим основным банком. Банк предоставляет своим корпоративным клиентам кредиты и услуги по выпуску облигаций, акций, ведению расчетных счетов и консалтинговые услуги. Основной банк, как правило, является главным держателем акций корпорации.

В США, например, антимонопольное законодательство препятствует одному банку играть такое количество различных ролей. Вышеуказанные функции в основном выполняются следующими структурами:

коммерческими банками – кредиты, ссуды;

инвестиционными банками – выпуск акций;

специализированными консалтинговыми корпорациями – голосование по доверенности и другие услуги.

Государственная экономическая политика играет одну из ключевых ролей в управлении японскими акционерными обществами. С 30-х годов XX века японское правительство проводит активную экономическую политику, направленную на оказание помощи японским корпорациям. Эта политика подразумевает официальное и неофициальное представительство правительства в Совете директоров корпорации в случаях, когда она находится в затруднительном финансовом положении.

Ключевыми участниками японской модели являются: главный банк (основной внутренний акционер), аффилированная корпорация или кейрецу (еще один основной внутренний акционер), правление и правительство. Следует обратить внимание на то, что взаимодействие между участниками направлено на установление деловых контактов, а не на установление баланса сил, как в англо-американской модели.

В отличие от англо-американской модели, независимые акционеры практически не в состоянии повлиять на дела корпорации. В результате этого действительно независимых акционеров, то есть директоров, представляющих независимых (внешних) инвесторов, мало. Схема японской модели выглядит как разомкнутый шестиугольник (рис. 2.3).

Основание, состоящее из четырех соединенных прямых, представляет собой взаимосвязь интересов четырех ключевых участников: правительства, управляющих, банка и «кейрецу». Линии в верхней части рисунка представляют отсутствие взаимного интереса у независимых или внешних участников, поскольку они играют незначительную роль.

Рис. 2.3. Система взаимоотношений в японских корпорациях

Структура владения акциями

В Японии рынок акций целиком находится в руках финансовых организаций и корпораций. Так же, как в Великобритании и США, в послевоенный период в Японии заметно увеличилось число институциональных акционеров. В 1998г. финансовые организации (страховые компании и банки) владели более 50% японского фондового рынка, а корпорации (за исключением финансовых организаций) – примерно 25%. Иностранные инвесторы – около 5%.

Как уже отмечалось, в японской модели, как и в немецкой, банки являются ключевыми акционерами и развивают прочные связи с корпорациями в силу того, что они оказывают множество различных услуг и их интересы перекрещиваются с интересами корпорации. В этом состоит основное отличие этих моделей от англо-американской, где такие отношения запрещены антитрестовским законодательством. Американские и английские корпорации получают финансовые и другие услуги из разных источников, включая хорошо разработанные рынки ценных бумаг.

Состав Совета директоров

Совет директоров японских корпораций практически полностью состоит из внутренних участников, то есть исполнительных директоров, управляющих, руководителей крупных отделов корпорации, и правления. Если объем прибыли корпорации уменьшается в течение продолжительного периода, основной банк и члены кейрецу могут снять директоров и назначить своих кандидатов. Другое, привычное для Японии явление, – это назначение отставных чиновников различных министерств и ведомств в состав Совета директоров корпорации. Например, Министерство финансов может назначить своего отставного чиновника в Совет директоров банка.

В японской модели состав Совета директоров зависит от финансового состояния корпорации. Система взаимоотношений японской модели дает наглядное объяснение ее структуры (см. рис. 2.3).

При этом Советы директоров японских корпораций, как правило, больше, чем в США, Великобритании или Германии. Средний японский совет состоит из 50 членов.

Особенности промышленной политики

Министерства Японии традиционно имеют огромное влияние на ход развития промышленной политики. Они осуществляют также контроль за деятельностью корпораций. Однако в последние годы ряд факторов начал замедлять развитие всеобъемлющей экономической политики.

Во-первых, в связи с растущей ролью японских корпораций внутри страны и за рубежом, в формировании политики стал участвовать целый ряд министерств во главе с Министерством финансов и Министерством международной торговли и промышленности.

Во-вторых, увеличивающаяся интернационализация японских корпораций сделала их менее зависимыми от внутреннего рынка и, следовательно, менее зависимыми от государственной промышленной политики.

В-третьих, рост японского рынка капитала привел к их частичной либерализации и открытости, хотя и незначительной по мировым стандартам.

Несмотря на то, что эти и другие факторы несколько разобщили единую промышленную политику Японии, она по-прежнему является важным фактором японского законодательства, особенно в сравнении с англо-американской моделью.

С другой стороны, существует (хотя и не столь эффективное) независимое регулирование японского рынка государственными агентствами. Это выглядит несколько ироничным, так как законодательная база Японии была практически скопирована с американской модели после второй мировой войны. Несмотря на множество различных поправок и изменений, ядро японского законодательства о фондовом рынке остается очень похожим на американское. В 1971г., после первой волны иностранных инвестиций, были приняты новые законы, предписывающие более полное раскрытие информации.

В настоящее время главные регулирующие органы: Бюро ценных бумаг Министерства финансов и Комитет по надзору за фондовыми биржами, учрежденный при Бюро в 1992г. Это бюро ответственно за соблюдение корпорациями существующего законодательства и расследование нарушений. Несмотря на достаточно большие полномочия этих структур, им еще предстоит завоевать фактическое независимое влияние.

Требования к раскрытию информации

Требования к раскрытию информации в Японии строгие, но не такие, как в Америке. Корпорации должны сообщать о себе достаточно много данных, а именно:

финансовую информацию (каждое полугодие);

данные о структуре капитала;

сведения о каждом кандидате в Совет директоров (включая имена и фамилии, занимаемые должности, отношения с корпорацией, владение акциями корпорации);

данные о вознаграждениях - в основном наибольшие суммы, выплачиваемые исполнительным работникам и членам Совета директоров;

сведения о предлагаемых слияниях и реорганизации;

предлагаемые поправки к Уставу;

имена лиц и/или названия корпораций, приглашаемых для аудиторской проверки.

Процедура раскрытия информации в Японии имеет ряд существенных отличий от американской. В Японии финансовая информация предоставляется каждые полгода, а в США – каждый квартал; в Японии сообщается сумма совокупного вознаграждения управляющим и директорам, а в США – по каждому лицу. То же касается и списка крупных владельцев: в Японии – это десять крупнейших акционеров, в то время, как в США – все акционеры, владеющие пакетами более 5%. Кроме того, существуют заметные различия между японскими и американскими бухгалтерскими стандартами (GAAP).

Действия корпораций, требующие одобрения акционеров

В обычный круг вопросов, требующих одобрения акционеров, в японских корпорациях входят следующие: выплата дивидендов и распределение средств, выборы Совета директоров и назначение аудиторов.

Кроме того, без согласия акционеров нельзя решать вопросы, касающиеся капитала корпорации; принимать поправки к Уставу (например, изменение численности и/или состава Совета директоров, изменение утвержденного вида деятельности); выплачивать выходные пособия директорам и аудиторам; повышать верхний предел вознаграждения директорам и аудиторам.

Внеочередные действия корпорации, требующие одобрения акционеров, – это вопросы слияния, поглощения и реорганизации.

Предложения акционеров являются сравнительно новым явлением в Японии. До 1981г. закон не разрешал акционерам выносить свои предложения на рассмотрение ежегодного общего собрания. В 1981г. была принята поправка к Коммерческому кодексу, устанавливающая, что акционер, владеющий, по крайней мере, 10% акций корпорации, может выступать с предложениями на ежегодном или внеочередном общем собрании.

Взаимодействие между участниками

Механизм взаимодействия между ключевыми участниками способствует укреплению отношений между ними. Это основная отличительная черта японской модели. Японские корпорации заинтересованы в долгосрочных, предпочтительно, аффилированных акционерах. И, наоборот, неаффилированных акционеров стараются исключить из этого процесса.

Годовые отчеты и материалы, связанные с проведением общего собрания, доступны всем акционерам. Акционеры могут присутствовать на собрании лично, либо голосовать по доверенности или по почте. Теоретически, система достаточно проста, однако на практике иностранным инвесторам голосовать очень сложно.

Ежегодное собрание – это чисто формальное мероприятие, и корпорации не приветствуют какие-либо возражения акционеров. Более того, активность акционеров ослабляется, хотя и неформально, еще и тем, что большинство корпораций проводят свои собрания в одно и тоже время, тем самым препятствуя присутствию или голосованию институциональных инвесторов в разных корпорациях.

Немецкая модель

Немецкая модель управления акционерными обществами (используется в немецких, австрийских и некоторых других корпорациях) существенно отличается от англо-американской и японской моделей, хотя некоторое сходство с японской моделью все-таки существует.

Банки являются долгосрочными акционерами немецких корпораций (в Германии вместо термина «корпорация» употребляется термин «акционерное общество» - Aktiengesellschaft, сокращенно AG) и, подобно японской модели, представители банков выбираются в Советы директоров. Однако, в отличие от японской модели, где представители банков привлекаются в совет только в кризисных ситуациях, в немецких корпорациях представительство банков в совете постоянно. Крупнейшие универсальные банки (то есть банки, предоставляющие широкий диапазон услуг) играют основную в них основную роль, а в некоторых землях Германии государственные банки являются ключевыми акционерами корпораций.

Существуют три основных особенности немецкой модели, отличающие ее от других моделей. Это состав Совета директоров и права акционеров.

Во-первых, немецкая модель предусматривает двухпалатный совет, состоящий из Правления - исполнительного совета (чиновники корпорации, то есть внутренние члены) и Наблюдательного совета (представители рабочих, служащих корпорации и акционеров). Эти две палаты абсолютно разделены: никто не может быть одновременно членом Правления и Наблюдательного совета.

Во-вторых, численность Наблюдательного совета устанавливается законом и не может быть изменена акционерами.

В-третьих, в Германии и других странах, использующих немецкую модель, узаконены ограничения прав акционеров в части голосования, то есть ограничивается число голосов, которое акционер имеет на собрании и которое может не совпадать с числом акций, которыми этот акционер владеет. В последнее время в странах Европейского Сообщества наметилась тенденция к отмене этих ограничений.

Большинство немецких корпораций предпочитает банковское финансирование акционерному, поэтому капитализация фондового рынка невелика по сравнению с мощью немецкой экономики. Процент индивидуальных акционеров в Германии низок, что отражает общий консерватизм инвестиционной политики страны. Поэтому неудивительно, что структура управления акционерным обществом сдвинута в сторону контактов между ключевыми участниками, а именно, банками и корпорациями.

Система в какой-то степени является противоречивой в отношении к мелким акционерам: с одной стороны, она позволяет им вносить предложения, с другой - позволяет корпорациям налагать ограничения на право голоса.

Процент иностранных инвесторов достаточно велик: в 1995г. он составлял более 20%. Этот фактор постепенно начинает оказывать влияние на немецкую модель, так как иностранные инвесторы из стран Европейского Сообщества и других стран начинают защищать свои интересы. Распространение рынка капитала заставляет немецкие корпорации пересматривать свою политику. Когда корпорация Daimler-Benz AG решила зарегистрировать свои акции на Нью-йоркской фондовой бирже в 1993г., она была вынуждена принять существующие общие стандарты финансовой отчетности США. Эти стандарты обеспечивают большую открытость по сравнению с немецкими. Так, Daimler-Benz AG вынуждена была отчитываться о крупных убытках, которые можно было бы скрыть, применяя немецкие принципы бухгалтерского учета.

Ключевые участники

Немецкие банки и в меньшей степени немецкие корпорации являются ключевыми участниками в немецкой модели управления. Как и в японской модели, банк играет несколько ролей: он выступает акционером и кредитором, эмитентом ценных бумаг и долговых обязательств, депозитарием и голосующим агентом на ежегодных общих собраниях акционеров. В 1995г. три крупнейших немецких банка («Deutsche Bank», «Dresdener Bank» и «Commerzbank») входили в Наблюдательные советы примерно 80 из 100 крупнейших немецких корпораций.

В Германии корпорации также являются акционерами и могут иметь долгосрочные вложения в других неаффилированных корпорациях, то есть корпорациях, не принадлежащих к определенной группе связанных (коммерчески или промышленно) между собой корпораций. Подобный тип похож на японскую модель, но в корне отличается от англо-американской, где ни банки, ни корпорации не могут быть ключевыми институциональными инвесторами.

Включение представителей рабочих (служащих) в состав Наблюдательного совета является дополнительным отличием немецкой модели от японской и англо-американской.

Структура владения акциями

Основными акционерами в Германии являются банки и корпорации. В 1995г. корпорации владели более 45% немецкого фондового рынка, и институциональные инвесторы (в основном, банки) – около 30%. Институциональные агенты, например, пенсионные фонды (3%) или индивидуальные акционеры (4%) не играют важной роли в Германии. Иностранные инвесторы владели более 20% рынка в 1995г. В настоящее время их влияние на немецкую систему управления акционерными обществами возрастает.

Состав Правления («Vorstand») и Наблюдательного совета («Aufsichtsrat»)

Двухпалатное правление – уникальная черта немецкой модели. Немецкие корпорации управляются Наблюдательным советом и Правлением. Наблюдательный совет назначает и распускает Правление, утверждает решения руководства и дает рекомендации Правлению. Наблюдательный совет обычно проводит совещания раз в месяц. В Уставе корпорации оговариваются документы, требующие утверждения на наблюдательном совете. Правление несет ответственность за ежедневное руководство корпорацией.

Правление состоит исключительно из сотрудников корпорации. В наблюдательный совет входят только представители рабочих (служащих) и представители акционеров.

Состав и численность наблюдательного совета определяются Законами о промышленной демократии и о равноправии служащих; эти законы определяют также количество представителей, выбранных рабочими (служащими) и количество представителей, выбранных акционерами.

Численность Наблюдательного совета устанавливается законом. В небольших корпорациях (численностью менее 500) акционеры избирают весь Наблюдательный совет. В средних корпорациях (размер корпорации зависит от размера фондов и средств и количества сотрудников) сотрудники избирают одну треть Наблюдательного совета, состоящего из 9 чел. В больших корпорациях сотрудники избирают половину Наблюдательного совета, состоящего из 20 чел.

Следует обратить внимание на то, что существуют два основных отличия немецкой модели от японской и англо-американской:

1. Численность Наблюдательного совета устанавливается законом и не подлежит изменению.

2. В Наблюдательный совет входят представители рабочих (служащих) корпорации.

Тот факт, что в Наблюдательный совет не входят «инсайдеры» совсем не означает, что в него входят только «аутсайдеры». Членами Наблюдательного совета, избираемого акционерами, обычно являются представители банков и корпораций, то есть. крупных акционеров. Было бы правильнее назвать их «аффилированными аутсайдерами».

Законодательная база

В Германии существуют сильные федеральные традиции. Федеральные и местные (земельные) законы оказывают влияние на структуру управления акционерными обществами. Федеральные законы включают в себя законы об акционерных обществах, законы о фондовых биржах, коммерческие законы, а также перечисленные выше законы о составе наблюдательных советов. Однако регулирование деятельности бирж является прерогативой местной власти. В 1995г. было создано Федеральное агентство по ценным бумагам, которое дополнило недостающий элемент немецкого законодательства.

Требования к раскрытию информации

В Германии разработаны достаточно строгие правила раскрытия информации, но менее жесткие, чем в США. Корпорации должны предоставлять в годовом отчете или на общих собраниях разнообразную информацию, включая:

финансовую (каждое полугодие);

данные о структуре капитала;

ограниченную информацию о каждом кандидате в Наблюдательный совет (с указанием имени и фамилии, адреса, места работы и занимаемой должности);

совокупную информацию о вознаграждениях, выплачиваемых членам Правления и Наблюдательного совета;

данные об акционерах, владеющих более 5% акций корпорации;

информацию о возможном слиянии или реорганизации;

предлагаемые поправки к Уставу;

имена лиц или название корпораций, приглашаемых для аудиторской проверки.

Правила раскрытия информации в Германии отличаются от принятых в США. Например, финансовая информация сообщается раз в полгода, а не ежеквартально, как в США; предоставляются совокупные данные о вознаграждении директорам и менеджерам, в отличие от индивидуальных сведений в США; не сообщаются сведения о членах Наблюдательного совета и их владении акциями корпорации. Кроме того, существуют заметные различия между немецкими и американскими стандартами бухгалтерской отчетности.

Основное отличие немецкой системы финансовой отчетности состоит в том, что немецким корпорациям разрешается иметь значительную нераспределенную прибыль, что позволяет корпорациям занижать свою стоимость.

До 1995г. немецкие корпорации должны были оглашать имена лиц, владеющих более 25% акций корпорации. В 1995г. этот предел был снижен до 5%, что совпадает с американскими стандартами.

Действия корпорации, требующие одобрения акционеров

Действия корпорации, требующие одобрения акционеров, – это распределение чистого дохода (выплата дивидендов, использование средств), ратификация решений Правления и Наблюдательного совета за прошедший финансовый год, выборы Наблюдательного совета, назначение аудиторов.

Утверждение решений Правления и Наблюдательного совета по существу означает «печать одобрения» или «вотум доверия». Если акционеры хотят предпринять какие-либо юридические акции против отдельных членов или против совета в целом, они откажутся от ратификации решений совета за прошедший год.

В отличие от англо-американской и японской моделей акционеры не имеют права изменять численность или состав Наблюдательного совета. Размер и состав совета устанавливаются законом.

Другими действиями, требующими одобрения акционеров, являются: решение об осуществлении затрат (что автоматически признает преимущественные права, если только не отклоняется акционерами), сотрудничество с филиалами, поправки и изменения к Уставу (например, изменение утвержденного вида деятельности), повышение верхнего предела вознаграждения членам Наблюдательного совета. Внеочередные действия, требующие одобрения акционеров – это слияние, покупка контрольного пакета акций и реорганизация.

В Германии предложения акционеров – это обычное дело. После оглашения повестки дня ежегодного общего собрания акционеры могут подать в письменной форме предложения двух типов:

1. Контрпредложение, то есть предложение, противоречащее предложению Правления и/или Наблюдательного совета, включенному в повестку дня. Оно может касаться увеличения или уменьшения размера дивидендов или например, представлять альтернативную кандидатуру в Наблюдательный совет.

2. Предложение акционеров, содержащее дополнение к повестке дня.

Примеры предложений акционеров: альтернативные кандидатуры в Наблюдательный совет, проведение специального расследования или проверки, требование отменить ограничения на право голосования, рекомендации по изменению структуры капитала.

Если эти предложения удовлетворяют всем установленным требованиям, корпорация должна объявить о них и известить акционеров до начала собрания.

Взаимодействие между участниками

Существующая в Германии законодательная база учитывает интересы служащих, корпораций, банков и акционеров. О многогранной роли банков уже говорилось ранее. В целом система ориентирована на ключевых участников. Но, несмотря на это, немало внимания уделяется и мелким акционерам, например, допускаются вышеупомянутые предложения акционеров.

Однако существуют определенные препятствия на пути участия акционеров в управлении, а именно в части полномочий банков как депозитариев и голосующих членов.

Большинство немецких акций – это акции на предъявителя (они не регистрируются). Корпорации, выпускающие такие акции, должны объявлять о ежегодных общих собраниях в государственных изданиях и направлять свои годовые отчеты и повестку дня в банк-депозитарий, который в свою очередь направляет эти материалы тем акционерам, которые в них заинтересованы. Такая процедура часто осложняет получение материалов иностранными акционерами.

В Германии большинство акционеров покупают акции через банк, и банки, будучи депозитариями, имеют право голосовать на собраниях. Процесс состоит в следующем: акционер дает банку доверенность, по которой банк имеет право голосовать в течение установленного срока – до 15 месяцев. Корпорация высылает повестку дня и годовой отчет в банк-депозитарий. Банк передает акционеру эти материалы, а также свои рекомендации по голосованию. В случае, если акционер не дает банку специальных инструкций по голосованию, банк вправе голосовать по своему усмотрению. Это ведет к потенциальному конфликту интересов между банком и акционером. Это также приводит к усилению банковского влияния при голосовании, поскольку не все акционеры дают банкам инструкции по голосованию, и банки голосуют по своему усмотрению. Но поскольку число индивидуальных акционеров в Германии невелико, это не представляет особой проблемы, хотя это отражает «пробанковскую» и «антиакционерную» сторону системы.

Кроме того, узаконенные ограничения права голоса и невозможность голосования по почте также препятствуют участию акционеров в делах корпорации. Как уже упоминалось, акционеру нужно либо присутствовать на собрании лично, либо быть представленным своим банком-депозитарием.

Несмотря на эти препятствия, мелкие акционеры не исключаются из процесса и на собраниях часто вносят свои предложения против управляющих каждый год. В Австрии мелкие акционеры не столь активны. Может быть, потому, что австрийское правительство прямо или косвенно является крупным акционером в большинстве корпораций.

3. ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ И СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ КОРПОРАТИВНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА

3.1. Транснациональные корпорации как результат слияния и поглощения корпораций

Транснациональные корпорации (ТНК) - гигантские финансово-промышленные объединения, национальные или интернациональные по капиталу, построенные по принципу централизованного планирования и управления в мировом масштабе, участвующие в международном разделении труда и использующие преимущества от интернационализации хозяйственной жизни для расширения позиций на мировом рынке и максимизации прибыли.

В рамках ТНК осуществляется переток значительной части ресурсов. Их власть и влияние на интеграционные процессы обусловливается концентрацией контроля над такими стратегически важными сферами, как финансы, рабочая сила, технологии, поставки сырья и компонентов, услуги и сбыт. Иными словами, транснациональные корпорации являются основным субъектом процесса глобализации экономики.

В силу своей транснациональной структуры эти корпорации могут извлекать выгоду из международных различий в деловом цикле, экономической политике, уровне налогов и таможенных пошлин, темпах инфляции, ставках заработной платы, производительности, технических стандартах, номенклатуре спроса и т.д.

Используя современные системы планирования и информационные коммуникации, многие из них смогли разработать и распространить на ряд стран, регионов и даже на весь мир достаточно эффективные конкурентные стратегии. Благодаря отмеченным и многим другим обстоятельствам международные компании приобрели существенное влияние на систему межгосударственных отношений, которое неуклонно растет.

Широкомасштабное наступление ТНК началось в 50-60-х годах с американских структур, затем японских, немецких, английских, голландских и французских. В 80-е годы к ним присоединились компании Южной Кореи и некоторых других развивающихся стран.

В 90-е годы экспансия ТНК существенно усилилась вследствие следующих обстоятельств:

Во-первых, они сумели открыть для себя новые регионы (постсоветское экономическое пространство).

Во-вторых, ускорилась глобализация финансового сектора и интеграция финансовых рынков. Возникли огромные транснациональные финансовые конгломераты.

В-третьих, процессы приватизации и коммерциализации открыли новые рынки и отрасли.

В-четвертых, по ряду причин конкуренция ожесточилась. Особо значимыми факторами развития стали распространение технологической революции; конвергенция технологических возможностей во многих отраслях производства, облегчающая быструю имитацию и появление различных видов товаров с лучшими качествами; слияния корпораций в мировом масштабе.

В-пятых, увеличилась значимость региональных интеграционных процессов и зон сотрудничества, что стало оказывать многоплановое влияние на прямые капиталовложения.

В-шестых, во всем мире получили распространение современные технические достижения и технологии их применения (особенно в области информационных технологий).

В-седьмых, отдельные рынки и национальные экономики стали более взаимозависимыми. Но при этом увеличился технологический разрыв, разрыв в уровне доходов и неравенство на межрегиональном, межстрановом и внутристрановом уровнях.

Эти обстоятельства свидетельствуют также о том, что интеграция мирового хозяйства в предстоящие годы будет продолжаться. Однако процесс, по-видимому, останется жестким в смысле конкуренции, ассиметричным с точки зрения неравенства победителей и побежденных, в существенной степени зависящим от ТНК.

В середине 70-х годов в мире насчитывалось около 7 тыс. ТНК, а в середине 90-х годов, по данным ООН, существовало уже 44508 ТНК, которые контролировали более 276 тыс. аффилированных компаний. При этом на территории промышленно развитых стран размещалось свыше 80% материнских компаний и около 1/3 аффилированных, в развивающихся странах - соответственно 19,5% и почти 50%, в бывших социалистических государствах - примерно 0,5% и 17%.

Список 100 крупнейших мировых ТНК нестабилен и ежегодно в силу различных причин подвергается изменениям. В середине 90-х годов на Европейское сообщество приходилось 40 из 100 крупнейших транснациональных корпораций мира, в том числе на Великобританию 13, Францию – 12, Германию – 6, Швейцарию – 5; Швецию – 4. Больше всего крупнейших ТНК имели США – 27, на Японию приходилось 14 компаний. Формирование списка 100 крупнейших мировых корпораций зависит от используемого для этого признака. Например, может использоваться «интегральный индекс транснациональности», учитывающий размеры не только заграничных вложений, но и зарубежных продаж и использования иностранной рабочей силы.

В список крупнейших транснациональных компаний в середине 90-х годов входили следующие фирмы: «Роял-Датч/Шелл» (Великобритания/Нидерланды), «Эксон» (США), «Ай-би-ем» (США), «Дженерал моторс» (США), «Хитачи» (Япония), «Мацусита» (Япония), «Нелле» (Швейцария), «Форд» (США), «Алкатель» (Франция), «Дженерал электрик» (США), «Филипс» (Нидерланды), «Мобил ойл» (США), «Асеа Браун Бовери» (Швейцария), «Альфакитэн» (Франция), «Фольксваген» (Германия), «Тойота» (Япония), «Сименс» (Германия), «Даймлер Бенц» (Германия), «Бритиш Петролеум» (Великобритания), «Юнилевер» (Великобритания/Нидерланды).

В начале 2000г. было объявлено о слиянии двух крупнейших в мире информационных компаний «Америка он-лайн» (действует в области Интернета), и «Тайм Уорнер» (сфера средств массовой информации). Новая мегакорпорация «Аол Тайм Уорнер Инкорпорэйтед», стоимостью около 350 млрд. долл., станет крупнейшей в мире.

Наибольшее число ТНК зарегистрировано в Германии – 7100, Японии – 3650, Швеции – 3550, Швейцарии – 3000, США – 3000, Великобритании – 2800. На указанные страны приходится более половины всех транснациональных корпораций мира. К началу 90-х годов стоимость продукции зарубежных филиалов ТНК достигла 6% мирового ВВП, тогда, как в 1982г. этот показатель не превышал 2%. 100 крупнейших по размерам зарубежных вложений ТНК (исключая банковские и финансовые учреждения) базируются в промышленно развитых странах.

Крупнейшие корпорации, составляющие первую сотню ТНК, можно охарактеризовать следующим образом /26/:

американские ТНК составляют наибольшую группу (32), на которую приходится и основная доля зарубежных вложений;

японские ТНК - наиболее быстрорастущие (в 1990г. - 11 фирм, а в середине 90-х годов - 19);

европейские ТНК занимают заметные позиции в капитале и наукоемких отраслях промышленности, в частности химической и фармацевтической;

химические и фармацевтические компании отличаются наиболее высоким индексом транснациональности.

Согласно данным Комиссии ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), на начало 90-х годов совокупный объем инвестиций транснациональных корпораций превысил 2 трлн. долл. Внешний товарооборот ТНК оценивался в 5,5 трлн. долл., что составляет более половины объема мировой торговли. Общий объём продаж ТНК на 20% превышает объём мирового экспорта. Транснациональные корпорации создали за рубежом свыше 200 тыс. дочерних компаний (в 1960г. таких компаний было лишь 3,5 тыс.).

О масштабах деятельности ТНК наглядно свидетельствует сравнение объема продаж отдельных ТНК со стоимостью ВВП целых стран. Так, в начале 90-х годов годовой объем продаж компании «Дженерал моторс» (США) был больше, чем ВВП таких промышленно развитых стран, как Финляндия, Дания, Норвегия, и крупных развивающихся государств – Саудовская Аравия, Индонезия и Аргентина. Объем продаж японской ТНК «Тойота моторс» превышал почти в 2 раза стоимость ВВП Египта, Нигерии, Сингапура, Перу, Чили и Марокко.

По имеющимся данным, за первую половину 90-х годов почти 90% мирового объема прямых иностранных инвестиций находилось в руках материнских компаний промышленно развитых держав, причем у компаний США, Франции, Великобритании, Германии и Японии - 60%. Однако реально контролируемая ими сфера значительно шире, поскольку нужно принимать в расчет контракты по управлению и другие формы взаимного участия. В конце 90-х годов контроль подразумевает вовлечение аффилированных компаний или венчурного предприятия в систему стратегического планирования материнской структуры, подчинение ее финансовой и инвестиционной программам. В последнее время многие международные корпорации передают немалую долю управленческой ответственности своим аффилированным компаниям, рассредоточенным в различных странах.

Статистика показывает, что более половины прямых капиталовложений за границей приходилось на 100 самых крупных корпораций, стоимость которых только в 1996г. составила примерно 4,1 трлн. долл., из которых примерно 1,7 трлн. долл. (около 40%) инвестированы заграницей. Доля зарубежных продаж этих корпораций в общем объеме реализации составляет более 40%. Размеры зарубежного производства, например американских ТНК в 4 раза превышают экспорт страны, английских - боле чем в 2 раза. В соответствии с оценками ООН, в начале 90-х годов ТНК прямо или косвенно обеспечивали работой 150 млн. человек, причем непосредственно - 73 млн. человек, что эквивалентно 10% общего числа занятых в современном несельскохозяйственном производстве. Более половины работников ТНК, занятых за границей, трудилось в промышленно развитых странах и 47% в развивающихся /33/.

Обычно ТНК расширяют международную деятельность путем приобретения или создания новых компаний, организации совместных предприятий или же вступая в другого рода объединения. Причем для данных операций не обязательно прибегать к экспорту капитала и реинвестированию прибыли, заработанной за рубежом, - можно поглотить иностранную фирму получив кредит по месту совершения сделки по ее приобретению. Применяются и другие методы укрупнения активов и приобретения контроля (например, присвоение местного основного капитала в счет погашения долга).

Важным явлением в 90-е годы стало слияние и поглощение компаний, в то время, как новых компаний появлялось мало.

Так, в США слились «Локхид» и «Мартин-Мариэтта», объединились «Боинг» и «Макдонелл Дуглас», в процессе создания - альянсы «Хьюза» и «Вестингауза», «Нортрона» и «Рэйтиона».

В Европе тоже идет процесс слияния фирм: «Эйрбас» заключил союз с «Дассо», переговоры об объединении ведут «Аэроспасьяль» и «Доймлер-Бенц Аэроспейс». Доля многоотраслевых компаний составляет: в Англии - 96%, Италии - 90%, Франции - 84%, Германии - 78%. В Японии создаются мощные промышленные и банковские корпорации /20/.

Особая роль при укрупнении компаний отводится стратегии конкуренции, согласно которой во многих отраслях производства наращивалась рыночная доля или же предпринимались попытки завоевать исключительное положение путем поглощения конкурентов.

Рост масштабов транснационализации (международного движения капитала, труда и прочих ресурсов) развивается дальше, превратившись в многоканальный процесс.

Начиная с 80-х годов быстро прогрессировал процесс интернационализации ТНК через рынок ценных бумаг. Вместе с тем фактический контроль над корпорацией обычно сохраняется за страной происхождения. Заметным явлением стал рост числа совместных предприятий, учредителями которых выступают либо материнская и аффилированная компании, либо сами аффилированные компании, что порождает многообразные внутренние связи.

Интегрируя рабочую силу разных стран и предъявляя ей повсеместно одни и те же требования, ТНК играют важную роль в интернационализации рынка труда и распространении международных стандартов. Этому способствует также трудовая миграция внутри международных корпораций, прежде всего перемещение высококвалифицированных инженерно-технических работников и менеджеров.

По мере повышения значимости транснациональных отношений большой интерес представляет вопрос об их общей количественной оценке. Степень интернационализации компаний, как и стран можно рассчитать через соотношение внешней и внутренней хозяйственной деятельности (инвестиции, занятость, производство, продажи, НИОКР). ЮНКТАД для этих целей предложила единый комплексный показатель транснационализации, объединяющий пять основных критериев: продажу, производство, занятость, активы и инвестиции. В 1980-1995гг. этот показатель в среднем составил 50%, а применительно к 100 крупнейшим американским ТНК он снизился с 30% до 26% /33/.

Зарубежная деятельность ТНК ориентирована в основном на следующие направления:

1. Природные ресурсы. Сырьевая и добывающие отрасли всегда капиталоемки. В настоящее время они требуют еще больших и длительных инвестиций, в силу чего уйти от них труднее, чем из промышленного производства. Данное обстоятельство заставляет инвесторов особенно остро реагировать на политические изменения, неблагоприятные подвижки в налоговой и правовой сферах, а в последнее время - на мероприятия по охране окружающей среды.

В ряде случаев ТНК утратили прямой контроль над добычей, но их господствующее положение в сфере международных продаж в основном укрепилось, так как транспортировка, большая часть технологических переделов переработки и продажа по-прежнему контролируются ими. Они также обладают значительным весом на товарных биржах и в создании материальных запасов.

В целом ТНК имеют хорошие перспективы в этой сфере, поскольку природные ресурсы распределены в мире неравномерно: более половины стран мира и 2/3 промышленных мощностей зависят от импорта материалов. Причем влияние ТНК на территориальное размещение производительных сил становится все более сложным в виду сочетания конгломерации и вертикальной интеграции.

2. Человеческие ресурсы. Стремление заполучить дешевую и квалифицированную рабочую силу всегда служило важным стимулом для иностранных инвестиций, как потенциальный источник значительной прибыли. На развивающиеся страны приходится примерно около половины рабочей силы, используемой ТНК за рубежом. Треть ее трудится в 200 специальных зонах, ориентирующихся на экспорт промышленной продукции.

Компании, отдающие предпочтение с низким уровнем заработной платы, как правило, легко адаптируются и поэтому легко могут делать выбор из большого числа альтернатив. Они играют важную роль в интеграции менее развитых стран в мировую экономику. ТНК такого рода обычно обслуживают «материнский рынок» или же рынки других промышленно развитых стран. При этом они стремятся поддерживать низкий уровень заработной платы. Однако спрос и традиции материнской компании требуют соблюдения установившихся в ней традиций.

3. Концентрация знаний. Технологии являются ключевым, наиболее значимым фактором разделения труда. На переднем плане здесь находятся ведущие промышленно развитые страны и их ТНК - основной источник новых технологий. Технологичность и приспособленность к внедрению инноваций выступают ведущими направлениями конкурентной борьбы, они активно влияют на стратегию компании.

ТНК являются важнейшей составной частью международной иерархии в НИОКР, так как для них проще доступ к финансовым ресурсам. Они обладают способностью охватить международный рынок научно-технических кадров, организовать НИОКР и применить технологические знания в глобальном масштабе.

Транснациональные компании в большинстве случаев предпочитают удерживать в рамках материнских структур не только самые существенные производственные мощности по изготовлению инновационной продукции, определяющей технологический процесс, но и выпуск новой продукции и как можно более длительный сбыт своих инноваций.

Для удержания лидерства необходимо постоянно наращивать и совершенствовать инновационные возможности. Чем выше наукоемкость продукции и технологических процессов, тем больше усилий требуется для этого.

Основной формой передачи технологий в рамках системы ТНК остается снабжение собственных аффилированных компаний практически всей необходимой документацией из центров. Исследовательская работа организована преимущественно так, что лишь определенные ее этапы осуществляются за границей, большая же часть, особенно стратегически значимые элементы, например, НИОКР, по-прежнему выполняются в стране размещения материнской компании.

Особую сферу в международном разделении труда, основанном на развитии технологий, составляют стратегические союзы, заключаемые корпорациями и нацеленными на то, чтобы распределять между собой высокие исследовательские издержки, особенно на стадиях, предшествующих коммерциализации. Союзы могут также служить инструментом разделения труда внутри отрасли.

В настоящее время в рамках глобальной стратегии ТНК факторы трудозатратности и трудоемкости все больше сочетаются. Обычно международные корпорации размещают производство традиционных товаров потребления в менее развитых странах, где есть возможность наложить на дешевый труд высокие технологии, что многократно увеличивает их прибыль. Производство, требующее экономии масштаба (например, автомобилестроение), ТНК чаще всего размещают в странах со средним уровнем развития. Причем нередко такие структуры нужны для международной интеграции. Наукоемкие отрасли (электроника, самолетостроение и т.д.) сконцентрированы преимущественно в промышленно развитых странах, но места их размещения так же меняются.

Однако представленная выше типовая схема размещения производств ТНК не является абсолютной, поскольку в реальности, под действием жесткой конкуренции этот процесс во многом является случайным. Поэтому часто бывает внезапное прекращение производства в одной стране и создание нового, более эффективного венчурного предприятия в другой точке. Нередко конкуренты начинают производить и сбывать по разной цене одну и ту же продукцию, но с некоторыми модификациями и усовершенствованиями.

Быстрота действий, элементы неожиданности и новые формы предпринимательства, подобно «тощей компании» (она осуществляет НИОКР, организует производство, транспортировку и продажу из своего небольшого по размеру центра, но привлекает к сотрудничеству большое число независимых структур, экономя таким образом на капиталовложениях) играют важную роль в деятельности наиболее продвинутых ТНК.

Традиционные корпорации также вынуждены проводить реструктуризацию и воспринимать ее как ключевой момент своей стратегии. Это может повысить эффективность отдельных транснациональных образований, но может привнести и хаос в мировую экономику, увеличить число безработных и количество разоряющихся компаний.

В силу взаимосвязи между фондовыми рынками и ТНК влияние этого нового типа конкуренции распространится на область финансов, доходов и сбережений, затронет широкие слои населения, особенно в промышленно развитых странах.

Как показывает мировой опыт, ведущие ТНК сформировались на базе финансово-промышленных групп (ФПГ). Рассмотрим это на примере Южной Кореи, где процессы трансформации ФПГ в ТНК протекали наиболее интенсивно.

В Южной Корее ФПГ называют «чэболь» (в переводе с корейского – финансовая олигархия). Создание и развитие «чэболь» в Корее явилось результатом успешного сочетания рыночных начал с государственной поддержкой наиболее успешно развивающихся ФПГ. Правительство поощряло и всячески поддерживало рост национальных ФПГ путем слияния, укрепления и расширения их производственной и финансовой базы.

Возникновение первых «чэболь» относится еще к периоду японского колониального господства в Корее. Структурное оформление ФПГ произошло в конце 50-х годов после окончания войны, когда Южная Корея получила финансовую помощь от США. Наиболее активно этот процесс происходил в 80-е годы. Если в 1953г. в Южной Корее было только 5 «чэболь», в 1965г. – 10, в 1975г. – 20, то в 1985г. их число возросло до 70, а в 1990г. – до 100. При этом число фирм, входящих в финансово-промышленные группы, только в 80-х годах возросло с 400 до 850.

Из общего числа «чэболь» можно выделить примерно 43 наиболее крупные финансово-промышленные группы, активы каждой из которых превышают 400 млрд. вон (около 500 млн. долл.). Элиту южнокорейского бизнеса составляют 30 «чэболь», совокупная стоимость активов которых составляет более 300 млрд. долл., а совокупный оборот – свыше 310 млрд. долл. Эти корпорации имеют более 600 дочерних компаний.

По совокупному показателю концентрации производства и капитала южнокорейские «чэболь» значительно опережают японские монополии. Крупнейшие южнокорейские корпорации имеют предприятия в девяти ключевых отраслях, в то время как аналогичные финансово-промышленные группы в Японии – в одной- трех отраслях.

В середине 90-х годов совокупный объем продаж 10 крупнейших «чэболь» составил 175 млрд. долл., что соответствовало примерно 50% ВВП Южной Кореи. На долю этих ФПГ приходилось более 35% общего объема промышленного производства, около 25% экспортно-импортных операций страны.

Характерными чертами южнокорейских ФПГ являются высокий уровень отраслевой диверсификации, централизованное планирование, значительные размеры текущей задолженности, авторитарный стиль руководства.

По организационной структуре южнокорейские «чэболь» напоминают японские «дзайбацу» и имеют семейно-клановый характер. Каждую ФПГ контролирует семейный клан. Члены семьи основателя и его родственники являются основными держателями акций компаний, входящих в состав группы. По оценкам правительства Республики Корея, примерно 60% акций ФПГ принадлежит членам таких кланов.

Особую роль сыграли южнокорейские монополии в процессе интеграции экономики страны в мировое хозяйство. Динамичный рост «чэболь» и ориентация на внешний рынок постепенно способствовали их превращению в современные транснациональные корпорации.

Из общего числа крупных южнокорейских корпораций к разряду транснациональных можно отнести около 20 и, прежде всего, «Хендэ», «Самсунг», «Дэу», «Лакки Голдстар», «Сан-кенг», «Ссангьенг», «Кореа эксплузив», «Ханчжин», «Киа», «Хесон», «Дусан», «Колон», «Ханва», «Лотте», «Ханиль», «Кымхо», «Дэлим», «Донг-А-Констракшен». В список 500 крупнейших компаний мира входят 11 ведущих южнокорейских «чэболь», в том числе 4 в первую сотню /5/.

Именно эти фирмы явились основными проводниками политики экспортной ориентации. Благодаря высокой конкурентоспособности южнокорейских товаров и агрессивной торговой политике транснациональных компаний, Южной Корее удалось занять достаточно твердые позиции на многих мировых товарных рынках.

Сыграв решающую роль в процессе индустриализации и интеграции Южной Кореи в мировую экономику, «чэболь» в последние годы стали оказывать сдерживающее влияние на динамизм развития внутренней экономики. Доминирующее положение на многих товарных рынках отрицательно сказывается на внутренней конкурентной среде, сдерживает развитие малого и среднего бизнеса, ограничивает свободу предпринимательства.

Пытаясь изменить сложившуюся ситуацию, правительство постепенно начало проводить политику, направленную на разукрупнение «чэболь» и придание им более узкой специализации. Министерство торговли и промышленности Южной Кореи обязало 10 ведущих «чэболь» (в том числе «Хендэ», «Самсунг», «Лакки Голдстар» и «Дэу») определить для себя 3 ключевые отрасли специализации, а 20 следующим по величине финансово-промышленным группам – 2 отрасли.

Вместе с тем, со своей стороны государство снимает с них ряд ограничений на банковские и иностранные займы, обеспечивает поддержку в сфере НИОКР.

Фактически «чэболь» можно рассматривать как самостоятельные экономические подсистемы, а по законам системного анализа наличие в системе адекватных подсистем увеличивает общий ресурс системы и тем самым повышает ее устойчивость.

Сегодня со стороны развивающихся стран значительно поутихли грозные обвинения в адрес ТНК, звучавшие и в ООН, и на различных форумах в 60-70-е годы. Напротив, эти страны конкурируют между собой за привлечение иностранного капитала. Более того, на 50 крупнейших ТНК из развивающихся стран сегодня приходится не меньше 10% общего объема зарубежных вложений фирм, базирующихся в этих странах.

А в развитых странах (так сказать, на родине ТНК) такая критика продолжается и даже усиливается. При этом обычно речь идет о том, что если компания, действующая только в своей стране, вынуждена считаться с ее законами и социальными нормами, то транснациональная корпорация имеет возможность обходить эти законы.

Если, например, ее не устраивает социальное законодательство в США, она может перевести производство в Мексику, где зарплата и льготы для рабочих меньше. Она может также частично уходить от налогов путем внутренних, трансфертных цен, переводя таким образом больше прибыли в страны с меньшими налогами. Это создает почву для ослабления социальной политики, чтобы не отпугивать инвестиции ТНК.

Согласно другим взглядам в этом есть свой положительный момент, удерживающий правительства развитых стран от чрезмерных налогов и регулирования экономики, поскольку существует множество развивающихся стран, заинтересованных в деятельности ТНК.

Еще один упрек в адрес ТНК состоит в том, что, создавая рабочие места в странах с дешевой рабочей силой, они увеличивают безработицу у себя дома. Для некоторых отраслей это действительно так, например, для текстильной промышленности и электроники. Но часто этот аргумент преувеличен. В развитых странах зарплата составляет ныне всего 10 - 15% издержек производства по сравнению с 25% в 70-х годах, так что этот мотив во многом отходит на второй план.

Следует, однако, сказать и о специфическом отрицательном обстоятельстве, касающемся ТНК: на практике некоторые шаги и действия ТНК диктуются подчас даже не экономическими соображениями, а личными амбициями и интересами менеджеров, стремящихся во что бы то ни стало к расширению масштабов и влияния своих компаний.

Рост экономической мощи ТНК, порождаемый прежде всего давлением конкуренции, приватизацией и т.д., неизбежно влечет за собой и их усиливающееся влияние в политической сфере, причем в глобальных масштабах, и к ущербу политической власти правительств различных стран.

Список крупнейших по объему дохода и капитализации мировых корпораций приведен в Приложении 2 (табл. 3,4,5).

3.2. Российские корпорации и мировая интеграция

Мировой опыт в области интеграции, особенно опыт ЕС, заслуживает пристального внимания. При этом большой интерес представляют не только принципиальные решения и их осуществление, конечные результаты, но и все процедуры подготовки, согласования и принятия этих решений, пути преодоления разногласий между членами ЕС, а этих разногласий, естественно, было немало. Достаточно упомянуть о том, что 3 страны (Великобритания, Дания, Швеция), не отвергая в принципе своего участия в Европейском валютном союзе, отказались войти в него в намеченный срок, т.е. с 1 января 1999г., а четвертая страна - Греция - пока не прошла в ЕВС по установленным «контрольным показателям». Кроме этого, необходимы были организационные и правовые формы разработки соответствующих документов, взаимодействие с государственными органами, деловыми кругами, общественными организациями, научными учреждениями и населением, информационное и пропагандистское обеспечение намеченных мероприятий.

Как показала практика, соответствующие подходы и методы во многом применимы не только к валютной сфере, но и к другим интеграционным программам.

Известно, что движение по проторенному пути может сделать этот путь короче, хотя при этом не стоит забывать, что европейским странам потребовалось свыше 40 лет, чтобы подойти к полномасштабному валютному союзу и единой валюте.

Выше было отмечено, что одним из направлений успешного решения проблем интеграции России в мировую экономику является участие российских корпораций в международных проектах, производство продукции по заказам иностранных потребителей, создание межгосударственных и транснациональных корпораций.

Рассмотрим, какие осуществляются мероприятия в России по реализации этого направления интеграции в мировую экономику. Как показала практика, в первую очередь надо восстановить экономические связи со странами СНГ. Первые (не слишком удачные) шаги по пути интеграции в рамках СНГ не идут ни в какое сравнение с масштабами и глубиной этих процессов в ЕС. Тем не менее объективная необходимость интеграции бывших советских республик в составе всех или части стран, входящих ныне в СНГ (как, например, союз четырех - России, Белоруссии, Казахстана, Киргизии, - а в дальнейшем и Таджикистана, или союз Россия - Белоруссия), не вызывает сомнений. Очевидно также, что этой интеграции суждено пройти, по существу, тот же путь, те же этапы, что прошел и ЕС, в том числе, возможно, когда-нибудь прийти и к валютной интеграции.

Создание транснациональных ФПГ

Правительствами стран СНГ 15.04.1994 г. подписано «Соглашение о создании и развитии производственных, коммерческих, кредитно-финансовых, страховых и смешанных транснациональных объединений», определяющее общие принципы создания транснациональных ФПГ (ТФПГ) разных форм - совместных групп, международных хозяйственных объединений, корпораций, холдингов, ассоциаций, торговых домов, агентств, бирж, совместных банков, финансовых и страховых компаний. Данным соглашением определено:

ТФПГ являются юридическими лицами по законодательству государства их регистрации;

статус филиалов и представительств ТФПГ определяется в учредительных документах в соответствии с законами стран местонахождения;

порядок оценки финансовых, материальных ресурсов и имущества, вносимых в уставный фонд ТФПГ, устанавливаются по согласованию между учредителями;

уставный фонд формируется на согласованных между учредителями условиях объединения активов;

распределение прибыли и возмещение убытков регламентируется учредительными документами;

взаимоотношения предприятий ТФПГ с бюджетом страны пребывания определяются законами этой страны;

капитальные вложения, в том числе и третьих стран, осуществляются в соответствии с законодательством государства, где производятся соответствующие вложения, а также с договорами между сторонами о сотрудничестве в инвестиционной сфере и взаимной защите инвестиций.

К первым ТФПГ можно отнести «Интеррос» (Россия, Казахстан), «Нижегородские автомобили» (Россия, Белоруссия, Украина, Киргизия, Таджикистан, Молдавия), «Точность» (Россия, Белоруссия, Украина).

Сохранение и развитие взаимовыгодных межгосударственных кооперационных связей обусловлено расширением платежеспособного спроса на продукцию российских предприятий, а становление ТФПГ является условием закрепления отечественных товаропроизводителей на зарубежных рынках.

По состоянию на начало 1998г. статус транснациональных получило 9 групп: «Интеррос», «Нижегородские автомобили», «Точность», «Славянская бумага», «Аэрофин», «Оптотроника», «Авангард», «Сибагромаш», «ТАНАКо». Образование ТФПГ пока идет только по принципу включения заинтересованных инопартнеров /33/.

В экономико-политическом и нормативном обеспечении формирования ТФПГ следует выделить несколько основополагающих моментов:

1. Принятие Правительствами стран СНГ 15.04.1994г. «Соглашения...».

2. Подписание ряда межправительственных соглашений о создании отдельных ФПГ («Аэрофин», «Авангард» и др.), а также о принципах создания ТФПГ (между Россией и Украиной, Казахстаном, Киргизией, Узбекистаном).

3. Подписание Соглашения о создании Платежного союза государств-участников СНГ от 21.10.1994г.

4. Принятие 29.03.1996г. Договора между Россией и Белорусью, Казахстаном и Киргизией об углублении интеграции в экономической и гуманитарной областях.

5. Подписание Договора о создании содружества двух государств - России и Беларуси, который существенно конкретизирует экономические условия межгосударственного взаимодействия.

6. Подписание двухсторонних соглашений между национальными банками России и Беларуси, России и Казахстана по поддержанию стабильности валютных курсов национальных валют, учреждение в Москве всеми национальными банками СНГ Межгосударственного банка.

7. Принятие Таможенного Союза Россией, Белорусью, Казахстаном, Киргизией.

Из внутренних российских нормативных актов следует выделить Положение о порядке поставок товаров (работ, услуг) в рамках производственной кооперации и специализации производства между предприятиями и отраслями Российской Федерации и других государств-участников СНГ (утверждено Минсотрудничеством РФ 17.11.1994г. №ВМ-3138).

Однако работа по выявлению потенциально эффективных кооперационных связей российских предприятий до сих пор не проведена. Поэтому в рамках создания ТФПГ до сих пор превалируют отдельные, зачастую случайные инициативы.

Важное значение для становления транснациональных ФПГ (с участием стран СНГ) имеет получившая определенное распространение практика заключения межправительственных соглашений о создании ФПГ, имеющих значение, прежде всего, для определения общих приоритетов (взаимовыгодных сфер) для формирования групп.

Проведенный анализ данной проблемы позволяет сделать рекомендации по интенсификации процессов создания и деятельности ТФПГ, с учетом следующего /8/:

1. Россия может стать естественным лидером в деле создания ТФПГ. Основу такого лидерства должно составить выдвижение российской стороной предложений по приоритетным перспективным направлениям взаимовыгодной кооперации со странами СНГ.

2. Опыт показывает, что отдельные предприятия стран СНГ достаточно охотно идут в ТФПГ, регистрируемые по российскому законодательству (получая согласие своего министерства и практически ничего не вкладывая в консолидированный капитал), понимая, что риск больше лежит на России.

Следовательно, при создании крупных ТФПГ со значительными финансово-товарными потоками необходимо обязательное заключение межправительственных соглашений с их последующей ратификацией парламентами соответствующих государств.

Если речь идет о лидерстве и серьезных финансовых интересах российской стороны, следует требовать от инопартнера принятия сходной (или непротиворечивой) с Россией нормативно-правовой базы создания и деятельности ФПГ.

3. В случаях, если взаимная кооперация весьма интересна для российской стороны, но сходной нормативно-правовой базы для создания ТФПГ нет и не предвидится, целесообразно отказаться от статуса ТФПГ и подобрать более подходящую организационно-правовую форму корпорирования.

4. С участием заинтересованных научных организаций и федеральных органов следует отработать несколько пилотных (экспериментальных) организационных проектов ТФПГ, моделирующих основные проблемы во внешнеэкономическом сотрудничестве России и стран СНГ.

5. С учетом накопленного опыта, российской стороне целесообразно выработать и принять Федеральный закон «О транснациональных финансово-промышленных группах и корпорациях», в котором восполнить ряд пробелов и устранить неточности действующего законодательства.

6. Практика регистрации ТФПГ по российскому законодательству пока не является достаточно отработанной, не учитывает особенности данной организационно-правовой формы. Конкретные решения по данному вопросу предложены в разработанном Минэкономики РФ Порядке рассмотрения документов по созданию ФПГ.

В соответствии с Соглашением правительств Армении, Беларуси, Киргизии, России и Таджикистана от 18.10.1996г. в целях концентрации научно-технического и производственного потенциалов предприятий оборонных отраслей промышленности для выполнения работ по восстановлению, созданию и совершенствованию объединенной системы противовоздушной обороны государств - участников СНГ создана Межгосударственная финансово-промышленная группа «Гранит» на базе ряда специализированных предприятий и организаций различных форм собственности.

ФПГ «Гранит» является субъектом производственно-хозяйственной деятельности с правами юридического лица и проходит государственную регистрацию в уполномоченных органах Российской Федерации без предоставления организационного проекта и заключения федерального антимонопольного органа.

Предприятия и организации - участники ФПГ «Гранит» сохраняют статус юридического лица, организационно-правовую форму, государственную и ведомственную принадлежность, не ограничиваются в производстве непрофильной для ФПГ «Гранит» продукции и осуществляют деятельность на основании законодательства своих государств.

Участники группы «Гранит» могут входить в состав национальных финансово-промышленных групп, деятельность которых не связана с работами по восстановлению, созданию и совершенствованию объединенной системы противовоздушной обороны государств - участников СНГ.

Группа «Гранит» открыта для вхождения в ее состав других предприятий и организаций стран СНГ, непосредственно включенных в единый технологический процесс разработки и производства профильной для группы продукции в порядке, предусмотренном ее уставом.

С целью восстановления сотрудничества между авиастроителями, авиаремонтными заводами и авиакомпаниями государств - участников СНГ, повышения их конкурентоспособности на мировом рынке авиационных услуг и перевозок, а также обеспечения высокого уровня безопасности полетов планируется создать транснациональную финансово-промышленную группу по обеспечению эксплуатации и ремонта авиационной техники гражданской авиации – «Аэрофин», в состав которой могут входить хозяйствующие субъекты различных форм собственности.

После учреждения и регистрации группа «Аэрофин» остается открытой для присоединения к ней других хозяйствующих субъектов государств как СНГ, так и других государств, разделяющих цели ее деятельности, в соответствии с их национальным законодательством.

Соглашение о создании ТФПГ «Аэрофин» подписано Азербайджаном, Арменией, Беларусью, Грузией, Казахстаном, Киргизией, Молдовой, Россией, Таджикистаном, Узбекистаном и Украиной 18.10.1997г. В целях координации деятельности в области проектирования, производства, эксплуатации и утилизации летательных аппаратов невоенного назначения, а также использования технологий, научно-технических, консультационных, финансово-экономических и других услуг создан Союз «Международный авиационный консорциум «Гражданские самолеты», объединивший 12 заводов, объединений, банков, НИИ и КБ.

Рассматривая процесс макроинтеграции стран СНГ в 1997г., следует отметить, что его политико-экономическая модель так и не заработала. Приток в содружество ссудного и производительного капитала из дальнего зарубежья многократно перекрыл взаимные инвестиции. На бумаге остались утвержденные главами государств и правительств интеграционные концепции. Так и не заработало в полную силу соглашение об избежании двойного налогообложения при взимании налога на добавленную стоимость. Страны СНГ игнорируют возможности стимулирования долгосрочных кооперационных поставок, что могло бы восстановить разрушенные технологические цепочки и оживить комплекс обрабатывающих отраслей. Фактически блокируется создание и развитие многопрофильных транснациональных финансово-промышленных групп.

Это свидетельствует о том, что интеграция «сверху» не пошла. Бездействуют многочисленные многосторонние институты сотрудничества, их реальный вес в принятии политико-экономических решений национальными органами близок к нулю. Оказалось, что лишенное интеграционных эмоций сотрудничество России с балтийскими странами эффективнее выяснения отношений внутри СНГ.

Национальные политические элиты Содружества в открытую сделали ставку на дальнее зарубежье. По крайней мере - в вопросах экономики. Бизнес с западными партнерами выглядит в их глазах более привлекательным.

При этом упрекать в этом Россия должна только себя. Многосторонняя интеграционная модель могла заработать лишь на основе поддерживаемого российскими ресурсами и единой политической волей руководства платежного и таможенного союзов. Пойди Россия на это - состоялась бы не только макроэкономическая интеграция, но и российская сфера геополитической ответственности.

Россия на это не пошла, поскольку издержки при реализации такой меры показались чрезмерными, а внешние угрозы - не столь значительными. Однако Россия с болезненными перебоями воплощает и гораздо более либеральную модель двухсторонних связей. Подспудно, но в СНГ идет весьма нежелательный процесс формирования субрегиональных политико-экономических группировок. Утратив роль верховного арбитра в улаживании в регионе постсоветских политико-экономических проблем, Россия автоматически поставит под вопрос собственную государственно-территориальную целостность, если не в законодательном порядке, то по существу.

Едва ли не единственным успокаивающим моментом в этом неконтролируемом нарастании центробежных симпатий национальных элит является здравый смысл обычных предпринимателей и промышленников - как новых финансистов, так и старых директоров предприятий. Лишь благодаря их изворотливости и пониманию общности коммерческих интересов понятие СНГ остается не пустым звуком. А это, в свою очередь, создает политическое поле для новой политико-экономической модели Содружества.

Основными элементами этой модели являются /33/:

сохранение в ограниченных масштабах трансфера российских ресурсов;

налаживание ориентированных на Россию двухсторонних политических и экономических связей;

тщательный информационный и статистический мониторинг постсоветского пространства;

сохранение единой системы сертификации и стандартизации.

Смысл этого заключается в том, что Россия отказываясь от открытого доминирования, бесплодного выколачивания долгов и неработоспособных многосторонних схем, получает возможность сохранить роль регионального верховного арбитра.

Серьезным препятствием в макроинтеграции стран СНГ, в частности, создании новых ТФПГ являются:

расхождения в национальных законодательствах;

отсутствие совместных проектов приватизации взаимосвязанных производств, перекрестного акционирования совместных предприятий;

различия в экономических условиях и темпах рыночных реформ;

отсутствие единого толкования основных юридических и экономических понятий, регулирующих процессы создания и функционирования ТФПГ;

невозможность участия нерезидентов в центральных компаниях ТФПГ;

отсутствие порядка ведения консолидированного учета, отчетности и бухгалтерского баланса;

отсутствие в ряде стран СНГ мощных кредитно-финансовых организаций;

наличие политической, социальной и экономической нестабильности.

Более или менее успешно реализуется взаимодействие между российскими и белорусскими предприятиями электроники, которые заключили договор о создании на их базе российско-белорусской межгосударственной финансово-промышленной группы «Электронные технологии» («Элетех»). Постановлением Правительства РФ от 17 августа 1998г. было одобрено создание такой группы для разработки и производства высокотехнологичной и конкурентоспособной на мировом рынке продукции промышленной электроники.

В состав ФПГ с российской стороны вошли ОАО «Российская электроника», объединяющее 33 предприятия электронной отрасли России, ОАО «НПО «Электроника» (Воронеж), ОАО «Протон» (Орел), ГП «Научно - производственное предприятие «Пульсар» (Москва), ГП «Исток» (Фрязино, Московская область), ГП «НИИ «Полюс» (Москва), ОАО «Электронприбор» (Фрязино, Московская область), ОАО «Кремний» (Брянск), ОАО «Катод» (Новосибирск), ЗАО «Московский научно-технологический центр», ЗАО «Центр новых технологий «Оптрон» (Москва), Федеральный фонд развития электронной техники, акционерный коммерческий банк «Электроника», Российский акционерный инвестиционно-коммерческий промышленно-строительный банк, «Промрадтехбанк», АКБ развития профессионального бизнеса. От Белоруссии в группу включены НПО «Интеграл» (Минск), государственный концерн «Планар» (Минск) и ПО «Монолит» (Витебск), ПО «Горизонт» (Минск) и Белпромстройбанк. На собрании участников учреждена центральная компания в составе группы «Элетех» в форме закрытого акционерного общества с регистрацией и местом нахождения в Москве, которая также вошла в ФПГ /5, 24/.

Идут, хотя и не так быстро, как хотелось бы, процессы интеграции в авиационной промышленности. Так, в соответствии с Федеральной целевой программой реструктуризации авиационной промышленности предполагается на базе холдингов ВПК «МАПО», АВПК «Сухой», АНТК им. Туполева и Межгосударственной компании им. Ильюшина создать 5-6 корпораций первого уровня, которые будут выпускать конечную продукцию. В дополнение к ним будет создано 10-15 корпораций второго уровня, производящих авионику, двигатели и другие комплектующие.

Кроме того, в ближайшие годы Россия и Китай планируют создать авиационный консорциум, способный конкурировать с такими компаниями, как «Боинг», «Эрбас индастри» и др. Объем продаж консорциума может достигнуть 4000 гражданских самолетов (400 млрд. долл.), что составит 30-40% от мирового авиарынка.

Основные задачи консорциума /5/:

обеспечение потребностей Азиатско-Тихоокеанского региона в новых образцах самолетов;

совместное проектирование и производство различных типов летательных аппаратов, проведение НИОКР, модернизация эксплуатируемых самолетов;

совместные работы в области двигателестроения, аэродинамики, прочности материалов и др.

По заказам Норвегии, Германии и Эстонии планирует свою работу создаваемая на базе АО «Прибалтийский судостроительный завод «Янтарь» (Калининградская обл.) холдинговая компания, в которую войдут 10 предприятий.

Что касается участия российских корпораций в крупных международных проектах, то в настоящее время это могут осуществить, пожалуй, только компании сырьевых отраслей, авиационно-космического агентства и некоторых других. Рассмотрим для примера деятельность «Газпрома» в этой области.

Из российских естественных монополий «Газпром» имеет больше всего возможностей по участию в международных проектах. Только за последние несколько лет «Газпром» резко увеличил свою долю на международном рынке газа (117 млрд. куб. м). Доля «Газпрома» на европейском рынке составляет 27% /17/.

Одним из стратегических направлений деятельности «Газпрома» является реализация проектов транзита газа «Ямал-Европа» (через Белоруссию и Польшу), «Голубой поток» (в Турцию через Краснодарский край и Черное море) и «Североевропейский проект».

После заключения соглашения с немецкой компанией «Рургаз» о долгосрочных поставках до 2002г. российского газа в Германию и праве пользования газопроводной сетью «Рургаза» и с учетом того, что «Газпром» уже имеет доступ к сети немецкой газораспределительной компании «Вингаз» российская компания автоматически попадает в общеевропейскую газовую сеть после запуска линейной части газопровода «Ямал-Европа».

В число стратегических планов «Газпрома» входит участие в проектах добычи газа за рубежом (Иранский проект «Южный парус», совместно с французской фирмой «Тоталь»; добыча газа в Юго-Восточной Азии и поставка туда российского газа; транспортировка туркменского газа).

Стратегическими партнерами «Газпрома» являются англо-голландская компания «Шелл», Итальянский нефтегазовый концерн «Эни», упомянутые выше «Рургаз» и «Тоталь».

На сегодняшний день ситуация с проектом «Голубой поток» такова: в 2000г. газ должен был быть поставлен в Турцию, а строительство морского участка (392 км) еще не начато, не решены вопросы отвода земель по некоторым районам Краснодарского края. Затягивание реализации этого проекта может привести к тому, что строительство лоббируемого США Транскаспийского трубопровода Туркмения-Азербаджан-Грузия-Турция может вытеснить «Газпром» из Турции.

Включение российских корпораций в интеграционные процессы осложняется сырьевой направленностью современной экономики: подавляющее большинство крупнейших российских предприятий работает либо в нефтегазовой отрасли, либо в металлургии, либо в обслуживающей их энергетике, т.е. российская экономика имеет сырьевую направленность.

В списке 200 крупнейших компаний России 33 - нефтегазовых, 20 - металлургических, 42 - электроэнергетических, 40 - телекоммуникационных и всего 14 - машиностроительных компаний и еще 14 банков.

Первое место среди российских компаний по рыночной капитализации занимает «Газпром», стоимость которого на 1.07.1998г. составляла 11,15 млрд. долл. За ним следует НК ЛУКОЙЛ (5,62 млрд. долл.) и РАО «ЕЭС России» (5,35 млрд. долл.). Эти же три компании занимают верхние строчки и в списках крупнейших российских предприятий по объемам выручки и прибыли за 1997г. /1/.

В целом капитализация российских предприятий составила на 1.07.1998г. 61 млрд. долл. Объем торговли акциями 200 крупнейших российских предприятий в РТС за 1997г. составил 17 млрд. долл., что является мизером в сравнении с объемами торгов на фондовом рынке США. Если представить стоимость 200 крупнейших компаний России как капитализацию одного предприятия, то в 1997г. такое предприятие не вошло бы в десятку, а в 1998г. даже в двадцать самых крупных корпораций Америки. Вместе с тем, РАО «ЕЭС России» или РАО «Газпром» по объемам продаж могли бы уверенно войти в число 40 крупнейших корпораций США.

Возникает вопрос: адекватно ли оценены крупные российские предприятия? В мировой практике для оценки компаний среди прочих показателей используется коэффициент, представляющий отношение капитализации компании к объему ее продаж. Приемлемым средним значением этого коэффициента считается 0,7 (т.е. выручка компании за девять месяцев окупает ее приобретение). Чем меньше выручка компании и чем больше ее капитализация, тем значение этого коэффициента выше.

У пятой части из 200 крупнейших российских компаний коэффициенты капитализации выше 0,7. Однако в российской практике высокое значение этого коэффициента может означать и то, что компания под тем или иным предлогом скрывает реальные объемы своих продаж. Вместе с тем с увеличением масштабов деятельности фирмы специфические страновые искажения этого коэффициента исчезают. Поэтому, если оценивать по коэффициенту капитализации крупнейшие российские предприятия, то можно получить более объективные результаты, например: РАО «ЕЭС России» - 0,21; РАО «Газпром» - 0,46; НК ЛУКОЙЛ - 0,53. Это означает, что эти крупнейшие российские компании недооценены как минимум в 1,5-2 раза.

Решение о переоценке акций российский компаний напрашивается само собой, но для этого Россия должна избавиться от политических рисков, увеличить сбор налогов и, наконец, изменить промышленную политику. Однако о быстром решении этих проблем российской экономики пока не может быть и речи, а значит, в ближайшее время не имеет смысла говорить о том, что российские предприятия будут оценены реально.

Список крупнейших российских компаний по капитализации и и объему реализации продукции приведен в Приложении 2 (табл. 1 и 2).

Примером эффективной работы в новых экономических условиях является транснациональная финансово-промышленная нефтяная компания «Укртатнафта», договор о создании которой был подписан 25.07.1995г. в г. Казань.

Учредителями компании являются:

Фонд государственного имущества Украины;

Государственный комитет Республики Татарстан по управлению Государственным имуществом;

Акционерное общество «Татнефтъ»;

Производственное объединение «Татнефтепром»;

Акционерное общество «Татнефтехиминвестхолдинг»;

Акционерное общество «Сувар»;

Совместное предприятие «Джой - Татнефтепром ТР Коммуникейшенс ЛТД»;

Кредитно-финансовый союз «Экспобанк»;

Банк «Девон-кредит»;

Акционерное общество «ТИНК».

Заключению договора о создании этой компании предшествовали длительная процедура анализа состояния учредителей, согласования условий объединения, разработки учредительных документов и т.д. После согласования вопроса о создании компании с Правительством РФ, президентами Украины и Республики Татарстан были подписаны соответствующие указы.

Устав ЗАО - транснациональная финансово-промышленная нефтяная компания «Укртатнафта» приведен в Приложении 3.

Основными целями компании являются:

развитие механизмов интегрирования народного хозяйства Украины и Республики Татарстан в международную систему экономических отношений;

совершенствование и развитие нефтегазового комплекса Украины и Республики Татарстан, сохранение существующих и создание новых производственно- технических и технологических связей;

обеспечение эффективного функционирования и развития системы устойчивого снабжения потребителей нефтепродуктами;

повышение конкурентоспособности и экспортного потенциала производств;

освоение новых источников сырья и сбыта продукции на внутренних рынках и рынках третьих стран;

повышение доходности, увеличение рентабельности производств, получение прибыли.

В последние годы объем переработки нефти на АО «Укртатнафта» колеблется в пределах 4-6 млн. тонн в год при мощности 18 млн. тонн в год. Недозагрузка мощностей обусловила поиск новых путей развития АО. В связи с этим принято решение о создании новой компании по переработке казахской нефти, учредителями которого выступают: ЗАО НКТН КазТрансОйл, ЗАО КазахОйл, ЗАО «Укртатнафта», ЗАО «Торговый дом «Укртатнафта», ЗАО СК «Укртатнафтатранс».

При этом показательной является динамика организационного развития акционерного общества «Татнефтъ», одного из учредителей компании «Укртатнафта».

В целях обеспечения эффективности и конкурентоспособности ОАО «Татнефть» на внутреннем и внешнем рынках руководство общества последовательно реализует стратегию организационных преобразований, направленную на создание холдинга, основанное на следующих принципах:

поэтапная реорганизация внутренней структуры ОАО Татнефть»;

последовательное присоединение к компании предприятий, занятых переработкой нефти и нефтепродуктов на территории Республики Татарстан, России и за рубежом;

максимальное вовлечение свободных денежных средств работников ОАО «Татнефть» в развитие общества;

реальное делегирование прав юридическим лицам, структурным подразделениям при одновременном сохранении возможностей централизованного контроля с помощью информационных технологий и преобладающего владения капиталом;

снижение разрыва между уровнями принятия и исполнения решений;

эффективное вложение капитала;

интеграция с предприятиями нефтехимии;

создание финансовой и инвестиционной субструктуры в составе вертикально интегрированной холдинговой структуры.

На первом этапе организационных преобразований осуществлена реорганизация внутренней структуры ОАО «Татнефть»; из состава структурных подразделений выделены сервисные предприятия, которые созданы в форме обществ с ограниченной ответственностью, в том числе 47 дочерних обществ, в которых 100% капитала принадлежит центральной компании. В настоящий момент в ОАО «Татнефть» создано более 160 самостоятельных юридических лиц. Непосредственно с производственно-технологическими процессами связано 44 предприятия (12 – бурение, разведка, добыча нефти и газа, 20 - производство нефтяного оборудования, ремонт и техническое обслуживание оборудования и скважин (нефтяной сервис), 12 - нефтепереработка и сбыт нефти и нефтепродуктов), 26 новых структур занимаются финансовой и инвестиционной деятельностью, 25 - производством и переработкой сельскохозяйственной продукции. В составе ОАО «Татнефть» на правах цеховых структур функционируют нефтедобывающие управления и часть обслуживающих производств.

Последующие этапы организационных преобразований связаны с созданием эффективной структуры центрального аппарата управления холдинговой компании, реализующей функции стратегического и корпоративного управления. Создание большого количества дочерних обществ потребовало от руководства компании разработки эффективного механизма взаимодействия между материнским обществом и его дочерними структурами. В ОАО «Татнефть» создан институт представительства материнской компании в органах управления дочерних обществ, основанный на системе уполномоченных представителей. Представителем ОАО «Татнефть» в высшем органе управления - собрании участников дочернего общества - является физическое лицо, уполномоченное решать от имени общества вопросы, отнесенные к компетенции общего собрания участников дочернего общества в соответствии с его уставом.

В структуре органов управления центрального аппарата предусмотрен Координационный совет, призванный рассматривать вопросы организации деятельности дочерних обществ, а также спорные вопросы, возникающие при взаимодействии дочерних обществ друг с другом и материнской компанией. В состав совета входят руководители дочерних обществ, отделов центрального аппарата (стратегического планирования, финансового, юридического, новых структур), уполномоченные представители ОАО «Татнефть» в дочерних обществах. Координационный совет работает как штабной орган. Решения, подготовленные Координационным советом и утвержденные генеральным директором, являются обязательными для всех руководителей и уполномоченных представителей.

Опыт работы Координационного совета подтвердил целесообразность его создания, однако, для обеспечения его работы в составе аппарата управления холдингом необходимо создать соответствующую структуру, возложив на нее задачи анализа деятельности дочерних обществ, выявления проблем функционирования дочерних обществ, проработки альтернативных решений для разрешения проблем с соответствующими функциональными отделами центрального аппарата и подготовку предложений и рекомендаций для принятия решений на координационном совете.

Совершенствование корпоративного управления дочерними структурами и зависимыми обществами в различных нефтяных компаниях, как в России, так и за рубежом достигается различными путями, но во всех компаниях есть структуры, реализующие функцию координации и контроля за деятельностью дочерних структур. Так, в составе ОАО «Сургутнефтегаз» имеется Управление организационных структур. Кроме этого управления вопросами координации деятельности дочерних обществ занимается специально созданный департамент корпоративного управления, участвующий в координации деятельности 11 дочерних обществ и сопровождающий крупные проекты, связанные с этими структурами.

В ОАО «Татнефть», в силу своеобразных условий реорганизации структуры общества, вопросы координации деятельности дочерних обществ также возникли и автоматически стали реализовываться отделом новых структур с привлечением специалистов других служб. Опыт работы отдела новых структур и других нефтяных компаний показывает, что необходимо реорганизовать структуру службы координации и создать на базе отдела Департамент корпоративного управления, в состав которого включить отдел координации деятельности дочерних и зависимых обществ, отдел совершенствования организационной структуры ОАО «Татнефть» и дочерних обществ и отдел имущества ОАО «Татнефть». Внутренняя структура Департамента должна обеспечить высокий уровень управляемости созданными дочерними обществами.

Организационные изменения любого общества являются динамическими процессами. Одной из функций проектируемого Департамента должна быть гармонизация сложившейся структуры ОАО «Татнефть» к происходящим в этой структуре изменениям. Реализация этой функции тесно связана с процессами создания и реструктуризации дочерних обществ. Поэтому отдел совершенствования структуры холдинга логично сделать центральным в Департаменте.

Руководитель отдела может быть первым заместителем начальника Департамента. В составе отдела необходимо иметь несколько высококвалифицированных специалистов.

Отдел координации деятельности дочерних и зависимых обществ должен обеспечивать управляемость ими и соблюдение интересов ОАО «Татнефть» во вновь созданных структурах. Учитывая, что ОАО «Татнефть» создало более 160 новых обществ, необходимо структурировать это множество по признаку типа связи с деятельностью ОАО «Татнефть» с учетом их технологической, производственной или иной специализации и в соответствии с этим формировать персонал и структуру отдела. Использование современных средств связи и вычислительной техники позволит, на наш взгляд, обеспечить эффективное управление дочерними и зависимыми обществами. Очевидно, что на стадии формирования отдела возникнет необходимость привлечения дополнительных затрат для разработки программного обеспечения по созданию базы данных о дочерних и зависимых обществах и экспертной системы управления ими. Такие затраты оправданы, так как в дальнейшем этот программный продукт позволит освободить специалистов для творческой работы.

Отдел по управлению имуществом холдинга в настоящее время входит в состав управления собственностью. Целесообразность его передачи в Департамент обусловливается тем, что все процессы создания новых структур и эффективного управления ими базируются на отчуждении имущества в той или иной форме и, следовательно, связаны с вопросами эффективного использования имущества. Было бы целесообразным, чтобы вопросы создания новых обществ и вопросы эффективного использования имущества ОАО «Татнефть» решались в одной структуре. Практика создания обществ показала, что контроль за использованием переданного имущества ослаблен из-за отсутствия координации в работе отделов, находящихся в разных структурах аппарата управления. Целесообразно в состав этого отдела включить бюро по страхованию имущества.

Подлежит обсуждению вопрос о включении в состав Департамента юридического отдела и отдела финансово- экономического анализа.

В настоящее время в штате отдела новых структур имеются юристы, обеспечивающие правовую поддержку организационных преобразований. Как показала практика, наличие этих специалистов позволяет избежать правовых нарушений, связанных с созданием новых обществ, регулировать взаимоотношения с антимонопольными органами. С другой стороны, если в структуре центральной компании планируется создать юридическое управление, то вопросы, связанные с созданием и реорганизацией обществ было бы целесообразнее передать в специализированные отделы юридического управления.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности является одной из необходимых функций управления. В настоящее время эту функцию исполняет научно-исследовательский сектор отдела новых структур. Анализ финансового и экономического состояния холдинга и входящих в его состав дочерних обществ является основой для выработки стратегии взаимоотношений с тем или иным дочерним или зависимым обществом, базируясь на анализе, принимаются решения по осуществлению инвестиционных проектов. Эффективный анализ можно выполнить, имея методическую и информационную базу, требующую значительных затрат на создание. Отдел анализа финансово-хозяйственной деятельности может быть включен как в состав финансового управления, так и в состав экономических служб либо в Департамент корпоративного управления. При этом важно установить, какая из структур потребляет наибольший объем информации, вытекающей из анализа производственно- хозяйственной деятельности. Именно в эту структуру и целесообразно включить отдел финансово-экономического анализа.

Было бы целесообразным, кроме функциональных отделов, предусмотреть в составе Департамента центр по информационному обеспечению и повышению квалификации руководящих работников и специалистов по вопросам корпоративного управления. Создание такого подразделения значительно облегчит внедрение всех разработок, осуществляемых Департаментом, повысит информированность всех руководителей и специалистов.

Для внутренней организации деятельности Департамента необходимо создать бюро по делопроизводству.

Окончательные предложения по структуре Департамента корпоративного управления могут сформироваться только после детального анализа и моделирования работы проектируемой структуры в составе центрального аппарата управления холдинговой компании.

3.3. Современные тенденции корпоративного строительства

Как показывает мониторинг прессы, в настоящее время наблюдается несколько тенденций развития корпораций в мире. Наиболее очевидными являются тенденция слияния и поглощения различных корпораций для увеличения рыночной стоимости объединения и повышения его конкурентоспособности, а также тенденция разукрупнения корпораций в связи с утратой ими своих позиций.

Рассмотрим эти тенденции.

Тенденция слияния и поглощения

Активность процессов слияния компаний во всем мире выросла за три квартала 1999 года на 16% по сравнению с аналогичным периодом 1998 года, при этом объем сделок достиг рекордного уровня 2,2 трлн.долл.

Как сообщает The Wall Street Journal, из общего объема сделок за 1999 год 780,9 млрд. долл. приходится на третий квартал, что на 45,8% больше показателя августа-сентября 1998 года. В то же время объем сделок в рамках слияний в США снизился в третьем квартале 1999г. на 10% и составил 322 млрд. долл., однако активность аналогичных процессов в Европе увеличилась более чем втрое и достигла 374,6 млрд. долл. против 100,7 млрд. долл. в третьем квартале 1998 года.

В четырех из пяти крупнейших сделок участвовали европейские компании. Среди них, в частности, предложение 34 млрд. долл. британским Bank of Scotland за банк National Westminster и предложение 49,7 млрд. долл. французской компанией Totalfina SA за Elf Aquitaine SA, которые в случае объединения создадут четвертую по величине нефтяную компанию в мире.

Тенденция слияния и поглощения компаний имеет отраслевые особенности, поэтому рассмотрим эти процессы, происходившие в последнее время (по данным Интерфакс», «Интерфакс-АФИ», «Интерфакс-Европа») по различным отраслям бизнеса.

Авиакосмическая промышленность

Международные слияния

Германское космическое агентство DASA и французская Aerospaciale Matra в результате объединения образуют одну из крупнейших в мире аэрокосмических компаний, которая будет называться European Aeronautic, Defense & Space.

Как сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на представителей материнской компании DASA Daimler Chrysler Aerospace, две равные доли по 30% акций объединенной компании будут принадлежать DASA и ее французским партнерам. Остальные 40% акций компании будут проданы на рынке.

С французской стороны акционерами новой компании будет группа Lagardere, одно из финансовых учреждений и французское правительство.

Штаб-квартиры European Aeronautic, Defense & Space будут находиться в Мюнхене и Париже. Ее сопредседателями будут президент DASA и председатель группы Lagardere. Планируемый ежегодный доход компании составит около 21 млрд. евро (0,9291 евро/1долл.), общее число сотрудников – 89 тыс. человек.

Автомобильная промышленность

Международные слияния

Две канадские компании, Linamar Corporation и Westcast Industries, подписали соглашение о создании совместного предприятия, занимающегося дизайном, производством и продажей железных литых деталей для автомобилей в западной Венгрии.

Как сообщили представители компаний, каждой из них будет принадлежать 50% нового предприятия. Новый завод будет производить железные вытяжные коллекторы и другие изделия для европейской автомобильной индустрии.

Linamar является крупным производителем сборочных и литых компонентов для автомобильной индустрии. Westcast Industries Inс. производит железные вытяжные коллекторы также для автомобилестроения.

Представители Daimler-Benz и Nissan Diesel Motor Co (подразделение японской Nissan, выпускающее грузовые автомобили) объявили о начале совместного проекта. Скорее всего, это первый шаг к покупке немецким автоконцерном японского конкурента.

Новый проект подразумевает совместную разработку, производство и продажу грузовиков различных модификаций полной массой от трех до девяти тонн. Их серийный выпуск начнется в 2002г. в Японии. Стартовать предполагается со 100 тыс. машин в год, а в 2005г. объемы производства должны составить 150 тыс. Для сравнения: столько грузовиков производят сегодня все российские автозаводы, вместе взятые.

Слияние будет выгодным обеим сторонам. Грузовикам Mercedes-Benz до сих пор не удается освоить весьма привлекательный азиатский рынок, хотя подразделение Daimler-Benz, выпускающее «коммерческий» транспорт, демонстрирует успехи: в первой половине 1999 года его оборот превысил 21 млн. марок (против 18 млн. марок за аналогичный период 1998 года). В свою очередь, Nissan несет серьезные потери от азиатского финансового кризиса.

С началом «раскрутки» нового совместного проекта у Daimler-Benz будет больше возможностей влиять на руководство японской компании, следовательно, сделка рано или поздно состоится. К тому времени немецкий концерн поглотит американскую Chrysler Corp, и Daimler превратится в межконтинентальную автомобильную империю.

По сообщению РИА «Новости», Комиссия ЕС, в функции которой входит контроль за соблюдением правил конкуренции на европейском экономическом пространстве, дала согласие на слияние Daimler-Benz и Chrysler. Daimler-Chrysler AG создается путем обмена акций Daimler-Benz и Chrysler на акции нового альянса в такой пропорции, чтобы акционерам германской компании досталось 57% автомобильного гиганта.

Свое решение Еврокомиссия объясняет тем, что объединение двух компаний будет иметь «ограниченное воздействие на концентрацию в отрасли», поскольку обе они сильны главным образом в производстве автомашин класса «люкс», семейных фургонов, компактных и спортивных автомобилей, а также внедорожников. Такие автомобили на европейском экономическом пространстве и в каждой отдельно взятой стране занимают не более 10% рынка.

Французский автомобильный концерн Renault S.A. подписал соглашение о слиянии с находящейся в тяжелом финансовом положении японской компанией Nissan.

По данным пресс-релиза Renault, французская компания приобретает 36,8% уставного капитала компании Nissan Motor и 22,5% уставного капитала Nissan Diesel. Также ожидается, что Renault приобретет 100% капитала европейских финансовых дочерних компаний Nissan.

По информации Renault, французская компания инвестирует в Nissan в общей сложности 643 млрд. йен (около 5,4 млрд. долл.). При этом доли в уставном капитале Nissan Motor и Nissan Diesel будут приобретены за 605 млрд. йен (5,1 млрд. долл.).

Ожидается, что в дальнейшем Nissan также получит возможность войти в уставный капитал Renault.

Обе компании будут взаимно дополнять друг друга по всем направлениям деятельности, в частности, в области закупок, производственной стратегии и научно-исследовательских работ. По оценке экспертов, за период с 2000 по 2002 год экономия от объединения компаний может составить 3,3 млрд. долл.

Ожидается также, что новое объединение займет 4-е место в мировом автомобилестроении, выпуская 4,8 млн. автомобилей в год.

Nissan Motor занимает второе место среди японских автомобильных компаний. Объем выпуска в 1998 финансовом году составил 2,75 млн. автомобилей.

Концерн Renault занимает первое место в Европе по продажам легковых и коммерческих автомобилей. В 1998 году компанией было выпущено 2,28 млн. автомобилей.

Компания General Motors, владеющая 50% акций компании Saab Automobile AB, намерена приобрести остальные 50% у шведской Investor AB. Это приобретение позволит GM в ближайшее время начать производство новых моделей автомобилей на заводах Saab и повысить продажи машин компании до 300-400 тыс. в год в ближайшие пять-семь лет.

GM считает одной из своих приоритетных задач расширение бизнеса в Европе. В 1999 году чистая прибыль компании от продаж в европейских странах составила 900 млн. долл. Чтобы поддержать европейский бизнес европейскому отделению GM необходимо сфокусироваться на снижении себестоимости автомобилей.

Американская General Motors Corp. (GM) может получить эксклюзивные права на приобретение южнокорейской компании Dewoo Motor Co., которая находится в трудном финансовом положении. Если это произойдет, возможное конкурирующее предложение от компании Ford Motor будет отвергнуто.

По данным Комиссии по финансовому надзору Южной Кореи, кредиторы Daewoo положительно оценивают предложение GM. Производственная мощность заводов Daewoo в Южной Корее составляет 1,07 млн. автомобилей в год. Компания владеет сетью заводов, которые находятся в Индии, Вьетнаме, Польше, Румынии, Иране, Египте и рассчитаны на производство в общей сложности 784 тыс. автомобилей в год.

Американская корпорация General Motors намерена приобрести 20% акций японской компании Fuji Heavy Industries Ltd. за 100 млрд. иен (976 млн. долл.). Согласно официальному заявлению представителей Fuji Heavy, в настоящий момент рассматривается, в частности, слияние капитала Fuji Heavy и GM, однако не принято никакого решения относительно возможных инвестиций GM.

По мнению экспертов, покупка акций японской компании позволит GM укрепить свои позиции на быстрорастущем азиатском автомобильном рынке, что является главной целью американской компании.

В планы GM входит также покупка в дальнейшем у частных инвесторов контрольного пакета акций Fuji Heavy. В то же время, GM намерена сохранить независимость управления японской компании.

Американская корпорация на настоящий момент владеет 49% японской автомобильной компании Isuzu Motors Ltd. и 10% Suzuki Motor Corp.

Армянская компания «Ата Motors», которая является дистрибьютером американской корпорации General Motors в странах СНГ, организует совместное производство автомобилей GM в Армении. В настоящее время ведутся переговоры с Эксимбанком США о получении кредита в размере 50 млн. долл.

По предварительным данным, производство автомобилей будет организовано на Ереванском заводе автоагрегатов.

На первом этапе автомобили будут реализовываться в Армении, а на втором этапе предусматривается их экспорт в сопредельные государства.

Планируется, что инвестиции в проект составят примерно 350 млн.долл., в первый год работы будет инвестировано 50 млн.долл.

В Армении планируется собирать специальную технику: микроавтобусы, машины «скорой помощи», пожарные машины и др. Американская корпорация предоставило «Ата Motors» права на организацию проекта.

Национальная торговая компания (НТК), созданная в России и странах СНГ американским автомобильным концерном General Motors, начнет осуществлять коммерческие операции: торговая компания General Motors CIS («Дженерал Моторс – СНГ») займется координацией работы GM в России и продвижением торговых марок Chevrolet, Cadillac и Opel. Предполагается, что НТК будет импортировать автомобили в Россию и страны СНГ, продавая их затем официальным дилерам. Кроме того, НТК займется поставкой машинокомплектов на создаваемые местные сборочные предприятия. При этом НТК будет координировать работу по поиску российских поставщиков комплектующих для собираемых автомобилей.

GM и АО «АвтоВАЗ» (Тольятти, Самарская обл.) подписали протокол о намерениях по созданию автомобильного СП. На предприятии, организуемом в Тольятти, планируется начать сборку автомобилей Opel Astra. Кроме того, GM намерена расширить производство на СП «ЕлАЗ-General Motors» (г.Елабуга, Татария).

Концерн General Motors реализовал в 1998 году на рынке России и СНГ 2,5 тыс. автомобилей.

Европейские слияния

Два соперника за Rolls-Royce Motor Cars – германские автомобильные концерны BMW и Volkswagen (VW) объявили о заключении совершенно неожиданной сделки. При этом VW, победивший в конкурсе на покупку Rolls-Royce с британской оборонной группой Vickers, неожиданно согласился разделить честь владения этой торговой маркой с отвергнутым BMW.

Шведский производитель систем безопасности для автомобилей Autoliv и эстонская Norma Group пришли к соглашению о продаже шведской компании 49,5% акций Norma, поставляющей ремни безопасности для российских предприятий автомобильной индустрии.

Как сообщает агентство Dow Jones со ссылкой на пресс-релиз Autoliv, компания может впоследствии приобрести еще 1,5% акций Norma и получить контрольный пакет.

По мнению руководства Autoliv, в результате приобретения шведская компания получит возможность перевести свои заводы в страны, где производство обходится дешевле.

Внуристрановые слияния

Три крупных российских шинных завода – Ярославский, Московский и Омский – создали единую реализационную компанию ЗАО «Сибур-шина». Такое объединение усилий трех шинных заводов позволит проводить общую политику в маркетинге, ценах, инвестициях, учете, создавать единую товаропроизводящую сеть, что будет способствовать «наведению порядка на российском рынке».

По имеющимся данным, в результате сделки 100% акций Ярославского и Омского шинных заводов принадлежат АО «Сибур» (Сибирско-Уральская нефтегазохимическая компания). Предполагается, что объем реализация «Сибур-шины» будет составлять от 150 до 200 млн. рублей в месяц. Новая компания зарегистрирована в г. Салехарде.

Британская машиностроительная Rolls-Royce объявила о намерении приобрести инжиниринговую группу Vickers за 935,8 млн. долл..

Британская Vickers владела автомобильными компаниями Rolls-Royce и Bentley до продажи их германскому концерну Volkswagen.

Согласно предложению Rolls-Royce, которое поддерживает Совет директоров Vickers, новый союз объединит бизнес Rolls-Royce в области производства морских двигателей и разработки Vickers в области морских винтов и дизельных двигателей.

Вместе с тем две трети объема продаж объединенной компании придутся на продукцию лондонского филиала Rolls-Royce, выпускающего авиационные двигатели для гражданских и военных самолетов.

Коммуникации

Международные слияния

Британская телекоммуникационная компания Vodafone AirTouch PLC рассматривает возможность покупки германской промышленной группы Mannesmann AG.

В то же время руководство Mannesmann против этой сделки и пытается отговорить своих акционеров от участия в ней.

В качестве одного из способов противостоять предложению Vodafone руководством Mannesmann была выбрана покупка британского оператора сотовой связи Orange PLC. Как считают специалисты Mannesmann, увеличение активов группы могло бы повлиять на решение Vodafone. Однако акционеры Mannesmann довольно холодно приняли предложение руководства купить Orange за 32,15 млрд. долл. Эта сделка была расценена ими как слишком дорогая. Вместе с тем переговоры о покупке компании Orange продолжаются.

Vodafone не исключает приобретение и компании Orange. Таким образом, цена, которая может быть предложена Vodafone за обе компании, по оценкам экспертов, достигает 100 млрд. долл.

В настоящее время Vodafone форсирует возможность приобретения Mannesmann, поскольку не исключает возможности покупки германской компании американскими телекоммуникационными компаниями SBC Communications Inc. и MCI WorldCom Inc.

Французская компания Vivendi Telecom International приобрела у компании Alcatel венгерскую United Telecom Investment (UTI), которая владеет четырьмя локальными операторами телефонной связи.

В результате Vivendi стала владельцем семи локальных операторов в Венгрии, включая три, которые принадлежат ей как собственность купленной ею компании Sat-Matel. На территории Венгрии Vivendi теперь обслуживает 460 тыс. абонентов.

UTI прошла структурную реорганизацию в 1998 году, в результате которой компании удалось снизить тарифы на предоставляемые услуги.

Американская компания Metromedia International Group Inc., оператор телефонных и кабельных сетей в Восточной Европе, планирует купить другую работающую в регионе компанию – PLD Telekom Inc. за 132,5 млн. долл. в виде акций.

Metromedia уже предоставляет услуги сотовой связи в Латвии и Грузии и услуги местной телефонной связи в России и Азербайджане. В настоящее время PLD Telekom владеет пакетами акций петербургского оператора волоконно-оптической сети связи Peterstar, московского оператора дальней связи Teleport-TP, петербургского оператора международной связи Baltic Communications Limited (BCL) и казахстанского оператора сети сотовой связи стандарта AMPS Altel (прежнее название BECET International).

Советы директоров компаний одобрили эту сделку. News Corp., которая контролировала 38% капитала PLD, будет владеть в объединенной компании 9% акций.

Германская телекоммуникационная компания Deutsche Telekom и ведущий итальянский оператор связи Telecom Italia рассматривают возможность слияния, которое приведет к созданию одной из крупнейших компаний отрасли.

Схема слияния предусматривает проведение обмена акциями. Немецкой стороне в новой компании, зарегистрированной в Германии, будет принадлежать 60%, итальянцам – 40%.

По данным западных СМИ, правительства Италии и Германии поддерживают заключение сделки.

Успех переговоров приведет к срыву попытки враждебного поглощения Telecom Italia итальянской Olivetti.

В случае объединения Deutsche Telekom и Telecom Italia, может образоваться компания стоимостью более 200 млрд. долл. По объему прибыли компания, согласно оценкам, выйдет на 1-ое место в мире, она также будет лидировать по объему услуг локальной связи.

Один из крупнейших производителей сотовых телефонов в Европе Siemens AG ведет переговоры с компанией Bosch GmbH о возможности приобретения у Bosch коммуникационного бизнеса.

Телекоммуникационная компания стремится развивать телефонный бизнес, в то время как Bosch намерена выйти из него и сконцентрироваться на производстве автомобильных запчастей.

С 2001 года Siemens намерена продавать ежегодно 35 млн. мобильных телефонов против 12 млн. телефонов, проданных с сентября 1998г. по сентябрь 1999г.

Чтобы достичь этой цели, компания будет продолжать приобретать другие фирмы.

Внутристрановые слияния

Советы директоров двух американских телекоммуникационных компаний – Bell Atlantic Corp. и GTE Corp. – приняли решение о слиянии, которое оценивается примерно в 53-55 млрд. долл. Сделка будет осуществлена путем обмена акциями: по условиям соглашения, акционеры GTE получат по 1,22 акции Bell Atlantic за каждую акцию своей компании.

Bell Atlantic стала крупнейшим в США оператором местной связи, владеющим 40 миллионами телефонных линий в 13 северо-восточных штатах. Зарегистрированная в Коннектикуте GTE занимает третье место на американском рынке местной связи – после Bell Atlantic и SBC. GTE имеет около 21 млн. клиентов в 28 штатах (преимущественно малонаселенных). Кроме этого, предоставляет услуги дальней связи на всей территории США.

MCI Worldcom, второй во величине оператор дальней телефонной связи в США, приобретет Sprint Corporation, третью по величине телекоммуникационную компанию Америки.

Стоимость сделки, которая будет проведена путем обмена акциями и станет крупнейшей в мировой истории слияний, составит 115 млрд. долл.

Объединенная компания будет контролировать около 30% рынка дальней связи и иметь капитализацию как минимум в 200 млрд. долл. По этому показателю она станет крупнейшей в мире. После объединения MCI Worldcom-Sprint будет, однако, уступать по объему получаемых доходов крупнейшей американской телекоммуникационной корпорации AT&T, отмечают эксперты.

Консалтинговые услуги

Международные слияния

Группа фирм Pricewaterhouse Coopers объявила о присоединении к компании бельгийской, итальянской и корейской фирм.

К Pricewaterhouse Coopers (Бельгия) присоединено отделение консультационных услуг в области управления бельгийской компании KPMG Consulting, годовой оборот которой составляет 11 млн. долл.

Кроме того, входящая в группу Pricewaterhouse Coopers – Pricewaterhouse Coopers (Италия) приобрела ведущую итальянскую консалтинговую фирму в области управления Galgano & Merli (годовой оборот –8,8 млн. долл.).

Кроме того, Pricewaterhouse Coopers также купила в Южной Корее 50% доли системного интегратора Dacom Systems Technologies, который является дочерней структурой второго по величине корейского телекоммуникационного провайдера Dacom Corporation.

В результате, к 550 сотрудникам бельгийского отделения консультационных услуг в области управления компании Pricewaterhouse Coopers присоединились около 70 консультантов из KPMG, а численность специалистов отделения управленческого консультирования Pricewaterhouse Coopers в Италии увеличилась до 400.

Туризм

В экономически развитых странах гостиничный и туристический бизнес в основном находится в собственности крупнейших специализированных акционерных компаний, которые аккумулируют сотни, а иногда даже по несколько тысяч гостиниц. Так, по данным за 1997г., на первое место в мире по этому показателю вышла корпорация Cendant Corp., включающая 5566 гостиниц на 499,1 тыс. номеров. Далее следует Bass Hotels Resorts (2621 гостиница на 465,6 тыс. номеров) и Best Western International (3800 гостиниц на 300 тыс. номеров). Все эти фирмы – американские. К крупнейшим гостиничным компаниям можно отнести также согласно статистике еще 11 корпораций из США.

Для сравнения, в России в 1996г. насчитывалось 5,5 тыс. гостиниц на 215 тыс. номеров.

Прослеживается тенденция дальнейшего укрупнения гостиничных корпораций путем их слияния, покупки контрольных пакетов акций, нового строительства. Эти крупные акционерные общества носят названия «гостиничные цепи». Средства размещения каждой из них охватывают несколько десятков стран и обеспечивают одинаковые уровень, качество и содержание услуг в любой гостинице, любой страны. Крупнейшие гостиничные цепи занимаются не только гостиничным бизнесом, но и предоставляют туристические, ресторанные и другие сопутствующие виды услуг.

Очевидно, что российский гостиничный и туристический бизнес пойдет по такому же пути. Поэтому интересен анализ деятельности подобных компаний.

Шестое место в десятке крупнейших гостиничных и туристических корпораций мира, по данным 1997 года, занимает французская акционерная компания Accor Group (Аккор), которая имеет 2577 гостиниц на 288,3 тыс. номеров в 73 странах и включает несколько гостиничных цепей.

Аккор была создана в 1983г. на базе постепенного слияния, начиная с 1970г., таких гостиничных цепей, как Novotel International Jbis hotel, Mercure hotel и Sofitel hotel, а также ресторанных цепей Courte-Paille и Jacques Borel International.

В дальнейшем компания расширилась за счет приобретения международной туристической компании Wagons Lits (спальные вагоны), цепи Motel 6 в США, создания бюджетной гостиничной цепи Formule 1, системы общественного питания и прочих приобретений. В рамках Аккор был создан туристический департамент, открыта Академия Аккор – обучающий центр в области туризма, гостиничного менеджмента, общественного питания. Помимо указанного числа гостиниц компания имеет около 3,5 тыс. ресторанов, 3 теплохода.

Основой деятельности Аккор являются гостиницы, доля которых в общем объеме продаж составила 63%. Рестораны обеспечили 12,6%, общественное питание – 14,7%, продажа ваучеров – 2,9%, туризм и прочие услуги – 6,8% объема продаж. Распределение этого показателя по регионам следующее: Франция – 43%, Европа (кроме Франции) -28%, Северная Америка – 16%, Южная Америка – 7%, Африка – 3%, Средний восток, Азия, Океания – 3% от общего объема продаж.

В условиях роста конкуренции на туристических рынках основной задачей деятельности Аккор является обеспечение высокого качества услуг. Разработаны стандарты качества. По всей сети предприятий действуют команды, занимающиеся анализом и контролем качества услуг. Распространяются отчеты и бюллетени, описывающие основные достижения в этой области.

Россия (ранее СССР) давно сотрудничает с мировыми туристическими и гостиничными корпорациями. Так, еще при подготовке к Олимпиаде-80 в сотрудничестве с фирмами Софитель и Жак Борель, была построена, оборудована и начала обслуживание туристов гостиница «Космос». Позже при помощи других крупнейших компаний (Интерконтиненталь, Рэдиссон, Форте, Кемпински, Бест Вестерн, Аккор и др.) были построены или реконструированы и введены в эксплуатацию такие высококлассные гостиницы, как «Метрополь», «Националь», «Савой», «Москва Палас Отель», «Олимпик-Пента Ренессанс», «Рэдиссон-Славянская», «Балчуг-Кемпински», «Новотель», «Пульман-Ирис» - в Москве, «Невский Палас», «Европа», «Астория», «Охтинская» - в Санкт-Петербурге, «Рэдиссон-Лазурная», «Пикотель» - в Сочи и «Санта» - на Сахалине.

Государственным комитетом по физической культуре и туризму РФ была разработана программа формирования гостиничных цепей в России. Она включала цепь высотных гостиниц бизнес-класса, «сталинский ампир» или цепь мотелей и кемпингов «Золотое кольцо», также цепь бизнес- и конгресс-отелей международного класса с размещением в областных центрах с высокой деловой активностью.

Другая цепь включает туристические объекты в природных зонах, национальных парках, старинных селах, усадьбах и монастырях. И, наконец, цепь малых гостиниц в реконструируемой исторической городской застройке, в том числе в памятниках архитектуры, бывших гостиницах и жилых домах рядовой застройки. Возможны и другие варианты гостиничных цепей.

Предполагается, что каждая гостиничная цепь будет объединена едиными системами управления, бронирования мест, реализации путевок, стандартами, классом, имиджем и содержанием услуг.

Следует отметить, что в России единственной корпорацией, имеющей большой опыт работы (с 1929г.) в области гостиничного и туристического бизнеса, является ВАО «Интурист» – внешнеэкономическое акционерное общество. Только 15% его акций принадлежит государству (в том числе 5% Правительству Москвы), 5% – Управлению делами дипломатического корпуса МИД РФ, часть акций разделена между членами коллектива «Интуриста». Контрольный пакет акций – 51% принадлежит Акционерной финансовой корпорации «Система», объединяющей предприятия из разных отраслей, например, нефтяной и электронной.

В настоящее время ВАО «Интурист» постепенно выходит из кризиса, занимается въездным и выездным туризмом. Имеет своих представителей за рубежом в 15 странах и в России – в 54 регионах. Имеет две дочерние компании «Интурист-Трэвел» и «Интурист Экспресс». Является главным акционером предприятия «Интуравто». Недавно в состав «Интурист-Трэвел» вошла турфирма «Бегемот» со своими корпоративными клиентами.

В целом можно сделать вывод о том, что процесс укрупнения туристических и гостиничных компаний в России в последние годы начал активизироваться.

Часовая промышленность

Международные слияния

Швейцарская Swatch Group, один из мировых лидеров среди производителей часов, намерена купить у международной инвестгруппы Investcorp французско-швейцарскую фирму Groupe Horloger Breguet, специализирующуюся на производстве дорогих часов.

Стоимость сделки не разглашается. Однако, поскольку аналитики оценивают годовой объем продаж Breguet в пределах от 38,6 млн. долл. до 64,4 млн. долл., то сумма сделки составит примерно 120-190 млн. швейцарских франков (примерно 80-126 млн. долл.).

Среди производителей часов происходят серьезные перестановки. В частности, компания LVMH Moet Hennesy Louis Vuitton сделала предложение о покупке швейцарской TAG Heuer, лидирующего производителя спортивных часов, а группа, в которую входят Omega, Longuines, Blancpain и Swatch, рассматривает вопрос о покупке нескольких компаний, производящих часы.

Табачная промышленность

Международные слияния

Японская Japan Tobacco в среду объявила о завершении сделки по приобретению R.J.Reynolds International, международного подразделения американской RJR Nabisco Inc.

Сумма сделки составляет 7,8 млрд. долл. и при этом еще приняты обязательства по долгам на сумму 200 млн.долл.

В соответствии с условиями соглашения Japan Tobacco приобрела все международные предприятия по выпуску сигарет компании RJR и ее торговые марки, включая права на Camel, Winston, Salem. Название компании меняется на Japan Tobacco International.

Компания намерена стать ведущей силой на глобальном табачном рынке, поэтому приобретение R.J.Reynolds является значительным шагом в этом направлении.

В результате слияния RJRI и Japan Tobacco создается третья в мире по масштабам табачная компания с объемом производства свыше 450 млрд. сигарет в год.

Компания вступает в управление табачными фабриками R.J.Reynolds в СНГ. Это две фабрики в России – АО «Р.Дж.Р.-Петро», созданная на базе петербургской табачной фабрики им. Урицкого, и АО «Р.Дж.Р.-Елец» (Липецкая обл.), а также на Украине (Львов и Кременчуг), в Казахстане (Чимкент) и в Азербайджане (Баку). Общий объем производства сигарет в СНГ составляет около 60 млрд. штук, в том числе 30 млрд. штук в России.

Штаб-квартира компании Japan Tobacco International будет действовать в Женеве (Швейцария).

Химическая промышленность

Внутристрановые слияния

Совет директоров АО «Уралкалий» предложил утвердить вопрос о присоединении АО «Автотранспортное предприятие» (г. Березники, Пермская область).

Присоединение будет производиться путем конвертации 28092 обыкновенных акций АО «Автотранспортное предприятие» номиналом 8 рублей в 7023000 обыкновенных акций АО «Уралкалий» номиналом 0,5 рубля дополнительного выпуска. Таким образом, 1 акция «Автотранспортного предприятия» будет обмениваться на 250 акций АО «Уралкалий».

Предполагается, что в результате слияния уставный капитал основного АО увеличится на 3,511 млн. руб. и составит 1 млрд. 063 млн. 303,5 тыс. рублей. Он будет разделен на 1596711000 обыкновенных и 529896000 привилегированных акций номиналом 0,5 рубля.

Присоединение, по словам источника, необходимо АО «Уралкалий», так как в настоящее время предприятие не располагает надлежащей базой для оказания транспортных услуг его производственным и другим подразделениям.

Уставный капитал АО «Уралкалий» составляет 1059792 тыс. рублей. Он разделен на 1589688000 обыкновенных и 529896000 привилегированных акций номиналом 0,5 рубля. Пакет из 51% принадлежит структурам, входящим в АКБ «Кредит ФД», около 18% – банку «Кредитанштальт Грант».

Уставный капитал АО «Автотранспортное предприятие» составляет 224736 рублей. Он состоит из 28092 обыкновенных акций номиналом 8 рублей. Основной акционер – коллектив предприятия.

Металлургия и ТЭК

Международные слияния

Планирующееся объединение английских нефтедобывающих компаний LASMO plс и Monument Oil & Gas plc не изменит планов компании Monument по инвестициям в Азербайджане, где она имеет долю в освоении перспективной нефтегазоносной структуры «Инам» на шельфе Каспия. Благодаря объединению этих компаний, расходы LASMO снизятся на 6-7 млн. фунтов стерлингов, будут также получены преимущества в налоговой сфере.

Объединение усилит позицию расширенной Группы на континентальном шельфе в Соединенном Королевстве, приведет к операционным и рыночным преимуществам в Пакистане, приумножит потенциал бизнеса в Каспийском регионе, укрепит концентрацию усилий LASMO на Ближнем Востоке, расширит масштаб и потенциал существенной позиции LASMO в Северной Африке.

Акционерный капитал Monument, выпущенный в виде обычных акций, оценивается примерно в 600 млн. фунтов стерлингов. Предложение об объединении включает выпуск трех новых акций LASMO взамен каждых семи акций Monument.

Monument Resources (Caspian) Ltd имеет 12,5% долевого участия в Соглашении о разведке, разработке и долевом разделе добычи по перспективной структуре азербайджанского сектора Каспия «Инам» (в 160 км к югу от Баку). Другими участниками консорциума являются ГНКАР – 50%, оператор проекта Amoco Inam Petroleum Company – 25%, Central Fuel Caspian Sea Ltd (ЦТК, Россия) – 12,5%.

Международная нефтяная компания BP-Amoco объявила о покупке американской нефтяной компании Atlantic Richfield Company (ARCO) за 26,8 млрд. долл.

В результате этой сделки будет образована крупнейшая в мире частная нефтяная компания с рыночной капитализацией 190 млрд. долл.

BP-Amoco оплатит приобретение ARCO, которая является 7-й по величине нефтяной компанией США, исключительно своими акциями. Коэффициент обмена установлен из расчета 0,82 ADS (American Depositary Share) BP-Amoco за 1 акцию ARCO. ARCO оценивается в 26,8 млрд. долл.

В конце 1998 года британская British Petroleum (BP) купила за 48,2 млрд. долл. американскую Amoco, образовав тем самым группу BP-Amoco. Необходимость объединений западных нефтяных компаний эксперты объясняют ухудшением конъюнктуры нефтяного рынка и увеличением стоимости крупных проектов. Так, чистая прибыль BP-Amoco в 1998 году снизилась по отношению к 1997 году на 34% и составила 4,468 млрд. долл. Чистая прибыль ARCO в 1998 году составила 452 млн. долл. против 1,77 млрд. долл. в 1997 году.

ARCO является стратегическим партнером российской НК «ЛУКОЙЛ», владея 7,99% акций компании. Совместное предприятие, созданное российской и американской компанией - «ЛУКАРКО» - владеет 12,5% в проекте Каспийский трубопроводный консорциум. В консорциуме по освоению нефтяного месторождения Тенгиз (Казахстан) совместному предприятию принадлежит 5%, в консорциуме по освоению нефтяного месторождения на шельфе Каспия Д-222 (Азербайджан) – 60%. Доля «ЛУКОЙЛа» в «ЛУКАРКО» составляет 54%, АРКО – 46%.

Внутристрановые слияния

Американские Devon Energy Corp. и Pennzoil Energy (материнская компания, действующая на Каспии Pennzoil Caspian Corp. – АНИ) объявили о завершении процесса слияния.

При этом каждая акция Pennzoil была превращена в 0,4475 обыкновенной акции объединенной компании Devon Energy Corp., а каждая акция Devon – в одну акцию новой компании.

Акционерам Pennzoil будет теперь принадлежать 31% акций объединенной компании, а акционерам Devon – 69%.

Объединенная компания Devon Energy Corp. в настоящее время входит в десятку крупнейших независимых производителей нефти и газа в США с точки зрения капитализации, ресурсной базы и объемов годовой добычи.

Общая капитализация компании составляет 5 млрд. долл., доказанные запасы – 154 млн. баррелей нефтяного эквивалента, среднесуточная добыча – 230000 баррелей. Компания реализует проекты в США, Мексиканском заливе и Канаде, а также на Каспии, в Египте и Венесуэле.

В Азербайджане Pennzoil участвует в реализации ряда нефтяных проектов, в частности, «Азери-Чираг-Гюнешли».

Третья по величине американская нефтяная компания Chevron ведет переговоры о покупке другого гиганта – Texaco, который занимает 4-ую позицию в «нефтяной» табели о рангах.

Стоимость сделки оценивается примерно в 42 млрд. долл. Однако стороны пока далеки от соглашения, так как возможное слияние сопряжено с большим количеством проблем.

Процесс объединения АО «Саяно-Шушенская ГЭС» и АО «Объединенная компания «Сибирский алюминий» находится на завершающей стадии.

Однако в адрес проекта по созданию совместного АО, подготовленный специалистами двух компаний, поступили замечания от министерств и ведомств. С учетом этих замечаний Минэкономразвития России уже одобрило этот документ, и в ближайшее время ожидается положительное заключение от Минимущества России. Кроме того, проект получил поддержку от руководства республики Хакасия.

Проект нового объединения встречает определенное сопротивление, и в первую очередь, со стороны других производителей алюминия, так как создаваемая новая компания будет обладать большей конкурентоспособностью и инвестиционной привлекательностью.

Красноярский и Надвоитский алюминиевый заводы предложили РАО «ЕЭС России» создать аналогичные энергометаллургические объединения и сейчас эти предложения изучаются специалистами РАО.

Группа «Сибирский алюминий» утвердила новую организационную структуру и создала управляющую компанию группы.

Ядром новой структуры стало ОАО «Объединенная компания «Сибирский алюминий».

ОАО возьмет на себя функции управляющей компании и будет консолидировать финансовые и производственные потоки предприятий группы «Сибирский алюминий».

В состав АО вошли предприятия, ранее объединенные в холдинг «Сибирский алюминий», АО «Саянский алюминиевый завод» (Хакасия), АО «Самарский металлургический завод» (Самара), АО «ДОЗАКЛ», АО «Ростар холдинг» (Подмосковье), АО «Саянская фольга» (Хакасия), АО «Абаканвагонмаш» (Самара), АО «Завод алюминиевых строительных конструкций» (Самара), АО «Ресал» (перерабатывает низкосортные алюминиевые отходы).

Кроме того, ОАО «Объединенная компания «Сибирский алюминий» будет управлять акциями АО «Южно-Уралький криолитовый завод», ООО «Московский ОЦМ», АО «Ярославский ГОК».

ОАО «Объединенная компания «Сибирский алюминий» продолжит переговоры с РАО «ЕЭС России» о создании единой энерго-металлургической компании.

Принято также решение о создании еще одного структурного подразделения группы – компании «Союзметаллресурс», которая будет осуществлять поставки сырья и материалов на предприятия группы.

Создается финансово-промышленная группа, объединяющая предприятия черной металлургии Челябинской области.

С созданием этой ФПГ завершится реализация концепции развития металлургического комплекса Челябинской области.

В рамках ФПГ предполагается организовать работу 31 предприятия черной металлургии Челябинской области таким образом, чтобы они минимально пересекались по номенклатуре и качественным характеристиками производимой продукции. При этом акцент делается на задаче замкнуть технологический цикл производства.

В рамках реализации проекта создания ФПГ предполагается путем бюджетного кредитования внедрять на предприятиях (АО «Златоустовский метзавод», АО «Саткинский метзавод», АО «Ашинский метзавод») новые технологии.

Для производства качественных конкурентоспособных метизов планируют объединить Магнитогорский меткомбинат, Магнитогорский метизно-металлургический завод, Магнитогорский калибровочный завод, АО «Мечел», «Белорецкий метзавод». Кроме того, предполагается «замкнуть» сырьевую базу Бакальского рудоуправления на АО «Златоустовский метзавод».

Комплекс мероприятий в рамках проекта в конечном итоге должен в значительной степени простимулировать реализацию имеющихся у предприятий инвестиционных проектов, а также увеличить производительность труда в меткомплексе Челябинской области в 4 раза.

Между тем реализация программы неизбежно повлечет за собой сокращение минимум 150 тыс. человек, занятых в металлургическом производстве. Для снижения социальной напряженности параллельно разрабатывается программа занятости населения.

В перспективе ФПГ объединит и металлургические предприятия других регионов, которые входят в Ассоциацию экономического взаимодействия областей Урала и Сибири «Большой Урал».

Финансы

Международные слияния

Скандинавская банковская группа MeritaNordbanken Group объявила о покупке филиалов французской банковской группы Societe Generale в Литве и Латвии.

Приобретение литовских и латвийских подразделений Societe Generale позволит удвоить объем операции скандинавской банковской группы в этих странах.

В дальнейшем, услуги, которые предоставляет в настоящий момент латвийское и литовской подразделения Societe Generale, будут дополнены телефонными и сетевыми банковскими операциями.

Сделка должна быть одобрена соответствующими регулирующими органами Литвы и Латвии.

Шведско-финский банк MeritaNordbanken (MN) намерен купить один из ведущих банков в Норвегии Christiania Bank за 24,3 млрд. норвежских крон (3 млрд. долл.).

Результатом сделки, если она состоится, станет образование крупнейшего банка в Северной Европе.

Поскольку 35% акций Christiania Bank принадлежит государству, исход переговоров будет зависеть от позиции властей Норвегии, которые с осторожностью относятся к проникновению иностранного капитала.

MeritaNordbanken уже является владельцем 9,9% акций Christiania.

По мнению аналитиков, у MeritaNordbanken большие шансы получить разрешение на приобретение Christiania Bank, однако сделке может помешать альтернативные предложения от конкурентов или же попытка поднять цену за акции.

Шведский банк SEB приобретает 50% акций крупного германского банка BfG Bank у французского Credit Lyonnais за 1,6 млрд. евро.

В результате сделки крупнейший по объему активов скандинавский банк станет финансовой группой с 2,5 млн. клиентов в восьми странах и объемом активов 122,1 млрд. евро.

Credit Lyonnais продает акции BfG Bank за 82% номинальной цены. Исполнительная комиссия Европейского Союза обратилась к Credit Lyonnais с требованием продать активы банка на общую сумму 94,52 млрд. евро, в том числе 50% акций BfG Bank. Лишь при этом условии ЕС был готов одобрить правительственную программу поддержки банка.

SEB намерен создать пан-европейскую банковскую сеть на базе Интернет. Обладая 300 тыс. «онлайновых» клиентов в Северном регионе, SEB является одним из самых высокотехнологичных Интернет-банков в мире. В ближайших планах шведского банка – максимальное развитие Интернет-отделения BfG Bank.

Федеральная Резервная система США (ФРС) одобрила сделку по слиянию восьмого по величине американского банка Bankers Trust Corp. и крупнейшего германского Deutsche Bank AG.

Активы новой структуры составят 830 млрд. долл. Таким образом будет создан финансовый институт, который превзойдет по величине крупнейшие в настоящее время в мире UBS AG of Switzerland и Citigroup Inc.

Приобретение Bankers Trust Corp германским банком является самым крупным поглощением американской финансовой структуры иностранным банком.

Внутристрановые слияния

Балтийский банк (Санкт-Петербург) намерен приобрести контрольный (51%) пакет акций банка «Советский» (Вологда). Сделка согласована с антимонопольными органами и вологодским ГУ ЦБ.

Банк «Советский» зарегистрирован в октябре 1990 года, создан на базе вологодского филиала Промстройбанка СССР. В настоящее время банк имеет 5 филиалов на территории Вологодской области.

Балтийский банк зарегистрирован в 1989 году. Валюта баланса банка на 1 октября 1999 года составляет 2,777 млрд. рублей, собственный капитал – 247,4 млн. рублей, балансовая прибыль за 9 месяцев – 54,2 млн. рублей.

Один из крупнейших японских трастовых банков Sumitomo Trust & Banking Co. и коммерческий Daiwa Bank Ltd. объявили об объединении своих трастовых операций с целью создания самого большого в стране трастового банка.

Sumitomo Trust и Daiwa получат равные доли в новом банке.

Банк, начальный капитал которого составит 50 млрд. иен (104,74 иены/1 долл.), будет привлекать, главным образом, средства пенсионных фондов. В его распоряжении окажутся активы на сумму в 50 трлн. иен, что на 23 трлн. иен больше, чем у нынешнего лидера трастового бизнеса банка Mitsubishi Trust & Banking Co.

Эксперты не исключают, что данное соглашение указывает на намерения Daiwa создать более широкий альянс с Sumitomo Trust вместо запланированного слияния с Tokai Bank Ltd. и Asahi Bank Ltd.

Два крупных японских банка Sumimoto и Sakura обсуждают сотрудничество и возможное в перспективе слияние.

Если слияние банков произойдет, результатом станет второе финансовое учреждение в мире по объему активов. При этом на первом месте окажется пока находящаяся в стадии образования структура, в которую намерены объединиться три других японских банка – Industrial Bank of Japan (IBJ), Fuji Bank (FB) и Dai-Ichi Kangyo Bank (DIKB).

По оценкам аналитиков, именно слияние IBJ, FB и DIKB подталкивает другие крупные банки искать пути консолидации.

Два крупных японских банка Asahi и Tokai объявили о намерении объединиться и создать третью по величине в Японии банковскую группу с общим объемом активов 59 млрд. иен (107,83 иен/1 долл.).

В результате слияния будет сокращено 4 тыс. из 24 тыс. рабочих мест, что принесет ежегодную экономию в размере 32 млрд. йен.

Представители двух банков заявили, что будет создана общая холдинговая компания. Полная реструктуризация и объединение операций банков произойдет к концу 2001 года.

За последние два года число крупных банков в Японии сократилось с 21 до 14. О своем слиянии объявили Industrial Bank of Japan, Dai-Ichi Kangyo и Fuji, образовав крупнейшую в стране банковскую группу с объемом активов 140 млрд. иен. По мнению экспертов, это вынудит и остальные независимые банки искать пути объединения.

Японские банки Industrial Bank of Japan Ltd., Dai-Ichi Kangyo Bank Ltd. и Fuji Bank Ltd. объявили о своем поэтапном слиянии в крупнейшую банковскую группу в мире.

В начальной стадии слияния банки будут работать как отдельные компании, однако уже к весне 2002 года они будут объединены в единую банковскую структуру с многочисленными филиалами.

В результате объединения новая группа станет самой крупной банковской структурой по объему активов в мире. Общие активы группы составят свыше 141,8 трлн. иен.

Bank of Scotland Plc, один из крупнейших британских банков, объявил о намерении поглотить путем обмена акциями National Westminster Bank PLC.

Шотландский банк предложил заплатить за каждую акцию NatWest по 1,6 акции собственного банка и еще по 120 пенсов, то есть в общей сложности 1250 пенсов, что на 20% выше текущих цен акций банка.

Bank of Scotland заявил, что в случае создания объединенного банка сократит часть персонала и продаст некоторые из его подразделений, что приведет к росту доходов группы. Bank of Scotland призвал при этом акционеров NatWest отказаться от планов покупки за 10,75 млрд. фунтов стерлингов страховой группы Legal & General Group.

В случае успеха сделки акционеры NatWest получат 68% акций Bank of Scotland.

Один из крупнейших британских банков National Westminster Bank заявил о своем намерении приобрести крупную страховую компанию Legal & General Group за 10,75 млрд. фунтов (17,2 млрд. долл.).

NatWest намерен заплатить за каждую акцию Legal & General 210 пенсов, что на 2,3% больше цены закрытия Лондонской фондовой биржи.

Оплата будет производиться наличными, облигациями других компаний и новыми акциями NatWest, которые будут выпущены на общую сумму 6,4 млрд. фунтов.

Banque Nationale de Paris (BNP), третий по величине банк Франции, объявил о намерении купить 35% акций французского банка Paribas за 6,67 млрд. долл. и стать его единственным владельцем.

Ранее BNP приобрел контрольный пакет Paribas и его доля в акционерном капитале этого банка составила 65%.

Покупка оставшихся 35% акционерного капитала Paribas необходима BNP для реализации разработанного им плана слияния двух банков и образования крупнейшего банка Франции.

BNP пока не удалось завладеть контрольным пакетом акций компании Societe Generale, его доля в SG составляет 37%.

В то же время французские власти не разрешили банку Banque Nationale de Paris сохранить 37-процентный пакет акций в Societe Generale, признав тем самым неудачной попытку его враждебного поглощения со стороны BNP.

Это решение означает крушение надежд BNP на создание в результате поглощения Societe Generale и Paribas, который также был объектом его атаки, крупнейшего в Европе банка.

Орган банковского контроля Франции посчитал, что полученный BNP в ходе скупки акций Societe Generale пакет акций не достаточен для получения контроля над банком.

Таким образом, BNP приобрел лишь контрольный пакет банка Paribas.

Новый альянс BNP-Paribas и банк Societe Generale должны будут теперь искать партнеров за рубежом, чтобы избежать риска поглощения конкурентами.

Крупные германские банки Dresdner Bank и Bayerische HypoVereinsbank намерены объединиться.

Слияние Dresdner и HypoVereinsbank вполне возможно, так как значительная доля акций каждого банка принадлежит одной компании – страховой фирме Allianz, которая активно содействует их объединению.

Вероятность слияния увеличилась после того, как Dresdner Bank прервал переговоры о возможном объединении своих розничных операций с другим германским банком – Deutsche Bank, что впоследствии могло привести к полному слиянию учреждений.

Однако, как полагают многие банкиры, считать объединение Dresdner-Hypo окончательным нельзя, поскольку Deutsche Bank не даст этому так просто свершиться.

Аналитики считают, что Deutsche Bank, который является основным конкурентом Dresdner на германском рынке, может либо объединиться с германским Commerzbank, чтобы образовать конкурирующую силу, либо расстроить сделку Hypo-Dresdner, сделав в рамках объединения более выгодное предложение акционерам Dresdner Bank.

Ведущие банки Литвы «Vilniaus bankas» («Вильняус банкас») и «Hermis» («Гермис») начинают процесс слияния.

Согласно официальному предложению, обыкновенные акции банка «Hermis» номиналом 50 литов (12,5 долл.) будут скупаться по цене 128,5 лита (32,1 долл.). Привилегированные акции номиналом 500 литов (125 долл.) будут скупаться по 1285 литов (321 долл.).

Банк Литвы и Государственная служба конкуренции Литвы не возражают против покупки «Vilniaus bankas» до 100% акций банка «Hermis».

На собраниях акционеров намечено принять решения о слиянии, утвердить соотношение обмена акций банка «Hermis» на акции банка «Vilniaus bankas» (акционеры банка «Hermis» смогут продать акции или обменять их на акции «Vilniaus bankas»).

Процесс объединения банков, по оценкам, будет продолжаться около года.

Тенденция разукрупнения

Наряду с продолжающимся процессом слияния некоторые компании, являющиеся мировыми лидерами, несколько потеряли былую мощь. Последние события в отношении компании Microsoft тому является подтверждением.

В результате ряда судебных решений, компания Microsoft утратила полное господство на рынке программного обеспечения (ПО), принадлежавшее ей еще два года назад. Об этом говорят следующие факты.

Факт первый: судебная тяжба с Министерством юстиции США. Вне зависимости от исхода дела антимонопольный процесс вызвал сильный общественный резонанс. Многие аналитики отмечают, что о Microsoft распространилось мнение как о высокомерной, зарвавшейся монополии.

Факт второй: утечка мозгов. Microsoft перестала быть очевидным выбором для лучших выпускников университетов страны. По мнению финансовых аналитиков, вчерашние студенты отдают предпочтение новым компаниям, работающим в области Интернета. Успешная продажа их акций на фондовой бирже обеспечивает сотрудникам высокие заработки. Наблюдается исход и высокопоставленных менеджеров из компании.

Факт третий: богатства Web притягивают людей, и Microsoft придется внести коррективы в практику замены высоких окладов пакетами акций. Руководители компании признают, что теперь необходимо предложить сотрудникам высокую зарплату.

Факт четвертый: тема Microsoft перестала быть самой важной, когда на Уолл-стрит заходит речь о поставщиках ПО. Как вспоминают участники одного из совещаний в компании Oracle, в ходе встречи ни разу не упоминалось о Microsoft.

Факт пятый: всеобщий интерес на рынке опреационных систем (ОС) сегодня прикован не к Windows 2000, а к Linux, альтернативной ОС с открытым исходным текстом.

В то же время никто не утверждает, что Microsoft на грани краха. Однако, по мнению аналитиков, ее потенциал уже не столь крепок.

Специалисты видят много общего между сегодняшней Microsoft и IBM десятилетней давности: когда IBM начала делать ошибки, она перестала быть всемогущей. Конкуренты почувствовали слабость и воспользовались ею. Сегодня то же самое происходит с Microsoft.

Судебный процесс, связанный с антимонопольным разбирательством стал тяжелым испытанием для сотрудников Microsoft, да и для самой компании.

Руководство компании уверено, что отношение общественности к компании навсегда изменится после дела «Министерство юстиции США против Microsoft». По иронии судьбы, иск привел к исполнению желания Microsoft. Название компании стало известно всем, правда, в ином свете, нежели надеялись ее руководители. Им хотелось приобрести репутацию технологического лидера, этичного, ориентированного на нужды потребителей, но вместо этого многие потребители ассоциируют Microsoft с другим словом – монополист.

Многие специалисты, работающие в отрасли, видят препятствие в самих размерах фирмы.

В прошлом самые лучшие и способные выпускники всех лучших инженерных и экономических вузов хотели устроиться на работу в Microsoft. Теперь они отдают предпочтение компаниям, работающим для Интернета, чтобы сделать состояние или приобрести опыт и впоследствии стать предпринимателями.

То обстоятельство, что сотрудникам Microsoft была поднята зарплата, выглядит как исполнение желаний конкурентов, уже несколько лет назад с затаенной надеждой предсказывавших Microsoft неминуемое вхождение в «смертельную спираль».

Многие наблюдатели отмечают возросшую сложность взаимоотношений между подразделениями внутри Microsoft. В частности, имеется в виду конфликт между командами Windows и Web.

Специалисты считают, что выход на рынок предприятий представляет собой радикальную перемену для компании, ранее специализировавшейся на персональных компьютерах (ПК), поскольку потребности корпоративных пользователей весьма специфичны. Заказчики на предприятиях ожидают от поставщика гораздо большего, чем непрерывная раздражающая смена версий ПО. Они требуют высокого уровня технического обслуживания, что в прошлом вызывало затруднения у Microsoft. Менталитет служащего предприятия сильно отличается от настроения потребителя, а Microsoft пытается удовлетворить потребности обеих категорий пользователей.

Большинство менеджеров, проработавших в Microsoft, сегодня достаточно богаты, чтобы покинуть компанию. Несколько лет назад специалисты по подбору кадров даже не пытались переманивать людей из Microsoft. Те, кто был заинтересован в переходе, не стоили внимания, а ни один хороший работник не хотел уходить. Теперь положение изменилось.

Сегодня независимые поставщики ПО пользуются интерфейсами программирования Web, а не API фирмы Microsoft, это вызывает огромные сдвиги в программной индустрии. Все важные события связаны сейчас с Интернетом, а не с Windows.

Кроме того, по мнению аналитиков, работающие на рынке Web компании кажутся более привлекательными, чем Microsoft. Уже два года назад Microsoft выглядела тяжеловесной и бюрократической организацией, и это ощущение усилилось с появлением новых компаний.

Тем не менее, пока еще никто не собирается отправлять Microsoft на свалку истории. На фоне растущего скептицизма в отношении работающих в области Web новых компаний, вновь может возрасти популярность традиционных прибыльных фирм. В 1999 году все увлеклись «E-компаниями». В результате люди остались с опционами на руках, цены на которые рухнули.

Некоторые аналитики подозревают, что Microsoft охотно ушла в тень – возможно, даже сделала это сознательно, чтобы избавиться от пристального общественного внимания, которое было столь враждебным.

Ряд специалистов даже полагают, что Microsoft специально создает впечатление уязвимости, чтобы разоружить своих оппонентов.

Представители Microsoft категорически отвергают это предположение, но признают, что фирма, возможно, находится в тени более заметных компаний, работающих в области Web. По их мнению, индустрия высоких технологий расширилась, и в настоящее время в ней работают телекоммуникационные и кабельные компании, поэтому Microsoft более не занимает исключительного положения.

Но многие уверены, что Microsoft миновала вершину своего могущества. Возвращаясь к аналогии с IBM, можно сказать, что это по-прежнему очень крупная и успешная компания. Нельзя утверждать, что Microsoft нанесен серьезный удар, но она, скорее всего, уже не сможет вернуть себе былое влияние.

Вышеприведенные данные наглядно свидетельствуют о высокой динамичности процессов слияния, поглощения и распада корпораций. Несмотря на различия в характерах этих процессов, в их основе лежат одни законы экономического развития в условиях рыночных отношений. При этом объединение корпораций, как мы видели, может осуществляться различными путями, определяющимися юридическими обстоятельствами, условиями налогообложения и пр.

Как показал анализ, одним из наиболее распространенных в современной экономике путей объединения предприятий, компаний и корпораций является их слияние (поглощение). Несмотря на то, что требования к юридическому слиянию (поглощению) различны в разных странах, обычно оно является объединением двух корпораций, в которых:

а) либо активы и обязательства одной корпорации передаются другой корпорации, и первая ликвидируется;

б) либо активы и обязательства двух корпораций объединяются в новую корпорацию, и две прежние ликвидируются.

Кроме того, слияние (поглощение) может осуществляться путем покупки собственного капитала или нетто-активов другого предприятия.

При этом платеж может быть проведен за счет эмиссии акций или перевода денежных средств и их эквивалентов либо передачи других активов. Сделки могут происходить между акционерами объединяющихся предприятий (корпораций) или между одним предприятием (корпорацией) и акционерами другого предприятия (корпорации). Объединения могут привести к созданию нового предприятия (корпорации), устанавливающего контроль над объединяющимися предприятиями (корпорациями), передаче нетто-активов одного или нескольких объединяющихся предприятий (корпораций) другому предприятию (корпорации) либо расформированию одного или нескольких объединяющихся предприятий (корпораций). Когда содержание сделки соответствует определению объединения предприятий (корпораций), требования по учету и раскрытию информации правомерно приемлемы независимо от особенностей структуры, принятой для объединения.

Поскольку процессы слияния (поглощения) существенно изменяют распределение корпораций на рынках продукции, то с целью предотвращения возможной монополизации в этих процессах принимает участие государство. В определенных случаях, как например, с компанией Microsoft, действия государства могут стать причиной разукрупнения компаний.

Особенно внимательно оно следит за сделками в финансовой сфере, как наиболее важной с точки зрения обеспечения устойчивости национальной экономики.

Важным следствием процессов слияния и разукрупнения является высокая динамика движения пакетов акций по регионам мира. Зачастую оказывается, что владельцами корпораций, ранее бывших национальными символами той или иной страны, становятся граждане других стран. Например, американцы обнаружили, что европейцы контролируют значительный сектор их экономики. За 1999-2000гг. почти тысяча американских фирм, общей стоимостью 400 млрд. долл. были куплены европейскими инвесторами /30/.

При этом преобладает тенденция не покупки американских компаний, а их слияние с европейскими в международные концерны.

3.4. Корпорации будущего

Развитие корпораций бесконечный процесс, поэтому вслед за развитием науки, техники, управленческих технологий и т.д. существенные изменения ожидаются и в области корпоративного управления.

В новом тысячелетии корпорации в том виде, в котором мы знаем их последние 150 лет, перестанут существовать. Уйдут в небытие такие реалии, как иерархическая лестница армейского образца, клерки с их мирком тесных офисов и вечно недовольные жизнью заводские рабочие /9/.

Корпорации останутся лишь торговыми марками, крышей, объединяющей в виртуальные коллективы тысячи внештатных специалистов, постоянно передвигающихся как по странам, так и по просторам глобальных телекоммуникационных систем. Самое замечательное, что не будет заседаний. Общение посредством электронной почты сделает их ненужными.

Любой сотрудник большой и даже средней компании знает, что такое представление о виртуальной корпорации звучит несколько фантастически. Корпорации – лишь инструменты, с помощью которых человечество создает большое из малого. И пока мы не откажемся от своей страсти к совершенству (что маловероятно даже по прошествии еще одного тысячелетия), корпорации будут жить. Но меняться они будут тоже.

Во-первых, с развитием глобальной экономики корпорациям, работающим по правилам и в соответствии с традициями одного региона, придется приспосабливаться к реалиям других регионов. Во-вторых, все больше отраслей будет работать с информацией, а не с материальными объектами. А корпорации, выросшие на технологиях и традициях прошлого века, окажутся перед необходимостью заново пройти весь путь к успеху.

Ярким примером рыночных преобразований является корпорация Sears, Roebuck &Co. , которая определяла пути развития розничной торговли XX в. В магазинах корпорации продавалось практически все: от водопроводных ключей до женского белья. Но пришло время, и другая корпорация, Home Depot, бесцеремонно отодвинула Sears в индексе Dow Jones Industrial Average. Концепция Home Depot перевернула вверх дном традиции розничной торговли 90-х гг. Корпорация специализируется на хозяйственных товарах и строительных материалах и продает их в огромном количестве в не менее огромных по размеру торговых залах.

Корпорации будут существовать всегда и всех размеров, даже если они будут более специализированы.

В наши дни наличие обширных физических активов не всегда повышает значимость корпорации. Интернет-корпорации и производители программного обеспечения (как, скажем, корпорация Microsoft) имеют баснословную рыночную стоимость и очень немного реальных активов – таких, как заводы, механизмы, сложные машины. В то же время автокорпорация General Motors богата физическими активами, но ее рыночная капитализация существенно ниже, чем у Microsoft.

В будущем большее значение для стоимости корпорации приобретут нематериальные активы: изобретательность дизайнеров (корпорация Intel), профессионализм программистов (как в случае с Sun Microsystems), опыт маркетологов (например, как у Procter & Gamble) и даже мощь внутренних ресурсов (как в случае с Southwest Airlines).

Для корпорации размер имеет значение даже в условиях интернет-экономики. В отраслях, базирующихся на сети корпораций (например, в сферах программного обеспечения, развлечений или маркетинга схожих товаров, когда сходство с известным продуктом одной корпорации позволяет популяризировать товар другой), требуется, чтобы начинающие корпорации быстро достигали критической массы. Поэтому все больше венчурного капитала направляется на развитие новых корпораций.

Если большим корпорациям уже не угрожает исчезновение, то кто и как будет их контролировать?

Создаст ли глобальный бизнес глобальный набор правил игры? «Да, и эти правила будут иметь много общего с теми, которым американские корпорации следуют уже почти 10 лет», – считают лидеры группы, которая консультирует Всемирный банк и Организацию по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР) по проблемам корпоративного управления. В настоящее время эта группа разрабатывает глобальные рекомендации по таким вопросам, как раскрытие финансовой информации, права акционеров и корпоративное гражданство. Это не значит, что в один прекрасный день немецкие или японские компании станут неотличимыми от американских, но модели организации и деятельности компаний становятся все более схожими.

Попытка разработать глобальные правила в области соблюдения прав акционеров ставит перед корпорациями, более общую проблему – проблему исчезновения традиционных границ. В будущем повезет той корпорации, которая сможет заручиться надежным местным рынком, постоянным набором разумных конкурентов и дружелюбно настроенными держателями основных пакетов акций, живущими в той же стране. Однако гораздо вероятнее, что корпорация со штаб-квартирой в Детройте будет зарабатывать деньги в Европе, тайваньский производитель компьютеров попадет в зависимость от поступления средств из нью-йоркских инвестиционных фондов, а автодилер в Айдахо станет продавать грузовики Dodge покупателям, живущим на Аляске.

В своей статье «Виртуализация как возможный путь развития управления» (/Issues/5_99/pu4_4.htm) Х. Вюртих и А. Филипп говорят:

«В теории управления определение «виртуальный» стало ключевым. Все чаще говорят о виртуальных продажах, банковских операциях, фондах, фабриках и организациях. В принципе виртуальное предприятие обладает теми же возможностями и потенциалом, что и традиционное. Но в то же время у него нет подобных институциональных и структурных рамок. Такой «квазиорганизации» можно дать следующее определение: виртуальная корпорация – это добровольная временная форма кооперации нескольких, как правило, независимых партнеров (предприятий, институтов, отдельных лиц), обеспечивающая благодаря оптимизации системы производства благ большую выгоду клиентам.

На базе согласованных представлений о содержании хозяйственного процесса и явно выраженной культуры доверия партнеры по кооперации совместно используют свои ключевые компетенции в форме ресурсов и способностей, чтобы добиться результата лучше, дешевле, быстрее, гибче и с конкурентным преимуществом в международном масштабе. С точки зрения клиента динамичная сеть выступает как единое предприятие, использующее возможности самых современных информационных и коммуникационных технологий.

Можно привести примеры и других определений виртуальной корпорации. Так, немецкий исследователь К. Блейхер под виртуальной корпорацией понимает межорганизационное гибкое предприятие, создаваемое на время, главная цель которого – получение выгоды благодаря расширению ассортимента товаров и услуг.

В середине 90-х годов группа немецких и швейцарских исследователей осуществила проект по изучению виртуальных пионерных предприятий. Основная его идея в том, чтобы получить первоначальные сведения о них и определить методологическую основу для дальнейших исследований. Проект ориентировался на «реальную» виртуализацию, т.е. источниками информации служили данные о практической деятельности виртуальных пионерных предприятий.

Исследование охватило свыше 50 виртуальных организаций в различных отраслях и странах, причем шесть из них подверглись особенно тщательному обследованию. Методика исследования предусматривала личные, полустандартизированные интервью с предпринимателями и менеджерами высшего управленческого звена виртуальных предприятий Азии, США и Западной Европы. Проект был поддержан Швейцарским обществом по организациям, которое осенью 1997г. опубликовало обзор «Преимущества благодаря виртуализации».

Реальная виртуальность и ее типы

Пространство виртуализации включает четыре категории явлений: виртуальный рынок, виртуальную реальность, а также внутри- и межорганизационные сетевые объединения. Последние охватываются одним понятием – виртуальные организационные формы. Во внутриорганизационных формах степень выражения виртуальности как соответствие ее специфическим признакам ниже, чем в межорганизационных формах (рис. 3.1). В виртуальном пространстве границы между категориями и типами виртуализации могут пересекаться.

Рис. 3.1. Пространство виртуализации

Под виртуальным рынком понимаются предлагаемые телекоммуникационной системой коммуникационные и информационные услуги коммерческого назначения. Элементами электронного рынка являются:

свободный доступ к рынку и равноправие партнеров;

добровольное участие и подверженность рыночных событий влиянию участников;

повышение прозрачности рынка с одновременным снижением различий в степени информированности партнеров.

Виртуальные рынки, действующие в реальном масштабе времени, позволяют осуществлять торговлю, охватывающую весь мир, круглосуточно, в результате чего теряют смысл связанные с пространством и временем представления о рынке, а соответствующие услуги способствуют снижению издержек и росту эффективности торговли вообще и сбыта в частности, а также повышению удовлетворенности клиентов. Стержневыми понятиями здесь являются виртуальные покупки, банковские операции, обучение, виртуальные ярмарки, виртуальные издательства, электронная торговля и т.п.

Виртуальная реальность – это имитация реальных процессов разработок и производства в кибернетическом пространстве, которое одновременно является и средой, и инструментом. В качестве инструмента она позволяет интуитивно выстроить сложные структуры, в качестве среды – дает возможность мысленно представить продукт, здания, рабочие места, машины и оборудование до того, как они обретут реальное существование. Человек воспринимается при этом как часть виртуального окружения, которое с помощью комбинации пространственных, звуковых и визуальных сигналов формирует качественно новое понимание вещей. Путем исследования виртуальной реальности делается попытка установить связь между средовым и техническим аспектами интерактивной коммуникации. Основные области использования результатов этих исследований – создание виртуальных прототипов, а также виртуальное планирование труда и производства.

Внутриорганизационные сети охватывают широкую гамму работ на дому и работ с использованием средств телесвязи, а также работ с применением банков знаний или сетей знаний. Их общим признаком является объединение в единую сеть отдельных сотрудников с помощью современных информационных и коммуникационных технологий. Пионерами в этой части виртуальной организации труда являются корпорации IBM, Siemens, а также крупные консультационные предприятия и банки.

В настоящее время уже работает множество межорганизационных динамичных сетей, которые выходят за границы одного предприятия:

1. Временная модульная сеть объединяет системных партнеров с явно выраженной ориентацией на ключевые компетенции. Для такой сети характерны низкая заменяемость партнеров, ограниченность сроков существования, асимметричная зависимость партнеров по сети. Кооперация компаний Merсedes и Swatch (Smart Car) показывает, каким образом системным партнерам удается распределять риски по инвестициям и добиваться намеченных результатов.

2. Сеть для выполнения отдельных заказов рассчитана на мобилизацию ориентированных на проект высококлассных ресурсов. Предусмотрена заменяемость партнеров, сроки заказов строго ограничены, зависимость партнеров по сети симметрична. В земле Баден-Вюртемберг консультационное агентство ABAG по переработке отходов организует по заказу решение соответствующих задач. Работа сети свидетельствует, что силами малочисленного постоянного коллектива можно добиться эффективного выполнения заказов даже в государственном секторе. В Германии работает еще несколько аналогичных виртуальных образований.

3. Целевые сетевые объединения в сфере воздушных и автомобильных перевозок, страхования, а также в химической промышленности показывают, каким образом с помощью виртуальной кооперации могут быть предложены рынку «умные» решения. Гибкие сети позволяют оптимизировать услуги клиентам. Кооперация в таких сетях, отличающихся высокой степенью открытости и симметричной зависимостью партнеров, рассчитана на предложение общих решений.

4. Централизованно управляемая сеть практикуется, в частности, корпорацией Nintendo. Опыт подобного виртуального предприятия демонстрирует возможность выживания с помощью действующей в мировом масштабе сети с заменяемыми партнерами, которая ориентируется на собственные ключевые компетенции. Корпорация специализируется на координации и управлении производственными процессами. Классическим примером использования подобных виртуальных форм могут служить брокерские сети с асимметричной зависимостью партнеров, для которых характерны гибкость принятия решений (типа «производить или покупать») и односторонняя заменяемость партнеров.

5. Долгосрочные сетевые пулы служат для создания ориентированных на заказ виртуальных предприятий. Основой сотрудничества является доверие к партнерам и общие ценностные ориентиры. Для подобных пулов свойственна симметричная зависимость сетевых партнеров. Примером предприятия этого типа может служить немецкая региональная организация Euregio. Подобное виртуальное образование наибольший интерес представляет для мелких и средних предприятий, которые благодаря такой кооперации обеспечивают возможность получать заказы и снижать издержки.

6. Междисциплинарные сети знаний являются объединением носителей «ноу-хау» (отдельных лиц или организаций). Характеризуются централизованным управлением, выходящим за рамки выполнения отдельных заказов, симметричной зависимостью партнеров. Создание подобной сети знаний и последовательная ориентация на производственные «ноу-хау» позволили тайваньской высокотехнологичной корпорации Startek добиться мирового признания.

7. Сети для крупных проектов являются открытыми организациями, нацеленными на рациональное объединение ресурсов. Для привлечения ключевых компетенций и финансов на мировом рынке ими широко используется система Интернет.

8. Специальные сети ориентируются на выполнение отдельных заказов с цифровой передачей данных. Используются услуги системы Интернет. С помощью таких сетей к участию привлекаются всемирно известные высококлассные партнеры.

Характерные признаки виртуальных форм производства благ

Для функционирования временного сетевого объединения, выходящего за границы отдельной фирмы, жизненно необходимо последовательное и эффективное использование современных информационных и коммуникационных технологий. Электронные торги товарами и услугами (электронный бизнес) базируются на эксплуатации системы Интернет как всемирно принятой коммуникационной платформы. Без внутренней сети немыслимы и гибкие внутрифирменные формы разделения труда на базе трансфера знаний.

Отличительным признаком гибкой формы сотрудничества за рамками одного предприятия является также динамичная увязка и объединение компетенций партнеров. Практика показывает, что каждый участник сети располагает конкурентоспособными ключевыми компетенциями, которые позволяют создать «лучшую в своем роде организацию». Для производства в соответствии с заказом товаров и услуг привлекаются лучшие внутренние и внешние ресурсы, которые имеются у партнеров или арендуются у третьей стороны.

Объединение ресурсов при создании виртуальных организаций характеризуется территориальной независимостью, иначе говоря, формирование ресурсных пулов и решение задач по принципу разделения труда происходят невзирая на региональные границы. Сотрудничество часто носит временный характер или организуется на определенный срок. Преимущества виртуальных сетей в таком случае очевидны: расширение действующего ресурсного потенциала идет без утраты гибкости; внутренняя координация осуществляется с помощью информационной технологии, подкрепленной культурой взаимного доверия; возможно параллельное управление самыми разнообразными процессами производства благ. Виртуальное предприятие делает больше из того немногого, чем располагает, так как оно вместо капиталовложений в машины и оборудование может использовать сети носителей компетенций.

Такие испытанные формы сотрудничества, как стратегические альянсы или совместные предприятия, лишь в ограниченной степени могут приспособиться к динамике современного рынка. Быстро меняющаяся ситуация ограничивает использование форм кооперации на зафиксированных в договорах условиях. Виртуальные сети позволяют преодолеть этот недостаток за счет своей открытости и гибкости. Высокие трансакционные издержки, которые свойственны подобным «рыхлым» сетевым формированиям, могут с лихвой компенсироваться благодаря возможностям, предоставляемым информационно-коммуникационными технологиями, тем более что в дальнейшем коммуникационные издержки будут непременно снижаться.

Растущая виртуализация ведет и к изменению традиционных представлений о границах отраслей. Роли отдельных участников рынка надо определять заново. Возникают нетрадиционные инновационные пакеты товаров и услуг. Все это требует нового определения правил рыночной игры.

Формирование виртуальной сети сулит выгоду как клиенту, так и сетевым партнерам. Клиент обретает в одном лице исполнителя своего заказа и благодаря оптимизации системы производства благ извлекает максимальную пользу. Сетевые партнеры получают возможность ввести в дело свои ключевые компетенции и участвовать в выполнении самых разнообразных заказов, которые поодиночке они не могли бы реализовать. Таким образом, причиной и целью создания виртуальных партнерств выступает взаимная выгода.

Первым импульсом к образованию виртуального предприятия является поступление рыночного заказа, для выполнения которого формируется виртуальная сеть из партнеров по производству товаров и услуг. Все участники исходя из своих ключевых компетенций предоставляют в распоряжение новой организации необходимые ресурсы (кадры, сырье, управленческие структуры, финансовые средства и пр.) и способности («ноу-хау», специальные знания).

Информационные и коммуникационные услуги оптимизируются в соответствии с новыми требованиями посредством сети электронно-технических средств, благодаря чему заказ клиента исполняется быстрее, лучше, дешевле, гибче. Для осуществления последующих заказов на базе уже действующего предпринимательского пула создаются новые виртуальные сетевые конфигурации.

Различия между традиционными и виртуальными организациями

Для демонстрации этих различий из множества традиционных видов предпринимательской кооперации, прочих форм межорганизационного и внутриорганизационного сотрудничества и, наконец, просто связей предприятий между собой выбраны те, которые близки по структуре и функциям к виртуальным организациям. В табл. 3.1 приведены результаты сопоставления традиционных и виртуальных организаций.

Таблица 3.1.

Различия между традиционными и виртуальными организациями

Форма кооперационной связи

Основная цель

Типичные признаки

Отличия от виртуальной организации

Групповая или проектная организация

Отдельные проекты с целью решения сложных и рисковых задач

• Временная организационная структура
• Сотрудничество различных подразделений и иерархических уровней

• Ограничение определенными областями задач, диктуемых отраслевой или рыночной обстановкой

Отсутствие стратегической управленческой концепции

Внутрифирменное организационное образование

Псевдосамостоя-тельные структуры для повышения эффективности

• Псевдосамостоя-тельные единицы
• Самоорганизация
• Внутрифирменное предпринимательство

• Временной кооперационной сетью не является

• Компетенции с третьей стороной не увязываются

«Кэйрэцу»

Сплочение торгового, нескольких промышленных предприятий и одного крупного банка (или страховой компании)

• Объединение базируется на культурных связях
• Теснейшие контакты с политиками и администрацией
• Использование синергического эффекта для завоевания рынка

• Кооперация на неопределенный срок

• Низкая гибкость при смене партнеров

• Сложные финансовые связи (перекрестный холдинг)

Стратегический альянс или совместное предприятие

Хозяйственное сотрудничество для получения преимуществ во времени, издержках, «ноу-хау»

• Долгосрочное сотрудничество со взаимным участием
• Использование общего процесса производства благ

• Долгосрочная кооперация с немногими партнерами
• Как правило, взаимное участие в капитале
• Обычно жесткие, прочные договорные связи

Отдача работ на сторону

Вычленение и передача своеобразных задач третьей стороне

• Концентрация на собственных компетенциях
• Договорные, а не культурные связи
• Отдельные фазы производства благ

• Классический подход «производить или покупать»
• Договорные связи обычно с одним партнером
• Перемещение частей производства за пределы предприятия

Многонациональное предприятие

Международная, иногда глобальная деятельность предприятий для извлечения выгоды от расширения масштабов производства или ассортимента продукции

• Правовое соглашение между предприятиями
• Общая хозяйственная политика

• Правовая единица на длительный срок
• Стабильность состава партнеров
• Слабая рыночная подвижность

Проблемы и условия создания виртуальных организаций

Прежде чем воплотить идею виртуализации, в качестве первого шага рекомендуется исследовать возможности отрасли (или рынка) для работы виртуальной организации. Предметом анализа должны стать степень глобализации отрасли, сроки, размеры издержек, возможность гибкого поведения, уровень качества продукции и инновационный потенциал. Чем яснее выражены критерии по результатам анализа, тем больше отрасль пригодна для виртуализации производства благ.

После принятия принципиального решения о создании виртуальной организации необходимо получить ответы на ряд вопросов. На первом месте стоят потребности в дополнительных ресурсах и способностях.

Чтобы определить их, необходимо проанализировать структуру производства товаров и услуг от основания предприятия до его современного состояния, а также оценить роль собственных компетенций на каждом этапе производственного процесса. Для принятия окончательного решения важно установить необходимость сотрудничества с партнерами с целью достижения максимального синергического эффекта в рамках новой сети.

Дилемма «сеть – партнеры» предполагает определение характера партнерства (отдельные лица, группы лиц, предприятия, корпорации), географических границ выбора партнеров, требований к ним, перечня функций, которые они должны выполнять в структуре виртуальной организации. Важно выяснить, в какой мере новая сеть повлияет на прежние границы предприятия.

Что касается архитектуры сети, то речь идет о форме, которая позволила бы наилучшим образом достичь целей производства благ в новых условиях. Это может быть партнерский пул или открытое партнерство, созданное для выполнения специальных заказов. Оценка возможностей действующей коммуникационно-технологической инфраструктуры выдвигает вопрос о дополнительных капиталовложениях и рисках, связанных с созданием виртуальной сети.

Партнерские отношения могут строиться по-разному. Возможно их частичное регулирование на договорной основе, многие же моменты могут исключать формальный подход, и дилемма «доверие – договор» отпадает сама собой. Предприятие должно определить, как хорошо оно знает партнеров, в какой мере бизнес требует личных контактов, готово ли оно отказаться от властных прерогатив. Также весьма важно уяснить степень зависимости партнеров и ее воздействие на работу будущего предприятия.

Управление сетью должно базироваться на собственных представлениях о виртуальном предприятии. Оно может ориентироваться на централизованную систему или автономное самоуправление партнеров. Важно определить и собственную роль в рамках создаваемого виртуального партнерства. Сильное влияние на управление сформированной сетью могут оказывать глобальные сети данных.

Цели сети формулируются на основе побудительных мотивов самой виртуализации. Это может быть экономия времени или издержек, увеличение гибкости, потребность в интернационализации бизнеса, повышение инновационной активности и т.п. Общие соображения должны стать базой для постановки конкретных целей в рамках создаваемого виртуального партнерства.

Сроки существования виртуальной организации зависят, в частности, от времени, необходимого на ее создание. Продолжительность работы виртуальной сети непосредственно определяется поставленными перед ней целями. Поэтому партнерство может быть длительным или краткосрочным. На сроки функционирования влияют также размеры заказов.

Создание и работа виртуальных организаций требует решения не только производственных вопросов. Хотя успех пионерных виртуальных организаций очевиден, а шансы на успех формируемых виртуальных сетей вполне реальны, в более широком контексте остается открытым ряд вопросов. Они касаются философских, психологических, социальных, правовых, общехозяйственных и некоторых других аспектов развития общества. Социальные последствия растущей виртуализации вполне представляемы уже сейчас. Вполне возможно, что на смену классической модели индустриального общества придет не информационное, а общество, не знающее границ.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Корпорация – особая форма организации предпринимательской деятельности, регламентируемая специальным законодательством, закрепляющим отделение ответственности корпорации от ответственности акционеров, то есть представляющим корпорации статус и права самостоятельного юридического лица. Входя в состав акционеров, собственники капитала создают самостоятельную организацию, юридически владеющую имуществом, являющуюся собственником, организующую управление и контроль, заключающую договоры, привлекающую инвестиции и т.д. в интересах максимальной реализации потенциальных преимуществ корпоративного управления.

Современное развитие корпораций обусловлено макросредой, в которой они, как и любой хозяйствующий субъект, осуществляют свою деятельность. Макросреда представляет собой совокупность экономической, правовой, природной, социально-культурной, политической и других сред.

При этом особое значение для деятельности корпораций имеет экономическая среда. Применительно к деятельно отечественных корпораций эта среда имеет особенности, связанные как со спецификой отечественного законодательства, так и с относительно короткой новейшей историей предпринимательства в России. Основными параметрами экономической среды являются:

динамика валового внутреннего продукта (ВВП) страны;

динамика валютного курса;

уровень спроса на производимую продукцию;

динамика фондовых индексов;

уровень ставок банковского кредитования;

налоговое окружение;

динамика и структура зарубежных инвестиций в экономику страны.

Для упрощения анализа процесса функционирования корпораций природная, социально-культурная и политические среды, составляющие макросреду их деятельности, корпоративно включаются в так называемую корпоративную среду, в которую вовлекаются тем или иным способом различные субъекты общества и категории людей, а именно: потребители, служащие корпорации, местное население и общество в целом.

Специфика корпоративного управления состоит в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга взаимодействующих хозяйствующих субъектов, каждый из которых имеет собственные функции. Так центральная (управляющая) компания выполняет функции управления - планирование производства, мотивация, контроль, определение стратегии, сбор информации о функционировании предприятий, взаимодействие с фискальными органами, распределение прибыли, а хозяйствующие субъекты, входящие в состав корпорации, выполняют функции производства в рамках, отведенных производственным планом, составленным в соответствии со стратегией функционирования корпорации.

Естественным механизмом контроля эффективности деятельности той или иной корпорации является внешний контроль - фондовый рынок, который путем слияний (поглощений), захвата и выкупа акций компаний позволяет инвесторам фактически взять под свой контроль активы корпораций, способных приносить гораздо большую прибыль при условии смены управленческого состава. Способность рынка осуществлять функции контроля связана во многом с существованием строгих законодательных норм, обязывающих корпорации публиковать сведения о своем финансовом положении, что является источником исчерпывающей финансовой информации, способствующей проведению целенаправленного мониторинга и оценки деятельности корпораций.

В случае отсутствия сильного внешнего контроля, что в настоящее время свойственно России, его недостаток должен компенсироваться механизмом внутреннего контроля, основой которого является Совет директоров корпорации. Однако имеются сложности с оценкой деятельности самого Совета директоров, которые заключаются в том, что эффективность его работы сильно зависит от того, кому принадлежат права собственности или кто контролирует их.

Как и любому виду деятельности, корпоративной деятельности присуще принятие решений, являющихся основным инструментом воздействия руководства корпорации на управляемые объекты.

Управленческие решения, принимаемые органами управления корпорации, выполняют, как правило, три функции:

направляющую (целеполагание, выбор и обоснование стратегических направлений развития, а также крупномасштабных структурных изменений);

организующую (координация действий отдельных частей и элементов управляемой системы);

мотивирующую (согласование различных интересов, трансформация их в общий вектор, позволяющее сориентировать коллективные интересы и действия на достижение стратегических целей).

Объектами принятия управленческих решений в корпорации являются следующие виды деятельности:

техническое развитие;

организация основного и вспомогательного производства;

маркетинговая деятельность;

экономическое развитие;

финансово-инвестиционное развитие;

организация заработной платы и премирования;

социальное развитие;

управление;

бухгалтерская деятельность;

кадровое обеспечение;

прочие виды деятельности.

В интересах эффективного выполнения принятых решений должно быть учтено: повышение уровня мотивации исполнителей принятого решения; маневр кадрами, ресурсами и создание оперативных резервов для решения непредвиденных проблем; контроль.

В мировой практике выделяют три основных модели управления деятельностью корпораций: англо-американскую, японскую и немецкую, отличающиеся по таким признакам, как:

ключевые участники и учредители корпорации;

структура владения акциями в конкретной модели;

состав Совета директоров (или советов – в немецкой модели);

законодательные рамки;

требования к раскрытию информации для корпораций, включенных в листинг;

корпоративные действия, требующие одобрения акционеров;

механизм взаимодействия между ключевыми участниками.

Результатом современного развития мировой экономики явилось возникновение транснациональных корпораций - гигантских финансово-промышленных объединений, национальных или интернациональных по капиталу, построенных по принципу централизованного планирования и управления в мировом масштабе, участвующих в международном разделении труда и использующих преимущества от интернационализации хозяйственной жизни для расширения позиций на мировом рынке и максимизации прибыли.

В рамках транснациональных корпораций осуществляется переток значительной части ресурсов. Их власть и влияние на интеграционные процессы обусловливается концентрацией контроля над такими стратегически важными сферами, как финансы, рабочая сила, технологии, поставки сырья и компонентов, услуги и сбыт. Поэтому транснациональные корпорации стали основным субъектом процесса глобализации экономики.

Транснациональные корпорации, появившиеся в России, ориентированы, прежде всего, на интеграцию различных предприятий и компаний стран СНГ в соответствии с «Соглашением о создании и развитии производственных, коммерческих, кредитно-финансовых, страховых и смешанных транснациональных объединений».

В мировой экономике в последние годы высокую динамичность приобрели процессы слияния (поглощения) и распада корпораций.

Слияние (поглощение) корпораций обычно осуществляется в виде одного из процессов:

объединение, - соединение корпораций в единую экономическую единицу в результате слияния или вследствие приобретения контроля одной корпорации над нетто-активами и производственной деятельностью другой;

покупка (приобретение) - когда одна из корпораций, называемая покупателем, получает контроль над нетто-активами и производственной деятельностью другой корпорации, покупаемой в обмен на передачу активов, принятие обязательств или выпуск акций;

слияние (объединение) долей капитала, при котором акционеры объединенных корпораций осуществляют контроль над всеми или почти всеми общими нетто-активами и производственной деятельностью для совместного разделения риска и получаемой прибыли объединенных корпораций так, что ни одна из сторон не может быть определена как приобретающая.

Поскольку процессы слияния (поглощения) существенно изменяют распределение корпораций на рынках продукции, то с целью предотвращения возможной монополизации, в этих процессах участвует государство, которое особенно внимательно следит за сделками в финансовой сфере, как наиболее важной с точки зрения обеспечения устойчивости национальной экономики.

В определенных случаях действия государства на процессы слияния (поглощения) компаний, например для поддержания эффективного уровня конкуренции, могут стать причиной разукрупнения компаний.

Реалии развития мировой экономики показывают, что в будущем корпорации останутся лишь торговыми марками, крышей, объединяющей в виртуальные коллективы тысячи внештатных специалистов, постоянно передвигающихся как по странам, так и по просторам глобальной телекоммуникационной системы.

Последствия возникновения «виртуальных» корпораций, не имеющих границ, приведут к масштабным изменениям в мировой экономике, законодательной и нормативной базе функционирования корпораций, затронут все регионы мира и все слои общества.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. Арсеньев В. Трубный глас российской экономики. КоммерсантЪ-Деньги №29, 1998.

  2. Бандурин А.В. Зинатулин Л.Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России. М., Буквица, 1999.

  3. Бандурин А.В., Басалай С.И., Ли И.А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. М., «ТДДС Столица-8», 1999.

  4. Бандурин В.В., Беленький Л.П., Блинов В.В. Корпоративное управление в условиях рынка. М., Издательство Минобороны РФ, 1996.

  5. Бандурин В.В., Касаткин В.В., Торопов С.В. Проблемы реформирования системы управления государственной собственностью. М., Полиграфресурсы, 2000.

  6. Бандурин В.В., Рачич Б. Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. М., Издательско-полиграфический центр «Буквица», 1999.

  7. Большой коммерческий словарь. М., Инфра-М., 1996.

  8. Васильчук Е. СНГ ориентируется на новую модель сотрудничества. Финансовые известия №72, 1997.

  9. Ведомости №1 от 10.01.2000г.

  10. Гражданский кодекс Российской Федерации ч. 1, М., Проспект, 1997.

  11. Иванов И. Управление под присягой. Известия от 29.11.2000г.

  12. Иностранные инвесторы разочарованы. Независимая газета от 6.12.2000.

  13. Интерфакс от 1.03.2000г.

  14. Интерфакс от 21.03.2000г.

  15. Интерфакс от 16.10.2000г.

  16. Интерфакс-АИФ №24, 1998.

  17. Кириллов Д., Перфилов М. «Газпром» хочет стать вертикально интегрированным. Финансовые известия №43, 1998.

  18. Литвинов А. Новые правила для иностранных акционеров. независимая газета от 24.10.2000г.

  19. Материалы Международной конференции «Развитие корпоративных форм хозяйствования в России» (3-5 ноября 1997г., г. Москва).

  20. НГ-Политэкономия №14, 1998, №13 1999.

  21. Независимое военное обозрение от 13.04.2000г.

  22. Общий и специальный менеджмент. Под редакцией Гапоненко А.Л. и Панкрухина А.П., Издательство РАТС, 2000.

  23. Райсберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.

  24. Русский телеграф от 21.08.1998г.

  25. Рыночная экономика. Словарь под редакцией Кипермана Г.Я. М., Издательство «Республика», 1993.

  26. Сергеев П.В. Мировое хозяйство и международные отношения на современном этапе. М., Новый Юрист, 1998.

  27. Смирнова М. Сделка века в конце тысячелетия. Независимая газета от 11.01.2000г.

  28. Толковый словарь рыночной экономики. М., Глория, 1993.

  29. Управление государственной собственностью. Под редакцией Кошкина В.И. и Шупыро В.М. М., Инфра-М., 1997.

  30. Федеральный закон от 30.11.1995г. №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах».

  31. Федин И. Старый свет скупает Америку. Коммерсантъ от 29.11.2000г.

  32. Чуб Б.А., Курчаков Р.С. Корпоративное управление. Казань, Издательство «ДЛС», 2000.

  33. Шимаи М. Роль и влияние транснациональных корпораций в глобальных сдвигах в конце XX столетия. Проблемы теории и практики управления №3, 1999.

Приложения

Приложение 1

Классификация корпораций, действующих в России

Признак классификации

Виды корпораций

По широте географического охвата

ТРАНСНАЦИОНАЛЬНАЯ:

1) корпорация, осуществляющая основную часть своих операций за пределами страны, в которой она зарегистрирована, чаще всего в нескольких странах, где имеет сеть отделений, филиалов, предприятий;

2) по выработанному в ООН определению – корпорация, не зависимая от страны ее происхождения и формы собственности в ней (частная, государственная или смешанная), имеющая отделения в двух или более странах, которые функционируют в соответствии с системой принятия решений, позволяющей проводить согласованную политику и общую стратегию.

К такому типу корпораций можно отнести корпорации «Ford motors», «General motors» и многие другие.

МЕЖГОСУДАРСТВЕННАЯ:

1) корпорация, получившая право осуществления деятельности на территории другой страны путем заключения соглашения между государственными органами страны ее регистрации и другой страны;

2) в случае создания международной финансово-промышленной группы на основе межправительственного соглашения ей присваивается статус межгосударственной (международной) финансово-промышленной группы.

Особенности создания, деятельности и ликвидации межгосударственной финансово-промышленной группы устанавливаются указанными соглашениями. Для участников межгосударственной финансово-промышленной группы национальный режим устанавливается межправительственными соглашениями на основе взаимности. К такому типу корпораций можно отнести межгосударственную корпорацию «Вымпел», межгосударственную телерадиокомпанию «Мир».

государственная – корпорация осуществляющая свою деятельность в масштабах всей страны, в которой она зарегистрирована. В России к этому типу относятся, например, РАО «ЕЭС России», ОАО «Газпром», ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» и др. В США к этому типу можно отнести корпорацию «Sears Roebuck» и др.

отраслевая – корпорация, сфера деятельности которой находится в рамках одной отрасли национальной экономики, узкодиверсифицированная корпорация. К таким можно отнести ОАО «Северсталь», ОАО «АвтоВАЗ» и др.

региональная – корпорация, в состав которой входят предприятия, зарегистрированные на территории одного региона. Например, ФПГ «Сибирь», ОАО «Алмазы России – Саха» ОАО «Мосэнерго» и др.

предприятие – корпорация, представляющая собой самостоятельное предприятие, не являющаяся объединением нескольких юридических лиц. Например, ОАО «Волжский трубный завод», ОАО «Москабельмет» и др.

По типу объединения капитала

Ассоциация – добровольное объединение физических и (или) юридических лиц с целью взаимного сотрудничества при сохранении самостоятельности и независимости входящих в объединение членов.

КАРТЕЛЬ – Соглашение между предприятиями одной и той же отрасли о ценах рынка сбыта, объемах производства и обмене патентами при сохранении ими юридической и экономической самостоятельности.

КОНГЛОМЕРАТ – одна из форм союза, объединения разнопрофильных фирм, оперирующих на разных секторах рынка. В условиях конгломерата сохраняется высокая степень самостоятельности входящих в него фирм и децентрализация управления.

Консорциум – временное объединение компаний, банков и других организаций на основе общего соглашения для осуществления капиталоемкого проекта или совместного размещения займа (несет солидарную ответственность перед заказчиками).

Концерн – крупное объединение предприятий, связанных общностью интересов, договорами, капиталом, участием в совместной деятельности (часто такая группа объединяется вокруг холдинга, держащего акции этих компаний).

Синдикат – объединение предприятий, выпускающих однородную продукцию, в целях организации ее коллективного сбыта через единую торговую сеть.

ТРЕСТ – объединение предприятий, фирм, в котором его участники, вошедшие в состав треста, теряют свою производственно-торговую самостоятельность, руководствуются в этих областях своей деятельности решениями управляющего центра. В России наиболее распространены строительные тресты.

Финансово-Промышленная Группа:

1) зарегистрированная в установленном порядке в соответствующих органах группа юридически независимых предприятий, финансовых и инвестиционных институтов, объединивших свои материальные ресурсы и капиталы для достижения общей экономической цели. Центральной (головной) компанией в ФПГ может быть как специализированная организация – "управляющая компания", так и входящее в группу производственное предприятие или объединение, банк, финансовая или страховая компания;

2) совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании ФПГ в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

Холдинг – акционерная компания, владеющая контрольными пакетами акций и управляющая или контролирующая деятельность других компаний, предприятий с целью осуществления контроля над их операциями. Холдинговая компания может не владеть собственным производственным потенциалом и не заниматься производственной деятельностью.

По целям создания

некоммерческие – корпорации, не рассчитанные на получение прибыли. Это обычно правительственные, городские, муниципальные, политические объединения, а также благотворительные, религиозные, просветительные и другие подобные институты.

коммерческие – созданные для извлечения прибыли в ходе осуществления деятельности.

Приложение 2

Финансовые показатели деятельности корпораций

Таблица 1

Капитализация российских компаний на 21.01.2000г.

Название эмитента

Рыночная капитализация, млн. руб.

Изменение (RUR), %

Рыночная капитализация, млн. USD

Изменение (USD), %

1

2

3

4

5

"ЛУКОЙЛ "Нефтяная компания"

271609,943

-2,94

9526,831

-2,98

"Газпром"

206125,277

-1,77

7229,929

-1,80

"Сургутнефтегаз"

204541,800

-2,98

7174,388

-3,02

"ЕЭС России" РАО

177916,004

-3,34

6240,477

-3,38

"Сургутнефтегаз нефтян. Комп."

77548,167

-0,59

2720,034

-0,63

"Сибнефть"

60143,386

-6,18

2109,554

-6,21

"Ростелеком"

49514,916

-0,26

1736,756

-0,30

"Мосэнерго"

40473,600

-4,87

1419,628

-4,90

"Татнефть"

40114,053

-5,65

1407,017

-5,69

"Норильский никель"

35574,479

-8,27

1247,789

-8,30

"Сбербанк России"

19084,558

-6,59

669,399

-6,62

"Московская ГТС"

17922,953

-23,15

628,655

-23,17

"Иркутскэнерго"

14853,373

-4,40

520,988

-4,43

"Балтика" (пивовар. компания)

10691,145

0,04

374,996

0,00

"Петербургская телеф. сеть"

8591,941

-28,09

301,366

-28,12

"Аэрофлот"

6042,863

-1,07

211,956

-1,10

"ГАЗ"

5563,179

-1,29

195,131

-1,32

"Уралсвязьинформ"

4616,799

-12,69

161,936

-12,72

"Северсталь"

4352,898

0,03

152,680

0,00

"Связьинформ" Челябин. обл.

4117,199

-12,60

144,412

-12,63

"Славнефть-Мегионнефтегаз"

3880,608

-8,01

136,114

-8,04

"Кубаньэлектросвязь"

3723,364

-14,58

130,599

-14,61

"Связьинформ" Нижегород. обл.

3284,883

3,68

115,219

3,64

"Роснефть-Пурнефтегаз"

3279,925

-

115,045

-

"Нижнекамскнефтехим"

2985,915

0,03

104,732

0,00

"Самараэнерго"

2882,639

-3,77

101,110

-3,81

"Ленэнерго"

2766,918

0,03

97,051

-0,01

"Электросвязь" Москов. обл.

2546,365

-26,81

89,315

-26,84

"Башкирэнерго"

2531,597

-2,59

88,797

-2,63

"Связьинформ" Самарской обл.

2383,862

15,88

83,615

15,84

"Башинформсвязь"

2253,911

-16,52

79,057

-16,55

"КамАЗ"

2180,366

0,03

76,477

-0,00

"Кузбассэнерго"

2026,406

-4,01

71,077

-4,04

"Уралкалий" (пр-во мин.уд.)

1502,255

0,00

52,692

-0,04

"ГУМ" ТД

1500,480

0,02

52,630

-0,01

"Электросвязь" Ростовск. обл.

1477,451

-1,88

51,822

-1,91

"Ростовэнерго"

1420,459

-0,88

49,823

-0,92

"Энергия" Ракетно-косм.корпор.

1417,667

0,04

49,725

0,00

"АвтоВАЗ"

1328,077

0,03

46,583

-0,00

"Нижнекамскшина"

1308,233

0,04

45,887

0,00

"Хантымансийскокртелеком"

1188,258

-12,03

41,679

-12,06

"Челябэнерго"

1176,211

-37,50

41,256

-37,52

"Невинномысский Азот"

1101,287

0,04

38,628

0,00

"Красный Октябрь" (конд.ф-ка)

917,162

0,03

32,170

0,00

"Свердловэнерго"

907,994

-0,58

31,848

-0,61

"Саратовэнерго"

885,453

-

31,058

-

"Тулэнерго"

858,543

-40,15

30,114

-40,17

"Тюменьтелеком"

828,037

-0,58

29,044

-0,62

"Кубаньэнерго"

748,908

-1,33

26,268

-1,36

"Электросвязь" Иркутской обл.

745,629

-25,51

26,153

-25,54

"Электросила"

708,605

0,03

24,855

-0,00

"Красноярскэнерго"

688,009

-0,60

24,132

-0,63

"Электросвязь" Красноярск. кр.

631,941

-0,20

22,166

-0,23

"Кировский з-д" (машиностр.)

625,878

0,02

21,953

-0,01

"Костромская ГРЭС"

617,954

-3,14

21,675

-3,17

"Уралтелеком"

616,829

-0,13

21,636

-0,17

"Новосибирскэнерго"

570,123

-7,15

19,997

-7,18

"Казаньоргсинтез"

559,830

0,04

19,636

0,00

"Ленинградский металлич. з-д"

528,551

0,04

18,539

0,00

"Алтайтелеком"

524,385

0,04

18,393

0,00

"Ульяновский автомобильн. з-д"

510,208

0,00

17,896

-0,04

"Электросвязь" Новосибир. обл.

506,075

0,30

17,751

0,26

"Петмол"

486,725

0,02

17,072

-0,01

"Колэнерго"

446,448

1,68

15,659

1,64

"Якутскэнерго"

411,157

0,22

14,422

0,19

"Ярославский шинный завод"

381,791

0,04

13,391

0,00

"Электросвязь" Кемеров. обл.

378,984

0,04

13,293

0,00

"Воронежсвязьинформ"

377,976

0,04

13,258

0,00

"Казанская ГТС"

308,561

0,04

10,823

0,01

"Азот"(г.Кемерово)

290,799

0,04

10,200

0,00

"Мордовэнерго"

277,110

0,00

9,720

-0,04

"Павловский автобус"

261,501

0,03

9,172

0,00

"Мурманэлектросвязь"

214,365

0,03

7,519

-0,01

"Белсвязь"

213,362

0,04

7,484

0,00

"Ангарская нефтехимич.компан."

200,205

-

7,022

-

"Мартелком"

193,432

0,04

6,785

0,01

"Тюменьавиатранс"

158,732

0,00

5,568

-0,04

"Удмурттелеком"

154,080

0,04

5,404

0,00

"Связьинформ" Респ. Мордовия

132,107

0,02

4,634

-0,01

"Электросвязь" Вологод. обл.

108,030

0,04

3,789

0,00

"Омскшина"

93,051

0,04

3,264

0,00

"ЗИЛ"

59,451

0,03

2,085

-0,00

"Воронежшина"

55,250

0,03

1,938

-0,00

Таблица 2

Рейтинг крупнейших компаний России по объему реализации продукции

Компания

Объем реализации (млн. руб.)**

1

РАО "ЕЭС России"*

218802,1

2

ОАО "Газпром"*

171295

3

Нефтяная компания "ЛУКойл"*

81660

4

Башкирская топливная компания*

33081,8

5

Сибирско-Дальневосточная нефтяная компания ("Сиданко")******

31361,8

6

Нефтяная компания "Сургутнефтегаз"*

30568

7

АвтоВАЗ

26255,2

8

РАО "Норильский никель"*

25107,1

9

Нефтяная компания "ЮКОС"*

24274,4

10

Нефтяная компания "Сибнефть"*

20390,9

11

Тюменская нефтяная компания*

17158,9

12

"Северсталь" (Череповецкий металлургический комбинат)

16967,3

13

"Татнефть"

16938,2

14

"Алроса" ("Алмазы России – Саха")

16790,9

15

Нефтегазовая компания "Славнефть"*

16717,5

16

Нефтяная компания "Роснефть"*

14960,2

17

ГАЗ

14555,9

18

Магнитогорский металлургический комбинат

12865,8

19

Новолипецкий металлургический комбинат

11034,8

20

Оренбургская нефтяная компания ("Онако")*

7428

21

Концерн "Кузбассразрезуголь"

6149,9

22

"Татэнерго"

5755,7

23

"Иркутскэнерго"

5661,1

24

"Нижнекамскнефтехим"

5659,6

25

Красноярский алюминиевый завод

5328,7

26

Западно-Сибирский металлургический комбинат

5088,8

27

Центральная топливная компания*

4664,3

28

Сибирско-Уральская алюминиевая компания (СУАЛ)*

4586,7

29

Нефтяная компания "КомиТЭК"*

4436,5

30

Нижнетагильский металлургический комбинат

4373,1

31

Челябинский металлургический комбинат ("Мечел")

4311,4

32

ТВЭЛ*

4249,7

33

"Носта" (Орско-Халиловский металлургический комбинат)

4022,9

34

Братский алюминиевый завод

4005,3

35

Оскольский электрометаллургический комбинат

3948,8

36

УАЗ

3619,3

37

Кузнецкий металлургический комбинат

3474,9

38

Восточная нефтяная компания*

3404,6

39

"Новосибирскэнерго"

3397,7

40

"Нижнекамскшина"

3279,8

41

"Акрон"*

3197,1

42

"Уралкалий"

3113,1

43

"Воркутауголь"

3048,2

44

Богословский алюминиевый завод

3006,9

45

Михайловский ГОК

2997,8

46

"Якутуголь"

2990,5

47

Лебединский ГОК

2980,6

48

Качканарский ГОК

2969,6

49

Красноярская угольная компания

2634,8

50

"Аммофос"

2618,1

Примечания:

* Компании-холдинги, консолидированные данные по всем предприятиям холдинга

** Объем реализации -- выручка (валовой доход) от реализации продукции, работ, услуг (строка 010 отчета о финансовых результатах предприятия)

*** Объем реализации в долларах пересчитан по среднему за 1998 год курсу доллара – 9,79 руб./долл.

**** Отношение прибыли после налогообложения к объему реализации за 1998 г.

***** Отношение объема реализации к количеству работающих за 1998 г.

****** Холдинг "Сиданко" не предоставлял о себе официальных консолидированных данных, сделана оценка на основе данных, опубликованных в СМИ

Источник: /Expert/200-99/tabs/sp1-1.htm

Таблица 3

Список крупнейших мировых компаний

(50 крупнейших мировых компаний по объему дохода за 1998г.)

Компания

Доходы, млн. долл.

Страна

Отрасль

1

General Motors

161,315.0

США

Автомобили и запасные части

2

DaimlerChrysler

154,615.0

Германия

Автомобили и запасные части

3

Ford Motor

144,416.0

США

Автомобили и запасные части

4

Wal-Mart Stores

139,208.0

США

Супермаркеты

5

Mitsui

109,372.9

Япония

Торговля

6

Itochu

108,749.1

Япония

Торговля

7

Mitsubishi

107,184.4

Япония

Торговля

8

Exxon

100,697.0

США

Переработка нефти

9

General Electric

100,469.0

США

Электроника, электрооборудование

10

Toyota Motor

99,740.1

Япония

Автомобили и запасные части

11

Royal Dutch/Shell Group

93,692.0

Голландия / Великобритания

Переработка нефти

12

Marubeni

93,568.6

Япония

Торговля

13

Sumitomo

89,020.7

Япония

Торговля

14

Intl. Business Machines

81,667.0

США

Компьютеры, оргтехника

15

AXA

78,729.3

Франция

Страхование

16

Citigroup

76,431.0

США

Финансовые услуги

17

Volkswagen

76,306.6

Германия

Автомобили и запасные части

18

Nippon Telegraph & Telephone

76,118.7

Япония

Телекоммуникации

19

BP Amoco

68,304.0

Великобритания

Переработка нефти

20

Nissho Iwai

67,741.7

Япония

Торговля

21

Nippon Life Insurance

66,299.6

Япония

Страхование

22

Siemens

66,037.8

Германия

Электроника, электрооборудование

23

Allianz

64,874.7

Германия

Страхование

24

Hitachi

62,409.9

Япония

Электроника, электрооборудование

25

U.S. Postal Service

60,072.0

США

Почта, доставка, упаковка

26

Matsushita Electric Industrial

59,771.4

Япония

Электроника, электрооборудование

27

Philip Morris

57,813.0

США

Табак

28

Ing Group

56,468.7

Голландия

Страхование

29

Boeing

56,154.0

США

Авиакосмос

30

AT&T

53,588.0

США

Телекоммуникации

31

Sony

53,156.7

Япония

Электроника, электрооборудование

32

Metro

52,126.4

Германия

Продуктовые магазины и аптеки

33

Nissan Motor

51,477.7

Япония

Автомобили и запасные части

34

Fiat

50,998.9

Италия

Автомобили и запасные части

35

Bank of America Corp.

50,777.0

США

Банковские операции и сбережения

36

Nestle

49,504.1

Швейцария

Продукты

37

Credit Suisse

49,143.3

Швейцария

Банковские операции и сбережения

38

Honda Motor

48,747.7

Япония

Автомобили и запасные части

39

Assicurazioni Generali

48,478.1

Италия

Страхование

40

Mobil

47,678.0

США

Переработка нефти

41

Hewlett-Packard

47,061.0

США

Компьютеры, оргтехника

42

Deutsche Bank

45,165.0

Германия

Банковские операции и сбережения

43

Unilever

44,908.0

Великобритания

Продукты

44

State Farm Insurance Cos.

44,620.9

США

Страхование

45

Dai-ichi Mutual Life Insurance

44,485.6

США

Страхование

46

Veba Group

43,407.5

Германия

Торговля

47

Hsbc Holdings

43,338.3

Великобритания

Банковские операции и сбережения

48

Toshiba

43,200.0

Япония

Электроника, электрооборудование

49

Renault

41,470.9

Франция

Автомобили и запасные части

50

Sears Roebuck

41,353.3

США

Супермаркеты

Источник: /fortune/global500/

Таблица 4

Структура доходов и компаний по отраслям экономики

Отрасль

Количество в группе

Суммарный доход, млн. долл.

Автомобили и запасные части

9

829 087,90

Торговля

7

619 044,90

Страхование

7

403 956,90

Электроника, электрооборудование

6

385 044,80

Переработка нефти

4

310 371,00

Банковские операции и сбережения

4

188 423,60

Супермаркеты

2

180 561,30

Телекоммуникации

2

129 706,70

Компьютеры, оргтехника

2

128 728,00

Продукты

2

94 412,10

Финансовые услуги

1

76 431,00

Почта, доставка, упаковка

1

60 072,00

Табак

1

57 813,00

Авиакосмос

1

56 154,00

Продуктовые магазины и аптеки

1

52 126,40

Рис. 1. Структура отраслей в Top-50 мировых компаний

Таблица 5

30 мировых компаний, имеющих максимальную капитализацию

Компания

Страна

Рыночная стоимость (млн. долл.)

1

Microsoft Corp

US

271854,4

2

General Electric

US

258871,3

3

Exxon Corp

US

172212,5

4

Royal Dutch/Shell

Nuk

164156,5

5

Merck & Co

US

154752,7

6

Pfizer Inc

US

148074,0

7

Intel Corp

US

144060,0

8

Coca-Cola Co

US

142164,3

9

Wal-Mart Stores

US

123062,0

10

Intl Business Machines Corp

US

121183,6

11

NTT

Jap

117652,1

12

Philip Morris Cos Inc

US

112436,5

13

Novartis Ag

Swi

108474,8

14

Johnson & Johnson

US

105241,9

15

Glaxo Wellcome

UK

105190,8

16

Bristol Myers Squibb

US

103325,4

17

AT&T Corp

US

102480,0

18

Roche

Swi

102006,9

19

Cisco Systems Inc

US

96587,1

20

Procter & Gamble Co

US

95126,9

21

Lucent Technologies Inc

US

90985,0

22

British Petroleum

UK

88618,7

23

Lilly (Eli) & Co

US

86246,5

24

MCI Worldcom Inc

US

86214,0

25

BT

UK

86134,4

26

Toyota Motor

Jap

85910,8

27

Deutsche Telekom

Ger

83724,1

28

Dell Computer Corp

US

83634,0

29

American International Group

US

82293,9

30

SBC Communications

US

81529,7

Источник: /ftsurveys/ft5_glob.htm

Таблица 6

Структура капитализации по отраслям промышленности

Отрасль

Количество

Общая

Средняя

Коммерческие банки

83

1478814,3

17 817,0

Телефонные компании

35

1471915

42 054,7

Фармацевтические компании

24

1150068,3

47 919,5

Офисное оборудование и программное обеспечение

29

973961,9

33 584,9

Страхование

32

728410,8

22 762,8

Нефтедобыча

12

719500,3

59 958,4

Пищевая промышленность

23

500208,1

21 748,2

Электричество и коммунальное хозяйство

33

465656,7

14 110,8

Косметика и парфюмерия

9

464758,7

51 639,9

Табак

14

457244,4

32 660,3

Электрооборудование

8

398710,1

49 838,8

Автомобили

12

365501,8

30 458,5

Электроника

13

350958,6

26 996,8

Розничная торговля

12

332787,6

27 732,3

Различная бытовая химия

10

244704

24 470,4

Средства связи

9

219840

24 426,7

Финансовые институты

10

212863,3

21 286,3

Бакалея

12

204367,1

17 030,6

Издательства

9

153999,4

17 111,0

Транспорт

12

150596,1

12 549,7

Средства массовой информации

9

146284,6

16 253,8

Фотография

7

138346,3

19 763,8

Нефтепродукты

8

134000,4

16 750,1

Диверсифицированные холдинги

5

126252,1

25 250,4

Финансовые услуги

4

115430,6

28 857,7

Специализированные магазины

8

108987,6

13 623,5

Авиакосмос, ВПК

5

96510,2

19 302,0

Страхование жизни

7

93063,3

13 294,8

Диверсифицированные промышленные компании

5

92908

18 581,6

Запасные части, оборудование

4

88129,6

22 032,4

Различные потребительские товары

4

76096

19 024,0

Добывающая и перерабатывающая промышленность

5

75081,7

15 016,3

Газодобывающая промышленность

4

58286,7

14 571,7

Развлечения

1

40862,1

40 862,1

Автозапчасти, шины и колеса

3

38276,7

12 758,9

Бумага и бумажные изделия

2

36777,6

18 388,8

Недвижимость

4

36167,9

9 042,0

Энергетическое оборудование

1

27648

27 648,0

Оптовые компании

3

24285,7

8 095,2

Текстильная промышленность

2

23768,6

11 884,3

Строительные материалы

2

20688

10 344,0

Химическая промышленность

1

12861,7

12 861,7

Тяжелое машиностроение и кораблестроение

1

11704,8

11 704,8

Полиграфическая промышленность

1

9887,9

9 887,9

Контейнеры и металлоизделия

1

8415,7

8 415,7

Продукты лесоводства

1

8395

8 395,0

Реклама

1

7637,3

7 637,3

Приложение 3

УТВЕРЖДЕН

Общим Собранием Учредителей компании "Укртатнафта" протокол №1 от 27 июля 1995 г.

УСТАВ
закрытого акционерного общества – транснациональная финансово-промышленная нефтяная компания «Укртатнафта»

Статья 1

ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1.1. Транснационациональная финансово-промышленная нефтяная компания "Укртатнафта", именуемая в дальнейшем Компания, создается в форме акционерного общества закрытого типа.

1.2. Компания создается в соответствии с указами Президента Украины № 704/94 от 29 ноября 1994 года, Президента Республики Татарстан № УП- 883 от 13 декабря 1994 года, "О создании транснациональной финансово-промышленной нефтяной Компании "Укртатнафта"" Договором о создании и деятельности Компании от 27 июля 1995 года.

1.3. Компания создается и действует как единый межгосударственный хозяйственный комплекс.

1.4. Учредителями Компании (акционерами) являются юридические лица:

Фонд государственного имущества Украины, г.Киев, именуемый в дальнейшем - Фонд;

Государственный комитет Республики Татарстан по управлению Государственным имуществом, именуемый в дальнейшем - Комитет;

Акционерное общество "Татнефтъ", именуемое в дальнейшем - АО "Татнефть";

Производственное объединение "Татнефтепром", именуемое в дальнейшем - Объединение;

Акционерное общество "Татнефтехиминвестхолдинг", именуемое в дальнейшем - Общество;

Акционерное общество "Сувар", именуемое в дальнейшем - АО "Сувар";

Совместное предприятие "Джой - Татнефтепром ТР Коммуникейшенс ЛТД", именуемое в дальнейшем - СП;

Кредитно-финансовый союз "Экспобанк", именуемый в дальнейшем -"Экспобанк";

Банк "Девон-кредит", именуемый в дальнейшем - "Девон-кредит";

Акционерное общество "ТИНК", именуемое в дальнейшем - АО "ТИНК".

1.5. Фирменное наименование Компании:

на украинском языке: повне - закрите акщонерне товариство - транснащональна фжансово-промислова нафтова компашя "Укртатнафта", скорочене-АТ "Укртатнафта";

на русском языке: полное - закрытое акционерное общество - транснациональная финансово-промышленная нефтяная компания "Укртатнафта", сокращенное – АО "Укртатнафта";

на английском языке: полное -The transnational finance and production petroleum company "UKRTATNAFTA", a close type joint stock company, сокращенное-"UKRTATNAFTA" JSC.

1.6. Местонахождение (юридический адрес) Компании:

Украина, 315303, г. Кременчуг ул. Свиштовская, 3.

1.7. Настоящий Устав совершен в 20 оригиналах, из которых 10 выполнены на украинском языке, 10 выполнены на русском языке, при этом все оригиналы имеют одинаковую юридическую силу.

Каждый Учредитель получает по одному оригиналу Устава на украинском и русском языке, один комплект оригиналов хранится по месту нахождения Компании.

Статья 2

ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ, ПРЕДМЕТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

2.1. Основными целями создания Компании являются:

• развитие механизмов интегрирования народного хозяйства Украины и Республики Татарстан в международную систему экономических отношений;

• совершенствование и развитие нефтегазового комплекса Украины и Республики Татарстан, сохранение существующих и создание новых производственно- технических и технологических связей;

• обеспечение эффективного функционирования и развития системы устойчивого снабжения потребителей нефтепродуктами;

• повышение конкурентоспособности и экспортного потенциала производств,

освоение новых источников сырья и сбыта продукции на внутренних рынках и рынках третьих стран;

• повышение доходности, увеличение рентабельности производств, получение прибыли.

2.2. Для достижения указанных целей Компания обеспечивает решение следующих задач:

• создание действенных механизмов взаиморасчетов между предприятиями;

• организация бесперебойных товаропотоков от производителей к конечным потребителям;

• обеспечение гарантированного самофинансирования и самокредитования в структуре инвестирования производства;

• подготовка предложений по идентификации норм хозяйственного права в области обеспечения работы межгосударственных образований;

• развитие всестороннего сотрудничества, установление прямых производственных связей между предприятиями и организациями Украины и Республики Татарстан.

2.3. Предметом деятельности Компании является:

• участие в разработке и осуществлении текущих и долгосрочных прогнозов, целевых научно- технических, экономических, социальных, экологических и комплексных программ развития нефтегазового комплекса Украины и Республики Татарстан;

• реализация договоров производственной кооперации, консигнации, комплексного строительства, поставки сложных технических изделий и товаров;

• подготовка и реализация торгово-экономических, научно-технических, клиринговых, компенсационных, товарообменных соглашений между заинтересованными партнерами;

• проведение не банковских кредитно-финансовых операций в интересах партнеров по хозяйственной деятельности.

2.4. Основными видами деятельности Компании являются:

• эксплуатация нефтяных, газовых, газоконденсатных месторождений с применением новых технологий, разработка и добыча, соблюдение установленных требований по рациональному использованию и охране недр, оздоровлению окружающей среды;

• переработка нефти, газа, газового конденсата, интеграция экономических и производственных возможностей для комплексного использования топливно-энергетических ресурсов, увеличения выпуска конечной продукции при наименьших затратах;

• выполнение геологоразведочных работ, осуществление проектов на разработку месторождений, бурение скважин, строительство новых объектов, расширение, реконструкцию и техперевооружение добывающих предприятий Компании, организация в установленном порядке приемки в эксплуатацию законченных объектов строительства;

• реконструкция и техперевооружение перерабатывающих предприятий, создание новых производственных мощностей по углубленной переработке нефти, газа, газового конденсата, освоению передовых технологических процессов извлечения и использования содержащихся в них ценных компонентов, вторичных ресурсов и отходов производства, осуществление комплекса природоохранных мероприятий;

• организация производства и поставки добывающего и перерабатывающего оборудования, инструмента, комплектующих, сырья и материалов, создание смежных и сопутствующих производств, обеспечивающих выпуск новых видов конкурентоспособной, импортозаменяющей продукции в кооперации с мощностями других отраслей экономики;

• концентрация научно-технического и производственного потенциала на разработке и внедрении новых прогрессивных видов техники, технологии и материалов по направлениям деятельности Компании для осуществления коммерческих проектов, обеспечивающих получение дополнительной прибыли;

• создание снабженческо-сбытовой системы обеспечения оптовых и розничных потребителей продукции, удовлетворения собственных нужд и потребностей;

• комплексное решение вопросов топливно-энергетического обеспечения работы отдельных хозяйственных объектов на условиях долевого участия в производстве продукции с последующей самостоятельной реализацией;

• участие в развитии и эксплуатации нефтегазотранспортных систем, включая вопросы создания, реконструкции и техперевооружения производственной инфраструктуры трубопроводного, железнодорожного и морского транспорта, хранилищ топливно-энергетических ресурсов, организация перевозки грузов различными видами транспорта, включая международные перевозки;

• управление производственной и финансово-хозяйственной деятельностью структурных подразделений, дочерних предприятий, принадлежащих Компании производственных мощностей, имуществом, другими объектами права собственности, проведение финансовых расчетов и платежей, осуществление поставок собственной продукции, товаров, работ и услуг других производителей в счет покрытия своих обязательств перед третьими лицами;

• осуществление информационной, посреднической, коммерческой, маркетинговой, брокерской и дилерской деятельности;

• обеспечение социально-экономического развития трудовых коллективов, укрепление материальной базы социальной сферы, организация рабочего снабжения и торговли;

• проведение операций с валютой и ценными бумагами;

• производство и реализация товаров народного потребления, оказание услуг населению;

• предоставление медицинских услуг работникам Компании, изготовление и реализация лекарственных средств;

• создание безопасных условий труда, разработка и утверждение в установленном порядке правил, норм и типовых инструкций по охране труда, внедрение новых средств и методов предупреждения аварий, несчастных случаев на производстве;

• развитие системы подготовки и переподготовки кадров, разработка перспективных планов потребности в них, научно- методическое обеспечение кадровой работы;

• осуществление операций по экспорту, импорту продукции, работ, услуг, развитие новых форм взаимовыгодных внешнеэкономических связей, привлечения иностранных инвестиций, торгово - экономического, финансово-хозяйственного, научно- технического сотрудничества с зарубежными фирмами и организациями;

2.5-Компания вправе осуществлять другие виды деятельности, не противоречащие целям и задачам создания, предмету деятельности и не запрещенные законодательством.

2.6. Отдельные виды деятельности, что подлежат лицензированию согласно действующему законодательству, Компания будет осуществлять только после получения соответствующей лицензии.

Статья 3

ПОРЯДОК РЕГИСТРАЦИИ

3.1. Регистрация Компании производится по месту ее нахождения в соответствии с Законом Украины "О предпринимательстве".

Статья 4

КОМПЕТЕНЦИЯ КОМПАНИИ

4.1. С момента создания Компания обладает гражданской правоспособностью и иными полномочиями в соответствии с законодательством Украины, Межправительственным Соглашением, Договором о создании и деятельности Компании и настоящим Уставом.

4.2. Компания в установленном порядке открывает расчетные и иные счета в учреждениях банков, в том числе за рубежом в иностранной валюте.

Компания имеет самостоятельный баланс, а также составляет сводную консолидированную отчетность, включая баланс, по всем структурным подразделениям Компании, в том числе по своим отделениям и дочерним предприятиям.

4.3. Применительно к предмету и основным видам деятельности Компания и имеет право:

• создавать и приобретать на Украине и за ее пределами предприятия и организации, приобретать доли в имуществе акции предприятий и организаций, компаний, акционерных обществ, других субъектов хозяйственной деятельности, здания, сооружения, землю, права пользования природными ресурсами, ценные бумаги, а также любое другое имущество, которое может быть объектом права собственности физических и юридических лиц;

• создавать на территории Украины и за ее пределами совместные с иностранными партнерами предприятия и фирмы, свои структурные единицы, дочерние предприятия, филиалы, отделения, представительства, другие обособленные подразделения;

• получать лицензии на осуществление определенных видов деятельности, ограниченных действующим законодательством, на эксплуатацию и разработку новых газовых, газоконденсатных, нефтяных месторождений, привлекать к их разработке и эксплуатации по договору (контракту) свои дочерние структуры, другие заинтересованные предприятия, организации, фирмы, в том числе зарубежные;

• принимать в доверительное управление имущество других юридических лиц на территории Украины и за ее пределами;

• осуществлять инвестиционную деятельность по техперевооружению и реконструкции существующих мощностей, наращиванию объемов поставки энергоресурсов на Украину, развитию производственной, снабженческо - сбытовой, социально-бытовой инфраструктуры, включая развитие транспортных систем, смежных и сопутствующих производств, решение отраслевых и межотраслевых проблем;

• по решению государственных органов принимать участие в переговорах и подготовке документов по заключению межгосударственных соглашений Украины в области развития топливно-энергетического комплекса и поставок топливно - энергетических ресурсов;

• без ограничений принимать самостоятельное участие в работе фондового, товарно-сырьевого и валютного рынков Украины и Республики Татарстан, третьих стран согласно действующему на их территории законодательству, пользоваться кредитами украинских и зарубежных банков, в том числе в иностранной валюте;

• осуществлять арендные (лизинговые) операции, в том числе за пределами Украины;

• осуществлять торговлю иностранной валютой на межбанковском валютном рынке Украины, производить покупку и продажу валюты у физических и юридических лиц (резидентов и не резидентов).

• осуществлять расчеты с нерезидентами в валюте Украины в рамках торгового оборота;

• осуществлять валютные операции, в том числе связанные с погашением задолженности и других обязательств, предметом которых являются валютные ценности, в счет покрытия задолженности Компании по обязательствам перед партнерами по договорам (контрактам).

• использовать иностранную валюту на территории Украины как средство платежа или залога;

• предоставлять партнерам на договорной основе с учреждениями банков краткосрочные кредиты и ссуды за счет временно свободных средств, в том числе в валюте.

4.4. Для привлечения дополнительных средств Компания вправе выпускать денные бумаги различных видов, включая акции и облигации, а также Производные финансовые инструменты, самостоятельно определяя условия их выпуска и размещения в соответствии с законодательством о ценных бумагах и настоящим Уставом.

4.5. Компания самостоятельно формирует бюджет и планирует свою, заботу, исходя из результатов хозяйственной деятельности, спроса на производимую продукцию, работы и услуги, государственного контракта (заказа) Украины, интересов Республики Татарстан, квот и лицензий, выдаваемых в установленном порядке, определяет уровни рентабельности, цен и порядок расчетов с партнерами.

Компания вправе устанавливать для своих работников дополнительные отпуска, сокращенный рабочий день, иные социальные льготы, определять часть чистой прибыли, в том числе в виде денежного вознаграждения.

4.6. Для обеспечения своей деятельности Компания создает Единый фонд стабилизации и развития, резервный, страховой и другие фонды.

4.7. Единый фонд стабилизации и развития создается за счет отчислений от прибыли Компании, а также других источников, не запрещенных правовыми актами Украины, России и Татарстана.

Средства единого фонда стабилизации и развития используются на финансирование капитальных вложений производственного назначения, приобретение оборудования к материалов, финансирование научно-исследовательских, проектных, технологических и опытно-конструкторских работ, направляемых на поддержание и развитие мощностей по добыче и переработке нефти, газа, газового конденсата.

4.8. Резервный, страховой и другие фонды создаются за счет отчислений от прибыли Компании.

4.9. Порядок и размер отчислений в фонды Компании определяется Наблюдательным советом.

Статья 5

ПРАВОВОЙ СТАТУС КОМПАНИИ

5.1. Компания является юридическим лицом согласно законодательства Украины, имеет печать со своим наименованием, угловой штамп, фирменный и т.д. товарный знак со своим наименованием, другие реквизиты.

5.2. Компания руководствуется в своей деятельности законодательством Украины и России, Договором о создании и деятельности Компании и настоящим Уставом.

Взаимоотношения Компании с органами власти и управления, а также предприятиями и организациями на территории России регулируются договорами, контрактами и соглашениями, подписанными с учетом законодательства Республики Татарстан - субъекта Российской Федерации, законодательства России, договоров и соглашений между Украиной и Россией, заключенных в двустороннем порядке и в рамках договоренностей по СНГ.

Взаимоотношения между Компанией и органами власти и управления на территории третьих государств, где Компания ведет хозяйственную деятельность, регулируются договорами и соглашениями с субъектами хозяйственной деятельности, подписанными с учетом интересов Компании, если иное не оговорено договорами и соглашениями Украины с этими государствами.

5.3. Компания вправе от своего имени заключать договора (контракты), совершать сделки и действия, не запрещенные законодательством Украины, приобретать имущественные и личные не имущественные права, нести ответственность, быть истцом и ответчиком в суде, арбитражном и третейском суде.

5.4. Компания является собственником имущества, переданного ей на момент создания в качестве вклада, и других взносов в уставный фонд Учредителями, имущества, полученного в результате своей предпринимательской деятельности, а также имущества, приобретенного на иных основаниях, допускаемых законодательством.

Компания является также собственником средств, полученных от продажи принадлежащих ей ценных бумаг.

5.5. Компания несет ответственность по своим обязательствам всем своим имуществом.

Государство не несет ответственности по обязательствам Компании, равно как и Компания не отвечает по обязательствам государства.

Учредители несут ответственность по обязательствам Компании в пределах стоимости принадлежащих им акций.

5.6. Компания является правопреемником Акционерного общества "Кременчугнефтеоргсинтез".

5.7. Компания вправе в соответствии со своей компетенцией, правовым статусом и законодательством участвовать в капитале других акционерных и иных хозяйственных обществ (товариществ), в том числе иметь дочерние предприятия, общества (товарищества).

5.8. Компания не отвечает по обязательствам субъектов хозяйственной Деятельности и дочерних структур, в капитале которых она участвует, равно как они не отвечают по обязательствам Компании, кроме случаев, предусмотренных законодательством.

5.9. Компания может создавать на Украине и за ее пределами свои отделения, филиалы и представительства, действующие на основании положений о них. Положения об отделениях, филиалах и представительствах утверждаются Компанией.

Статья 6

УСТАВНЫЙ ФОНД КОМПАНИИ

6.1. Для обеспечения деятельности Компании создается Уставный фонд.

6.2. Уставный фонд разделен на простые акции, которые распределяются между Учредителями.

6.3. Взносы Учредителей в Уставный фонд производятся в соответствии с Договором.

6.5. Компания имеет право изменять, увеличивать или уменьшать размер Уставного фонда. При изменении Уставного фонда должен сохраняться паритет вкладов украинских и российских учредителей.

Статья 7

ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ УЧРЕДИТЕЛЕЙ. АКЦИИ И ЦЕННЫЕ БУМАГИ КОМПАНИИ

7.1. Права и обязанности Учредителей определяются Договором о создании и деятельности Компании.

7.2. Все акции первого выпуска являются простыми именными, равными по номинальной стоимости.

В дальнейшем Компания может выпускать простые именные акции последующих выпусков, а также другие ценные бумаги (облигации, сертификаты, векселя).

Акции Компании могут выпускаться в обращение в форме бланков документов или в форме записей на счетах.

Учет акций и других ценных бумаг осуществляется Компанией путем ведения соответствующих реестров.

7.3. Простые именные акции размещаются исключительно среди Учредителей Компании, дают владельцу право голоса при решении вопросов на Общем собрании акционеров, право на получение дивидендов, участие в распределении имущества Компании после ее ликвидации.

7.4. Простые именные акции могут реализоваться их владельцами только среди Учредителей, не нарушая паритета украинской и российской сторон в распределении Уставного фонда. Другие ценные бумаги Компании могут приобретаться и реализовываться физическими и юридическими лицами, в том числе иностранными, по своему усмотрению.

7.5. Реализация простых акций и других ценных бумаг производится после того, как их владельцы направят в письменном виде в адрес Компании предложение о приобретении акций и ценных бумаг. Компания вправе в течение одного месяца со дня получения предложения приобрести акции или ценные бумаги по цене, определяемой на основе оценки их стоимости на рынке ценных бумаг Украины, а в случае отсутствия таковой по данным бухгалтерского учета на последнюю отчетную дату. Не получение владельцем ответа от Компании в течение указанного срока приравнивается к отказу Компании от приобретения предложенных акций или ценных бумаг. Передача акций или других ценных бумаг, совершенная с нарушением изложенного порядка , не подлежит регистрации в реестрах Компании, а соответствующая сделка считается недействительной.

7.6. Компания обеспечивает для приобретателей своих простых акций и других ценных бумаг полную информацию об установленных настоящим Уставом и иных условиях выпуска, размещения и обращения ценных бумаг.

Компания может выдавать акционеру, владеющему значительным пакетом акций один сертификат на общую суммарную номинальную стоимость принадлежащих ему акций. Один сертификат выдается бесплатно на все принадлежащие акционеру акции в случае их полной оплаты. Дополнительные, а также утерянные сертификаты выдаются за плату.

Акция Компании неделима. В тех случаях, когда акция принадлежит нескольким акционерам, все они по отношению к Компании признаются одним акционером и осуществляют свои права через одного из них или через общего представителя. Совладельцы акций солидарно отвечают по обязательствам акционеров.

7.7. При реорганизации Компании в акционерное общество открытого типа простые акции и другие ценные бумаги могут обмениваться на обыкновенные акции нового выпуска, дающие право голоса на Общем Собрании Акционеров пропорционально их общей стоимости на условиях, предусмотренных законодательством Украины и Уставом акционерного общества.

Владельцам акций и ценных бумаг сообщается информация о величине Уставного фонда Компании, общем объеме и номинальной стоимости простых именных акций, других ценных бумаг, а также номинальная стоимость и количество планируемых к выпуску простых именных акций нового образца.

Если при обмене простых акций и ценных бумаг нарушаются условия владения Учредителями закрытого акционерного общества не менее 51 процента, но не более 60 процентов общего максимально возможного числа голосов акционеров при реорганизации, на простые именные акции обменивается пропорциональная часть вышесказанных ценных бумаг. Остаток простых акций и других ценных бумаг может быть обменен на ценные бумаги Компании новых выпусков, либо реализован по усмотрению владельцев в соответствии с Уставом Компании в новой редакции.

Статья 8

РЕГИСТРАЦИЯ АКЦИОНЕРОВ И ВЛАДЕЛЬЦЕВ ЦЕННЫХ БУМАГ КОМПАНИИ

8.1. Владельцы акций первого выпуска являются акционерами Компании.

8.2. Компания осуществляет регистрацию Акционеров непосредственно через специального регистратора, в качестве которого на основании поручения Компании может выступать банк или другая специальная организация.

Реестр акционеров ведется на бумажных или машинных носителях в форме, обеспечивающей оперативный учет, полноту, достоверность и сохранность включенной в него информации.

8.3. Реестр включает в себя следующую информацию в отношении каждого акционера:

полное имя (наименование);

адрес (местожительство или местонахождение);

количество акций;

типы категорий акций;

номинальная стоимость акций;

дата приобретения акций;

дата внесения последнего платежа за акции;

дата выбытия из числа акционеров.

Реестр может храниться в месте нахождения Компании или регистратора, в любом случае на территории Украины.

8.4. Аналогичным образом создаются и ведутся реестры других ценных бумаг Компании.

8.5. Данные об акционере, владельце ценных бумаг, включенные в реестры, должны быть доступны для ознакомления этому акционеру, владельцу ценных бумаг. Получение информации акционером или владельцем ценных бумаг об активах других акционеров или владельцев ценных бумаг не допускается.

В случаях, предусмотренных законодательством, данные реестров акций и иных бумаг могут быть предоставлены правоохранительным органам.

8.6. Акционеры и владельцы ценных бумаг обязаны сообщить в течение месяца о любых изменениях информации, подлежащей включению в реестры Компании.

Статья 9

ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ И КОНТРОЛЯ КОМПАНИИ

9.1. Управление и контроль Компанией осуществляется:

Общим Собранием Акционеров (Учредителей);

Наблюдательным Советом;

Правлением Компании;

Ревизионной Комиссией.

Статья 10

ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ (УЧРЕДИТЕЛЕЙ)

10.1. Высшим органом управления Компании является Общее собрание акционеров (Учредителей) в дальнейшем Общее Собрание.

10.2. Общее Собрание вправе принять к рассмотрению любые вопросы, которые касаются деятельности Компании. К компетенции Общего Собрания относятся:

определение основных направлений деятельности Компании, утверждение ее планов и отчетов об их выполнении;

внесение изменений в Устав Компании;

утверждение членов Наблюдательного Совета Компании;

избрание и отзыв членов Правления, назначение и освобождение Председателя Правления и членов ревизионной комиссии;

утверждение годовых отчетов деятельности Компании, в том числе ее дочерних предприятий;

утверждение отчетов и заключений Ревизионной комиссии, определение порядка распределения прибыли, определение порядка покрытия убытков;

создание, реорганизация и ликвидация дочерних предприятий, филиалов и представительств, утверждение их уставов и положений;

принятие решений о привлечении к имущественной ответственности должностных лиц Компании;

утверждение правил процедуры и других внутренних документов Компании, определение организационной структуры Компании;

решение вопроса о приобретении Компанией акций, которые выпускает Компания;

определение условий оплаты труда должностных лиц Компании, ее дочерних предприятий, филиалов и представительств;

принятие решений о приостановке деятельности Компании, назначение Ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса;

утверждение договоров (контрактов), заключенных на сумму превышающую размер Уставного фонда Компании.

10.3. Общее Собрание может вынести решение о передаче Председателю Правления Компании части прав, которые относятся к компетенции Общего Собрания.

10.4. Акционеры имеют количество голосов на Общем Собрании пропорционально количеству принадлежащих им акций, исходя из принципа одна акция - один голос.

10.5. Общее Собрание избирает Председателя Общего Собрания.

10.6. Общее Собрание проводится по мере необходимости, но не реже одного раза в год.

10.7. Внеочередные заседания Общего Собрания созываются по решению Председателя наблюдательного Совета, а так же по требованию Председателя Ревизионной комиссии, Председателя Правления Компании или по требованию акционеров владеющих в совокупности более 20 процентов голосов.

10.8. Каждый Акционер имеет право вносить предложения в повестку дня Общего Собрания.

10.9. Заседания Общих Собраний созываются Председателем Правления Компании путем письменного уведомления об этом Акционеров, в котором должны быть указаны повестка дня, а также дата и место проведения. Уведомление должно быть направлено не позже чем за 45 дней до дня заседания.

10.10. Общее Собрание не имеет права принимать решение по вопросам, которые не внесены в повестку дня, если на это не будет согласия всех Акционеров.

10.11. Председатель Общего Собрания организует ведение протоколов. Книга протоколов хранится по месту нахождения Компании и в любое время должна быть предоставлена Акционерам. По их требованиям выдаются вверенные выписки из книги протоколов

10.12. Каждый Акционер имеет право быть представленным на заседании Общего Собрания своим представителем. Полномочия представителя должны быть подтверждены в письменной форме.

10.13. Общее Собрание признается правомочным, если в нем принимают участие Акционеры, которые владеют более, чем 60% голосов.

10.14. Решения Общего Собрания принимаются большинством в 3/4 голосов Акционеров, принимающих участие в Общем Собрании по следующим Опросам:

определение основных направлений деятельности Компании;

внесение изменений и дополнений в Устав Компании и Договор;

изменение размера Уставного фонда;

принятие решения о прекращении деятельности Компании.

По остальным вопросам решение принимается простым большинством голосов Акционеров, принимающих участие в Общем Собрании.

10.15. Регламент Общего Собрания принимается на первом его заседании.

Статья 11

НАБЛЮДАТЕЛЬНЫЙ СОВЕТ КОМПАНИИ

11.1. В период между Общими собраниями по решению Общего собрания акционеров функции высшего органа Компании выполняет Наблюдательный Совет, который действует в соответствии с Положением о Наблюдательном Совете.

11.2. Утверждение председателя и членов Наблюдательного совета и утверждение Положения о Наблюдательном Совете (за исключением первого состава Наблюдательного совета и Положения о Наблюдательном совете, вторые утверждаются Соглашением между Правительством Украины и Правительством Республики Татарстан) производится Общим Собранием.

11.3. Членами Наблюдательного совета не могут быть члены Правления Компании.

Статья 12

ПРАВЛЕНИЕ КОМПАНИИ

12.1. Исполнительным органом Компании является Правление, которое осуществляет текущее руководство деятельностью Компании и избирается общим Собранием.

Первый председатель Правления Компании утверждается межправительственным соглашением.

Следующий Председатель Правления назначается Общим Собранием из состава Правления.

Структура Правления утверждается Наблюдательным Советом по представлению председателя Правления Компании.

12.2. Правление решает все вопросы деятельности Компании кроме тех, что относятся к компетенции Общего Собрания и Наблюдательного Совета.

12.3. Правление подотчетно Общему Собранию и Наблюдательному Совету и организует выполнение их решений. Оно не имеет права принимать решения, обязательные для Акционеров Компании.

12.4. Заседание Правления производится не реже, чем один раз в месяц. Решения Правления по вопросам, которые им рассматриваются, являются Правомочными, если в его заседаниях принимают участие не менее, чем половина членов Правления.

12.5. На заседаниях Правления ведутся протоколы, которые должны быть подписаны всеми членами Правления присутствующими на заседании.

12.6. Решения Правления принимаются большинством голосов. В случае разделения голосов поровну, голос Председателя Правления является решающим.

Статья 13

ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ПРАВЛЕНИЯ

13.1. Председатель Правления имеет право без доверенности осуществлять действия от имени Компании, представлять ее интересы в отношениях с организациями, учреждениями, предприятиями Украины, в странах Учредителей и третьих странах по всем вопросам деятельности Компании в пределах компетенции, определенной этим Уставом и Положением о Правлении Компании.

13.2. В своей деятельности Правление и Председатель Правления руководствуются действующим законодательством, настоящим Уставом, Договором о создании и деятельности Компании, Положением о Правлении Компании, которое утверждается Наблюдательным советом.

13.3. Председатель Правления Компании организует подготовку необходимых материалов и предложений, касающихся планов и мероприятий Компании, представляет их на утверждение Общему Собранию и Наблюдательному совету.

Статья 14

РЕВИЗИОННАЯ КОМИССИЯ КОМПАНИИ

14.1. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью Компании осуществляет Ревизионная комиссия, которая выбирается из числа Акционеров или их представителей. Количественный состав комиссии и порядок ее деятельности определяются Общим Собранием и Положением о Правлении Компании.

14.2. Члены Ревизионной комиссии назначаются на срок, который определяется Общим Собранием. Их полномочия могут быть прекращены досрочно, по решению Общего Собрания в соответствии с действующим законодательством.

14.3. Члены Правления и Наблюдательного совета не могут быть членами Ревизионной комиссии.

14.4. Если на протяжении срока своих полномочий член Ревизионной комиссии по какой либо причине прекращает исполнение своих обязанностей, Общее Собрание срочно проводит его замену в вышеуказанном порядке.

14.5. Ревизионная комиссия проводит ежегодные плановые проверки и отчитывается о них перед Общим Собранием в срок, который устанавливается Общим Собранием.

14.6. Внеочередные проверки осуществляются Ревизионной комиссией по поручению Общего Собрания, Наблюдательного совета Компании или по требованию акционеров, владеющих в сумме больше 20% голосов.

14.7. Ревизионная комиссия имеет право требовать от должностных лиц Компании представления ей всех необходимых материалов, бухгалтерских и других документов и личных объяснений.

14.8. Члены Ревизионной комиссии имеют право принимать участие в заседании Общего Собрания без права решающего голоса.

14.9. Ревизионная комиссия направляет результаты проверок Наблюдательному совету и Общему Собранию .

14.10. Ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам. Без заключения Ревизионной комиссии баланс Компании не может быть утвержден Общим Собранием.

14.11. Ревизионная комиссия обязана требовать внеочередного созыва Общего Собрания, если возникла угроза важным интересам Компании или были |выявлены злоупотребления должностных лиц.

Статья 15

АУДИТ

15.1. В период подготовки консолидированной годовой отчетности компания обязана провести аудиторскую проверку итогов деятельности с привлечением независимой специализированной организации.

15.2. Внутренний аудит Компании осуществляется его Ревизионной комиссией.

15.3. Контроль за деятельностью Компании со стороны государственных органов осуществляется в соответствии с действующим законодательством.

Статья 16

УЧЕТ И ОТЧЕТНОСТЬ

16.1. Компания осуществляет учет результатов работы, контроль за использованием инвестиций, ведет оперативный, бухгалтерский и атлетический учет.

16.2. Бухгалтерский, оперативный, статистический учет и отчетность в Компании ведутся в соответствии с действующим законодательством, а в представительствах и филиалах в порядке, который устанавливается Правлением Компании.

16.3. Операционный год устанавливается с 1 января по 31 декабря включительно. Первый финансовый год начинается с даты регистрации Компании.

16.4. Компания и ее должностные лица несут установленную законодательством ответственность за достоверность данных, что включаются в годовой отчет и баланс.

16.5. Годовой консолидированный отчет и баланс Компания представляет уполномоченным органам к 15 марта последующего года за отчётным.

Статья 17

ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ДОЛЖНОСТНЫХ ЛИЦ КОМПАНИИ

17.1. Должностные лица Компании несут ответственность за результаты своей деятельности в соответствии с действующим законодательством Украины.

17.2. Должностные лица Компании не несут ответственности за выполнение решений Общего Собрания, обусловивших нарушения действующего законодательства или ущерб интересам Компании. В этом случае солидарную ответственность несут Акционеры Компании, персональную ответственность руководители субъектов хозяйственной деятельности, являющихся учредителями Компании.

Статья 18

ИМУЩЕСТВО И ПРИБЫЛЬ КОМПАНИИ

18.1 Имущество Компании составляют основные фонды, оборотные средства, иные материальные активы, ценные бумаги и любое другое имущество, которое в соответствии с законодательством может быть объектом права собственности.

18.2. Имущество Компании образуется за счет следующих источников:

имущество, переданное Учредителями (Акционерами);

доходы от реализации продукции, работ, услуг, а также от других видов деятельности;

доходы от ценных бумаг;

средства банков и других кредиторов;

иные не запрещенные законодательством источники.

18.3. Компания производит расчеты с бюджетом, другие предусмотренные законодательством платежи.

18.4. Чистая прибыль Компании, поступающая в ее распоряжение, направляется на формирование фондов Компании.

Статья 19

ПЕРСОНАЛ. СОЦИАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

19.1. Компания самостоятельно разрабатывает и утверждает штатное расписание, определяет оклады, формы, системы оплаты труда сотрудников Компании и других лиц, которые привлекаются для работы в ней.

19.2. Компания вправе привлекать к работе украинских, российских и других иностранных специалистов, самостоятельно определять формы, системы и размеры оплаты труда.

19.3. В необходимых случаях, для выполнения конкретных работ и оказания услуг, кроме штатных работников, Компания вправе привлекать граждан, производственные, творческие и другие коллективы, специалистов научно-исследовательских учреждений, ВУЗов, предприятий и организаций на основе соглашений, в том числе договоров подряда, поручений, трудовых оглашений, контрактов и других соглашений, предусмотренных действующим законодательством с оплатой труда на договорных условиях.

19.4. Компания осуществляет социальную деятельность, в том числе и социальное страхование в соответствии с действующим законодательством.

19.5. Штатные сотрудники Компании подлежат социальному и пенсионному страхованию и социальному обеспечению в порядке и на условиях, которые предусмотрены для рабочих и служащих государственных предприятий.

19.6. Компания вносит взносы по социальному страхованию в порядке и размерах, установленных действующим законодательством Украины и России.

19.7. Компания обеспечивает работникам безопасные условия труда в соответствии с действующим законодательством Украины и России.

Статья 20

ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

20.1. Компания может пользоваться государственными гарантиями для извлечения различного вида инвестиционных ресурсов под обеспеченность резервного и страхового фондов, а также с использованием механизма залога высоколиквидного имущества.

Государство защищает интересы иностранных акционеров и инвесторов Компании согласно норм действующего законодательства, принятых на себя обязательств перед международными финансово-экономическими организациями в рамках договоров и соглашений с другими государствами.

Статья 21

ПРЕКРАЩЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

21.1. Деятельность Компании прекращается:

по решению Общего Собрания;

в случае признания ее банкротом;

на основании решения суда или Арбитражного суда.

21.2. Прекращение деятельности Компании происходит путем реорганизации или ликвидации.

21.3. Ликвидация Компании производится назначенной Общим Собранием Ликвидационной комиссией, а в случае прекращения деятельности Компании по решению Суда или Арбитражного Суда Ликвидационной комиссией, назначенной этими органами.

С момента назначения Ликвидационной комиссии к ней переходят полномочия по управлению делами Компании.

21.4. Ликвидационная комиссия оценивает имущество Компании, выявляет ее дебиторов и кредиторов и рассчитывается с ними, принимает меры по оплате долгов Компании перед третьими лицами, а также ее Акционерами, составляет ликвидационный баланс и представляет его на утверждение Общего собрания, или органу, который назначил Ликвидационную комиссию.

21.5. Имеющиеся в Компании денежные средства, включая выручку от реализации (распродажи) ее имущества при ликвидации, после расчетов с бюджетом, банками, кредиторами, по оплате труда работников Компании, распределяется между Акционерами Компании пропорционально их долям в ставном Фонде.

21.6. Ликвидационная комиссия несет ответственность за ущерб, причиненный Компании, ее Акционерам, а также третьим лицам в соответствии с законодательством Украины.

21.7. Ликвидация считается завершенной, а Компания прекращает свою деятельность с момента внесения записи об этом в реестре государственной регистрации.

ЧУБ Борис Андреевич

ДИВЕРСИФИЦИРОВАННЫЕ КОРПОРАЦИИ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Лицензия ЛР №064520 от 25.03.1996 г.

Подписано в печать 25.12.2000 г. Формат 60х90 1/16

Бумага офсет №1. Гарнитура Times.

Печать RISO. Усл. печ. л. 11,5. Уч. изд. л. 13, Тираж 500.

ЗАО Издательско-полиграфический центр "БУКВИЦА"

Москва, ул. Большая Спасская, д. 10/1, подъезд 2

Отпечатано на RISO в ООО "Постатор"

103055, Москва, ул. Палиха, 2а

1

Смотреть полностью


Скачать документ

Похожие документы:

  1. Оценка экономической эффективности горизонтальной интеграции предприятий (на примере сахарной промышленности республики татарстан)

    Диссертация
    Актуальность темы исследования. Пережив с начала XX в. пять волн слияний и поглощений, мировая экономика в конце второго тысячелетия подошла к новому рубежу, который ознаменовался появлением супергигантов.
  2. Программа дисциплины «Корпоративное право» Для специальности 030501. 65 «Юриспруденция» подготовки специалиста (гражданско-правовая и международно-предпринимательско-правовая специализации)

    Программа дисциплины
    Корпоративное право – одна из юридических дисциплин, предусматривающих изучение правоотношений, возникающих по поводу осуществления корпоративного управления в хозяйственных обществах, а также в отдельных видах предпринимательских объединений.
  3. Методические инструменты комплексной оценки экономической эффективности корпоративного управления на промышленных предприятиях российской федерации

    Диссертация
    Системный методологический подход к оценке экономической эффективности корпоративного управления на основе критерия защиты интересов собственников 122
  4. Структурная сбалансированность общественного воспроизводства в трансформационной экономике россии

    Автореферат
    Защита состоится 25 ноября 2010г. в 12 ч. на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул.
  5. Интеграция хояйствующих субъектов в рыночной экономике диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук

    Диссертация
    Актуальность темы исследования. Процесс формирования и развития рыночных отношений в России требует углубленного изучения теоретических и методологических аспектов фундаментальных проблем экономической теории, одна из которых — интеграция

Другие похожие документы..