Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
12 июня 2007 года Президентом Российской Федерации В. В. Путиным был подписан Указ «О присвоении Государственных премий Российской Федерации в област...полностью>>
'Доклад'
«Днесь благодать Святаго Духа нас собра». Водимые Самим Господом, мы — иерархи, пастыри, монашествующие, миряне — прибыли сюда из многих стран и регио...полностью>>
'Документ'
Известно, что большая часть всех водных запасов Земли – 97,7% – это соленая морская вода, непригодная для питья. Оставшиеся 2,5% приходится на пресну...полностью>>
'Документ'
Идеи А. Шопенгауэра (1788-1860) оказали значительное влияние на культуру XIX и ХХ века. Рихард Вагнер называл философию музыки мыслителя «светозарной...полностью>>

План Финансовые инструменты фондового рынка. 2

Главная > Документ
Сохрани ссылку в одной из сетей:

2. Особенности биржевого обращения ценных бумаг

Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг, представляет собой систему отношений купли-продажи различных финансовых активов или фондовых ценностей. Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Определение "первичный рынок" относится к продаже, первичному размещению вновь выпущенных ценных бумаг с целью получения финансовых ресурсов для эмитента, в качестве которых могут быть правительство, местные органы власти, различные предприятия, организации и т.д. В роли покупателей на нем выступают индивидуальные институциональные инвесторы, к последним относятся государственные учреждения, инвестиционные и пенсионные фонды, инвестиционные банки, страховые компании, трастовые отделы коммерческих банков, трастовые компании и т.д.

Перепродажа ценных бумаг осуществляется на так называемом вторичном рынке.

Как на первичном, так и на вторичном рынках имеется много путей продажи и покупки ценных бумаг. На вторичном рынке операции с ценными бумагами осуществляются при посредстве брокерских контор на фондовой бирже на неорганизованном (внебиржевом) рынке ("с прилавка"). На фондовой бирже обращаются ценные бумаги корпораций, которые прошли экспертизу и включены в биржевой список (листинг).

По удачному выражению американских авторов Льюиса Энджела и Берднли Бойда, фондовая биржа – это бизнес, о котором все говорят, но никто ничего не знает.

До сих пор распространенной является мысль, что фондовая биржа продает акции, другие ценные бумаги и влияет на их рыночную цену. Это совсем не так. Биржа не владеет никакими ценными бумагами (кроме собственных акций, если она создана в виде открытого акционерного товарищества) ничего сама не покупает и не продает. Точно также оно не влияет на курс (цену) ценных бумаг, которые продаются и покупаются на бирже.

Фондовая биржа – специализированная организация, которая объединяет профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении для проведения торгов, создает условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Концентрация означает, что всем продавцам ценных бумаг обеспечивается доступ ко всем предложениям по купле-продаже, которые в данный момент есть на бирже. И тогда между продавцами идет конкурентная борьба по тому или иному предложению. Таким образом, фондовая биржа является свободным риском с минимальными препятствиями для установления свободного сопоставления спроса и предложения.

Поэтому в Законе Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» определяется: фондовая биржа – организационно оформленный и постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами; акционерное общество, которое сосредотачивает спрос и предложение ценных бумаг, содействует формированию их биржевого курса и осуществляет свою деятельность в соответствии с этим законом, других актов законодательства Украины, устава и правил фондовой биржи.

Одновременно фондовая биржа является самоучреждаемой организацией, характеризуется высшим уровнем самоорганизации. Это определенная система организации и проведения торгов, которая подчиняется специальным правилам и процедурам, внутреннему этичному кодексу, иногда даже более жесткому, чем нормы, устанавливаемые государством.

Определяющей чертой фондовой биржи является некоммерческий и неприбыльный характер ее деятельности, то есть ее устав не ставит своей целью получение прибыли с последующим ее распределением между членами биржи. В этом есть определенная логика. Поскольку члены биржи получают прибыль за счет проведения ими как финансовыми посредниками биржевых операций, поэтому нет смысла в том, чтобы клиенты биржи оплачивали дополнительные суммы в общий биржевой фонд, из которого они распределялись между членами биржи. Иначе будет происходить перераспределение доходов в пользу тех членов биржи, которые работают с малой активностью, привлекая хоть и небольшое количество клиентов, но требуют из общего фонда выплат в соответствии со своим паем (количество акций).

С другой стороны, если ставить целью получение от работы биржи высокой прибыли, это значительно увеличит комиссионный сбор, что коснется интересов не только брокеров, но и эмитентов, и инвесторов.

Поэтому основная цель деятельности фондовой биржи состоит в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами и несовместима с коммерческим подходом к ее работе.

Фондовая биржа выступает чувствительным барометром не только состояния рынка ценных бумаг, но и экономической, и политической жизни стран в целом. Именно это и определяет ее статус не только на рынке капиталов, а и в функционировании экономики, не только среди предпринимательских и коммерческих, но и среди государственных структур.

Ведь именно фондовая биржа выполняет целый ряд функций государственного значения в общественной жизни страны. В литературе раскрывается обычно больше экономических функций фондовой биржи. Она играет важную роль, исполняет ряд функций также в политической, социальной и морально –психологических сферах жизни.

Начнем рассмотрение функций которые фондовая биржа выполняет в экономической сфере. Она действительно достаточно широко освещены в специальной и популярной литературе, но потребуют определенной систематизации. Если провести такую систематизацию, то эти функции тезисно можно изложить следующим способом.

  • Ускорение оборота чрезмерного капитала в виде ценных бумаг, его аккумуляция для инвестиции в производственную и социальную сферы. В процессе расширения производства возникает чрезмерный капитал, который вновь все-таки должен работать на производство. Эффективность такого процесса зависит от скорости обращения капитала, его аккумулировании и действительного инвестирования. Этому и содействует деятельность фондовой биржи. В свою очередь, это означает дополнительную возможность для расширения производства, его модернизации движения научно-технического прогресса и т.п.

  • Перемещение капитала из одной отрасли в другие. Данная функция фондовой биржи очень важна, так как за это время общество пожинает последствия недавней экономической политики, когда средства вкладывались лишь в одни отрасли народного хозяйства в ущерб другим. Реализация этой функции дает возможность осуществлять структурные перестройки в экономике, стимулировать развитие тех отраслей, которые в данное время наиболее эффективны, чем социально значимые.

  • Аккумулирование свободных денежных средств населения, их соединение и извлечение из свободного обмена. По существу, это перемещение средств из свободного оборота в инвестиции. Нет, наверняка, особых потребностей расшифровывать данную функцию, которая особенно важна при отсутствии развитого товарного рынка. Это сдерживает инфляционные процессы, способствует стабилизации государственного бюджета, позволяет привлекать средства частных лиц для инвестиций.

  • Регулирование оборота ценных бумаг путем котировки изменения их курса, рыночной стоимости. Реализация данной функции выступает как регулятор рыночных отношений и экономики в целом, и одновременно как показатель воспроизводства общественного богатства, которое, кроме других черт, можно характеризовать также уровнем капитализации рынка.

  • Воспроизводство действительной стоимости основных производственных фондов, рентабельности того или другого предприятия, общества, компании. Эта функция особенно актуальна в приватизационный процесс при корпоратизации и акционировании государственных предприятий. Но и в развитых рыночных отношениях уровень финансовой эффективности предприятия, установлен через курс его акций на фондовой бирже, является наиболее эффективным.

К основным функциям, которые фондовая биржа должна выполнять в политической сфере, можно отнести такие ее функции:

  • Содействие становлению экономической самостоятельности, которая выступает основным фундаментом независимых государств. Ведь провозгласить политическую независимость государства – это лишь первый шаг. А для того, чтобы она действительно стала независимой, нужно сделать ее такой во всех сферах и самое главное – в экономической, на которой будут базироваться независимость политическая, социальная, духовная. В то же время, экономическая суверенность ни в каком случае не должна означать экономическую самоизоляцию страны. Наоборот, она требует наиболее тесных взаимовыгодных связей с другими странами.

  • Содействие созданию действительной рыночной экономической системы, что является необходимым условием для построения долго практического общества. Под демократизацией понимается боле широкая свобода человека в рамках определенных законов и морали. А экономическая свобода является основой для политической, социальной и духовной свободы человека, а значит, и общества в целом.

  • Ускорение интеграционных процессов, вхождение Украины в мировое сообщество. Интеграционные процессы выступают сегодня ведущей тенденцией в мире, и создание Европейского Союза является лучшим этим доказательством. А мировое сообщество принимает к себе лишь государство по-настоящему политически независимое, демократическое, с развитой (или хотя бы такой, что последовательно развивается) рыночной экономикой. Именно на это, о чем уже шла речь, и направлена деятельность фондовой биржи.

  • Выход через фондовую биржу национального капитала на мировой рынок, путем распространения среди иностранных инвесторов акций и других ценных бумаг украинских предприятий и компаний: инвестирование иностранного капитала в экономике Украины, прежде всего через ценные бумаги. Понятно, что это имеет не только экономическое, а и значительное политическое звучание.

  • Развитие взаимовыгодных связей с зарубежными национальными и международными финансовыми и биржевыми структурами, вступление в международные экономические организации, сотрудничество с ними. Такие международные связи фондовой биржи не только содействуют развитию украинского рынка ценных бумаг, но и помогают повышению в мире авторитета и престижа Украины как цивилизованного государства.

Кроме изложенных функций фондовая биржа, как уже указывалось, является чувствительным барометром в политической жизни. Есть немало примеров, когда биржа, рынок ценных бумаг в целом резко реагируют на какие-либо политические колебания.

Вот один из них. С эффектом можно сравнить эффект, который вызвал на фондовых биржах запада уведомление о событиях в Советском Союзе в августе 1991 г. Курсы некоторых ценных бумаг упали ниже, чем во время биржевого краха в октябре 1987 г. Даже политический кризис который вызван войной в Персидском заливе не привели к такому резкому падению. В Мадриде, Париже, Милане, Цюрихе курсы акций снизились больше, чем на 7%, в Токио – на 6%. Особенно чувствительно на события в СССР отреагировали фондовая биржа Германии, которая имела тесные торговые и кредитные связи с Советским Союзом. Незастрахованные кредиты составили 10 млрд., а застрахованные – близко 12 млрд марок. Поэтому курсы некоторых акций, особенно компаний, которые выполняли крупные советские заказы, снизились на 10%. Для стабильного рынка такое резкое падение почти равносильно краху.

Существует и обратная связь, когда фондовая биржа прямо или опосредственно влияет на политическую жизнь страны. В целом, как видите, функции фондовой биржи в политической сфере общественной жизни достаточно широкие и важные.

Воспроизведя, диалектическую связь экономики и политики эти функции и дальше будут играть важную роль в общественной жизни и влияет на политические процессы.

Термин «социальный» в научной литературе встречается в широком и узком понимании. В широком – как синоним общественного, что включает в себя все общественные отношения. В узком лишь социальных понимается описание лишь социальных процессов, социальных отношений, которые рассматриваются отдельно и наряду с политическими, экономическими, духовными отношениями. То есть эти отношения между разными социальными группами и слоями, вопрос социальной структуры, способа и состава жизненного благополучия, условий и жизненного уровня людей.

Исходя из этого, социальные функции фондовой биржи тоже можно рассматривать в широком и узком значении. В широком – это та роль, которую фондовая биржа играет в экономической политической, социальной и духовной сферах. А в узком – влияние ее деятельности именно на социальную сферу, те аспекты деятельности биржи, которые, прежде всего, проявляются определенными последствиями в социальной жизни. В литературе данные аспекты практически не анализируются. Хотя их значение никак не меньше значения функций фондовой биржи в экономической или политической сферах. Их можно изложить таким образом.

Деятельность фондовой биржи как вторичного рынка ценных бумаг осуществляет позитивное влияние на динамику социальной структуры общества. Прежде всего, она способствует формированию численности прослойки собственников: особенно мелких собственников – прообраза будущего среднего «класса», который выступает основной социальной базой, основой развития индустриальных стран. Почему основой? Потому что это класс не митингует, не разрушает – как люмпен, а стремится создавать и развивать, понимая, что его благополучие тесно связано с общим состоянием и благополучием общества.

В процессе приватизации каждый гражданин получает приватизационные бумаги – имущественный сертификат, жилищный чек или земельный бон. Эти ценные бумаги и свои денежные сбережения он сможет вложить в акции предприятия, учреждения, хозяйства, став тем самым их собственником (и переходя в категорию «среднего класса») и получать на акции определенные дивиденды.

Благодаря обороту ценных бумаг, операциям с ними человек получает больше ступеней социальной свободы. Что имеется в виду? Сегодня практически каждый работник в той или другой мере зависит от своего руководителя – администратора, государственного предприятия или предпринимателя. Потеря данного рабочего места означает потерю не только определенных материальных, но и социальных благ. Поэтому, наверняка, добровольно у нас в отставку не выходят. Если же у человека есть собственность – недвижимость, производство или акции, которые гарантируют независимые от основной работы прибыль, то она владеет определенной долей экономической, а значит и социальной независимости. А на этом базируется политическая и духовная свобода человека. Другими словами, фондовая биржа, содействует раскрепощению человека, преодолению отчужденности, что является реальным путем к настоящей демократии, перестройки гражданского общества.

Фондовая биржа работает на аккумуляцию капитала, в том числе и денежных средств населения, для инвестирования как в производственную, так и в социальную сферу. При недостаточной развитости инфраструктуры последней это особенно важно. Так как инвестирование в создание новых производств , выпуск новых товаров, предоставление новых видов услуг. В конечном итоге – это труд на улучшение благополучия людей, а значит – и важная социальная роль.

Рыночные отношения означают и рынок рабочей силы. А последний означает наличие безработицы. Пока что безработица в Украине не приобрела массового характера, она больше носит неявный характер – сокращенная рабочая неделя. Вынужденные отпуска без оплаты и т. п. Им следует ожидать безработицы открытой. К нему следует готовиться, думать не только о социальной защите, а прежде всего о создании новых рабочих мест. А перемещение капитала, инвестирование – это и условия для создания новых производств, дополнительных рабочих мест.

Можно вести речь и о других социальных функциях фондовой биржи: скажем, оценка приватизационного имущества, объективная оценка рентабельности производства, которые имеют значение не только для экономики, а и для социальной жизни. Но и перечисленного достаточно, чтобы сделать вывод об ощущаемой, социальной направленности деятельности фондовой биржи.

Морально психологическая сфера является важной составной частью духовной сферы общественной жизни. А на рынке ценных бумаг, наряду с действием объективных законов большую роль играет субъективный фактор, особенно его психологические направления.

Поэтому в морально-психологической сфере деятельности фондовой биржи направлена на становление очень важных черт рыночных отношений. Проанализируем наиболее важные из них.

Формируемый у населения рыночной психологии, нового экономического мышления и поведения, нового сознания, желание стать студентами рынка ценных бумаг, заниматься операциями с ними. Ведь превышающая часть людей у нас не знает не только тонкостей фондового рынка, а и наиболее общих сведений о ценных бумагах.

Создание в обществе соответствующий морально-психологической атмосферы, формирования доверия к ценным бумагам и к операциям с ними. Наше общество ныне очень заполитизировано. А лучше было бы, если бы оно было бы «экономизированным». Энергия людей тратиться на бумажные политические страсти, митинги, перманентные избирательные компании, опытные политологи утверждают, что эта политика правильная, которую простой человек не замечает. Тогда она занимается конкретным реальным делом. Именно такая обстановка и должна быть создана в обществе.

Формирование нового цивилизованного типа предпринимателя ведение частного бизнеса, особенно на фондовом рынке. К рынку ценных бумаги институций, которые на него работают, прежде всего, таких самоупряжающих организаций, как фондовая биржа, должна быть полное доверие как всех субъектов рынка, так и широких слоев населения.

Предупреждение возникновение на рынке ценных бумаг злоупотреблений, воровства, криминальной среды. Они возникают буквально во всех подотраслях рыночной экономики, особенно при условиях, когда законодательная база значительно отстает от реального развития экономических процессов. Рынок же ценных бумаг представляет собой ту сферу, которая охватывает более широкие слои населения. И если на нем будут те или другие злоупотребления, то страдать от них будут не единицы, а практически каждый. Поэтому защита от них, прежде всего рядового инвестора должно проводится через создание централизованного, прозрачного рынка и систему его государственного регулирования. А ведущей структурой рынка ценных бумаг является фондовая биржа, реализация функций которых направлена и на такую защиту.

Подводя итог рассмотренным функциям фондовой биржи в морально-психологической сфере, следует отметить, что формирование сознания людей – наиболее сложной задание при проведении преобразований в обществе. Непросто проходят изменения в экономике, еще сложнее – в социальных отношениях. Но наиболее болезненный и затяжной процесс – это перестройка сознания, психологии моделей. Поэтому реализация функций фондовой биржи в этой сфере приобретает в современной биржи в современных условиях большого веса и актуальности.

Как видно из проведенного анализа экономических, политических, социальных и морально-психологических функций фондовой биржи все они находятся в тесной диалектической взаимосвязи. Причем практически каждая функция имеет не какую-либо государственный и общественный вес.

Поэтому в развитых странах фондовой биржи хотя и с формально независимыми от государства структурами, они фактически играют важную роль не только в экономике страны, но и политической сфере, в государственной жизни и выступают как равноправные партнеры государственных органов.

И последнее уточнение к рассмотрению этой темы. Все указанные функции фондовой биржи в полной мере может выполнять только при развитом, действенном рынке ценных бумаг.

С другой стороны, темп и скорость перестройки только рынка много в чем зависит от реализации фондовой биржей своих функций. Вот почему эта реализация должна быть делом не только самой биржи, но и государственных органов, всех субъектов рынка ценных бумаг.

Выход Украины с экономического кризиса рассматривается, прежде всего в рассматриваемой внедрении современных передовых технологий от отношений собственности, власти и управления до конкретных производственных технологий. Пока что у нас нет ни первой, ни второй, ни других – за отдельными исключениями – действительно прогрессивных технологий.

Но один из существенных позитивных моментов все же существует. Наиболее современная мировая технология уже внедрена и действует в одной из наиболее важных сфер рыночной экономики – на рынке ценных бумаг. Имеется в виду созданные на основе Украинской фондовой биржи Центральный депозитарий и система электронного обращения ценных бумаг с соответствующими техническими программными и методическим обеспечением.

С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по специально закрепленным правилам, которые устанавливаются Уставом биржи и государственным законодательством.

В мировой практике существует три типа фондовых бирж, а именно:

1) публично-правовые;

2) частные;

3) смешанные.

Как публично-правовая организация фондовая биржа находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении Правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов (зачастую при помощи полиции), назначает биржевых маклеров и отстраняет их от работы и т.д. Публично-правовой тип фондовой биржи распространен, например, в Германии и Франции.

Фондовые биржи как частые компании создаются в форме акционерных обществ. Такие биржи абсолютно самостоятельны в организации биржевой торговли. Все сделки на бирже совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством. Этот тип характерен для Англии и США.

Если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к типу смешанных организаций. Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Смешанные биржи функционируют в Австрии, Швейцарии и Швеции.

В нашей стране в соответствии с действующим законодательством фондовые биржи создаются как закрытые акционерные общества.

В настоящее время в мире насчитывается около 200 фондовых бирж.

Различают моноцентрические и полицентрические биржевые системы.

В случае моноцентрической биржевой системы абсолютно доминирующее положение занимает одна биржа, расположенная в финансовом центре страны, а остальные фондовые биржи имеют местное значение. Ее примером служит биржевая система Англии, где главенствует Международная Лондонская фондовая биржа, а все провинциальные биржи, лишенные самостоятельности, присоединены к ней. Моноцентрическая модель характерна также для Франции и Японии.

В условиях полицентрической системы помимо главной фондовой биржи в стране могут функционировать еще несколько крупных бирж, например в Австралии, Германии, Канаде.

В США развитие биржевой торговли привело к становлению своеобразной биржевой системы, которую нельзя с полной уверенностью отнести не к моноцентрической, ни к полицентрической модели. В этой стране при безоговорочном господстве Нью-йоркской фондовой биржи региональные биржевые институты не превратились в ее придаток, а сохранили свою самостоятельность и устойчиво функционируют в пределах общегосударственной биржевой системы.

Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только ценными бумагами, которые специально прошли специальную биржевую процедуру, т.е. листинг (буквально "включение в список"). Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для пропуска к торговле. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшими листинг, подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками вне помещения биржи. Биржа не несет ответственности за надежность и законность таких сделок, как не попадающих под ее юрисдикцию и отвечающих принятым биржевым правилам и положениям.

Листинг конкретных видов ценных бумаг означает разрешение на участие их в торгах и дает им все привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле.

В биржевой список Украинской фондовой биржи по положению без экспертизы вносятся государственные ценные бумаги по получению официальных условий выпуска.

Для занесения в биржевой список своих ценных бумаг акционерные товарищества подают на биржу заявление с приложением соответствующих документов, предусмотренных правилами биржи и необходимых для проведения экспертизы. На основе экспертного заключения дотировочная комиссия принимает решение о занесении Ценных бумаг в список или об отказе это сделать.

В первом случае операции с ценными бумагами эмитента могут осуществляться на фондовой бирже, во втором - исключительно на внебиржевом рынке.

Включение корпораций в листинг и торговля ее ценными бумагами на фондовой бирже имеет ряд положительных моментов. Во-первых, это повышает престиж корпорации, ее имидж в деловом мире. О курсе ее акций, показателях работы регулярно информируют периодические издания биржи и другая финансовая пресса, что при условии нормальной деятельности корпорации является, с одной стороны, рекламой, а с другой - позволяет надеяться на доверие кредитных учреждений и рядовых инвесторов.

Во-вторых, повышает степень ликвидности своих ценных бумаг, а следовательно, спрос на них, так как покупатели уверены, что они всегда могут их продать, если решат это сделать.

В-третьих, фондовая биржа в условиях рыночной экономики является индикатором уровня хозяйствования отдельных корпораций и всей национальной экономики в целом. Это объясняется тем, что курс ценных бумаг на бирже постоянно рассчитывается: акции и облигации, пользующиеся спросом у инвесторов, увеличиваются в цене, не пользующиеся спросом - уменьшаются. Если руководство корпорации допускает такое падение цен, то это является сигналом опасности того, что корпорация сменит владельцев.

В-четвертых, новые выпуски ценных бумаг немедленно попадают на рынок.

В-пятых, цены на акции не меняются слишком быстро, так как на фондовой бирже не допускаются покупки или продажи пакетов акций.

Механизм фондовой биржи представлен на рис.6.3.1. и 6.3.2.

Для продажи или покупки ценных бумаг клиент должен выбрать брокера, который действует на основе доверенности, полученной от брокерской конторы - представительства, открытой при бирже (приобретшей на ней "место"). Брокер является связующим звеном между клиентом и рынком ценных бумаг. Законодательства зарубежных стран, где уже давно функционируют фондовые биржи, требуют, чтобы все брокеры были зарегистрированы, имели лицензию на право деятельности.

Клиенту, в частности, предоставляется право поставить в зависимость заключение одной сделки от заключения или незаключения другой. Приказ "или-или" предполагает, что заключение одной из сделок автоматически отменяет все остальные заказы. Приказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних ценных бумаг может быть использована на покупку других. Выполняя приказ "все или ничего", брокер должен купить или продать все акции, указанные в заказе, прежде, чем клиент согласится с исполнением заявки. Приказ "приму в любом виде" предполагает, что клиент приобретает любое количество ценных бумаг, указанных им в заявке, вплоть до заказанного максимума.

Предварительной фазой торгов, которая на профессиональном языке называется игрой квалифицированными заявками, является период регистрации (приема) заявок.

Различают следующие виды заказов, содержание которых (как мы покажем далее) весьма важно для последующей котировки акций:

- рыночный заказ - поручение на покупку или продажу по текущей рыночной цене. Все заказы, где клиент не указал цену, считаются рыночными. При реализации этого заказа на аукционных биржевых торгах брокеры стремятся реализовать сделку по наиболее выгодной цене и как можно быстрее;

- лимитированный (ограниченный) заказ - поручение на покупку или продажу, в которой клиент оговаривает цену. Сделки на покупку осуществляются по данной цене или ниже, а на продажу - по установленной;

- стоп-заказ - поручение на покупку или продажу, которое должно быть по возможности реализовано, как только рыночная цена ценных бумаг достигнет заранее оговоренной клиентом величины.

Брокер анализирует ситуацию, складывающуюся на рынке, просматривает все поданные заявки, вносит в них коррективы по любым параметрам, необходимые с его точки зрения, уточняет состав открытых приказов. Формирование заявок на куплю-продажу ценных бумаг осуществляется брокером на основе приказов клиентов.

Исполнение заявок осуществляется в процессе биржевого торга. При этом на ведущих биржах мира сделки в основном совершаются с ценными бумагами, прошедшими процедуру листинга.

Котировка ценной бумаги - это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях.

Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и предложением, в результате которого выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки.

Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

Следует отметить, что биржевое законодательство, как правило, не фиксирует порядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают:

1) метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены;

2) регистрационный метод, базирующийся на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения (цен продавцов и покупателей).




Скачать документ

Похожие документы:

  1. План. Введение стр. Pынoк ценных бумаг стр. I. 1 Понятие фондового рынка стр

    Документ
    Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства.
  2. Работа по развитию и популяризации инструментов фондового рынка

    Документ
    Суммарный объем привлечения инвестиционных средств в соответствии с планами стратегического развития предприятий муниципального образования посредством использования ценных бумаг
  3. Темы обсуждений Врамках мероприятия затронуты следующие темы: -типичные административные правонарушения в сфере финансовых рынков; -инструменты фондового рынка и способы их совершенствования

    Документ
    Плановое мероприятие, включенное в Сводный план мероприятий территориальных органов ФСФР России по организации семинаров, конференций, форумов на II полугодие 2010 года, утвержденный приказом ФСФР России от 02.
  4. Ан формирование фондового рынка в срв

    Автореферат диссертации
    Актуальность темы. Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) уже к началу 90-х годов стал наиболее динамично развивающимся центром роста мировой экономики. Здесь проживает почти половина населения планеты.
  5. Программа дисциплины [Мировые фондовые рынки] для направления/ специальности 080100. 62 Экономика для подготовки бакалавров Правительство Российской Федерации

    Программа дисциплины
    Государственный университет – Высшая школа экономикиПрограмма дисциплины [Мировые фондовые рынки] для направления/ специальности 080100.62 Экономика для подготовки бакалавров

Другие похожие документы..