Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Автореферат диссертации'
Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Нижегородская государственная медицинская академ...полностью>>
'Рабочая учебная программа'
на основании Типовой программы по истории стран Европы и Америки, учебных пособий казахских и российских изданий, рекомендованных Министерством образ...полностью>>
'Рабочая программа'
Цель дисциплины состоит в формировании у студентов современного подхода к решению технологических задач, предусматривающего наряду с усовершенствован...полностью>>
'Конкурс'
Молодежные политические организации: цели, ресурсы, особенности формирования региональных и местных отделений (на конкретных примерах из современной ...полностью>>

Книга посвящена анализу производственных инвестиций (долгосрочных капиталовложений в производственный процесс) и прежде всего измерению их эффективности, сравнению производственных проектов и ряду смежных проблем.

Главная > Книга
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Таблица 6 (3Б) Коэффициенты рассрочки. Годовые платежи пренумерандо, остаточная стоимость 10%

%

Продолжительность лизинга в годах

3

4

5

6

7

8

10

10

0,33809

0,26720

0,22493

0,19695

0,19695

0,16245

0,14225

11

0,34170

0,27126

0,22929

0,20157

0,20157

0,16747

0,14759

12

0,34528

0,27528

0,23363

0,20616

0,20616

0,17248

0,15293

13

0,34882

0,27927

0,23795

0,21074

0,21074

0,17748

0,15828

14

0,35233

0,28323

0,24224

0,21530

0,21530

0,18247

0,16363

15

0,35581

0,28716

0,24651

0,21984

0,21984

0,18745

0,16898

16

0,35925

0,29107

0,25075

0,22435

0,22435

0,19242

0,17432

17

0,36266

0,29494

0,25496

0,22885

0,22885

0,19737

0,17965

18

0,36604

0,29878

0,25915

0,23332

0,23332

0,20231

0,18497

19

0,36939

0,30260

0,26332

0,23777

0,23777

0,20722

0,19027

20

0,37271

0,30638

0,26745

0,24220

0,24220

0,21212

0,19556

21

0,37600

0,31014

0,27156

0,24660

0,24660

0,21700

0,20083

22

0,37926

0,31387

0,27564

0,25097

0,25097

0,22186

0,20607

23

0,38248

0,31757

0,27970

0,25533

0,25533

0,22669

0,21129

24

0,38568

0,32124

0,28373

0,25965

0,25965

0,23150

0,21649

25

0,38885

0,32488

0,28773

0,26395

0,26395

0,23629

0,22165

26

0,39199

0,32849

0,29170

0,26822

0,26822

0,24104

0,22679

27

0,39511

0,33208

0,29565

0,27247

0,27247

0,24577

0,23190

28

0,39819

0,33563

0,29957

0,27669

0,27669

0,25047

0,23697

29

0,40125

0,33916

0,30346

0,28088

0,28088

0,25515

0,24201

30

0,40428

0,34267

0,30733

0,28504

0,28504

0,25979

0,24701

31

0,40728

0,34614

0,31116

0,28918

0,28918

0,26440

0,25198

32

0,41026

0,34959

0,31497

0,29328

0,29328

0,26898

0,25691

33

0,41321

0,35301

0,31875

0,29736

0,29736

0,27352

0,26180

34

0,41614

0,35640

0,32251

0,30141

0,30141

0,27804

0,26666

35

0,41904

0,35977

0,32623

0,30543

0,30543

0,28252

0,27147

40

0,43316

0,37621

0,34445

0,32510

0,32510

0,30440

0,29492

45

0,44669

0,39200

0,36198

0,34402

0,34402

0,32541

0,31731

50

0,45965

0,40718

0,37883

0,36221

0,36221

0,34551

0,33863

55

0,47208

0,42176

0,39503

0,37966

0,37966

0,36472

0,35888

60

0,48401

0,43577

0,41058

0,39639

0,39639

0,38305

0,37810

Таблица 6 (4Б) Коэффициенты рассрочки. Годовые платежи пренумерандо, остаточная стоимость 20%

(стр. 255. столбцы для продолжительности в 6 и 7 лет имеют одинаковые значения, что, вероятно, является опечаткой автора (а может издателя)(MasterScan)...)

%

Продолжительность лизинга в годах

3

4

5

6

7

8

10

10

0,31063

0,24762

0,21003

0,18517

0,18517

0,15450

0,13654

11

0,31475

0,25213

0,21483

0,19018

0,19018

0,15987

0,14220

12

0,31882

0,25660

0,21958

0,19516

0,19516

0,16522

0,14785

13

0,32285

0,26102

0,22429

0,20011

0,20011

0,17054

0,15348

14

0,32683

0,26541

0,22897

0,20502

0,20502

0,17584

0,15910

15

0,33077

0,26975

0,23361

0,20990

0,20990

0,18111

0,16470

16

0,33466

0,27405

0,23821

0,21475

0,21475

0,18636

0,17028

17

0,33851

0,27831

0,24278

0,21957

0,21957

0,19158

0,17583

18

0,34232

0,28253

0,24731

0,22435

0,22435

0,19678

0,18137

19

0,34609

0,28672

0,25180

0,22909

0,22909

0,20194

0,18687

20

0,34982

0,29086

0,25625

0,23380

0,23380

0,20707

0,19235

21

0,35350

0,29496

0,26067

0,23848

0,23848

0,21218

0,19780

22

0,35715

0,29903

0,26505

0,24312

0,24312

0,21725

0,20321

23

0,36076

0,30306

0,26940

0,24773

0,24773

0,22228

0,20859

24

0,36433

0,30705

0,27371

0,25231

0,25231

0,22729

0,21394

25

0,36787

0,31100

0,27798

0,25684

0,25684

0,23226

0,21925

26

0,37137

0,31492

0,28222

0,26135

0,26135

0,23719

0,22452

27

0,37483

0,31880

0,28642

0,26582

0,26582

0,24209

0,22975

28

0,37825

0,32265

0,29059

0,27025

0,27025

0,24695

0,23494

29

0,38164

0,32646

0,29472

0,27465

0,27465

0,25178

0,24010

30

0,38500

0,33023

0,29882

0,27901

0,27901

0,25656

0,24521

31

0,38832

0,33397

0,30288

0,28334

0,28334

0,26131

0,25028

32

0,39161

0,33768

0,30691

0,28763

0,28763

0,26603

0,25530

33

0,39487

0,34135

0,31090

0,29189

0,29189

0,27070

0,26028

34

0,39809

0,34499

0,31486

0,29611

0,29611

0,27534

0,26522

35

0,40128

0,34860

0,31879

0,30030

0,30030

0,27993

0,27011

40

0,41678

0,36615

0,33792

0,32072

0,32072

0,30233

0,29390

45

0,43154

0,38293

0,35624

0,34028

0,34028

0,32374

0,31654

50

0,44561

0,39897

0,37378

0,35900

0,35900

0,34416

0,33804

55

0,45905

0,41433

0,39056

0,37690

0,37690

0,36362

0,35843

60

0,47190

0,42902

0,40663

0,39401

0,39401

0,38215

0,37775

Евгений Михайлович Четыркин

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Гл. редактор Ю. В. Луизо

Зав. редакцией Г. Г. Кобякова

Редактор Л. П. Тарасова

Художник Я. Я. Сенько

Компьютерная подготовка оригинал-макета Ю. С. Лобанов, Т. А. Лобанова

Технический редактор Л. А. Зотова

Корректор Я. В. Андрианова

ЛР№ 064377 от 04.01.96г.

Подписано в печать 28.04.98. Формат 60 х 90 1/16.

Бумага офсетная. Гарнитура Таймс. Печать офсетная.

Усл. печ. л. 16,0. Уч.-изд. л. 13,3.

Тираж 6000 экз. Заказ № 199. Изд. № 79.

Издательство "Дело"

117571, Москва, пр-т Вернадского, 82

Отпечатано в Московской типографии № 6

Комитета Российской Федерации по печати

109088, Москва, Ж-88, Южнопортовая ул., 24

1 Alfred A. M., Evans J. Appraisal of investment projects by discounted cash flow. L., 1967.

2 Четыркии E. M. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд. М.: Дело, 1995. Далее при ссылке на эту книгу указывается Е. Ч. и номер главы, параграфа или страницы, например: Е. Ч. (с. 24).

3 Вывод приведенных ниже формул см.: Е. Ч. (гл. 4).

4 Наиболее полная таблица коэффициентов приведения рент (в опубликованных на русском языке книгах) имеется в справочном пособии Е. М. Четыркина, Н. Е. Васильевой "Финансово-экономические расчеты" (М.: Финансы и статистика, 1990).

5 Подробная таблица коэффициентов наращения рент приведена в упомянутом выше справочном пособии Е. М. Четыркина, Н. Е. Васильевой.

6 Формулы, необходимые в крайне редком случае, когда для р-срочной ренты проценты начисляются т раз в году (причем т не равно п), здесь не приводятся. Их можно найти в: Е. Ч. (гл. 4).

7 Формулы для определения сроков различных видов постоянных рент постнумерандо приведены в: Е. Ч. (§ 4.4).

8 Формулы (1.21) и (1.22) можно получить и с помощью интегрирования. Например:

9 Детальный анализ доходности инвестиций в различного вида облигации содержится в: Е. Ч. (§ 11.2).

10 См., напр.: Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры. М.: Финансы и статистика, 1993; Фридман Д., Ордуэй И. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело, 1995.

11 Такой прием применяется в финансовых расчетах в тех случаях, когда желательно сокращать величину списания долга с каждым шагом во времени. Частным случаем метода сумм является "правило 78". Название этого метода связано с тем , что сумма порядковых номеров месяцев за год равна 78. Пример применения см.: Е. Ч. (с. 191).

12 Доказательство вынесено в Математическое приложение к главе, см. § 2.6.

13 Miles M. Investment Math Made Easy. Prentice Hall, 1986. C. 193.

14 Более сложные примеры определения уровня барьерной ставки см.: Е. Ч. (с. 55, 56), а расчет значения барьерной цены — Е. Ч. (с. 226-228).

15 К таким отчислениям относятся взносы в государственный пенсионный фонд (взносы в негосударственные пенсионные фонды осуществляются из прибыли), на медицинское страхование, на нужды образования и т. д. По действовавшим в 1997 г. нормативам насчитывалось семь видов отчислений, а общий размер взноса был равен 41% фонда заработной платы.

16 Brealey R., Myers S. Principles of Corporate Finance. 3 ed. 1981. P. 214. Анализ сложившейся ситуации см.: Reinhardt U. Break-Even Analysis for Lockheed's TriStar: An Application of Financial Theory. Journal of Finance. 1973. Sept. V. 28.

17 Knight F. Risk, Uncertainty and Profits. L., 1921.

18 Обсуждение "классической" и современных теорий риска в страховании, в том числе теории коллективного риска, можно найти в кн.: Borch K. The Mathematical Theory of Insurance. Lexington Press, 1974. Из отечественных публикаций следует указать на книгу Г. И. Фалина "Математический анализ рисков в страховании" (РЮИД, 1994).

19 Доказательства справедливости формул (4.2) и (4.3) можно найти в пособиях по математической статистике.

20 Напомним следующие свойства коэффициента корреляции:

  • коэффициент не имеет размерности, следовательно, он сопоставим для разных рядов данных;

  • величина rxy лежит в пределах от -1 до +1. Значение r = +1 говорит о том, что между переменными существует полная положительная корреляция, т. е. наблюдается функциональная линейная зависимость — с увеличением х линейно растет у. При r = -1 наблюдается отрицательная линейная зависимость.

21 В странах со стабильной экономикой безрисковой обычно считается ценная бумага, выпущенная государственным казначейством.

22 Markowitz H. M. Portfolio selection // Journal of Finance. 1952. May.

23 В свое время автор данной книги оценил на основе обсуждаемой в главе методики финансовые последствия участия СССР в международном проекте по разработке металлосодержащих конкреций, находящихся на морском дне около о. Ямайка. Результат анализа был отрицательным. Как оказалось, к такому же выводу пришли и финансовые аналитики из Массачусетсского технологического института.

24 Scheneck G. К., Boyle H. F. Investment Analysis: US Oil and Gas Producers Score High in University Survey, 1985; Hydrocarbon Economics and Evaluation Symposium. Dallas, 1985. May. 14-15.

25 Многие фирмы использовали в качестве основных или дополнительных несколько измерителей, поэтому общий результат в каждой колонке превышает 103.

26 В известном пакете программ КОМФАР (COMFAR), разработанном в ЮНИДО для финансовой оценки производственных проектов, заметное, если не главное, место занимает создание информационной базы в виде потока платежей. Для формирования потока необходимо определить производственные затраты по основным статьям (сырье, энергия и т. д.), объемы производственных запасов, размеры оборотного капитала, структуру затрат на создание основных фондов, источники и размеры привлеченного капитала и т. д. Все эти и многие другие данные задаются по годам. Что касается показателей эффективности, то указанная программа позволяет рассчитать два основных критерия: чистый приведенный доход и внутреннюю норму доходности.

27 Эта проблема была частично затронута в гл. 3 применительно к определению барьерных значений экономических показателей.

28 Scheneck G.K., Boyle. Op. cit.

29 В большинстве стандартных пакетов содержатся программы для расчетов внутренней нормы доходности по заданным показателям потока платежей (Excel, SuperCalc, Lotus, Framework, Financial Analyst и т. д.). С помощью некоторых специализированных калькуляторов также можно рассчитать эти ставки, но обычно только для постоянного потока платежей.

30 См.: Четыркин Е, М., Васильева Н. Е. Финансово-экономические расчеты. М.: Финансы и статистика, 1990. С. 297.

31 Ikoku С. U. Economic and Investment Decisions. N. Y., 1985.

32 Campbell J. M. Petroleum Evaluation For Financial Disclosures'. 1982.

33 Достаточно в связи с этим отметить, что в 1989 г. в США на оборудование, приобретенное для последующей сдачи в аренду, приходилась 1/3 общей стоимости производственных инвестиций. Leasing Finance, Second Ed. Euromoney Books. L., 1990. P. 5.

34 Для подтверждения сказанного заметим, что на долю Северной Америки в том же 1989 г. приходилось 41,9% мировых затрат на аренду оборудования, доля Европы составляла 32,4%, а на Африку и Латинскую Америку соответственно 1 и 0,7%. Leasing Finance. Op. cit. P. 5.

35 Описание правил лизинга и соответствующие комментарии можно найти в работе: Project financing. 5-ed, Euromoney Publication. L., 1985. Ch. 14-16. Особенности лизинга в Японии рассмотрены в этой же книге — ch. 17.

36 Обычно лизингодателю представляется баланс, счета прибылей и убытков за последние 3 года, а также информация о других лизинговых контрактах с участием данного арендатора. Trade Financing. L. Euromoney Publications Ltd., 1981. P. 108.

37 В зарубежных публикациях формулу коэффициента рассрочки часто записывают в виде: , где q = 1 + i. После несложных преобразований этого выражения получим (7.4).

38 В методических разработках по расчету платежей, подготовленных в некоторых отечественных лизинговых компаниях, не делают различий между выплатами пренумерандо и постнумерандо, в силу чего расчетные формулы, полученные для выплат постнумерандо, используются для платежей пренумерандо. Ясно, что в таких случаях баланс задолженности и погашения не достигается. Остаточная стоимость оказывается меньше, чем это предусматривается в условиях лизинга.

39 Такой вид ставки обычно применяется в потребительском кредите. Более подробно см.: Е. Ч. (с. 23, 190 - 193).

40 См.: Е. Ч. (гл. 7).

41 Методика разработана совместно с Е. З. Демиденко в Институте мировой экономики и международных отношений. Для экспертного прогнозирования создана и более сложная методика, которая получила название "прогнозирование на проблемных сетях" (ИМЭМО. Анализ на проблемных сетях. М., 1982. Т. 1, 2). Данная методика позволяет получить обобщенные экспертные оценки группы экспертов, специалистов в разных областях знания. Каждый эксперт выдает оценку "своего" участка проблемной сети в виде статистического распределения прогнозируемого параметра.

42 Для этого при наличии значительного объема статистических данных применяют специальную процедуру проверки гипотезы о принадлежности данного распределения к нормальному. Однако в рамках обсуждаемой задачи, вероятно, достаточно экспертного суждения.

43 Площадь под кривой нормального распределения приводится в таблицах как функция F(z) нормированного отклонения z.

44 Таблицы нормального распределения обычно приводятся в учебниках по теории вероятностей и математической статистике, а более подробные — в специальных справочных изданиях. См., напр.: Ликеш И., Ляга Й. Основные таблицы математической статистики. М.: Финансы и статистика, 1985. В Приложении (табл. 5) приводится краткая таблица значений F(z).

45 Строго говоря, это утверждение нуждается в специальной статистической проверке, что требует большого объема информации и достаточно трудоемко. При определении интервального прогноза, вероятно, достаточно экспертного суждения.

46 Формулы для расчета основных параметров ряда важнейших распределений можно найти в "Справочнике по статистическим распределениям" Хагинса Н. и Пикока Дж. (М.: Статистика, 1980).

47 В § 8.3 содержится доказательство приведенного выражения, поскольку оно, по-видимому, представляет определенный интерес и, по крайней мере, в учебной литературе не встречалось.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Книга "Стратегический менеджмент"

    Книга
    Первое издание книги А. Томпсона и А. Стрикленда “Стратегический менеджмент” увидело свет в 1980г., когда идеи стратегического менеджмента прочно вошли в практику управления многих ведущих компаний мира.
  2. Книга посвящена решению многочисленных проблем, нако­пившихся как в теории, так и практике американского управле­ния к концу XX века.

    Книга
    Книга посвящена решению многочисленных проблем, нако­пившихся как в теории, так и практике американского управле­ния к концу XX века. Четко сформулированы управлен­ческие рецепты повышения качества, конкурентоспособности, общей эффективности
  3. Проекта (гранта) (2)

    Конкурс
    При реализации проекта использованы средства государственной поддержки, выделенные в качестве гранта Институтом общественного проектирования по итогам I Конкурса «Проблемы развития современного российского общества» в соответствии
  4. Книга написана ярким, эмоциональным и образным языком, отличается оригинальным и доступным изложением сугубо экономических сведений, неожиданной интерпретацией известных фактов. Многие события и концепции, о кото

    Книга
    Необычная по жанру и композиции, «Анатомия финансового пузыря» детально рассказывает о многих известных финансовых пузырях, имевших место хронологически – с XVI века до нашего времени, географически – от Японии и Кувейта до США; в ней
  5. Расколотая цивилизация. Наличествующие предпосылки и возможные последствия постэкономической революции

    Документ
    Образ расколовшейся цивилизации — это несомненный элемент современного мироощущения, и особенно, наверное, у нас, в России. В чем истоки такого мироощущения? На этот вопрос можно поискать ответы в предлагаемой вниманию читателя новой книге В.

Другие похожие документы..