Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
РАЗДЕЛ 5. Основные положения Политики управления персоналом вобласти привлечения в Компанию «лучших из лучших» иобеспечения эффективного использовани...полностью>>
'Документ'
Эти века можно назвать наиболее решительным и окончательным периодом в образовании нашего богослужебного устава, И суточное богослужение и церковный ...полностью>>
'Документ'
Современное развитие общества стремительно наращивает потребление сырья и энергии. Такого рода технологическая экспансия приводит к последствиям, пре...полностью>>
'Документ'
К личным не имущественным относится личное правоотношение между супругами, личное правоотношение между детьми и родителями, усыновленными и усыновите...полностью>>

В. Д. Никифорова > В. Ю. Островская государственные и муниципальные ценные бумаги учебное пособие

Главная > Учебное пособие
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Спецификация и основные характеристики ОФЗ, находящихся в обращении, могут быть представлены в виде следующей таблицы 2.2.2.1.:

Таблица 2.2.2.1.

 Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)

Эмитент

Правительство РФ

Форма эмиссии

документарная с обязательным централизованным хранением

Вид облигации

именная купонная

Валюта займа

Рубль

Номинал

1 000 рублей

Срок обращения

от 1 года до 5 лет

Частота выплат по купону

2 или 4 раза в год

Размещение и обращение

ММВБ

 Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)

Эмитент

Правительство РФ

Форма эмиссии

документарная с обязательным централизованным хранением

Вид облигации

именная купонная

Валюта займа

Рубль

Номинал

1 000 рублей

Срок обращения

от 1 года до 30 лет

Частота выплат по купону

1 раз в год

Размещение и обращение

ММВБ

 Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)

Эмитент

Правительство РФ

Форма эмиссии

документарная с обязательным централизованным хранением

Вид облигации

именная купонная

Валюта займа

рубль

Номинал

10 или 1000 рублей

Срок обращения

более 4 лет

Частота выплат по купону

4 раза в год

Размещение и обращение

ММВБ

 Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД)

Эмитент

Правительство РФ

Форма эмиссии

документарная с обязательным централизованным хранением

Вид облигации

именная купонная

Валюта займа

рубль

Номинал

1000 рублей

Срок обращения

от 1 года до 30 лет

Частота выплат по купону

4 раза в год

Погашение номинальной стоимости

частями в разные даты

Размещение и обращение

ММВБ

2.2.3. Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ).

В целях обеспечения условий для урегулирования внутреннего валютного долга бывшего СССР правительство РФ приняло решение о выпуске государственного внутреннего валютного облигационного займа.

В связи с правопреемством Российской Федерации по обязательствам бывшего СССР перед российскими предприятиями- экспортерами, организациями и учреждениями (в том числе банками) по их валютным счетам, которые были заморожены во Внешэкономбанке СССР по состоянию на 1 января 1992 г., эти обязательства переоформлялись путем выпуска государственных облигаций РФ в иностранной валюте (ОГВВЗ).

Отличительной особенностью этих облигаций явилось то, что они представляли собой документарные ценные бумаги на предъявителя. В соответствии с Условиями выпуска Минфин от имени правительства РФ осуществило выпуск ОГВВЗ на общую сумму 7885 млн. долл. США. Неотъемлемую часть валютной облигации составляет комплект купонов. Всего было выпущено в 1993 г. пять траншей этих облигаций с различными сроками погашения: 14 мая 1996 г. (первый транш), 14 мая 1996 г. (второй транш), 14 мая 1999 г. (третий транш), 14 мая 2003 г. (четвертый транш) и 14 мая 2008 г. (пятый транш). Датой выпуска для всех аяти траншей считается 14 мая 1993 г.

Один раз в год, 14 мая, по ОГВВЗ оплачивается купон – 3% годовых в долларах США; погашение облигаций также осуществляется в долларах по номинальной стоимости (до 1999 г. были разрешены расчеты и в рублях). Для погашения ОГВВЗ и получения по ним последнего купона облигации необходимо предъявить в банк-агент Минфина РФ. При этом, если купон или облигация не были во время предъявлены к оплате или погашению, то эти суммы можно получить в течение десяти лет, начиная с конца календарного года, в котором наступил срок оплаты данных купона или облигации.

ОГВВЗ являются валютными ценностями, а потому обращаются на территории России в соответствии с валютным законодательством РФ, вывоз их за пределы России запрещен. В то же время резиденты РФ могли совершать сделки с ОГВВЗ без специальных разрешений Центробанка России, а именно, российским предприятиям было разрешено рассчитываться друг с другом в валюте по операциям, не связанным с внешней торговлей.

Несомненно, что при сделках с ОГВВЗ покупатели обязаны уплачивать продавцам не только цену облигации, но и накопленный купонный доход (НКД) на дату совершения сделки, начисленный на номинал облигации с момента его последней выплаты. Так, например, выплата купона происходит 14 мая, то через пять месяцев (14 октября) НКД будет равен 1,25%, который уплачивает инвестор при покупке облигации продавцу, а при продаже – ему уплачивают НКД. Согласно действующему законодательству разница между полученным и уплаченным НКД считается процентным доходом по государственным облигациям.

Крупнейшими участниками рынка ОГВВЗ являлись Внешэкономбанк РФ, Международная финансовая компания, Альфа-Альянс и др. Ситуация на рынке этих облигаций в 1994-1995 г.г. характеризовалась нестабильностью. Перестановки в Правительстве, банковский кризис, введение «валютного коридора», изменения обязательных резервов для коммерческих банков не способствовали активности иностранных инвесторов на рынке ОГВВЗ, не обеспечивали поддержание курса валютных облигаций.

Весной 1996 году валютный заем 1993 г. получил продолжение1: было разрешено выпустить дополнительные облигации второго-пятого траншей на общую сумму 1,55 млрд. долл. США по номиналу, а также два новых (шестой и седьмой) транша с погашением в 2006 и 2011 годах соответственно. Условия обращения ОГВВЗ 1996 г. выпуска были аналогичны условиям обращения валютных облигаций 1993г.

Первый и второй транши ОГВВЗ были погашены в 1994 г. и 1996 г. соответственно, однако, погашение третьего транша не было осуществлено Минфином РФ в срок, поскольку правительство РФ объявило условия новации третьей серии (транша) ОГВВЗ. 2 Условиями новации предлагались инвесторам вместо ОГВВЗ третьего транша новые облигации двух видов: ОГВВЗ выпуска 1999 г. номиналом 1000 долл. США сроком обращения восемь лет (650 млн. долл. США) и ОФЗ-ФД, номинированных в рублях, на общую сумму 17606,4 млн. руб., что эквивалентно 672 млн. долл. США.

ОГВВЗ выпуска 1999 г., в отличие от валютных облигаций прежних выпусков, - это именные ценные бумаги, которые выпускались в документарной форме и подлежали обязательному хранению в специальном централизованном депозитарии. Инвесторы получали выписки по счету депо и уведомления об операциях по нему. По новым ОГВВЗ предусматривается та же ставка купона, который, однако, оплачивается не раз в год, а каждые полгода.

Условиями выпуска ОФЗ-ФД при новации ОГВВЗ в основном аналогичны условиям выпуска ОФЗ-ФД, которые выдавались в 1999 г. владельцам ГКБО, подлежащим новации. Срок обращения новых ОФЗ-ФД – четыре года, выплата купона два раза в год из расчета 15% годовых в рублях в первые два купонных периода и 10% в остальные купонные периоды.

Спецификация и основные характеристики ОГВВЗ, находящихся в обращении, могут быть представлены в виде следующей таблицы 2.2.3.1.:

___________________________

1 см. постановление правительства РФ от 4 марта 1996 г. № 229

2 см. постановление правительства РФ от 29 ноября 1999 г. № 1306, последняя редакция 28 января 2000 г.

Таблица 2.2.3.1.

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОГВВЗ)

Эмитент

Правительство РФ

Форма эмиссии

документарная с обязательным централизованным хранением

Вид облигации

на предъявителя, купонная (3% годовых)

(ОГВВЗ выпуска 1999 г .– именная)

Валюта займа

Доллар США

Номинал

1000, 10000, 100000

Срок обращения

от 1 до 15 лет

Частота выплат по купону

1 – 2 раза в год (14 мая)

Размещение и обращение

Внебиржевой рынок, вывоз за пределы России запрещен

2.2.4. Облигации Банка России.

Облигации банка России (ОБР), получившие статус государственных ценных бумаг, номиналом 1.тыс. руб. появились сразу после финансового кризиса в 1998 г. как полный аналог ГКБО. В качестве эмитента облигаций выступал Центробанк России, срок обращения облигаций - до одного года. Дисконтная облигация могла покупаться только кредитными организациями.1

Коды государственной регистрации для ОБР состоят из девяти значащих разрядов: Х1Х2Х3Х4Х5Х6Х7Х8Х9 , где

Х1 – указывает тип ценной бумаги, цифра «2» обозначает - облигация;

Х2 – указывает на вид облигации: «1» -бескупонная;

_________________________________________

1 Порядок эмиссии ОБР определялся Положениями Центробанка России от 28 августа 1998 г. № 52-П, № 53-Па также постановлением правительства РФ от 12 октября 1999 г. № 1142 «Об особенностях эмиссии регистрации облигаций Центрального Банка России» (с #G0изменениями на 3 декабря 2001 года).

Х3 – указывает срок обращения ценной бумаги, цифра «1» - для облигаций

сроком обращения до одного года;

Х4Х5Х6 – порядковый номер выпуска облигаций;

Х7Х8Х9 – буквы «"CBR" ("Central Bank of Russia") - указывают на эмитента".

Эмиссия ОБР была призвана восполнить исчезновение большинства инструментов, ранее использовавшихся коммерческими банками для инвестирования свободных ресурсов и регулирования собственной ликвидности,  вследствие процесса реструктуризации государственного внутреннего долга РФ.

Необходимость разделения функций привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита и управления банковской ликвидностью связана с различиями в задачах, стоящих перед Министерством финансов и Центральным банком. В странах с рыночной экономикой существует четкое разграничение полномочий Министерства финансов и Центрального банка. Поэтому центральные банки таких стран для регулирования уровня процентных ставок эмитируют собственные ценные бумаги (в частности, такая практика нашла свое применение в Бразилии, Мексике, Венесуэле, Польше и др.). В развитых странах необходимость эмиссии собственных ценных бумаг центральными банками зачастую связана с тем, что профицит бюджета позволяет правительствам данных стран обходиться без привлечения заимствований. Монетарные органы власти таких стран нуждаются в инструменте, заменяющем государственные облигации. С этой целью центральные банки таких стран, как Бельгия, Финляндия, Нидерланды, выпускают собственные ценные бумаги.

В России возможность выпуска ценных бумаг Центрального банка обсуждалась на протяжении нескольких лет. Однако на тот момент первоочередной задачей было развитие рыночных инструментов для покрытия дефицита бюджета. Государственные ценные бумаги имели короткий срок обращения, и Центральный банк активно использовал их в целях денежно-кредитного регулирования. Выпуск ОБР с параметрами, аналогичными государственным облигациям, мог создать нежелательную конкуренцию рынку ГКО-ОФЗ.

После реструктуризации государственные облигации потеряли свою ликвидность, полноценное функционирование системы рефинансирования стало невозможным из-за отсутствия адекватного обеспечения. Возникла необходимость во введении новых инструментов для регулирования банковской ликвидности и управления уровнем процентных ставок денежно-кредитного рынка страны. В то же время эмиссия ОБР способна стать альтернативой вложениям в валюту.

ОБР являются инструментом, гибко реагирующим на изменение рыночной конъюнктуры. В 1999 г. в период недостатка свободных денежных средств доходность размещения, предлагаемая Банком России (60-80% годовых), не устраивала дилеров, и поэтому обороты рынка ОБР были незначительными. Высокая волатильность валютного рынка позволяла его участникам надеяться на более высокую доходность по сравнению с доходностью, предлагаемой Центральным банком по вновь размещаемым инструментам.

Уже к концу 1999 г. кредитные организации начали проявлять больший интерес к рынку ОБР. Наиболее активными участниками рынка облигаций Банка России стали региональные средние и мелкие банки, которые меньше прочих были затронуты финансовым кризисом. Таким банкам в основном удалось сохранить свою клиентуру, и они имели достаточный объем временно свободных ресурсов.

Первый аукцион, на котором состоялось первичное размещение ОБР, прошел 30 сентября. До этого аукционы, о проведении которых объявлял Банк России, были признаны несостоявшимися из-за заниженных цен, предлагаемых дилерами в заявках. Однако в дальнейшем процентные ставки постепенно снижались (до 41%), и проведение аукционов по размещению новых выпусков ОБР приобрело регулярный характер.

С 1999 года возобновилось обращение ГКБО-ОФЗ, которое практически не сказалось на объеме торговли по облигациям Банка России. Средний оборот рынка ОБР в этот период составлял 145 млн. рублей в день. Однако, 17 февраля 1999 года был погашен последний выпуск облигаций Банка России, а размещение новых выпусков было временно приостановлено в связи с возникшими разногласиями ФКЦБ и Центробанка России о правомерности выпуска ОБР и соблюдении процедур выпуска облигаций, предусмотренных ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг».

В настоящее время признано, что Банк России эмитирует свои облигации не с целью привлечения средств для финансирования своих расходов, а с целью реализации денежно-кредитной политики. Поскольку управление ликвидностью носит оперативный характер, Банк России должен иметь возможность гибкого принятия решений о выпуске ОБР в объемах, предусмотренных законодательством России.

Поправки к Законам “О Центральном банке Российской Федерации” и “О рынке ценных бумаг», а также другие изменения в законодательстве позволили определить максимальный объем ОБР всех выпусков, находящихся в обращении, в пределах разницы между максимально возможной величиной обязательных резервов кредитных организаций (которая составляет 20 процентов от пассивов коммерческих банков) и суммой обязательных резервов коммерческих банков в Банке России. Таким образом, потенциальный объем рынка ОБР на настоящий момент достаточен для привлечения свободных краткосрочных средств банков и формирования репрезентативной оценки рыночной стоимости заимствований.

Спецификация и основные характеристики ОБР представлены ниже в таблице 2.2.4.1.:

Таблица 2.2.4.1.

 Облигации Банка России

Эмитент

Банк России

Форма эмиссии

документарная с обязательным централизованным хранением

Вид облигации

бескупонная, на предъявителя

Валюта займа

рубль

Номинал

1 000 рублей

Срок обращения

до 1 года

Размещение и обращение

ММВБ

Круг потенциальных владельцев

Кредитные организации



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Программа дисциплины «Правовые основы регулирования государственных и муниципальных ценных бумаг» для специальности 030501. 65- юриспруденция Автор: преподаватель А. В. Реут

    Программа дисциплины
    Приступая к изучению дисциплины «Правовые основы регулирования государственных и муниципальных ценных бумаг», студенты должны знать конституционное, административное, гражданское и финансовое право в том объеме, в котором эти отрасли
  2. Кошелем Денисом Евгеньевичем, доцентом кафедры государственного и муниципального права, кандидатом юридических наук программа (1)

    Программа
    входит в число обязательных дисциплин федерального компонент (или дисциплин национально-регионального (вузовского) компонента; или дисциплин по выбору студента; или дисциплин специализации; выбрать нужное)
  3. Учебное пособие Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов (2)

    Учебное пособие
    Настоящее издание является необходимым учебным материалом для организации самостоятельной работы студентов по спецкурсам «Государственные и муниципальные ценные бумаги» и «Корпоративные ценные бумаги» в рамках осуществления модульного обучения.
  4. Учебное пособие Издательство Санкт-Петербургского университета экономики и финансов

    Учебное пособие
    В учебном пособии рассматриваются вопросы становления российского фондового рынка, деятельность профессионалов и непрофессиональных участников, сегменты и инструменты рынка.
  5. Учебно-методический комплекс для студентов заочного обучения специальности Финансы и кредит (7)

    Учебно-методический комплекс
    Цели изучения дисциплины: 1. формирование у студентов представления о функционировании государственного и муниципального долга; 2. углубление теоретических знаний в области возникновения и погашения государственного внутреннего и

Другие похожие документы..