Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Метою якісного метрологічного забезпечення є дотримання єдності й точності вимірювань. Незалежно від методів, засобів вимірювання, часу і місця прове...полностью>>
'Документ'
Организатор конференции – Международный Центр-Музей имени Н.К.Рериха, при поддержке Информационного центра ООН в Москве, Московского бюро ЮНЕСКО, Бла...полностью>>
'Программа'
Настоящая программа является минимальной для подготовки и сдачи вступительного экзамена в магистратуру Академии управления при Президенте Республики ...полностью>>
'Доклад'
Муниципальное дошкольное образовательное учреждение детский сад общеразвивающего вида № 35 (далее по тексту МДОУ) управления образования администраци...полностью>>

Методика расчёта оценки возможных потерь (Value at Risk, VaR) из-за фактора риска изменения валютных курсов по открытым валютным позициям в банке

Главная > Документ
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Проект: МЕТОДИКА РАСЧЁТА ОЦЕНКИ ВОЗМОЖНЫХ ПОТЕРЬ

(Value at Risk, VaR) ИЗ-ЗА ФАКТОРА РИСКА ИЗМЕНЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ ПО ОТКРЫТЫМ ВАЛЮТНЫМ ПОЗИЦИЯМ В БАНКЕ

  1. ЦЕЛИ И ПРИНЦИПЫ VaR

Настоящая методика оценки возможных потерь (Value at Risk, VaR) предназначена для измерения валютных рыночных рисков отрицательной переоценки открытых валютных позиций в банке (в условиях отсутствия глобальных стрессов на валютном рынке) и может использоваться при управлении рыночными валютными рисками.

В результате применения методики руководство может ежедневно получать и использовать оценки возможных с вероятностью 95% потерь (в российских рублях) в связи с изменениями валютных курсов по позициям в каждой валюте и в целом по общей открытой валютной позиции в Главной конторе банка.

Используемая в расчётах методология базируется на общих принципах техники оценки рыночных рисков RiskMetrics, созданной специалистами JP Morgan и широко применяемой в западных финансовых институтах.

В методике предполагается допущение о близости к нормальному распределению случайных величин, характеризующих интенсивность роста валютных курсов (логарифмов темпов роста курсов валют) и применяется инструментарий математической статистики для оценки возможных потерь путём расчёта соответствующих параметров. Обоснование выбора данной методологии VaR в условиях российского рынка приводится в приложении.

Методика адаптирована к российскому валютному рынку путём введения базовой валюты - российского рубля, группировки иностранных валют и корректировки прогнозов на основе анализа динамики параметров изменчивости и взаимосвязи их курсов по отношению к российскому рублю, что должно позволить эффективно применять её в банке.

  1. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАСЧЁТА VaR

  1. Подготовка и первичная обработка исходных данных.

  1. Ряды динамики ежедневных курсов валют к российскому рублю.

Для расчётов необходимо располагать ежедневными данными о курсах валют к российскому рублю (Банка России или иных, используемых в Банке для переоценки валютных позиций) за период.

В данной методике предполагается глубина периода - 61 измерение (61 рабочий день, т.е. около двух месяцев на дату расчёта).

Из данных о динамике курсов исключаются все некорректные измерения (измерения, на дату которых отсутствуют сведения о курсах тех или иных валют, например, нерабочие дни). Затем все измерения нумеруются подряд, начиная с нуля (0,1,2.....,T-2,T-1,T), общее число измерений равно T+1 по каждой i-ой валюте из общего числа n валют.

Например, в данной методике T=60, n=22; оцениваются позиции по следующим валютам:

ЭКЮ (XEU), Марка ФРГ (DEM), Австрийский шиллинг (ATS), Испанские песеты (ESP), Датская крона (DKK), Итальянская лира (ITL), Французский франк (FRF), Финляндская марка (FIM), Бельгийский франк (BEF), Голландский гульден (NLG), Норвежская крона (NOK), Шведская крона (SEK), Японская йена (JPY), Швейцарский франк (CHF), Сингапурский доллар (SGD), Доллар США (USD), Канадский доллар (CAD), Австралийский доллар (AUD), Английский фунт (GBP), Казахский тенге (KZT), Украинская гривна (UAH), Белорусский рубль (BYB).

В расчёт не принимаются неполные данные о курсах индийских рупий (INR), рублей по клиринговым расчётам с Финляндией (RUF) и прочих валютных курсах.

Представление данных удобно организовать в виде электронной таблицы в Excel с указанием даты измерения и курсов валют в российских рублях за единицу (для всех валют, в т.ч. для японской йены, итальянской лиры).

Например, фрагмент таблицы с курсами валют (в неденоминированных рублях за единицу валюты) выглядит так:

Буквенный

код валюты

/ Дата измерения

ATS

AUD

BEF

BYB

CAD

CHF

DEM

1/7/97

473.00

4308.75

161.45

0.18

4192.59

3980.72

3330.07

2/7/97

470.20

4352.69

160.41

0.18

4189.55

3947.57

3307.59

3/7/97

471.19

4363.10

160.68

0.18

4188.03

3952.15

3315.37

2. Открытые валютные позиции в Главной конторе Банка на дату расчёта.

Те же принципы первичной обработки данных, применяемые для информации о курсах валют, следует применять и к данным об открытых валютных позициях в единицах валюты. При этом величины коротких и длинных позиций принимаются как отрицательные и положительные соответственно.

Например, фрагмент таблицы с позициями валют (в тысячах единиц валют) выглядит так:

Буквенный

код валюты

/ Дата измерения

ATS

AUD

BEF

BYB

CAD

CHF

DEM

1/7/97

-4580.76

3.72

-3830.68

11271.05

96.69

-306.72

5480.04

2/7/97

-4022.02

3.72

-3830.68

999.09

96.71

-318.37

5975.87

3/7/97

-3289.43

3.72

-3898.71

10999.09

95.38

-318.47

5448.89

  1. Расчёт логарифмов ежедневных темпов роста курсов валют.

На основе данных о курсах валют производится расчёт логарифмов ежедневных темпов роста (начиная с первого, а не с нулевого измерения!). Удобный вид соответствующей электронной таблицы такой же, что и для представления данных о курсах и позициях. При этом вычисление логарифма можно организовать с помощью стандартной функции электронных таблиц Excel.

Логарифм темпа роста курса i-ой валюты в момент t измерения рассчитывается по формуле:

,

где Курсit - значение курса i-ой валюты в t измерении;

Курсit-1 - значение курса i-ой валюты в t-1 измерении;

T - общее число измерений логарифмов темпов роста курсов;

  1. индекс, обозначающий валюту;

n - число валют;

ln()- символ функции натурального логарифма.

Логарифм темпа роста курса валюты характеризует интенсивность изменения валютного курса и является случайной величиной, распределение которой в данной методике предполагается близким к нормальному.

Например, фрагмент таблицы с логарифмами темпов роста валют выглядит так:

Буквенный

код валюты

/ Дата измерения

ATS

AUD

BEF

BYB

CAD

CHF

DEM

1/7/97

2/7/97

-0.006

0.010

-0.006

0.000

-0.001

-0.008

-0.007

3/7/97

0.002

0.002

0.002

0.000

0.000

0.001

0.002

  1. Расчёт ковариационной и корреляционной матриц для случайных величин (логарифмов темпов роста i-ой валюты), i=1,2,...,n, анализ корреляции, динамики и прогнозирование волатильностей.

  1. Расчёт ковариационной матрицы и волатильностей.

Необходимым элементом расчёта VaR является оценка ковариаций и последующий расчёт волатильностей и коэффициентов корреляции интересующих случайных величин (логарифмов темпов роста курсов валют).

Экспоненциально взвешенная ковариация случайных величин и (логарифмов темпов роста i-ой и j-ой валют) рассчитывается по формуле:

, где =0.94.

Возможно, эта формула будет применяться (в случае её эффективности) после выбора оптимального для российского рынка значения .

Упрощённый расчёт ковариации случайных величин и можно провести по формуле:

Вычисление ковариаций по упрощённой формуле удобно организовать с помощью стандартной функции электронных таблиц Excel.

Квадратная матрица размерностью n X n , в которой на пересечении i-ой строки и j-го столбца расположен элемент, равный , является ковариационной матрицей.

Например, фрагмент ковариационной матрицы на 24.09.1997, рассчитанной по упрощённой формуле по 60-дневным данным о логарифмах темпов роста курсов валют за период с 02.07.1997 по 23.09.1997 выглядит так:

Буквенный

код валюты

ATS

AUD

BEF

BYB

CAD

CHF

DEM

ATS

0.000051

0.000003

0.000051

-0.000020

0.000000

0.000040

0.000051

AUD

0.000003

0.000024

0.000003

-0.000021

-0.000001

-0.000001

0.000003

BEF

0.000051

0.000003

0.000052

-0.000019

0.000000

0.000041

0.000052

BYB

-0.000020

-0.000021

-0.000019

0.000343

-0.000001

-0.000001

-0.000019

CAD

0.000000

-0.000001

0.000000

-0.000001

0.000004

0.000001

0.000000

CHF

0.000040

-0.000001

0.000041

-0.000001

0.000001

0.000044

0.000041

DEM

0.000051

0.000003

0.000052

-0.000019

0.000000

0.000041

0.000052

Волатильность i-ой валюты рассчитывается по формуле: .

Элементы главной диагонали ковариационной матрицы (находящиеся на пересечении строк и столбцов с одинаковыми номерами) представляют собой дисперсии (квадраты волатильностей).

На примере в фрагменте ковариационной матрицы (см. выше) дисперсии выделены полужирным шрифтом.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Ежеквартальный отчет по ценным бумагам за 4 квартал 2009 года

    Публичный отчет
    Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах
  2. Ежеквартальный отчет по ценным бумагам за 2 квартал 2008 года

    Публичный отчет
    Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах
  3. Шихвердиев А. П., Полтавская Г. П., Бойков В. К

    Документ
    С 54 Собственность, корпоративное управление и инвестиции/ А.П. Шихвердиев, Г.П. Полтавская, В.К. Бойков и другие. Сыктывкар, Сыктывкарский филиал ОУ ВПО ЦС РФ «МУПК», 2005.
  4. I. Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления кредитной организации эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте кредитной организации эмитента, а также об иных лицах, подписавших ежеквартальный отчет (14)

    Публичный отчет
    I. Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления кредитной организации - эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте кредитной организации - эмитента,
  5. Учебно-методический комплекс одобрен и рекомендован к опубликованию кафедрой «Финансы» протокол от 14 января 2011 года №5

    Учебно-методический комплекс
    В механизме регулирования рыночных отношений огромную роль играют инвестиции. Они выступают неотъемлемой частью рыночных отношений и одновременно инструментом реализации государственной экономической политики.

Другие похожие документы..