Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Реферат'
Настоящая методика является результатом инновационного труда клиентоориентированной практики JBI Group по сопровождению проектов в различных сферах б...полностью>>
'Документ'
В октябре 2 г. “режим С. Милошевича”, просуществовавший в Югославии более десяти лет, несмотря на международную изоляцию, мощное внешнее давление, эко...полностью>>
'Закон'
(У тексті Закону слова "недержавне пенсійне страхування" в усіх відмінках замінено словами "недержавне пенсійне забезпечення" у ві...полностью>>
'Программа'
Закон Тамбовской области «О научно-технической политике, научной и инновационной деятельности в Тамбовской области»(постановление Тамбовской областной...полностью>>

Совершенствование экономического механизма создания привлектельного инвестиционного климата в электроэнергетических компаниях

Главная > Автореферат
Сохрани ссылку в одной из сетей:

На правах рукописи

Кононенко Виталий Алексеевич

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА СОЗДАНИЯ ПРИВЛЕКТЕЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ КОМПАНИЯХ

Специальность: 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством

(управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва – 2009

Работа выполнена на кафедре Инженерного менеджмента

ГОУ ВПО «Московский энергетический институт»

(технический университет)

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Епифанов Виктор Александрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Щедров Владимир Иванович

кандидат экономических наук

Васильев Кирилл Николаевич

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Государственный Университет Управления»

Защита состоится «28» октября 2009 г. в 13-00 часов в аудитории Ж-200 на заседании Диссертационного совета Д 212.157.18 при МЭИ (ТУ) по адресу: 111250, г. Москва, ул. Красноказарменная, д. 14, аудитория Ж-200.

Отзыв на автореферат (в двух экземплярах, заверенных печатью) просим прислать по адресу:111250, г. Москва, ул. Красноказарменная, д. 14, Ученый совет МЭИ (ТУ).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МЭИ (ТУ).

Автореферат разослан «25» сентября 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.157.18

к.э.н., профессор _________________/А.Г. Зубкова/

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

Электроэнергетика, как отрасль первичного сектора экономики, представляет собой своеобразную промышленную базу для экономического развития отраслей сферы производства и услуг. Значение электроэнергетики играет важнейшую роль в энергетической безопасности в мире и усилении позиций России в качестве электроэнергетической державы. В настоящее время износ основных фондов электроэнергокомпаний достиг критической величины.

Строительство новых энергетических объектов, реконструкция и модернизация действующих основных средств, развитие научной базы отрасли сопряжено с вложением инвестиций. Внешние источники инвестирования задействованы слабо, заинтересованность инвесторов во вложении средств, в долгосрочном периоде не высока.

Проблема привлечения инвестиций является одной из основных проблем обновления и расширения основных фондов электроэнергетических компаний. Для решения этой проблемы требуется обеспечение инвестиционной привлекательности электроэнергокомпаний, без ущемления интересов потребителей электроэнергии.

На практике встает вопрос выбора наиболее эффективного варианта вложения инвестиций. Поэтому, в основу инвестиционной деятельности, необходимо включить такие категории, как «инвестиционный климат» и «инвестиционная привлекательность» электроэнергетических компаний.

Актуальность данного диссертационного исследования вызвана недостаточной изученностью многих проблем оценки инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний, слабой теоретической и методической разработанностью механизма создания привлекательного инвестиционного климата.

Степень научной разработанности темы.

Значительный вклад в изучение проблем инвестирования внесли работы таких отечественных исследователей, как Л.И. Алексахина, В.В. Бочаров, В.А. Епифанов, В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, В.П. Суйц, В.И. Ткач, Т.С. Хачатуров, а также работы зарубежных авторов С. Брю, Э. Долана, Дж. Кейнса, Э. Класса, Д.С. Линдсея, Д. Стоуна и К.Хитчинга.

Заметный вклад в разработку теоретических и методических положений по определению экономической эффективности инвестиций в строительство энергообъектов внесли такие ученые, как Л.Д. Гительман, М.И. Дли, А.Г. Зубкова, В.К. Лозенко, Е.С. Петровский, И.В. Ратникова, Н.Д. Рогалев, и другие.

Проблемам использования коэффициентов инвестиционной привлекательности и стоимостной оценки при анализе предприятий посвящены работы отечественных и зарубежных ученых, таких как: Е.Ф. Борисовой, Ю.А. Бабичевой, В.В. Бочаровой, Ф.М. Волковой, Д.А. Ендовицкого, Л.Н. Павловой, Е.М. Шабалиной, Х.Андерсна, Л.А. Бернстайна, Дж. Блейка, Э. Бриттона, М.Ван Бреда, М.Миллера, Ф. Модильяни, Ж. Ришара, Р. Холта, К. Улоша.

Большинство работ в данной области исследований посвящено изучению теоретических и методических вопросов, связанных с методологией анализа, методами оценки, моделированием и прогнозированием инвестиционной деятельности в экономических системах, а также изучению проблем инвестирования, оптимизации источников финансирования и эффективности их использования. Эти вопросы и проблемы сегодня изучены не до конца, а ряд положений носит дискуссионный характер.

В научных исследованиях недостаточно внимания уделено теоретическим положениям и практическим рекомендациям по совершенствованию экономического механизма создания привлекательного инвестиционного климата электроэнергетических компаний с учетом особенностей страны и отрасли, в которых они функционируют.

Актуальность и недостаточная разработанность вышеназванных вопросов проблем инвестиционной деятельности в условиях структурной экономики послужили основанием для выбора темы диссертации, ее цели, задач и направлений исследований.

Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании и разработке методических положений по совершенствованию экономического механизма создания привлекательного инвестиционного климата электроэнергетических компаний.

Для достижения намеченной цели поставлены и решены следующие задачи:

  • исследованы теоретические основы развития инвестиционной деятельности в России и выявлены специфические особенности привлечения инвестиций в электроэнергетическую отрасль;

  • проанализированы отечественные и зарубежные механизмы экономического стимулирования инвестиционной деятельности, выявлены требования внешних инвесторов к инвестиционно – привлекательным компаниям;

  • уточнено содержание основных понятий: «сущность инвестиций» и «инвестиционная привлекательность», применительно к электроэнергетическим компаниям;

  • выявлены основные принципы и факторы оценки эффективности инвестиционных проектов, разработаны методические положения предпроектного анализа электроэнергетических компаний, предложен механизм отбора инвестиционных проектов и алгоритм включения их в инвестиционную программу электроэнергетических компаний;

  • разработан методический подход к оценке инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний;

  • обоснована объективная необходимость и определены этапы создания привлекательного инвестиционного климата в электроэнергетической компании;

  • разработана комплексная методика по управлению инвестиционной привлекательностью электроэнергетических компаний.

Предметом исследования являются управленческие взаимоотношения, возникающие в процессе создания и развития функционирующих систем, формирующих экономический механизм совершенствования привлекательного инвестиционного климата электроэнергетических компаний.

Объектом исследования являются электроэнергетические компании, объединенные общими инвестиционными процессами их функционирования.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются труды российских и зарубежных ученых по проблемам экономической теории, финансового и стратегического менеджмента, а также материалы конференций и семинаров, внутренние нормативные документы электроэнергетических компаний (ОАО РАО «ЕЭС России», ОАО «ФСК ЕЭС»).

Информационно-эмпирической базой исследования являются законодательные акты государственных органов власти Российской Федерации, институционные материалы, материалы и рекомендации Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ, Федеральной службы по финансовым рынкам, а также данные органов Госкомстата РФ, публикуемые в периодической печати, материалы, содержащиеся в научных монографиях российских и зарубежных авторов.

Исследование базируется на использовании общенаучных (анализ, синтез, обобщение, сравнение, классификация), экономических (финансовый, экономический анализ), статистических методах, составляющих инструментарий экономической науки.

Наиболее существенные научные результаты исследования, полученные лично автором, заключаются в следующем:

  • выявлена и обоснована объективная необходимость создания инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний в современных российских условиях хозяйствования, дополнены и детализированы причины, сдерживающие приток инвестиционных ресурсов в электроэнергетическую отрасль, уточнено содержание понятия «инвестиционная привлекательность», применительно к электроэнергетическим компаниям;

  • дополнены этапы отбора инвестиционных проектов в электроэнергетических компаниях. На их основе разработан механизм отбора инвестиционных проектов и алгоритм действий по включению их в инвестиционную программу электроэнергетической компании. В отличие от ранее известных этот механизм включает три стадии рассмотрения проекта: срочную, типовую, упрощенную;

  • обоснована возможность оценки экономической эффективности предпроектного анализа инвестиционных проектов электроэнергетических компаний на основе расчета свободного денежного потока. Данный расчет адаптирован применительно к электроэнергетическим компаниям, где дополнительно учтены управленческие и коммерческие расходы, что в таком виде не учитывалось ранее;

  • разработан методический подход к оценке инвестиционной привлекательности электроэнергетических компаний, который в отличие от ранее известных методических подходов, основан на расчете интегрального показателя, учитывающего в себе инвестиционную привлекательность региона на основе рейтинговой оценки, а также на учете требований инвесторов к инвестиционно – привлекательным компаниям, связанных с прозрачностью финансового учета, доходностью и инвестиционными рисками;

  • дополнен и поэтапно описан механизм взаимодействия основных участников инвестиционного процесса с позиции менеджмента компании и внешних инвесторов. Он отличается от ранее известных тем, что в него дополнительно введены составляющие управления инвестиционной привлекательностью на основе анализа информационной прозрачности с учетом бальной оценки и анализа финансового состояния, на основе расчета разработанного интегрального показателя, с присваиванием им категории рейтинговой оценки, используемой для принятия окончательного решения инвестором;

  • разработан общий экономический механизм создания и оценки привлекательного инвестиционного климата электроэнергетических компаний, в котором представлен весь комплекс управленческих решений, где выделена: оценка инвестиционной привлекательности на основе внешних и внутренних факторов, позволяющая выявить сильные и слабые стороны компании, разработка инвестиционной стратегии, формирование и оценка инвестиционного предложения, оценка инвестиционной привлекательности с учетом типов инвесторов и их требований, управление инвестиционной привлекательностью компании на основе механизма взаимодействия основных участников инвестиционного процесса.

Степень обоснованности научных положений, выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации, определяются корректным применением теории управления инвестициями, методов финансового и экономического анализа. Выводы и предложения диссертационного исследования не противоречат известным теоретическим и практическим результатам, содержащимся в трудах отечественных и зарубежных ученых в области экономики, организации и управления инвестициями в электроэнергетике.

Научная новизна диссертационной работы заключается в совершенствовании экономического механизма создания привлекательного инвестиционного климата электроэнергетических компаний, на основе нового методического подхода к оценке инвестиционной привлекательности, учитывающего требования инвесторов к инвестиционно-привлекательным компаниям, взаимодействия основных участников инвестиционного процесса, с учетом разработанного интегрального показателя оценки финансового состояния и анализа инвестиционной прозрачности, а также отбора инвестиционных проектов и алгоритма действий по включению их в инвестиционную программу.

Значение полученных результатов для теории и практики диссертационного исследования определяется применением рекомендуемого экономического механизма создания привлекательного инвестиционного климата электроэнергетическими компаниями для повышения эффективности отраслевой инвестиционной деятельности, и вносит вклад в развитие теории и практики управления инвестициями в электроэнергетике.

Сведения о реализации и целесообразности практического использования результатов.

Основные положения, выводы и рекомендации были использованы в форме отдельных аналитических инициативных материалов при совершенствовании привлекательного инвестиционного климата ОАО «Электросетьсервис ЕНЭС», ОАО «ФСК ЕЭС».

Отдельные предложения по совершенствованию инвестиционной деятельности, оценки инвестиционных проектов и оценки эффективности инвестиционной привлекательности могут быть использованы электроэнергетическими компаниями, а также органами государственного управления экономикой, высшим руководством и менеджерами коммерческих предприятий, консалтинговыми фирмами, специализирующимися в области организации и сопровождения инвестиционных проектов в сфере электроэнергетики.

Материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе МЭИ (ТУ) по курсам лекций по таким дисциплинам, как: «Экономика предприятий», «Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент».

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и результаты исследований докладывались в 2007-2009 гг. на XIII, XIV, XV Международных научно - технических конференциях студентов и аспирантов в МЭИ (ТУ) по направлению «Экономика и менеджмент» (секция «Инженерный менеджмент»).

Выводы и результаты исследований обсуждались на заседании кафедры «Инженерного менеджмента» МЭИ (ТУ)

Апробация и реализация результатов исследования подтверждены соответствующими справками.

Публикации. Основные положения диссертационной работы отражены в 7 авторских статьях, общим объемом 2,9 печатных листа (в т.ч. 2,9 лично автора), из них одна статья опубликована в рецензируемом научном журнале рекомендованным ВАК Министерства образования и науки РФ.

Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы включающего 108 наименований и пяти приложений. Диссертация содержит 188 страниц основного машинописного текста, 25 таблиц и 11 рисунков.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, проанализирована степень разработанности проблемы, сформулированы цель и задачи работы, определены объект и предмет исследования, показаны научная новизна и практическая значимость полученных результатов.

В первой главе «Теоретические положения создания привлекательного инвестиционного климата в электроэнергетике РФ в современных экономических условиях» проанализированы сущность инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности, как экономической категории, рассмотрены особенности и современная практика инвестиционного процесса.

Повышение инвестиционной активности служит своего рода критерием, определяющим достигнутый уровень стабильности в стране. При этом понятие «инвестиционный климат» отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в регионе или в отрасли, по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в них. Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью. Оно может реализовываться как на макро-, так и на микроуровне. На макроуровне оно включает в себя показатели политической, экономической и социальной среды для инвестиций и может рассматриваться в региональном аспекте. На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения компании – инвестора и хозяйственных субъектов, банков и т.д. Поэтому под инвестиционным климатом электроэнергетических компаний целесообразно понимать инвестиционную привлекательность предприятий электроэнергетики.

В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению понятия «инвестиционная привлекательность» применительно к электроэнергетическим компаниям.

С учетом рассмотренных основ­ных экономических характеристик уточнено и детализировано понятие «инвестиционная привлекательность» применительно к электроэнергетическим компаниям – это экономическая категория, отражающая способность хозяйствующего субъекта функционировать в условиях внешней среды, сохранять устойчивость финансового состояния, удовлетворять потребности инвесторов к инвестиционно-привлекательным компаниям и на основе эффективной системы управления затратами, обеспечивать инвестору возврат вложенного им капитала и доходность на инвестируемый капитал на протяжении долгосрочного периода.

В главе проведен анализ требований, которые потенциальные инвесторы предъявляют к инвести­ционно привлекательным проектам и компаниям, в том числе и электроэнергетическим. Установлено, что у каждой категории инвесторов существуют свои представления и понятия об инвестиционной привлекательности компании и объекте инвестиций. Главная задача компании, нуждающейся во внешних инвестициях, состоит в обосновании экономи­ческой целесообразности выбранной ею стратегии и надежности вложения финансовых средств. При этом основные требования внешних инвесторов должны сводиться к минимизации возможных инвестиционных рисков.

Обобщая различные точки зрения экспертов, автором выделены следующие составляющие инвестиционной привлекательности компаний: финансовая, управленческая, производственная виды деятельности прозрачные для инвестора; доходность инвестиций; четкие цели и стратегия развития; возвратность капитала и минимизация рисков, наличие четко определенных целей и стратегии развития, возможность выхода из проекта, качественная проработка инвестиционных проектов, стабильное положение предприятия на рынке, возможность представления гарантий и залога, высокий уровень менеджмента, конкурентные преимущества, возможность увеличения доходов.

Выявлены основные группы инвесторов, в большей степени ориентированные на электроэнергетическую отрасль. К ним относится стратегический инвестор, который заинтересован в приобретении крупного пакета акций, для того чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией. Стратегический инвестор является самым подходящим инвестором для электроэнергетических компаний. Именно представители этой группы наиболее заинтересованы в успешной реализации задуманных реформ и последовательно отстаивают стратегические интересы электроэнергетической отрасли. Венчурных инвесторов привлекает работоспособный бизнес с обоснованной стратегией своего развития и квалифици­рованными управленческими кадрами. Портфельный инвестор заинтересован в максимизации прибыли непосредственно от ценных бумаг, а не в контроле над предприятием. На зрелой стадии развития электроэнергетической компании, для него необходимы условия выхода из проекта. Кредитные организации больше всего интересует кредитоспособность компании, которая вытекает из ее финансовой устойчивости. Она должна выступать необхо­димым условием для получения кредитов в банках, а также займов и ком­мерческих кредитов в иных организациях. В целом компании необходимо иметь стабильное финансовое поло­жение, положительное операционное сальдо денежной наличности с устойчивой тенденцией роста, либо размер оборота или стоимость активов, не меньше опреде­ленной заданной величины.

На основе результатов анализа инвестиционной привлекательности электроэнергетической отрасли отмечено, что на данный момент отрасль электроэнергетики не достаточно привлекательна для частных инвесторов в силу нестабильности правовых основ экономической деятельности, значительного роста себестоимости добычи и производства топливно-энергетических ресурсов и ужесточения экологических требований, физического износа энергообъектов. По данным Росстата (табл. 1) частные инвестиции в основной капитал электроэнергетической отрасли составляют 26% к объему по виду деятельности, что ниже показателей других отраслей.

Таблица 1

Инвестиции в основной капитал по видам экономической деятельности в разрезе форм собственности в 2007 г.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Хранить залог веры такова миссия, которую Господь вверил Своей Церкви и которую Церковь исполняет во все времена

    Документ
    ХРАНИТЬ ЗАЛОГ ВЕРЫ - такова миссия, которую Господь вверил Своей Церкви и которую Церковь исполняет во все времена. Намерением и целью Второго Ватиканского Вселенского Собора, открытого тридцать лет назад моим блаженной памяти предшественником

Другие похожие документы..