Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Перед вами обновленная версия учебного пособия, подготовленного группой специалистов проекта «Осуществление реформы бухгалтерского учета и отчетности...полностью>>
'Закон'
В соответствии с данным Федеральным законом Российская Федерация присоединяется к Международной конвенции об упрощении и гармонизации таможенных проц...полностью>>
'Документ'
Концепція розвитку наукової сфери України (далі Концепція) визначає передумови, мету, принципи, завдання та механізми розвитку наукової сфери України ...полностью>>
'Анкета'
Це опитування не є перевіркою Вашої діяльності. Організатори та виконавці дослідження гарантують Вам повну конфіденційність. Просимо Вас бути якомога...полностью>>

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (26)

Главная > Лекции
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Именно на банковские векселя приходится порядка 85-90% всех выпускаемых векселей. Купить банковский вексель можно непосредственно у эмитента. Централизованной площадки по торговле векселями не существует. Действуют лишь котировальные системы, в которые можно заглянуть через интернет, а о сделках договариваются по телефону.

Нанимаемые эмитентами маркет-мейкеры или брокеры предоставляют заинтересованным инвесторам, в частности через системы, котировки векселей и аналитическую информацию для выбора бумаги. Далее заключается договор купли-продажи векселя, где прописывается его стоимость, параметры. Деньги по векселю можно получить, когда наступает срок его погашения.

Погашать векселя можно непосредственно у эмитента либо через маркет-мейкера. Последний вариант удобнее, если векселедатель находится в другом городе, но требует дополнительных расходов. Посредники берут за услугу порядка 0,05% от номинала векселя.

Вексель необходимо предъявить к платежу точно в указанный срок, либо в день, когда он должен быть оплачен, либо в один из двух последующих рабочих дней. Иначе в оплате могут отказать.

Памятка инвестору

Тем, кто решит приобрести вексель, юристы советуют особое внимание на его оформление. На его бланке обязательно должны содержаться следующие атрибуты: наименование «вексель», простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму, наименование плательщика, срок платежа и место, в котором должен быть совершен платеж, наименование того, кому платеж должен быть совершен, дата и место составления векселя, подпись председателя.

В векселе должна стоять подпись лица, которое имеет право подписывать эту бумагу от имени векселедателя. В противном случае вексель может быть признан недействительным и не оплачен.

Векселя, выписанные на несуществующее лицо, традиционно во всем мире называют бронзовыми.

В России сложилась практика выдачи векселей на специальных защищенных бланках, что предоставляет некоторые гарантии от подделок, однако законодательно составление векселя на каком-либо специальном бланке не требуется. Впрочем, векселедатели обычно ведут реестры выданных векселей, по которым можно в случае необходимости проверить, действительно ли такой вексель выписывался.

Гостева Елена, Дементьева Светлана, Разумова Мария. Биржевые облигации оставили без рекламы1.

Вчера комитет по экономической политике Госдумы одобрил поправки в закон «О рекламе», запрещающие рекламу биржевых облигаций до даты их допуска к торгам на фондовой бирже. Участники рынка считают, что в результате введения поправок новый долговой инструмент может оказаться невостребованным на рынке.

Вчера комитент Госдумы по экономической политике одобрил поправки в законопроект «О рекламе» и рекомендовал принять их во втором и третьем чтении. Поправки запрещают любую рекламу биржевых облигаций до момента размещения этих бумаг на фондовой бирже. Согласно закону «О рынке ценных бумаг»:

Биржевые облигации – это долговая бумага с упрощенным порядком выпуска, не подлежащая регистрации в ФСФР. Бумаги созданы для крупных российских компаний, акции которых входят в котировальные листы.

По словам генерального директора группы ММВБ Александра Потемкина, на фондовой бирже ММВБ первые облигации появятся к апрелю 2007 года. ФСФР уже зарегистрировала условия правил листинга биржевых облигаций. ММВБ сейчас проводит консультации с банками, клиенты которых заинтересованы в выпуске биржевых облигаций.

Участники рынка считают, что в случае принятия поправок обеспечить интерес инвесторов к биржевым облигациям будет невозможно. Дело в том, что при размещении классических облигаций после регистрации их впуска в ФСФР его организаторы вправе проводить маркетинговые мероприятия для формирования инвесторов и обеспечения спроса на бумаги на фондовом рынке – роад-шоу и презентации выпуска, а также рекламу в СМИ.

Если, согласно новому законодательству, реклама биржевых облигаций до момента их размещения на бирже будет запрещена, то непонятно, каким же образом инвестор будет получать информацию о бумаге. Если поправки будут приняты, они затруднят для эмитентов привлечение денег через биржевые облигации. Ведь эти бумаги созданы для привлечения «быстрых» денег для покрытия временной нехватки ресурсов компании. И запрет рекламы до начала торгов может свести ценные бумаги для эмитента к нулю. Ведь 95% работы с инвесторами начинается банком-организатором классических облигаций уже после регистрации проспекта эмиссии.

Авторы законопроекта считают иначе. «Так как реклама – это акция, направленная на неограниченную аудиторию, то роад-шоу облигационных займов, рассчитанное на профессиональных инвесторов, рекламой не является».

В ФАС признают двусмысленность ситуации. Определения роад-шоу в российском законодательстве нет. Поэтому судить, является та или иная акция рекламой или нет, нужно в каждом конкретном случае исходя из того, формирует она интерес к продукту или нет.

Таким образом, если поправки будут прияты, госорганы смогут в любой момент предъявить эмитентам биржевых облигаций обвинения в нарушении законодательства.

Краткосрочные (до 12 месяцев) дисконтные рублевые облигации. Первые облигации такого рода появились во втором квартале 2000 г. Такие облигации эмитировали АЛРОСА; Промсвязьбанк, ЗТК—лизинг, Магнитогорский металлургический комбинат (ММК), НОМОС-Банк, МДМ-Банк. Средний объем векселя составляет от 300 до 500 млн. руб.

Губейдуллина Г., Романова Татьяна, Наранпаева Надежда, Воронова Татьяна. «36,6» снова идет на биржу. Аптечная сеть первой в России выпускает биржевые облигации1.

В течение месяца на российском фондовом рынке появится новый инструмент – биржевые облигации. Первой их выпустит «Аптечная сеть 36,6», а до конца 2007 года ее примеру могут последовать еще несколько компаний.

Поправки в закон о рынке ценных бумаг, позволяющие выпускать биржевые облигации сроком не более года, не требующие государственной регистрации проспекта и отчета об итогах размещения, президент В. Путин подписал еще в июле 2006 года. Но пока этим инструментом не воспользовалась ни одна компания. Не было необходимых подзаконных актов ФСФР. Все необходимые документы чиновники подготовили лишь пару месяцев назад. Тогда-то биржи принялись регистрировать в ФСФР правила листинга и другие документа, а инвестбанки в это время искали клиентов.

Перовой на рынок с новым инструментом выйдет аптечная сеть «36,6». Вчера компания решила разместить на ММВБ биржевые облигации на 1 млрд. руб. со сроком обращения 364 дня. Бумаги будут размещаться на аукционе по определению цены продажи, которая не может быть меньше 94%, говорится в сообщении «36,6». Биржевые облигации привлекательны тем, что они не требуют регистрации в ФСФР, ведь эта процедура зачастую занимает месяц. Размещение «36,6» планируется на конец августа – начало сентября 2007 года.

Биржевые облигации могут выпускать только публичные компании, акции которых включены в котировальные листы. А размещать их они обязаны на той же бирже, где обращаются их акции. Новым инструментом воспользуются многие компании. Для публичных компаний биржевые облигации вполне могут стать альтернативой банковским кредитам. В котировальные листы ММВБ сейчас включены 59 компаний, РТС – 87 компаний. Пять – шесть эмитентов точно разместят свои биржевые бонды на ММВБ до конца 2007 года. РТС ведет переговоры с несколькими потенциальными эмитентами биржевых облигаций. К новому инструменту есть интерес у нескольких крупных компаний. Если ММВБ и РТС будут оперативно принимать решения о выпуске и регистрации биржевых облигаций, то этот рынок может стать альтернативой денежному – в частности, векселям.

Орлов Игорь. Долги запускают на биржу. С биржевых облигаций снимают ограничения2.

Депутаты предлагают выпускать биржевые облигации, которые позволяют получить финансирование по упрощенной схеме, не только компаниям, чьи акции торгуются на бирже, но и общество со стопроцентным госучастием. Эксперты считают, что изменениями в законодательстве воспользуются компании с госучастием, а также эмитенты, находящиеся в преддефолтном состоянии.

Вчера глава комитета Госдумы по финансовому рынку Владислав Резник внес на рассмотрение Госдумы поправки в закон «О рынке ценных бумаг», изменяющие требования к выпускам биржевых облигаций и их эмитентам. Новая редакция изменяет права держателей на получение купонного дохода. В соответствии с действующей редакцией закона, держатель облигаций вправе рассчитывать на получение «фиксированного процента» от номинальной стоимости бумаги. Депутат предлагает дополнить этот пункт возможностью установления переменной ставки по облигациям. Также законопроект предусматривает увеличение срока обращения биржевых облигаций с года до трех.

Поправки значительно расширяют круг лиц, которые могут выпускать собственные биржевые облигации. Авторы предлагают выпускать их «хозяйственным обществам», акции и облигации которых включены в котировальный список фондовой биржи. Хотя в действующей редакции право выпуска биржевых облигаций распространяется только на открытые акционерные общества. «Поправки позволят выпускать биржевые облигации эмитентам и другим акционерным обществам, сто процентов акций которых находится в собственности государства», - говорится в пояснительной записке к законопроекту.

Биржевые облигации – новый инструмент на внутреннем долговом рынке. Первые бумаги были размещены в конце марта 2008 года. Сейчас на ММВБ обращаются четыре выпуска биржевых облигаций на общую сумму 16 млрд. рублей. Биржевыми называют долговые бумаги с упрощенным порядком выпуска, не подлежащие регистрации в ФСФР. Они созданы в целях быстрого привлечения коротких средств (не более года) для крупных компаний. Размещать облигации могут акционерные общества, существующие не менее трех лет. Сейчас в обращении находятся облигации АвтоВАЗа, АФК «Система», «Аптечной сети 36,6», «РБК Информационные системы», «Разгуляй». Банк России принимает биржевые облигации в качестве обеспечения по сделкам прямого РЕПО.

Поправки подразумевают, что биржевые облигации смогут выпускать и общества с ограниченной ответственностью. Это наиболее распространенная форма собственности для компаний российского частного сектора.

Тот факт, что в пояснительной записке отдельно упоминаются эмитенты с государственном участием, возможно, показывает, что именно на них, в первую очередь т рассчитан законопроект. Новые критерии выпуска таких бумаг упростят процедуру выпуска облигаций, например, АИЖК. Если 100% акций принадлежит государству, ее акции не могут входить в котировальные списки, зато у них могут быть облигации.

Инвесторы настороженно отнеслись к возможностям появления новых инструментов. Законопроект открывает возможности для выпуска биржевых облигаций преддефолтных эмитентов, чьи долговые бумаги включены в котировальный список Б на ММВБ. Для выпуска облигаций с переменной ставкой необходим базис, на основе которого она будет рассчитываться. Пока такого базиса нет.

Орлов Игорь. Облигации погасили векселями. Долговой рынок освоил рискованную операцию1.

В первом полугодии 2008 года объем вексельных займов в России вырос почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Рост обеспечили компании, которые выпускали векселя, чтобы рассчитаться с держателями облигаций. Увеличение числа таких операций на долговом рынке повышает риски как для эмитентов, так и для инвесторов, предупреждают эксперты.

Согласно данным информационного агентства Cbonds, объем размещенных публичных вексельных программ в первом полугодии 2008 года составил 26,4 млрд. рублей. Это на 73% превышает объем вексельных размещений за аналогичный период 2007 года, что является рекордным ростом с 2005 года. В прежние полугодия вексельный рынок рос не более чем на 40%.

Банки, которые ранее были ключевыми игроками на вексельном рынке, продолжают уступать свои позиции ИК. Векселедатели являются более рискованными заемщиками в силу непрозрачности самих финансовых инструментов. По этой причине центральный банк с помощью нормативных актов препятствует активному приобретению векселей банками. На ИК требования Банка России не распространяются, именно поэтому они лидируют на протяжении последних трех лет.

Существенный рост вексельного рынка вызван активным использованием такого рода займов для прохождения оферт по облигационным выпускам. Среди векселедателей много компаний и банков, которые в период с января по июнь проходили оферты по своим облигациям. В данном случае выпуск векселей представляет аналог получения банковского кредита. У ряда компаний просто отсутствовали другие источники финансирования. С середины 2007 года компании и банки испытывали острый дефицит ликвидности. Нуждаясь в средствах, инвесторы использовали оферты, предъявляя эмитентам в среднем 60-80% от объема выпусков облигаций. При этом с мая по август 2008 года на долговом рынке произошло 7 случаев технических дефолтов, один из которых превратился в реальный.

Эксперты уверены, что привлекать средства для расчета с держателями облигаций через вексельные выпуски чрезвычайно опасно. Если наступит дефолт по облигациям, непонятно, каким образом будут погашены эти векселя. Вексель как инструмент позволяет решить проблему краткосрочного рефинансирования. Но это не решает проблему качества этого инструмента.

Смородская Полина. Банки устроили вексельную гонку. Сделав бумажный межбанк1.

Вексельный рынок восстановил докризисный объем: сегодня на нём обращается векселей на 300-350 млрд. рублей. Однако с рынка практически пропали компании реального сектора экономики: 80% рынка векселедателей занимают банки топ-30. Значительный объем краткосрочной ликвидности толкают банки на покупку векселей и эмитентов второго и третьего эшелонов, хотя пока только кредитных организаций. Ряд банков готов начать через векселя кредитовать и компании реального сектора экономики.

Рынок векселей до кризиса составлял 300-350 млрд. рублей. Как сообщил ведущий специалист отдела по работе с векселями ИК «Велес Капитал» Михаил Мамонов, на сегодняшний день количество бумаг на рынке как минимум соответствует докризисным, «при том что еще в начале 2009 года рынок векселей сдулся почти до нулевой отметки».

Векселей компаний не осталось

Несмотря на восстановление докризисных уровней по объемам, структура вексельного рынка претерпела существенные изменения. На сегодняшний день бумаг компаний реального сектора экономики на рынке практически нет: остались только векселя «Центртелекома» и «Сибирьтелекома», выпущенные около года назад. Остальные бумаги эмитированы кредитными организациями, львиная доля из которых приходится на банки первого эшелона. По словам Михаила Мамонова, в рынке сейчас находится векселей Сбербанка на 50 млрд. рубле2й, ВТБ – 30-35 млрд., Газпромбанка – на 10-15 млрд. «На рынке представлены в виде векселедателей практически все банки из топ-30, они образуют основной массив: на их долю приходится около 80%» - говорит Мамонов.

Михаил

Мамонов

Алексей

Салащенко

Основной причиной роста объемов вексельного рынка является стимулирование денежного рынка монетарными властями. Обладая значительной краткосрочной ликвидностью, банки практически начали гонку по покупке бумаг. «Можно сказать, что вексельный рынок стал своеобразным межбанком, но с более длительным сроком кредитования – три-шесть месяцев», - говорит Михаил Мамонов. Как и на долговом рынке, из-за избытка ликвидности вексельный рынок начинает приоткрываться и для эмитентов второго – третьего эшелонов. «Аппетит к риску растет, с середины прошлого (2009) года инвесторы обратились к качественным заемщикам за первым эшелоном. Примером могут служить Судостроительный банк, Инвестторгбанк, Московский кредитный банк и Бинбанк».

Банки кредитуют сами себя

Основными держателями банковских векселей являются сами же банки (см. таблицу). Заместитель начальника управления ценных бумаг Газэнергопромбанка Александр Сидоренко говорит, что значительный портфель векселей обусловлен премией, которую они дают к ставкам аналогичных инструментов долгового рынка: «Преимущество векселей перед облигациями заключается также в том, что их можно купить быстро, в необходимом объеме и в нужной валюте». Он отметил, что поскольку у компаний второго – третьего эшелонов во время кризиса возникли проблемы с погашением своих обязательств, инвесторы закрыли на них лимиты. «Сейчас ликвидность вексельного рынка восстанавливается, аппетит инвесторов к риску растет вследствие значительного снижения ставок. При возобновлении роста экономики спрос на векселя предприятий второго – третьего круга восстановится», - считает г-н Сидоренко, отмечая, что первоначально сроки по таким бумагам должны быть три – шесть месяцев, в дальнейшем возможно увеличение сроков до года.

Основные держатели банковских векселей, млрд. рублей

Название

Учтенные векселя банков

01.11.2009

01.12.2009

01.01.2010

1

Газэнергопромбанк

13,154

13,210

14,544

2

Газпромбанк

5,799

10,700

11,265

3

Росевробанк

8,097

8,359

9,689

4

Российский банк развития

2,755

8,394

9,502

5

Банк развития

7,885

9,557

7,266

6

Промсвязьбанк

5,567

7,254

6,627

7

Московский банк реконструкции и развития

6,370

5,225

5,332

8

МДМ-банк

6,629

5,615

4,555

9

Альфа-банк

2,836

3,183

4,220

10

Международный банк Санкт-Петербурга

2,727

3,541

4,159

Источник: ЦБ, оборотные ведомости банков

По словам вице-0президента Московского банка реконструкции и развития Алексея Салащенко, векселя компаний реального сектора занимают незначительную долю в портфеле банка в связи с тем, что на рынке такие бумаге представлены в незначительном объеме. «При этом мы готовы рассматривать предложения по покупке данных бумаг при условии соблюдения приемлемого уровня риска/доходности», - говорит г-н Салащенко. Начальник управления по работе с долговыми инструментами Международного банка Санкт-Петербурга Надежда Максимова также не исключает возможности приобретения векселей компании не первого эшелона, но только после оценки степени риска данных вложений. Хотя, говорит г-жа Максимова, банк старается такие компании кредитовать напрямую.

Банк развития менее оптимистичен в отношении компаний второго-третьего эшелонов. «Вложения в векселя осуществляются в рамках управления ликвидностью, в связи с чем банк не рассматривает в качестве объектов таких вложений долгосрочные векселя или векселя эмитентов недостаточно высокого кредитного качества», - сказали в пресс-службе Банка развития. Там сообщили, что вложения в векселя составляют менее 10% от общего портфеля долговых ценных бумаг банка, при этом на три четверти он представлен векселями банков высшей категории надежности со сроком погашения менее года.

Замдиректора инвестиционного департамента Промсвязьбанка Сергей Миленин отмечает, что по векселям компаний существуют повышенные риски, поэтому рынок требует по ним более высокую доходность. «Компаниям первого эшелона такие уровни доходности не интересны, а по второму - третьему эшелонам риск еще возрастает, и большинство банков предпочитают кредитовать такие компании под залог, а не покупать необеспеченные векселя», - говорит г-н Миленин. По его словам, если такие компании и выпускают векселя, то их обращение, как правило, заканчивается одним векселедержателем, а вторичный рынок отсутствует.

Начальник департамента торговли на рынке ценных бумаг МДМ-банка Илья Винниченко отмечает, что основным критерием при выборе векселей является их высокое кредитное качество и ликвидность, а в настоящее время таким требованиям удовлетворяют крупные банки, но далеко не все компании.

Биянова Наталия. Обман с гарантией. Мошенники расширили круг финансовых инструментов1.

Поддельные векселя вытесняют новый вид фальшивых финансовых документов - банковские гарантии. Московский банк Сбербанка распространил сообщение об активизации афер с поддельными гарантиями банка. Как выяснило его управление безопасности, под видом сотрудников банка мошенники пытались продать поддельные гарантии на суммы до 10 млрд. руб., разовая комиссия мошенников доходила до 50 млн. руб. Банковская гарантия требуется сегодня при осуществлении все более широкого круга операций, и «гарантийные» мошеннические схемы будут встречаться все чаще, говорят эксперты.

«Управление безопасности Московского банка Сбербанка России имеет достоверную информацию об активных попытках организованных групп мошенников использовать поддельные гарантии Сбербанка России, якобы выданные отделениями банка в Москве, для незаконного получения денежных средств или имущества от предприятий и организаций не только в Российской Федерации, но и за рубежом», - сообщил в пятницу Сбербанк. Поддельные гарантии, попавшие в распоряжение управления безопасности Московского банка Сбербанка, выданные на суммы от 100 млн. рублей до 10 млрд. рублей, а в документах, которые мошенники пытались внедрить на рынках ближнего зарубежья и Евросоюза, - за €250 млн. и $500 млн. Вознаграждение мошенников составляет 1-50 млн. рублей, отмечают в Сбербанке.

Зачастую встречи с клиентами могут организовываться даже в офисах отделений Сбербанка, к клиентам выходит лицо, выдающее себя за руководителя отделения с указанием на бейдже той же фамилии, что и в тексте гарантийных документов. «Руководитель» подписывает документы и проставляет на них оттиск поддельной печати. После этого на руках у обманутых коммерсантов остаются фиктивные гарантии, а у мнимых посредников – реальное денежное вознаграждение. Как пояснила руководитель пресс-службы Московского банка Сбербанка Юлия Шелегова, с начала 2010 года в банк поступило около 30 обращений от предпринимателей и кредитных организаций, которые засомневались в подлинности предложенных им гарантий Сбербанка.

Юлия

Шелегова

Александр

Сотов

«У нас банковские гарантии выдаются очень редко и только надежным заемщикам, под обеспечение», - говорит Юлия Шелегова. В поддельных же гарантиях были указаны предприятия, которые в Московском банке Сбербанка не обслуживаются и за которых банк никогда не выдавал поручительств, говорит она. Данных о тех, кто попался на уловку мошенников, у нее нет, а сам банк «никакого ущерба не понес».

Раньше мошенники охотнее всего подделывали векселя банков из первой пятерки, поскольку это уважаемые гаранты, их поручительства самые надежные, говорит партнер компании «ФБК-Право» Александр Сотов. «Однако раньше мошенники были скромнее, поддельные документы изготовлялись на суммы в несколько миллионов рублей», - добавляет он. «Но с точки зрения удобства для махинаций гарантия мало чем отличается от векселя, - говорит главный юрист Нордеа-банка Константин Каричев. – Если знать, под кого, на какие цели нужна такая гарантия, изготовить поддельный документ довольно просто».

Количество операций, для осуществления которых необходима банковская гарантия, в последние годы постоянно увеличивается. К примеру, с июня 2007 года закон обязал туроператоров получать банковскую гарантию или страховать свою ответственность. Тем, кто не смог получить гарантию, запрещалось предоставлять туристические услуги. «Банковская гарантия – востребованный заемщиками инструмент, - добавляет главный бухгалтер банка «Уралсиб» Юрий Петухов. – Организаторы аукционов, тендеров, в том числе по госзакупкам, требуют от участников торгов банковской гарантии, чтобы подтвердить платежеспособность потенциальных покупателей». С этими же целями гарантию уполномоченных банков требуют от участников банков внешнеэкономический деятельности и таможенные органы. «В корпоративном секторе гарантия также широко используется при крупных сделках для обеспечения платежеспособности сторон», - подтверждает господин Сотов. Когда появляется интерес на такой инструмент, естественно, количество мошеннических схем тоже увеличивается, говорит г-н Петухов.

Юлия Локшина Ю., Дементьева С. Безотзывные вклады нашли отклик в Минфине. Их планируется реализовать в форме сертификатов1

Государство снова вернулось к вопросу о введении безотзывных вкладов, безуспешно обсуждаемому с 2005 года, и теперь этот вопрос вышел на уровень Минфина. Министерство подготовило поправки к Гражданскому кодексу (ГК), которые позволят банкам привлекать долгосрочные ресурсы на базе аналога вкладов — сберегательных сертификатов.

Минфин подготовил поправки к ст. 837 ГК, которые позволят ввести безотзывные депозиты на базе сберегательных сертификатов, сообщили "Ъ" в министерстве. При размещении таких сбережений не будет возможности их досрочного изъятия. "С социальной и правовой точки зрения сертификаты сделать безотзывными проще, это позволило бы банкам привлекать хоть какие-то гарантированно длинные ресурсы",— отметил собеседник "Ъ" в Минфине. Сейчас поправки направлены на согласование в Минэкономразвития и ЦБ. В Банке России сообщили, что идея Минфина "заслуживает внимания" и позиция ЦБ по этому вопросу в настоящее время "формируется". В числе плюсов безотзывных депозитных сертификатов директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ Михаил Сухов назвал их высокую ликвидность: "Депозитные сертификаты, даже будучи безотзывными, легко обращаются в деньги, в отличие от безотзывных вкладов: их можно продать на открытом рынке, заложить под краткосрочный кредит в другом банке, что исключает возникновение у обладателя такой бумаги проблем с досрочным получением средств в случае необходимости, при этом банк сохраняет срочность такого фондирования". Впрочем, высокая ликвидность сертификатов сопряжена для банков с риском их массовой продажи держателями в случае появления негативной информации о банке, что усилит негативное влияние на его репутацию, указывают в ЦБ.

Идея безотзывных депозитов обсуждается уже несколько лет, и депутаты уже трижды вносили соответствующие поправки в Думу, однако поддержки эти инициативы не получили. Последний раз соответствующая попытка была предпринята в разгар кризиса — в январе 2009 года, но законопроект получил отрицательный отзыв правительства. Более того, в мае прошлого года президент Дмитрий Медведев категорически раскритиковал эту идею. Против этого выступило и Агентство по страхованию вкладов (АСВ).

Однако в сентябре прошлого года эту идею впервые поддержал ЦБ. Глава Банка России Сергей Игнатьев назвал этот инструмент среди перечня мер для укрепления устойчивости банковского сектора. Банки поддерживают инициативу Минфина. "Сейчас все сбережения населения отзывны, а это большой риск для банка",— признает вице-президент Петрокоммерца Олег Гришин. "Инструмент безотзывных сертификатов позволит банкам эффективнее прогнозировать будущую ликвидность",— продолжает начальник управления депозитов и сбережений Бинбанка Александр Ефремов.

В настоящий момент, добавляет он, сберегательные сертификаты предлагают лишь несколько банков, да и особым спросом среди клиентов они не пользуются. "Это ценная бумага, и она может быть передана другому лицу или продана, но в таком виде ее практически никто не рассматривает, а других особенных преимуществ перед обычными депозитами у нее нет",— говорит Олег Гришин (об особенностях сберегательного сертификата подробнее см. справку).

Дополнительным преимуществом сертификата, если он станет безотзывным, будет более высокая по сравнению с депозитами ставка. "Если сберегательный депозит не будет предусматривать возможности досрочного предъявления, то ставка по нему будет на несколько процентных пунктов выше",— напоминает замгендиректора АСВ Андрей Мельников. По его словам, такая бумага в основном ориентирована на крупного клиента, а они наиболее мобильны в кризисные времена, что действительно рискованно для пассивной базы банков. "Осенью 2008 года прежде всего уход таких клиентов делал банки уязвимыми, клиенты, чьи вклады подпадают под страховое покрытие в 700 тыс. руб., особенно не суетились",— добавляет он. Напомним, что сильнейший отток вкладчиков пришелся на октябрь 2008 года — тогда из банков забрали 6% вкладов (360 млрд руб.), а всего за сентябрь—ноябрь 2008 года из банков было изъято порядка 450 млрд руб., и это привело к потере устойчивости многих региональных и в отдельных случаях даже федеральных банков, которые впоследствии пришлось санировать. По мнению Андрея Мельникова, если в перспективе пяти лет доля безотзывных сберегательных сертификатов в общей пассивной базе банков достигнет 5-10%, это будет очень хорошим результатом.

Сберегательный сертификат — ценная бумага, которая удостоверяет сумму вклада и права вкладчика на получение этой суммы по истечении определенного времени с начисленными процентами. Существует два вида сертификатов — именной и на предъявителя. Именные сертификаты подпадают под действие системы страхования вкладов, максимальная сумма страхового возмещения составляет, как и по вкладам, 700 тыс. руб. Равно как и вклады, ст. 844 ГК позволяет досрочно предъявлять к погашению сберегательный сертификат по ставке до востребования, если иное не предусмотрено договором.

Фрумкин К. Пароль без отзыва1

Ресурсы. Уже в будущем году на финансовом рынке может появиться новый инструмент – безотзывные и свободно обращающиеся сберегательные сертификаты. Будут ли они популярны, зависит от массы технических деталей.

Идущие уже много лет споры о введении безотзывных депозитов, которые бы позволили банкам получить надежные и «длинные» финансовые ресурсы, неуязвимые даже при массовом оттоке вкладчиков, вышли на новый виток. Министерство финансов подготовило поправки в Гражданский кодекс, придающие свойство безотзывности не вкладам, а сберегательным сертификатам. В свое время правительство отказалось от введения безотзывных вкладов, ссылаясь, в частности, на то, что само появление законопроекта вызовет панику среди граждан. Сертификаты сегодня не настолько близки вкладчикам и нервозных настроений вызвать не должны.

Сейчас законопроект находится на изучении в Центро­банке и Министерстве экономического развития. ЦБ концепцию одобряет. Безотзывность, то есть отсутствие у владельца сертификата возможности до срока вернуть его в банк, будет компенсирована правом свободной продажи ценной бумаги другим лицам. Таким образом, если вкладчику срочно понадобятся деньги – он сможет с каким-то дисконтом продать свой сертификат. В случае если сертификаты приобретут популярность, то у российского финансового рынка возникнет новый сегмент, который потребует соответствующей инфраструктуры. К тому же, граждане смогут использовать сертификаты в качестве залогов при кредитовании. Судя по решительности, с которой продвигается законопроект, можно предположить, что уже в 2011 году сертификат станет рыночной реальностью.


Сроки и ставки. На вопрос о том, какой срок обращения депозитных сертификатов станет наиболее популярным, подавляющее большинство опрошенных «Ф.» банковских экспертов ответили, что, скорее всего, это будут однолетние бумаги. Меньший срок неинтересен для банков, а больший горизонт планирования пока мало доступен вкладчикам. В то же время первый заместитель гендиректора «КИТ Финанс» Олег Шелягов вполне резонно отмечает: вероятнее всего, срок сберегательных сертификатов будет меняться в зависимости от степени развитости вторичного рынка, где их владельцы могли бы трансформировать сертификат в «живые» денежные средства. «При появлении такого продукта основные сроки сберегательных сертификатов составят от трех месяцев до года, а в дальнейшем увеличатся от года до трех лет», – считает Олег Шелягов.

Что касается процентной ставки, то эксперты уверены, что она будет выше, чем по банковским депозитам аналогичного срока. По мнению Олега Шелягова, превышение над уровнем депозитов составит 1 процентный пункт, а Сергей Казак, начальник управления обслуживания физических лиц банка «Центрокредит», предполагает, что разница будет в 2–3 процентных пункта и уровень ставки первоначально составит 10–11% годовых. Тренды изменения ставок у депозитов и сертификатов будут примерно одинаковыми. В то же время Олег Шелягов не исключает, что банки, будучи заинтересованными в безотзывных ресурсах, начнут увеличивать разрыв между уровнем ставок депозитов и сертификатов и в итоге проценты по безотзывным сертификатам крупнейших банков будут сопоставимы с доходностью по вкладам в средних кредитных организациях.


Рынок. Один из самых интересных вопросов, связанных с новым инструментом, – какой будет инфраструктура вторичного рынка сертификатов. Директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ Михаил Сухов предполагает, что для обеспечения свободного оборота новых бумаг понадобится система депозитарного учета прав собственности на сертификаты. Многие опрошенные «Ф.» эксперты предполагают, что, по крайней мере, на первом этапе куплей-продажей сертификатов будут заниматься банки-эмитенты. «Биржевой оборот маловероятен, соответственно, физическое лицо сможет продать сертификат там же, где и покупало, то есть в кредитной организации», – считает директор департамента розничных операций Инвестторгбанка Светлана Крошкина.

Руководитель дирекции развития продуктов ОТП-банка Дмитрий Сапронов предполагает, что первоначально операции с сертификатами будут происходить «в привязке к конкретному банку, который выпустил бумагу, или группе участников некоего сообщества». «Вторичный рынок для сертификатов – одно из преимуществ данного инструмента, однако для России это преимущество лишь на бумаге, – скептически рассуждает ведущий аналитик компании «Арбат Капитал» Михаил Завараев. – Не важно, каким образом планируется организовать этот рынок, работать он, думаю, все равно не будет. Вернее сказать, работать может, но объемы будут чрезвычайно низки».

Наибольшие разногласия  среди банковских экспертов вызывает вопрос, насколько популярными могут стать сберегательные сертификаты и какую роль они станут играть в банковских  пассивах. Некоторые специалисты настроены скептически. Так, Дмитрий Сапронов из ОТП-банка определяет долю сертификатов в среднесрочной перспективе как «очень маленькую». Михаил Завараев говорит, что доля сертификатов как была, так и останется на уровне менее 1% от средств физических лиц, и «законодательство в данном случае не будет являться драйвером значительного роста их объемов». В то же время Сергей Казак из банка «Центрокредит» говорит о 10% от объема банковских пассивов. Ну а Олег Шелягов вообще считает, что «при планомерной работе с населением и разъяснении основных преимуществ продукта сертификаты могут занять доминирующую роль в пассивной базе, формируемой средствами физических лиц».


Лоббисты. Неясно, закроется ли с введением безотзывных сертификатов вопрос о безотзывных вкладах. Во всяком случае, он отложен: министр финансов Алексей Кудрин заявил, что безотзывные вклады появятся не раньше, чем экономика выйдет из кризиса и ВВП вернется к докризисному уровню. «С введением безотзывного сберегательного сертификата идея безотзывного вклада будет полностью реализована», – считает Сергей Казак. Однако банкирское лобби может и не успокоиться, тем более что безотзывные депозиты являются чем-то вроде «фирменной» идеи президента АРБ Гарегина Тосуняна. По мнению Михаила Завараева из «Арбат Капитала», банкиры вряд ли так просто забросят эту идею, поскольку она выгодна банковскому сообществу и, как показывает практика развитых стран, вполне жизнеспособна. «Да, в ближайшее время, скорее всего, продвинуть ее будет непросто, особенно принимая во внимание позицию президента по данному вопросу, – считает эксперт. – Однако отказываться от данной идеи банкам нет смысла. Депозитные сертификаты из-за своей непопулярности у населения в текущих условиях не решат те проблемы банкиров, которые, как предполагается, могут решить безотзывные вклады. Более того, нет уверенности в том, что даже с поправками в законодательство они станут популярными, а в таком случае зачем тратить немалые средства для продвижения продукта?»

В нынешнем виде сберегательные сертификаты давно существуют, хотя большинство россиян, возможно, об этом даже не догадываются. Сейчас их выпущено на сумму чуть более 15 млрд рублей. Они не являются безотзывными, и с их свободным оборотом имеются некоторые проблемы: именные сертификаты продавать нельзя, а сертификаты на предъявителя так же легко украсть, как и наличные деньги. Зато опыт выпуска сберегательных сертификатов показывает, с какими техническими проблемами должны будут столкнуться банки. По мнению некоторых экспертов, популярность безотзывных сертификатов будет зависеть прежде всего от возможности их бездокументарной эмиссии, а также «дистанционного» изменения прав собственности. Если этот вопрос разрешится, то рынок сертификатов станет во многом похож на рынок векселей – с той поправкой, что его участниками формально будут только физические лица.
Тут возникает еще одна коллизия. Для развития рынка сертификатов было бы идеально, если бы их могли покупать юридические лица (кстати, сегодня сертификаты для юридических лиц называются депозитными, и их выпущено даже больше, чем сберегательных). Однако обязательства банков по депозитам перед физическими лицами охраняются системой страхования вкладов. И банки заинтересованы в том, чтобы в процессе купли-продажи можно было бы гибко – в зависимости от контрагента – переоформлять сберегательные сертификаты в депозитные и наоборот. Технически эта проблема решаема, но трудно ждать такой же гибкости от регуляторов.

Кстати, вообще еще никто не заявил однозначно, что обязательства банков по сертификатам подпадут под действие системы страхования вкладов. А это в конечном итоге и определит популярность нового инструмента. «Ключевой вопрос заключается в том, попадут ли они в систему страхования вкладов или нет. Если попадут, то они будут тем же самым, что и депозит, а люди смогут этими сертификатами распоряжаться, – отмечает глава СДМ-банка Максим Солнцев. – Если же не попадут, будет создан дополнительный рынок более рисковых, но и более доходных инструментов. И здесь уже задача государства – грамотно проинформировать граждан».

Мошенники продавали векселя Сбербанка номиналом 730 млн. рублей1

Департаментом экономической безопасности (ДЭБ) МВД России пресечена деятельность организованной группы, участники которой подозреваются в мошенничестве при продаже 30 простых векселей Сбербанка России номиналом 730 млн. руб.

25 марта сотрудниками ДЭБ МВД пресечена деятельность организованной группы, участники которой подозреваются в мошенничестве при продаже 30 простых векселей Сбербанка номиналом 730 млн руб, сообщает пресс-служба департамента.

В частности, указанные бумаги трое сообщников предлагали купить одному из коммерсантов за 598 млн руб. Номера предлагаемых к продаже векселей совпадали с номерами векселей, выпущенных банком в марте-апреле 2010 года, и до настоящего времени к оплате в подразделения Сбербанка не предъявлялись. Однако верификационные письма и выписка из реестра, предоставленные покупателю для подтверждения наличия ценных бумаг, оказались поддельными.

В ходе переговоров о покупке векселей продавцы уклонялись предоставить оригиналы ценных бумаг, а затем потребовали за это денежное вознаграждение в 3 млн руб. По их словам, ценные бумаги находились в ячейке одного из коммерческих банков. В результате оперативного эксперимента, при передаче указанной суммы, участники группы были задержаны. При вскрытии банковской ячейки там обнаружен конверт с оттиском печати Сбербанка России, который не соответствует оттискам печати указанного банка. Внутри конверта находилась рекламная продукция, ценных бумаг не обнаружено.

В настоящий момент, возбуждено уголовное дело по подозрению в совершении преступления, предусмотренного статьей «мошенничество». В настоящее время следственно-оперативные действия продолжаются.

1 Ведомости. 16.02.2000. №28(110) Среда.

1 Ведомости. 23.02.2000. № 33(115).

1 Ведомости. 25.02.2000.

1 Ведомости. 23.03.2000. № 52 (134).

1 Ведомости. 20.04.2000. № 72(154). Четверг.

1 Ведомости. 14.07.2000. № 125(207). Пятница.

1 Ведомости. 12.10.2000. № 189(271). Четверг.

1 Ведомости. 08.02.2001. № 22(345). Четверг.

2 Ведомости. 10.04.2001. № 63(386). Вторник.

1 Ведомости. 16.04.2001. № 67(390). Понедельник.

2 Ведомости. 17.05.2001. № 84(407). Четверг.

1 Ведомости. 22.05.2001. № 87(410). Вторник.

2 Ведомости. 26.07.2001. № 132(455). Четверг.

1 Ведомости. 20.09.2001. № 172(495). Четверг.

1 Ведомости. 29.11.2001. № 220 (543). Четверг.

1 Ведомости. 25.02.2002. № 10(573). Пятница.

1 Ведомости. 29.01.2002. № 12(575). Вторник.

2 Ведомости. 13.03.2002. № 41(406). Среда.

1 Ведомости. 17.04.2000. № 69 (151). Понедельник.

1 Ведомости. 13.04.2001. № 66(389). Пятница.

1 Ведомости. 18.04.2001. № 69(392). Среда.

2 Ведомости. 06.06.2001. № 98(421). Среда.

1 Ведомости. 31.01.2001. № 135(458). Вторник.

1 Ведомости. 23.08.2001. № 152(475). Четверг.

2 Ведомости. 06.12.2001. № 225(548). Четверг.

1 Ведомости. 11.02.2002. № 21(584). Понедельник.

1 Бараулина А. Без векселя не построить. Рынок, которому давно предрекают смерть, вырос на треть //Ведомости. 27.02.2007. Б-5.

2 Орлов Игорь. Векселя вышли рейтингом. Но заменить облигации не смогут //Коммерсант. 6.02.2008. С. 15; Воронина Татьяна. С векселями все в порядке //Ведомости. 6.02.2008. Б03 (среда).

1 Финанс. № 6 (241). 11-17.02.2007. С. 72-74.

1 Ведомости. 13.04.2007. А7 (пятница).

1 Коммерсант. 26.01.2007. С. 15 (пятница).

1 Ведомости. 10.08.2007. Б1 (пятница).

2 Коммерсант. 9.12.2008. С. 15 (вторник).

1 Коммерсант. 11.08.2008. С. 11 (понедельник).

1 РБК daily. 26.02.2010. С. 8 (пятница).

1 Коммерсант. 15.02. 2010. С. 1, 8 (понедельник).

1 Коммерсант. 25.08.2010. С. 8 (среда).

1 Финанс. № 32 (363) 06–12.09.2010. С. 37-39.

1 РБК daily. 28.03.2011 (понедельник).



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (4)

    Лекции
    «Теория ценных бумаг» читается в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов в шестом семестре студентам специальности «Финансы и кредит» после изучения предмета «Деньги.
  2. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (2)

    Лекции
    Неужели Алан Гринспэн все-таки стал сторонником теории «мыльного пузыря», т. е. того мнения, что цены на американском рынке ценных бумаг неоправданно высоки? Председатель Федеральной резервной системы США всегда славился умением шифровать
  3. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (6)

    Лекции
    Пекин. Во вторник в Китае открылась первая фондовая биржа, деятельность которой будет целиком посвящена удовлетворению потребностей в капитале начинающих компаний в области высоких технологий.
  4. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (22)

    Лекции
    Хотелось бы, чтобы в этом вопросе сохранилась преемственность, чтобы пришел человек, который мог бы продолжить ту политику, которую проводила ФКЦБ при Дмитрии Васильеве.
  5. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (3)

    Лекции
    Для российских компаний первичное размещение ценных бумаг на иностранных биржах уже с осени этого (2009) года станет практически невозможным. ФСФР меняет порядок размещения бумаг российских эмитентов за рубежом – если раньше компании
  6. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (5)

    Лекции
    На прошлой неделе Россия и Лондонский клуб достигли исторического соглашения по реструктуризации долгов в $32 млрд. Марсель Кассард следил за финансовой ситуацией в России уже несколько лет, сначала работая в МВФ, а затем в лондонском

Другие похожие документы..