Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
СТРУКТУРНО-СЕМАНТИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ НАЗВАНИЙ НЕКОТОРЫХ ЛЕКАРСТВЕННЫХ РАСТЕНИЙ В РАЗНОСИСТЕМНЫХ ЯЗЫКАХ (НА МАТЕРИАЛЕ РУССКОГО, ЛАТИНСКОГО, ФРАНЦУЗСКО...полностью>>
'Документ'
Утвержден министром образования Иркутской области (распоряжение от 12 мая 2011 года № 504-мр). Согласован министром имущественных отношений (распоряже...полностью>>
'Диплом'
Краткая характеристика и анализ основных направлений учебной работы колледжа. Построение моделей «as-is» и «to-be» по результатам проведенных исследо...полностью>>
'Учебно-методический комплекс'
Данный комплекс определяет объем знаний по дисциплине «Таможенное право», содержит учебную программу, тематические планы изучения дисциплины студента...полностью>>

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (14)

Главная > Лекции
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С.

Последнее обновление 14.02.2012 года

============================================================================= ==================

Приложения «Б» к лекции 13 (Акционерные общества)

Rènzhēn kànshū xuéxí

Shēnrù LínKŏng

Добросовестно учиться читать

Углубленно критиковать Линь Бяо и Конфуция

mem

Содержание:

Б.13.1. Мажоритарии и миноритарии ……………………………………….……………..……………. 1

Б.13.2. Дивидендная политика …………………………………………………………..……………..… 37

Б.13.3. Прозрачность акционерных обществ ………………………………….…….……………... 62

Б.13.4. Обратный выкуп (buy-back) …………………………………..……………………………….. 81

Б.13.1. Мажоритарии и миноритарии

Максимов В. Акционеров встречали стихами. Против Кахи Бендукидзе

«Если не хотите краха — не давайте завод Кахе!»Такими стихами на пятничном митинге в Нижнем Новгороде неизвестный поэт напутствовал акционеров АО «Красное Сормово», направлявшихся на свое годовое собрание. Стихи были услышаны: главе холдинга «Уралмашзаводы» (УМЗ) Кахе Бендукидзе вновь не удалось добиться внесения изменений в устав «Красного Сормова». «Поэтический турнир», вероятно, продолжится в нижегородском арбитраже, куда структуры УМЗ намерены подать иск уже на этой неделе.

«Красное Сормово» — судостроительный завод, в советские времена специализировавшийся на строительстве подводных лодок.

Сейчас предприятие выпускает нефтеналивные и универсальные танкеры класса «река — море».

Структурам холдинга УМЗ в сумме принадлежит около 38% акций «Красного Сормова». 25,5% акций находится в распоряжении МГИ, 8% — у РФФИ. При этом УМЗ имеет только двух представителей в совете директоров, состоящем из девяти человек. Четверо членов совета, согласно нынешней редакции устава АО, не избираются, а назначаются государством. Руководство УМЗ настаивает на отмене этого преимущественного права и добивается полной выборности совета директоров.

Руководство завода во главе с Николаем Жарковым выступает против изменения устава. Официальная мотивация: «Красное Сормово» создавалось и долгие годы работало как предприятие оборонки, и государство должно сохранить контроль за ним независимо от расклада сил в структуре акционерного капитала. В неофициальных комментариях на заводе утверждают, что Бендукидзе хочет добиться перевода всех счетов «Сормова» в дружественные ему банки, дабы вывести активы завода из-под контроля нынешнего директората.

Для защиты от «посягательств» УМЗ руководство завода не впервые применяет оригинальные меры.

В начале мая корпуса «Красного Сормова» обошел крестный ход: в роли «нечистой силы», которую отпугивали сормовские прихожане, выступал холдинг, возглавляемый Бендукидзе. Впрочем, главная сила провидения, не в первый раз помогающая Жаркову в борьбе с Бендукидзе, носит вполне мирской характер и заключается в уставе «Красного Сормова». Согласно уставу, из девяти членов совета директоров четверо назначаются государством. Пятеро остальных избираются на собрании акционеров, а акционерной доли государства вполне хватает, чтобы провести в совет еще одного представителя. Таким образом, прочие акционеры, даже голосуя консолидированно, не могут получить перевес в совете директоров по любому мало-мальски стратегическому вопросу.

В Мингосимуществе пока не комментируют конфликтную ситуацию и надеются на то, что акционеры сами помирятся с директоратом. Бендукидзе настроен менее благодушно. Он заявил «Ведомостям», что уже на этой неделе структуры УМЗ подадут иск в Нижегородский арбитражный суд. Суть требования: запретить назначенцам — госпредставителям в совете директоров — участвовать в заседаниях совета. Недавно аналогичный иск в гражданском суде первой инстанции выиграл частный акционер, дружественный холдингу: он заявил, что порядок формирования совета директоров ущемляет его права. Если теперь и арбитраж встанет на сторону юрлиц, входящих в холдинг, то количество голосов в совете директоров сократится до пяти, два из которых останутся за людьми Бендукидзе.

Не исключено, кстати, что судебных исков будет несколько. Бендукидзе уже открыто обвиняет Жаркова в том, что тот в личных целях скупает акции завода за средства «Красного Сормова», на что потрачено уже не менее $1 млн. Кроме того, говорит Бендукидзе, «вызывают сомнение некоторые сделки», заключенные руководством завода.

Сафронов Б., Осетинская Е. Костиков против Чубайса. И за собрание в РАО

ФКЦБ обнаружила нарушения при проведении последнего годового собрания РАО «ЕЭС России». Комиссия требует исправить их в срок до 9 марта 2001 г. Это равносильно требованию провести до этого дня внеочередное собрание акционеров энергохолдинга. Таким образом, ФКЦБ присоединилась к другим госорганам и миноритарным акционерам РАО, уверенным, что внеочередного собрания не миновать.

Первым вопрос о нарушениях при подсчете голосов на годовом собрании акционеров РАО ЕЭС 30 июня 2000 г. поднял член совета директоров РАО и замминистра энергетики Виктор Кудрявый. Спустя месяц после собрания в своем письме на имя главы ФКЦБ Игоря Костикова Кудрявый обратил внимание на странные совпадения в количестве голосов, поданных за нескольких кандидатов в совет директоров РАО ЕЭС. «Результаты голосования, в котором принимали участие десятки тысяч физических лиц и сотни юридических, свидетельствуют о том, что сходимость результатов по пяти кандидатам в члены совета директоров превосходит возможную вероятность сходимости для комбинации случайных цифр», — писал Кудрявый. По его мнению, объяснить случившееся можно только тем, что кто-то из заинтересованных лиц получил доступ к предварительным результатам голосования.

В июне 2000 г. акционеры, похоже, проголосовали за пятерых человек, которые сейчас являются членами совета директоров. Виктор Кресс набрал 29 332 486 012 голосов (или 5,3069% голосов присутствовавших на собрании акционеров), Михаил Прусак, Вячеслав Позгалев и Леонид Меламед — соответственно на два, три и пять голосов меньше. От них немного отстал Валентин Завадников — за него проголосовало 29 331 887 007 акций (или 5,3068% участников собрания). В то же время кандидат от миноритарных акционеров РАО ЕЭС Матиас Вэстмэан получил 5,2% голосов участников собрания, недобрав до «проходного балла» всего 0,1% голосов.

«Может, что-то подобное действительно и было, но вряд ли кто-то теперь сможет это доказать», — сказал тогда «Ведомостям» осведомленный источник, близкий к РАО ЕЭС, — и оказался не прав. Вчера поздно вечером ФКЦБ сообщила, что нарушения все-таки были. Как сообщается в пресс-релизе комиссии, она нашла, что на собрании в нарушение закона об акционерных обществах одним акционерам выдавали больше чем по одному комплекту бюллетеней, а другим — по одному комплекту на нескольких участников голосования. Это, по мнению ФКЦБ, привело к неправильному подсчету голосов акционеров. Комиссия предписала РАО ЕЭС устранить нарушения до 9 марта 2001 г. Сотрудник ФКЦБ, пожелавший остаться неназванным, пояснил «Ведомостям», что устранить нарушения можно только одним способом — провести внеочередное собрание акционеров. «Оно должно пройти в срок до 9 марта, поскольку это крайняя дата устранения нарушений», — сказал он «Ведомостям». «Внеочередное собрание будет, и к нему уже начата подготовка», — заявил «Ведомостям» источник в одном из федеральных министерств. По предположению члена совета директоров одной из региональных энергокомпаний, совет директоров РАО ЕЭС может принять решение о созыве такого собрания уже на следующей неделе. «Все окончательно определится после встречи миноритарных акционеров с [главой президентской администрации Александром] Волошиным в эту пятницу», — сказал он.

Тем не менее, официальных шагов, подтверждающих намерение государства собрать внеочередное собрание, еще не последовало. Пресс-служба Минимущества, распоряжающегося 52% акций РАО ЕЭС, сообщила «Ведомостям», что пока не располагает соответствующими документами. А в РАО ЕЭС даже еще не получили предписание ФКЦБ. «Из комиссии в РАО не поступало никаких документов. Результатов проверки нам не показывали», — сказал «Ведомостям» вчера поздно вечером вице-президент РАО Андрей Трапезников.

Между тем новость из ФКЦБ уже успела обрадовать миноритарных акционеров РАО ЕЭС. «Пока мне трудно оценить, насколько серьезно решение ФКЦБ, потому что документов я не видел, но я бы такое решение категорически приветствовал, — сказал вчера “Ведомостям” член совета директоров РАО ЕЭС Борис Федоров. — Я тоже считаю, что устранить допущенные нарушения можно только с помощью чрезвычайного собрания акционеров, все остальное — это только имитация деятельности».

Сафронов Б. Инвесторы пугают Сбербанк

Миноритарные акционеры Сбербанка, протестующие против допэмиссии его акций, сдержали слово и потребовали созвать внеочередное собрание акционеров. Они требуют отставки президента банка Андрея Казьмина, перевыборов наблюдательного совета и ревизионной комиссии банка, а также изменений в устав, направленных на защиту прав акционеров. Скорее всего ни одно из этих требований не будет удовлетворено, зато поднимется невыгодный для Сбербанка шум.

Вчера инвестиционный фонд Hermitage Capital Management объявил, что группа российских и зарубежных инвесторов, владеющих в общей сложности более 10% голосующих акций Сбербанка, направила в наблюдательный совет банка официальное заявление с требованием созвать внеочередное собрание акционеров. Ни в «Сбере», ни в ЦБ (который владеет контрольным пакетом крупнейшего банка страны) не смогли подтвердить получение письма. Однако знакомый с ситуацией источник «Ведомостей» сообщил, что заявление подписали 15 компаний, контролирующих 1,415 млн обыкновенных акций (10,11% голосов). Этого достаточно для созыва собрания, которое по закону об акционерных обществах должно состояться в течение 45 дней.

Недовольство акционеров вызвали планы Сбербанка провести эмиссию акций на 36% уставного капитала. В 1998 г. собрание акционеров «Сбера» приняло решение об увеличении капитала. С тех пор у банка остались объявленные акции, которые «Сбер» и вознамерился выпустить. Это нужно, чтобы соблюсти норматив ЦБ, по которому отношение собственного капитала банка к его активам, взвешенным с учетом риска, не должно быть ниже 10%. Недавно наблюдательный совет одобрил эмиссию.

По данным источников, близких к ЦБ, основной акционер «Сбера» согласился выкупить часть новых акций, соответствующую его доле. Но не согласились портфельные инвесторы — ведь, чтобы сохранить нынешний процент участия в «Сбере», владельцам 10% акций пришлось бы потратить около $13,5 млн. Акционеры считают, что в результате эмиссии их доли в «Сбере» могут быть размыты в пользу ЦБ и некоего стороннего инвестора. «Наши опасения основаны на существующей в России практике, а в ней мало по-настоящему открытых подписок», — сказал «Ведомостям» глава Hermitage Уильям Браудер.

Миноритарные акционеры «Сбера» считают, что сейчас акции банка стоят настолько дешево, что размещать допэмиссию было бы безумием. «Никто не размещает акции за четверть ликвидационной стоимости», — говорится в аналитическом отчете Hermitage. На это также указывают в своих отчетах аналитики «АТОНа», «Ренессанс капитала», «Тройки Диалог». По мнению акционеров, соблюсти норматив достаточности капитала можно и другими способами, но руководство «Сбера» не стало их рассматривать. Потому и пришлось требовать созыва внеочередного собрания.

«Цель инвесторов — изменить устав банка так, чтобы улучшить положение миноритарных акционеров, — говорит аналитик “Ренессанс Капитала” Ким Искьян. — В частности, инвесторы настаивают на внесении в устав таких положений, как выкуп новых эмиссий всеми акционерами пропорционально их пакетам. Они также хотят ввести положения, по которым не наблюдательный совет, а собрание акционеров утверждало бы новые эмиссии и принимало решения о назначении и снятии главы банка».

«Заводилами» стали Hermitage и NCH Advisors — крупнейшие миноритарные акционеры Сбербанка (у них около 570 000 и 300 000 голосующих акций, т. е. соответственно 4,07% и 2,1%). Именно их представителей акционеры намерены выдвинуть в наблюдательный совет. По словам Браудера, это Вадим Клейнер из Hermitage и Дмитрий Левковский, который, по данным «Ведомостей», работает в NCH. Другие крупные инвесторы, требующие созыва собрания, — DCL-KF Corporation (около 155 000 акций) и ООО «Альянс Секьюритиз» (110 000).

Шансы миноритарных акционеров добиться своего крайне малы. Реализация всех их требований невозможна без поддержки ЦБ. А он фактически заявил свою позицию, одобрив допэмиссию. По словам Браудера, акционеры пытались связаться с главой ЦБ Виктором Геращенко, но тот отказался с ними встречаться.

Тем не менее Браудер не считает демарш акционеров бессмысленным. Он вспоминает борьбу портфельных инвесторов с менеджментом РАО «ЕЭС России». В ходе этой борьбы тоже звучали требования созвать собрание акционеров и отправить в отставку главу компании Анатолия Чубайса. Ни того ни другого в итоге не произошло, зато чубайсовскую концепцию реструктуризации энергетической монополии подкорректировали. «Когда мы начинали борьбу с РАО “ЕЭС России”, наши шансы были невелики, но нам удалось добиться успеха», — говорит Браудер.

Правда, в случае со Сбербанком инвесторам придется несколько труднее, предсказывает аналитик одной крупной инвесткомпании. В том, чтобы несколько подрезать крылья Чубайсу, была заинтересована администрация президента, глава которой Александр Волошин по совместительству является председателем совета директоров РАО ЕЭС. А у руководства ЦБ нет никаких проблем с Андреем Казьминым.

Впрочем, если «бунтарям» и не удастся предотвратить допэмиссию, лавры бескомпромиссных борцов за права акционеров им уже обеспечены.

Енуков Михаил. Сколько платят Чубайсу. Хотела бы узнать ФКЦБ

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг намерена проинформировать общественность о страшной тайне — доходах менеджмента РАО «ЕЭС России». В отличие от других крупных российских компаний РАО в отчете за IV квартал прошлого года не представило комиссии эту информацию.

Источник в ФКЦБ заявил вчера «Ведомостям», что комиссия готовит предписание в адрес РАО с требованием представить «информацию о всех видах вознаграждений, выплачиваемых РАО каждому из членов совета директоров и правления энергохолдинга». Этого от комиссии добивался член совета директоров энергокомпании Борис Федоров: 26 февраля он отправил главе ФКЦБ Игорю Костикову письмо, в котором просил дать правовую оценку закрытости информации о заработках топ-менеджеров РАО.

Федоров обратился к Костикову после того, как ему отказался отвечать на прямо поставленный вопрос глава РАО Анатолий Чубайс. Позиция последнего такова: Конституция гласит, что сведения о доходах гражданина относятся к обстоятельствам его частной жизни. А еще, написал Чубайс Федорову, «в соответствии с решением коллегии госпредставителей и совета директоров РАО ЕЭС от 5 июня 1998 г. N 11/41 информация об условиях контрактов с председателем и членами правления общества, размерах их вознаграждений и компенсаций является конфиденциальной».

Но у ФКЦБ на этот счет свои правила. В соответствии с постановлением комиссии N 31 от 11 августа 1998 г., информация о вознаграждении, выплачиваемом членам совета директоров, а также членам исполнительного органа эмитента должна представляться в ежеквартальном отчете перед комиссией, а также в проспектах эмиссии ценных бумаг. Если же компания не представляет эту информацию, комиссия может приостанавливать или отменять эмиссии ее акций.

Правда, надо признать, что ФКЦБ в последнее время требует от компаний лишь отчитаться об общей сумме выплат топ-менеджерам, а не о доходах каждого из них. Это подтвердили «Ведомостям» источники в ФКЦБ и одной из крупных энергокомпаний.

По данным ФКЦБ, вознаграждение правления и совета директоров «Мосэнерго» (28 человек) за IV квартал составило 2,6 млн руб. Вознаграждение правления и совета директоров НК «ЛУКОЙЛ» (33 человека) в III квартале прошлого года составило 7,7 млн руб.

В принципе, однако, компании в большинстве своем готовы сообщить, сколько получают их руководители. Высокопоставленный чиновник, который входит в совет директоров одной крупной госкомпании, рассказал «Ведомостям», что в их совете вопрос о вознаграждении главы компании обсуждается открыто. По его словам, зарплата менеджеров уровня Чубайса рассчитывается по сложной схеме в процентах от прибыли.

Особую скрытность РАО ЕЭС Федоров объяснил «Ведомостям» так: «Просто правление РАО очень хорошо себя стимулирует, поэтому ему есть что скрывать». Но один из членов совета директоров энергохолдинга рассказал «Ведомостям», что зарплаты в этой компании вообще-то небольшие, учитывая масштаб задач, которые решают менеджеры: член правления зарабатывает $3000 — 4000 в месяц.

Члены совета директоров РАО, представляющие частных акционеров, утверждают, что вообще не получают никакого вознаграждения. «Я уже два года в совете и не получил ни копейки», — сказал «Ведомостям» Иван Лазарко, который также является председателем совета директоров НАУФОР.

По его словам, вопрос оплаты недавно был поднят на заседании совета им самим, Федоровым и Александром Лебедевым. В результате были разработаны и утверждены советом положение о вознаграждении директорам и методика его расчета. Однако окончательное решение должно принять собрание акционеров, а в повестку ближайшего собрания, назначенного на 28 апреля, этот вопрос не включен. «Видимо, акционеры считают, что совет плохо работает и платить ему пока не за что», — говорит Лазарко.

Трудолюбов Максим. Осмысленный бунт

Выпуская акции на открытый рынок, компания получает не только доступ к капиталу, но и собственников, которые все чаще бывают недовольны менеджерами. Американские компании уже привыкли к искам со стороны мелких акционеров, а в Европе бизнес только начинает осознавать, что владелец акций может испортить миллиардную сделку.

По данным нового исследования PricewaterhouseCoopers об исках акционеров, в США в прошлом году были поданы иски против 201 компании, тогда как в 1999 г. таких случаев было 207. Число исков сокращается второй год подряд.

Акционеры заметно активизировались после 1995 г., когда Конгресс США принял закон о реформировании судопроизводства по искам акционеров. Обвинений в нарушениях бухгалтерской отчетности стало больше. В прошлом году на их долю пришлось 53% от общего числа обвинений в мошенничестве. А самыми популярными объектами нападок акционеров были и остаются производители программного обеспечения, компании, предоставляющие услуги по обслуживанию компьютеров, и телекоммуникационные компании. Средняя компенсация с момента принятия закона в 1995 г. по конец 2000 г. составила $13,8 млн.

Европейские акционеры бунтуют иначе, чем их американские коллеги. Отчасти из-за различий в законодательстве, но в основном из-за того, что европейцы только недавно открыли для себя новые возможности, связанные с вложением своих денег в акции. В США процесс создания «общества акционеров» шел гораздо быстрее, чем в Европе. В 1983 г. акциями владели 19% американцев, сегодня — более 50%, в основном, правда, через пенсионные фонды. В Европе рынок ценных бумаг становится по-настоящему массовым только в последние годы. В Британии акционерами являются 10 млн человек — около 17% населения. В традиционно более «социалистической» континентальной Европе индивидуальное владение акциями распространено еще меньше, но процесс роста идет очень быстро. В Германии в 1997 г. акциями владели 3,9 млн человек, а к концу прошлого года — уже 6,2 млн, около 8% населения.

Компании пока не успели почувствовать более пристального внимания к себе со стороны своих новых владельцев. Но авторы британского журнала Economist считают, что перелом происходит прямо на глазах. Пару недель назад по иску миноритарных акционеров суд приостановил слияние электротехнической компании Schneiter Electric и промышленного конгломерата Legrand. Акционеры посчитали, что сделка нанесет ущерб владельцам привилегированных акций. Такого во Франции еще не было: две большие компании теперь вынуждены менять условия сделки размером $7 млрд, чтобы учесть интересы владельцев акций на суммы в несколько тысяч долларов.

Чуть раньше в Бельгии американский гигант Ford, решивший выкупить свое местное подразделение Ford Motor Belgium, вынужден был отступить перед небольшой группой акционеров. Владельцы 4% акций посчитали, что цена предложения слишком низка. Под угрозой иска Ford согласился увеличить предложение со 145 евро до 200 евро за акцию — почти на 40%. «Ford совершил большую ошибку, думая, что сможет заставить бельгийских акционеров согласиться на любую цену», — говорит в интервью The Wall Street Journal Бернар Туйсберт, партнер консалтинговой фирмы Deminor, организовавшей сопротивление акционеров.

Группа мелких акционеров Deutsche Telekom подала иск на компанию за то, что та в феврале списала активы в недвижимости на сумму 1,5 млрд евро, в то время как акции Deutsche Telekom падают в цене. Еще в июне акции торговались по ценам выше 65 евро, а сейчас стоят около 27 евро. Разбирательство по иску продолжается. (Использована информация The Wall Street Journal.)

Максимов Владислав. Акционеры требуют собраний. Потому что не доверяют РАО «ЕЭС России»

Всероссийская реформа энергокомпаний еще не началась, но их миноритарии уже начинают борьбу за свои права. Сейчас мелкий акционер «Рязаньэнерго» пытается созвать внеочередное собрание, подозревая, что РАО ЕЭС хочет получить сети этой компании по дешевке. Специалисты по корпоративному праву считают, что впереди РАО ждет волна подобных претензий. Передача электрических сетей в Федеральную сетевую компанию, которая начнется в следующем году, уже тревожит миноритарных акционеров региональных энергокомпаний. Сети составляют немалую долю имущества АО-энерго, а вопросы оценки этих активов и процедуры их передачи очень чувствительны для акционеров энергокомпаний.

Причем в РАО ЕЭС прекрасно сознают, что в некоторых случаях акционеры смогут сорвать сделки по передаче сетей, если их не удовлетворят предложенные условия.

Как говорил «Ведомостям» председатель правления РАО ЕЭС России Анатолий Чубайс, стоимость сетей такова, что их передача РАО во многих случаях окажется для АО-энерго крупной сделкой, которая потребует одобрения собрания акционеров. И тут возникает новая сложность: даже владея контрольным пакетом акций энергокомпании, РАО ЕЭС не сможет повлиять на исход голосования, поскольку является заинтересованной стороной. «Поэтому эту процедуру нужно провести очень бережно и аккуратно, чтобы остальные акционеры поддержали передачу сетей, — пояснил Чубайс “Ведомостям”. — Это значит, что она должна быть выстроена так, чтобы это стало выгодно для АО-энерго».

Детали процедуры оценки и передачи сетевого хозяйства пока не объявлены, но некоторые миноритарные акционеры АО-энерго уже заранее подозревают РАО в намерениях нарушить их интересы. Например, две недели назад Ново-Рязанская ТЭЦ, владеющая менее чем 1% акций «Рязаньэнерго», обратилась с открытым письмом к другим миноритарным акционерам компании. В нем критикуются планы по передаче магистральных линий электропередачи «Рязаньэнерго» на баланс РАО (для последующей передачи в ФСК). Руководство ТЭЦ утверждает, что РАО, вопреки утвержденному правительством плану энергореформы, собирается получить эти мощности по их балансовой стоимости, без проведения независимой оценки. Таким образом, активы уйдут из компании задешево, да еще без одобрения собрания акционеров. Поэтому Ново-Рязанская ТЭЦ призывает других акционеров «Рязаньэнерго» уже сейчас инициировать внеочередное собрание, чтобы обсудить соблюдение интересов миноритариев при передаче активов РАО. ОАО «Ново-Рязанская ТЭЦ» — независимый производитель электрической и тепловой энергии. Установленная мощность ТЭЦ — 400 МВт. В 1990 г. коллектив ТЭЦ взял ее в аренду, подписав соответствующий договор с «Рязаньэнерго». Через два года права арендодателя были переданы областному КУГИ. В итоге после акционирования Ново-Рязанская ТЭЦ не вошла в структуру РАО ЕЭС России. Владельцами контрольного пакета ТЭЦ являются пять московских и рязанских ООО. Крупнейшими акционерами «Рязаньэнерго» являются РАО «ЕЭС России» (49%) и кипрская DCL-KF Corporation (13,78%) «Вот мы и получили первую проблему, связанную с реорганизацией РАО “ЕЭС России”, — охарактеризовал рязанский случай старший партнер юридической фирмы “Вегас-Лекс” Альберт Еганян. — Первое, о чем мы подумали, глядя на программу реструктуризации РАО: реформа вызовет большое количество собраний акционеров АО-энерго, в том числе по инициативе миноритариев. А каждое собрание — это поле для творчества». В том числе, как полагает юрист, и для творчества арбитражных судов.

Гендиректор ТЭЦ Валентин Тихвинский заявил «Ведомостям», что предложение о созыве собрания очень заинтересовало адресатов и шансы консолидировать 10% -ный пакет «Рязаньэнерго» для созыва собрания весьма высоки. Впрочем, он не назвал своих союзников, добавив, что это станет известно в начале декабря. «Передача [активов «Рязаньэнерго»] по балансовой стоимости для нас как акционеров неприемлема. Мы требуем независимой оценки, которая вообще должна доказать, что это выгодно «Рязаньэнерго», — добавил Тихвинский. В РАО ЕЭС не склонны драматизировать ситуацию. В пресс-службе энергохолдинга «Ведомостям» заявили, что все сетевые активы региональных компаний будут переоцениваться аккредитованными при РАО оценщиками. А Анатолий Чубайс ранее уверял, что передача активов пройдет «обязательно на возмездной основе и только с соблюдением всех корпоративных процедур».

Плешанова Ольга. Миноритарии могут спать спокойно

Вчера комитет Госдумы по собственности провел парламентские слушания "Основные направления совершенствования корпоративного законодательства". Главную новость объявил глава комитета Виктор Плескачевский: нашумевший законопроект о вытеснении миноритарных акционеров мажоритарными, принятый летом в первом чтении, законом станет не скоро. Решающую роль сыграло отрицательное заключение президента Путина, подписанное им в начале октября.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (4)

    Лекции
    «Теория ценных бумаг» читается в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов в шестом семестре студентам специальности «Финансы и кредит» после изучения предмета «Деньги.
  2. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (2)

    Лекции
    Неужели Алан Гринспэн все-таки стал сторонником теории «мыльного пузыря», т. е. того мнения, что цены на американском рынке ценных бумаг неоправданно высоки? Председатель Федеральной резервной системы США всегда славился умением шифровать
  3. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (6)

    Лекции
    Пекин. Во вторник в Китае открылась первая фондовая биржа, деятельность которой будет целиком посвящена удовлетворению потребностей в капитале начинающих компаний в области высоких технологий.
  4. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (22)

    Лекции
    Хотелось бы, чтобы в этом вопросе сохранилась преемственность, чтобы пришел человек, который мог бы продолжить ту политику, которую проводила ФКЦБ при Дмитрии Васильеве.
  5. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (3)

    Лекции
    Для российских компаний первичное размещение ценных бумаг на иностранных биржах уже с осени этого (2009) года станет практически невозможным. ФСФР меняет порядок размещения бумаг российских эмитентов за рубежом – если раньше компании
  6. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (5)

    Лекции
    На прошлой неделе Россия и Лондонский клуб достигли исторического соглашения по реструктуризации долгов в $32 млрд. Марсель Кассард следил за финансовой ситуацией в России уже несколько лет, сначала работая в МВФ, а затем в лондонском

Другие похожие документы..