Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Публичный отчет'
Основное направление деятельности DISCOVERY Research Group – проведение маркетинговых исследований полного цикла в Москве и регионах России, а также ...полностью>>
'Исследование'
Актуальность темы исследования состоит в том, что произведение «Слово о полку Игореве», мало интересующее современное поколение, может обладать истор...полностью>>
'Доклад'
В докладе излагается практический опыт создания интегрированной автоматизированной системы инструментального обеспечения предприятия с мелкосерийным ...полностью>>
'Урок'
Уся наша гідність міститься в думці. Не простір і не час, які ми не можемо заповнити, піднімають нас, а саме наша думка. Тому навчаймося правильно ми...полностью>>

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (9)

Главная > Лекции
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С.

Последнее обновление информации – 28.02.2012

=================================================================================================

Приложения Г к главе 1 (Мировые финансовые центры)



Содержание:

Г. 1.1. Мировые финансовые и экономические центры. G20 ……………….............. 1

Г.1.2. Страны БРИК ………………………………………………………..…………………….. 38

Г.1.3. Страны Азии ………………………………………………………………………….…… 43

Г.1.4. Китай …………………………………………………………………………………………. 44

Г.1.1. Мировые финансовые и экономические центры. G20


Саймон Таргетт. Dow Jones отдыхает1

«Быки» могут гнать индекс Dow Jones все выше и выше, но им уже не удастся сделать американские акции самым выгодным объектом инвестиций нашего столетия. Данные исследования, проведенного Лондонской школой бизнеса (ЛШБ) совместно с нидерландской банковской группой ABN Amro, кардинальным образом меняют устоявшееся представление о странах — лидерах финансового мира. Самым прибыльным фондовым рынком ХХ в. является, оказывается, не американский и даже не британский, а шведский.

Исследование охватывает фондовые рынки 12 стран, совокупная рыночная капитализация которых на сегодняшний день составляет 90% от капитализации всех фондовых рынков мира. На 2-м месте в списке стоит Австралия, а США занимают лишь 3-е место.

Великобритания оказалась на 6-м месте, Германия — на 9-м, а Франция — на 11-м. Акции стали самым выгодным вложением, обогнав по размерам приносимой ими прибыли правительственные облигации и казначейские векселя.

Реализованный годовой доход по шведским акциям с 1900 по 1999 г. составил 8,2%, по австралийским — 7,6%, по американским — 6,9%. По словам одного из авторов исследования, профессора финансов ЛШБ Пола Марша, одним из самых удачных для шведского рынка периодов был канун Первой мировой войны, когда кораблестроительная промышленность страны процветала, включившись в предвоенную гонку вооружений. В дальнейшем Швеция получала неплохие дивиденды от своего нейтралитета, оставаясь для инвесторов островком стабильности.

Нынешнее исследование, а также опубликованная в декабре работа той же группы специалистов ЛШБ свидетельствуют о том, что данные предыдущих исследований оказались завышенными. Так, в традиционном отчете по Швеции, составленном консалтинговой компанией Ibbotson Associates, доход по акциям определялся в 11,6%. Одной из причин завышения цифр в предыдущих исследованиях Марш считает использование главным образом такой информации, к которой легко было получить доступ. Это означает, что отсутствовали или недостаточно полно привлекались данные о годах спада, информацию о которых получить зачастую непросто.

Проведя своего рода финансово-археологические раскопки, авторы исследования раздобыли эту информацию, что позволило взглянуть на историю фондовых рынков свежим взглядом.

Особенно «пострадали» от столь глубокого изучения Франция и Германия. Первая опустилась с 3-го места на 11-е, а вторая — с 4-го на 9-е. Данные по реализованному доходу были изменены соответственно с 9,3% на 4% и с 8,9% на 4,4%.

В традиционных исследованиях германский фондовый рынок анализировался с 1952 г., а инфляция в Германии находилась с этого времени на уровне 2,8%. Однако в первой половине века картина была совершенно иной.

В 1922 г. инфляция составила 3442%, а в 1923 г. стоимость немецкой валюты упала с 20 000 марок до 630 млрд. марок за доллар.

С учетом этих данных по немецким облигациям и векселям, например, был в ХХ в. зафиксирован убыток в 2,3%. «Это напоминает о том, — пишут авторы исследования, — что, хотя краткосрочные правительственные векселя считаются безрисковыми инструментами, случается так, что они перестают быть таковыми». По итогам века убыток был зафиксирован также по гособлигациям Франции, Италии и Японии.

По прогнозу, акции останутся рисковыми инструментами и в ХХI в., поскольку даже без мировых войн, которые разразились в ХХ в., «в новом столетии появятся новые формы нестабильности и волатильности». Полностью исследование ЛШБ будет опубликовано на этой неделе. (FT)

Европейцы обогнали Америку1

Лондон. Совокупный объем эмиссий акций европейских компаний превысил в первой половине текущего года аналогичный показатель американских компаний. Ведомый компаниями ТМТ-сектора (телекоммуникации, медиа, технологии), европейский фондовый рынок произвел на свет новых акций на сумму $116,8 млрд., тогда как американский — на $97 млрд.

По данным лондонского агентства Capital Data, анализирующего информацию о рынках капитала, объем эмиссий акций европейских компаний вырос в первом полугодии на 70% по сравнению с тем же периодом 1999 г., когда он составил $68,9 млрд. Во втором полугодии 1999 г. этот показатель, включающий эмиссии как на внутреннем, так и на международном рынках, был равен $90,4 млрд. Европейский фондовый рынок и раньше иногда опережал американский по объему эмиссий, однако превышение в течение столь длительного периода зафиксировано впервые. Более того, по результатам 2000 г. Европа также может оказаться впереди. «В начале 1990-х гг. объем эмиссий акций европейских компаний составлял лишь незначительную часть от объема эмиссий в США. Мы считаем, что в этом году европейский объем превысит американский», — заявил Тим Бантинг, глава отдела европейских фондовых рынков банка Goldman Sachs.

Европейский фондовый рынок меняется по многим параметрам, не только по совокупному объему эмиссий. Если в начале 1990-х гг. акции предлагали в основном государственные компании, продававшие свои пакеты, то сейчас рынок новых акций формируется в основном за счет частных компаний. Существенно возросли сами объемы эмиссий. По словам одного из аналитиков, «в Европе совершаются сделки на $10 — 15 млрд., тогда как в США эмиссии на $5 млрд. — все еще редкость».

В первом полугодии 2000 г. на европейские компании ТМТ-сектора пришлось около 70% совокупного объема эмиссий на иностранных рынках, что составляет $35 млрд., в то время как за весь прошлый год эти компании разместили акций на $45 млрд. «Рынок оказался более восприимчивым, чем мы думали», — говорит Бантинг. Инвесторы, впрочем, стали более избирательно относиться к новым эмиссиям после весеннего периода нестабильности на рынке акций высокотехнологичных компаний. Если раньше некоторые компании выходили на фондовый рынок уже через шесть месяцев после своего создания и их акции принимались на ура, то теперь инвесторы перед совершением операции хотят иметь результаты финансовой деятельности компании за несколько лет.

Тем не менее, нельзя сказать, что рынок потерял аппетит к акциям с высоким потенциалом роста. Некоторые мелкие и средние компании были вынуждены отложить эмиссии, но многие планируют вернуться на рынок в сентябре. (FT)

ЦИФРА НЕДЕЛИ: $2,5 трлн. Бархатный кризис2

За прошлый год суммарная капитализация американских компаний снизилась на астрономические по нашим меркам $2,5 трлн. Эта сумма почти в 60 раз превышает российский бюджет на нынешний год. И немалая часть ее исчезла из карманов рядовых американцев: ведь в Соединенных Штатах примерно половина семей владеет акциями, и четверть всех активов частных лиц вложена именно на фондовом рынке. В этом смысле Америка — страна уникальная: европейцы так не рискуют. В Германии, например, лишь 5% сбережений вложено в корпоративные ценные бумаги.

Если бы не исчезло гигантское бумажное богатство, разговоры о грядущей американской рецессии не велись бы сейчас так активно. Американцы, «богатевшие» с ростом фондового рынка в «золотом» 1999-м, безоглядно тратили деньги и накапливали долги, в том числе по кредитным карточкам. Во времена, когда акции некоторых компаний технологического сектора могли за год вырасти в разы, их обладатели нередко впадали в эйфорию.

Теперь, когда американцы «обеднели» (пусть и на бумаге), долги остались, а желание тратить прошло. Отсюда неудачный для производителей и торговцев рождественский сезон. Дело не в последнюю очередь в том, что у среднего американца уже есть все необходимое для жизни. Как писал в своем последнем номере журнал Time, американцы решили, что обойдутся без очередной собаки-робота или новейшего электронного органайзера.

Учитывая, что немалая часть американской экономики нацелена на производство не самых необходимых вещей, легко понять, почему экономический рост в США в этом году замедлится. Не только Америки, но и других развитых стран в 2001 г. не будет среди лидеров по темпам роста. Если верить авторитетной службе The Economist Intelligence Unit, сильнее всего вырастет экономика Экваториальной Гвинеи, Туркменистана и Марокко, а из европейских стран в Top-10 попала лишь Ирландия.

У россиян, несмотря на наши собственные экономические проблемы, появляется очередной повод позлорадствовать. Мы не избалованы бумажным богатством. Фондовый рынок в нашей стране существует в основном в виде игрушки для профессиональных инвесторов. В долг мы берем в основном у друзей, а не у American Express, а друзья, если что, согласятся подождать и не возьмут процентов. Что касается трат, средний россиянин умеет жить по средствам гораздо лучше среднего американца. Потому что у среднего россиянина нет выбора.

Наши деньги тоже могут в одночасье исчезнуть. Но это только если правительство в очередной раз девальвирует рубль или объявит дефолт и разорит несколько крупных банков. Впрочем, и от этого большинство уже застраховалось. Доллары под матрасом гораздо реальнее, чем доллары, вложенные на волне интернет-истерии в какой-нибудь .

И все равно злорадствовать не стоит. Американская экономика выберется из нынешней ямы, как выбиралась много раз до этого. Снизят налоги и процентные ставки, придумают новые товары, которые все захотят купить, создадут новые модные среди инвесторов компании вместо сгинувших «дот-комов». Когда-нибудь и у нас экономические кризисы будут столь же высокотехнологичными и потому столь же «бархатными».

Карен Чан, Кен Браун, Крейг Кармин. Ставьте на Европу. Спад в США повышает привлекательность европейских рынков1

Пока американский фондовый рынок из-за мрачных прогнозов относительно экономики и прибылей компаний скачет вверх-вниз, как объевшийся сладостей ребенок, по другую сторону Атлантики царит совсем иная атмосфера: инвесторы говорят, что сегодня вкладывать деньги нужно в акции европейских компаний. Даже интернет-брокеры в Европе переживают схлопывание фондового пузыря легче, чем их американские коллеги.

«Европейские акции выглядят сегодня лучшим предложением, и такой порядок вещей сохранится в течение полугода. Средства придут на все европейские рынки», — говорит главный специалист по мировым фондовым рынкам Fiduciary Trust International Шейла Хартнетт-Девлин.

Этому есть три причины. Во-первых, экономики европейских стран выглядят сегодня более здоровыми, чем американская. Кроме того, замедление роста экономики США должно укрепить позиции евро. Наконец, прибыли европейских корпораций, скорее всего, будут расти быстрее, чем прибыли американских компаний.

В первые три квартала прошлого года экономика США росла на 4,2% в годовом исчислении, в то время как европейская — всего лишь на 3,3%. Но экономисты продолжают снижать прогнозы роста американской экономики в текущем году, тогда как прогноз роста экономики в Европе остается в силе — рост на 2,5%.

Ситуацию усугубляют опасения «жесткого приземления» американской экономики, за которым последует мировой экономический кризис. Именно из-за этих опасений пострадали недавно азиатские и латиноамериканские фондовые рынки. Но Европа менее зависима от США. По оценкам стратега брокерской фирмы HSBC Securities Билла ОХНилла, лишь 15 — 20% европейских компаний получают значительную долю прибылей за пределами Европы (в США 33% компаний получают значительную долю прибылей за рубежом). Крупнейший торговый партнер стран континентальной Европы — Великобритания, где темпы роста экономики в текущем году, по прогнозам аналитиков, лишь слегка замедлятся. «Если в США начнется спад, я не думаю, что то же самое произойдет и в Европе», — говорит ОХНилл.

Курс евро к доллару за последние два месяца вырос на 16%. Это означает, что американские инвесторы, вкладывающие деньги в зону евро, могут ожидать увеличения доходов. Отказ Европейского центробанка последовать примеру Федеральной резервной системы США и опустить процентные ставки делает евро еще более привлекательным.

Внушительно выглядят и прогнозы роста прибылей европейских компаний. По данным J. P. Morgan Securities, этот рост составит в текущем году 8%, тогда как в США прибыли компаний вообще не вырастут.

Что же должно насторожить инвесторов в прогнозах относительно будущего европейской экономики? Лишь немногое. Во-первых, аналитики не ожидают значительного повышения индексов на европейских биржах. Но при этом Европа все же обойдет США по росту индексов. Кроме того, с осторожностью следует относиться к акциям компаний сектора высоких технологий, медиа-сектора и телекоммуникационного сектора: хотя эти акции и упали вслед за акциями американских «коллег», но все равно остаются довольно дорогими.

Потенциал развития европейской экономики хорошо виден на примере виртуальных брокерских фирм. Интернет-брокеры в Европе переживают спад американского рынка гораздо легче, чем их «собратья» в США, многие из которых сокращают персонал. Ухудшение конъюнктуры рынка привело к снижению количества сделок интернет-брокеров и в Европе, и в США. Но европейские компании не только не сокращают сотрудников, но и продолжают активно увеличивать штат. Кроме того, незрелость европейского рынка сделок в Сети позволяет интернет-брокерам в Европе продолжать завоевание новых сегментов, например предлагать услуги паевых фондов, ипотечного кредитования и страхования.

«Мы продолжаем поиск новых сотрудников», — говорит Матиас Хейек, пресс-секретарь Comdirect Bank, крупнейшего европейского интернет-брокера. В прошлом году Comdirect уже увеличил штат более чем в два раза. Единственным европейским интернет-брокером, сократившим свой штат, стала небольшая шведская компания Avanza. Шведы уволили треть сотрудников и объявили о закрытии британского и нидерландского подразделений, а также о приостановке деятельности немецкого подразделения.

В США же о сокращении штата заявили почти все крупные интернет-брокеры. Компания Ameritrade Holding на прошлой неделе объявила о сокращении 8% сотрудников в результате снижения объема торгов в ноябре на 12% по сравнению с октябрем. MorganOnline, виртуальная брокерская служба банка J. P. Morgan, объявила об увольнении 150 человек, что составляет более половины от общего числа служащих компании. (WSJ, 11 — 12. 01. 2001)

Трудолюбов М. Инвесторов потянуло на экзотику. Им опять нравятся развивающиеся страны1

Экономика США замедляет рост, и крупные международные компании, изучая возможности для прямых инвестиций, снова обращают свой взор на развивающиеся страны. Китай, Бразилия, Мексика и Индия особенно поднялись за последний год в глазах иностранных инвесторов. А Россия, по-прежнему не входящая в рейтинг 25 лучших, все-таки поднялась за полгода с 49-й позиции в общем списке на 32-ю. Консалтинговая фирма A.T. Kearney опубликовала вчера свое ежегодное исследование, составленное на базе ответов топ-менеджеров крупнейших мировых компаний, которым предлагалось оценить различные страны мира с точки зрения возможности создания там своих предприятий или приобретения бизнеса. Речь идет о ближайшей перспективе — прямых вложениях в период от одного года до трех лет. Анкеты  A. T. Kearney рассылались в офисы 1000 компаний, и, хотя ответили только 135 менеджеров, авторы отчета сочли это достаточно репрезентативной выборкой.

Всего к рассмотрению предлагалось 60 стран, но аналитики публикуют только 25 первых (см. таблицу). «Баллы, полученные странами в конце списка, различаются только на десятые и сотые доли, — говорит Юлалия Санин-Гомес, аналитик A. T. Kearney. — Сравнивать страны, стоящие друг к другу так близко, было бы несправедливо». По данным ООН, объем прямых иностранных инвестиций во всем мире вырос с $209 млрд в 1990 г. до $865 млрд в 1999 г. По предварительным оценкам, в 2000 г. их объем достиг $1 трлн. Несмотря на то что развивающиеся рынки в этом году в целом в выигрыше, интерес инвесторов к странам Центральной и Восточной Европы несколько снизился. Польша, на долю которой пришелся наибольший объем прямых инвестиций среди бывших соцстран региона, переместилась в рейтинге привлекательности с 5-го места на 11-е, Венгрия — с 20-го на 21-е. Несколько укрепила свои позиции Чехия, поднявшись на две позиции, до 16-го места. Страны Восточной Европы привлекают в первую очередь менеджеров европейских компаний: они намерены направить более половины планируемых инвестиций именно в этот регион. Иностранные инвесторы не спешат вкладывать деньги в российскую экономику — как уже говорилось, Россия стоит у них на 32-м месте. Однако аналитики A. T. Kearney отмечают, что интерес к России растет у инвесторов из не сырьевых отраслей. Среди развивающихся стран менеджеров крупных мировых компаний особенно интересуют оправившиеся от кризиса государства Азиатского региона и Латинской Америки. «Бразилия, Китай, Мексика и Индия возглавляют список стран, вероятность стартовых инвестиций в экономику которых наиболее велика», — говорится в исследовании. Эти же регионы совершили самый большой скачок в общем рейтинге A. T. Kearney. Почти треть опрошенных руководителей компаний оценивают перспективы инвестиций в экономику Мексики более оптимистично, чем год назад. В отношении экономики Индии и Китая такую точку зрения разделяют более 30% директоров, в отношении экономики Бразилии — 27%. Хотя наиболее привлекательной страной для иностранных инвесторов остаются США, лишь 19% руководителей оценивают перспективы инвестиций в американскую экономику более оптимистично, чем год назад; у 10% более пессимистичный взгляд на ситуацию в стране/

Мексика является наиболее привлекательной страной для американских инвесторов, Бразилия — для испанских. Аргентина, которая только начала выходить из периода длительной рецессии, опустилась на 24-е место с 19-го в 2000 г. и 8-го в июне 1998 г. «Учитывая изменение условий и восстановление стабильности в основных развивающихся странах, инвесторы возвращаются туда, где они работали до начала азиатского финансового кризиса», — говорит Пол Лодайсина, вице-президент A. T. Kearney. Не зря на 2-е место, обойдя Великобританию, вырвался Китай. На развивающиеся страны Азии приходится около трети запланированных на ближайшие три года стартовых прямых инвестиций. Индия вернулась в первую десятку наиболее привлекательных стран, Сингапур переместился с 21-го места на 13-е, Таиланд — с 23-го на 19-е. Более трети руководителей оценивают перспективы мировой экономики более пессимистично, чем год назад, когда такую оценку давали 9% директоров. Лишь 24% топ-менеджеров смотрят в будущее с большим оптимизмом; в 2000 г. эта цифра составляла 58%. Вместе с тем 85% компаний планируют сохранить или слегка увеличить объемы инвестиций. Это свидетельствует о том, что директора положительно оценивают долгосрочные перспективы развития экономики. (Использована информация WSJ.)

Рубцов Борис. Тропинка к процветанию1.

Эволюция финансовых систем является только накопленным балластом наций и не является поступательным процессом. История знает длительные периоды, когда происходил регресс в развитии финансовых систем, преодоленный лишь осмысленными усилиями государства.

Последние два десятилетия ушедшего века отмечены заметным расширением финансовых рынков в развитых и развивающихся странах и их появлением, а точнее, воссозданием в странах с переходной экономикой.

Наиболее динамичным сегментом финансового рынка стал рынок ценных бумаг. За 1990-2004 годы соотношение между совокупной капитализацией акций и мировым ВВП выросло более чем вдвое – с 45% до 94%. Таким же энергичным оказалось и наращивание капитализации рынков долговых ценных бумаг. По отношению к мировому ВВП оно выросло за этот период с 73 до 143%. Однако еще более впечатляющими темпами росли обороты торгов ценными бумагами. За последние 15 лет оборот торговли акциями на биржах мира увеличился почти в 80 раз. Показатель ликвидности рынка акций (отношение годового оборота к суммарной капитализации), составлявший менее 1% в начале 1990-х, в 2004 году увеличился на два порядка – до 113%.


Рубцов Борис Борисович.

Родился в 1956 году в Москве.

Заведующий кафедрой Ценных бумаг и финансового инжиниринга Финансовой академии при правительстве РФ.

Окончил МФИ в 1978 г. К. э. н. (1981); Д. э .н. (2000). Автор ряда книг и учебников. Подробнее о нём см.: ПРАКТИКУМ к лекции №15.

Особенно быстрыми темпами росли рынки производных финансовых инструментов. За указанные годы только биржевой рынок деривативов, номинированный к мировому ВВП, вырос в 10 раз-. Номинальная стоимость базовых активов, по отношению к которым торговались производные инструменты, достигла к концу 2004 года 47 трлн. долларов, превысив мировой ВВП. Еще быстрее рос рынок внебиржевых производных, достигнув в 2004 году астрономической величины – 248 трлн. долларов.

После развала бреттон-вудской валютной системы в начале 1970-х годов и перехода на плавающие курсы вплоть до конца 1990-х росли обороты мирового валютного рынка. В 1986 году ежедневный оборот мирового валютного рынка (включая сделки спот, форвардные контракты и валютные свопы) составлял 300 млрд. долларов, в 1989-м – 650 млрд., в 1995 – 1200 млрд., в 1999 году – 1500 млрд. К 2001 году вследствие введения евро, заменившего более десяти национальных валют, оборот сократился до 1200 млрд. долларов. Однако в следующие три года усилившаяся волатильность валютных курсов привела к значительному росту оборота на валютных рынках, достигшего в апреле 2004 года почти 1900 млрд. в день.


Современную ситуацию отличает еще и намного более сложная структура финансовых рынков с точки зрения используемых инструментов, необычайно возросшая скорость осуществления финансовых операций (и, соответственно, колоссальный рост оборотов), когда многомиллиардные суммы переводятся с одного рынка на другой в доли секунды, что, безусловно, значительно повысило волатильность финансовых рынков. Если до Второй мировой войны финансовый рынок ограничивался масштабами развитых стран Европы, Северной Америки а Австралии, то сейчас он принял действительно глобальный характер.

Отрыв лидеров сохраняется. От 40 до 50% мирового рынка акций, облигаций и деривативов приходится на США, а страны «большой семерки» в целом занимают на нем 70-80%. США, таким образом, абсолютно доминируют, оказывая на мировой финансовый рынок определяющее влияние уже в силу своих размеров.

Правда, в относительно недавнем прошлом США уступали майку лидера мирового рынка акций Японии, чья капитализация в 1988-1989 годах была заметно выше американской. Кризис на рынках недвижимости и акций в Японии привел к тому, что уже в 1990 году капитализация страны сравнялась с американской. А в следующем десятилетии разрыв постоянно увеличивался. К концу 2004 года капитализация рынка акций США достигла 16,3 трлн. долларов, превысив японский показатель более чем в четыре с половиной раза.

Несмотря на опережающие темпы роста формирующихся рынков (emerging markets), их доля в мировой капитализации по-прежнему не превышает 10 процентов. Концентрация финансовых ресурсов в развитых странах и небольшие размеры финансовых рынков развивающихся стран являются для последних дополнительными факторами риска. Поскольку даже небольшие по критериям развитого рынка потоки капитала на формирующихся рынки могут вывести их из равновесия с отрицательными последствиями для национальной экономики.

▲ Кредиты банков / ВВП, %

Ложная альтернатива. В специальной экономической литературе для обозначения двух основных видов финансовых систем используются различные термины:

● «финансовая система, основанная на банках» (bank based financial system) и «финансовая система, основанная на рынке ценных бумаг» (market based financial system);

● «рынки, основанные на тесных взаимоотношениях» (relationship-based financial markets) и «финансовые рынки прямого доступа» (arm’s length financial markets) или, коротко:

● «банковская» и «рыночная».

Еще два-три десятилетия назад финансовые системы развитых стран довольно точно можно было разделить на эти два вида: «банковские» - страны континентальной Европы и Японии и «рыночные» - Великобритания, США и другие англосаксонские страны. За 1990-е годы во многих европейских государствах произошли изменения, которые делают это деление устаревшим: их финансовые системы стали значительно более рыночными. Тем не менее, отличия всё еще сокращаются.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (4)

    Лекции
    «Теория ценных бумаг» читается в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов в шестом семестре студентам специальности «Финансы и кредит» после изучения предмета «Деньги.
  2. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (2)

    Лекции
    Неужели Алан Гринспэн все-таки стал сторонником теории «мыльного пузыря», т. е. того мнения, что цены на американском рынке ценных бумаг неоправданно высоки? Председатель Федеральной резервной системы США всегда славился умением шифровать
  3. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (6)

    Лекции
    Пекин. Во вторник в Китае открылась первая фондовая биржа, деятельность которой будет целиком посвящена удовлетворению потребностей в капитале начинающих компаний в области высоких технологий.
  4. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (22)

    Лекции
    Хотелось бы, чтобы в этом вопросе сохранилась преемственность, чтобы пришел человек, который мог бы продолжить ту политику, которую проводила ФКЦБ при Дмитрии Васильеве.
  5. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (3)

    Лекции
    Для российских компаний первичное размещение ценных бумаг на иностранных биржах уже с осени этого (2009) года станет практически невозможным. ФСФР меняет порядок размещения бумаг российских эмитентов за рубежом – если раньше компании
  6. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (5)

    Лекции
    На прошлой неделе Россия и Лондонский клуб достигли исторического соглашения по реструктуризации долгов в $32 млрд. Марсель Кассард следил за финансовой ситуацией в России уже несколько лет, сначала работая в МВФ, а затем в лондонском

Другие похожие документы..