Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Диссертация'
Настоящая работа на тему “Категория субстанции и концепция исторического процесса” посвящена, во-первых, содержанию философского понятия субстанции; ...полностью>>
'Семинар'
14.30 – 15.45 Акты по международной перевозке (Нормативные требования для операторов и водителей/члены судокоманд (член команды или экипажа) плюс роли...полностью>>
'Доклад'
Публичный доклад содержит информацию об основных результатах и проблемах образовательного учреждения. Посредством публичного доклада мы обеспечиваем ...полностью>>
'Документ'
в случае сварки конструкционной стали (с низким или средним содержанием углерода) подается СО2 или смесь из аргона и СО2. Использование смеси аргона ...полностью>>

Тема 13 Деньги, финансовые рынки и банковская система

Главная > Документ
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Тема 13 Деньги, финансовые рынки и банковская система.

“Деньги, говорили семь греческих мудрецов, суть кровь и душа людей; тот, у кого их нет, свершает свой путь, подобно мертвецу среди живых”.

Сципион де Грамон (1620 г.)

Для современной рыночной экономики финансовый рынок является "нервным центром" экономического организма. По состоянию финансо­вого рынка можно судить о "здоровье" экономики; воздействуя на финан­совый рынок, можно управлять экономической активностью общества. Современный финансовый рынок — это сложная структура со множе­ством участников — финансовых посредников, оперирующих разнооб­разными финансовыми инструментами и выполняющих широкий набор функций по обслуживанию и управлению экономическими процессами. Это особый рынок, на котором присутствуют продавцы и покупатели особого товара — денег, предоставляемого в пользование (кредит), на время, в форме займов под обязательства, или навсегда — под акции.

13.1 Природа и функции денег.

Деньги - money от латинского moneta. Это было одно из имен Юноны, греческой богини, храмы которой использовались для чеканки монет. Деньги - средство обращения и платежа, которое функционирует как единица учета и средство сбережения или накопления богатства.

Милтон Фридман писал: "Определение денег следует искать не на основе сущности, а на основе полезности. Для понимания экономических отношений... следует изобрести некоторую рабочую надежную конструк­цию, наподобие "длины", "температуры" или "силы" в физике".

Для практических целей достаточно операционного определения денег.

Деньги — это вид финансовых активов, который может быть использован для сделок, принимае­мый людьми в качестве оплаты за продукты и услуги и для погашения долгов. Наиболее характерная черта денег - их высокая ликвидность, т.е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов.

Учтем два обстоятельства: 1) "деньги" — это не то же самое, что "доход"; 2) человек предъявляет спрос на товар для того, чтобы его при­обрести и потребить, а на деньги — чтобы их иметь, а не "тратить".

Денежный доход — это поток, и определить его можно только за какой-то период времени. Сами же деньги — это запас, т.е. некоторое количество, существующее в данный момент. Размеры этого запаса день ото дня колеблются — мы можем измерить его лишь на определенный момент времени.

Люди увеличивают свой денежный запас, либо сокращая расходы так, чтобы они стали меньше доходов, либо обменивая свои ненадежные ак­тивы на деньги. Люди сокращают свой денежный запас, либо увеличивая расходы, так, чтобы они стали больше доходов, либо обменивая свои деньги на другие активы.

Современные банкноты и монеты — это декретированные деньги, то есть назначенные правительством в качестве законного средства платежа. В периоды обесценивания денег в экономике начинает преобладать нату­ральный обмен, хотя и оформленный легальными деньгами.

В современ­ной экономике деньги выполняют следующие основные функции:

1) служат мерой стоимости и единицей ее измерения (измерительный инструмент для сделок). В деньгах устанавливаются цены, ведется бухучет, экономическая статистика;

2) являются средством обращения и платежа;

3) выступают в роли средства сбережения или накопления богатства.

«Деньги и кредит, как и плавание в открытом море, как книгопечатание, суть технические средства, кото­рые сами собой воспроизводятся и увековечиваются. Они образуют язык, который обязан понимать любой индивид. Он может не уметь читать и писать, но не уметь считать значит осудить себя на невозможность выживания. Повседневная жизнь - это обязательная школа цифр: словарь дебета и кредита, натурального обмена, цен, рынка, колеблющихся курсов денег захва­тывает и подчиняет любое мало-мальски развитое об­щество. Такие технические средства становятся тем наследием, которое в обязательном порядке переда­ется путем примера и опыта. Они определяют жизнь людей на протяжении дней и веков. Они образуют окру­жающую среду человеческой истории во всемирном масштабе. И так же точно, когда какое-то общество становится слишком многочисленным, когда его обременяют требо­вательные города, расширяются обмены, этот язык ус­ложняется, дабы решить возникающие проблемы»1. Деньги известны с далекой древности. Для натурального хозяйства характерным было производство продукции для собственного потребления. Обменивались лишь остающиеся излишки. Общественное разделение труда вызвало к жизни постоянный обмен. При этом каждый товаропроизводитель за свой товар стремился получить всеобщий товар, который нужен всем (всеобщий эквивалент). С этого времени товарный мир разделился на две части: на “товарную чернь” и особый товар, играющий роль всеобщего эквивалента - деньги. То есть в человеческой истории первоначально возникли товарные деньги. Всеобщими эквивалентами становились скот, меха, у племен Центральной Африки - слоновая кость. Однако такие товары задержались на этой роли ненадолго. Постепенно роль денег закреплялась за благородными металлами - золотом и серебром. Масштаб цен показывал весовое количество денежного металла, принятое в данной стране за единицу. В Х1Х в. появляется золотой стандарт, т.е. в обращении находятся банкноты (золотые сертификаты) полностью обеспеченные золотом. С развитием кредита 100%-ное золотое обеспечение было заменено частичным: золотой запас центрального банка покрывал 20-25% выпущенных банкнот. В 1914 г. в связи с началом 1 мировой войны золотой стандарт был отменен. В 20-х гг. существовал золото-слитковый стандарт. На золото можно было обменять только крупную сумму банкнот, так как стандартный слиток весил 12 кг. После второй мировой войны в связи с образованием МВФ был введен золото-долларовый стандарт. Все валюты привязывались к доллару, а через него к золоту. В 1974 г. США в одностороннем порядке отказались в одностороннем порядке обменивать доллары на золото для центральных банков других стран. Ямайская валютная система введенная в 1976-1978 гг. отменила официальную цену золота и золотое содержание денежных единиц стран-участниц.

Современные банкноты и монеты - это декретированные деньги, т.е. назначенные правительством в качестве законного платежного средства В настоящее время деньги развитых государств обеспечены только доверием граждан к своему правительству и уверенностью, что оно надежно регулирует денежное обращение.

В настоящее время деньги развитых государств обеспечены доверием граждан к своему правительству и уверенностью, что оно надежно регу­лирует денежное обращение.

В качестве денег обычно применяются металлические монеты и бу­мажные деньги специального образца. В большинстве стран бумажные деньги — это банкноты различного достоинства, выпускаемые в обраще­ние Центральным банком. Коммерческие банки в настоящее время не выпускают банкнот. Коммерческие банки открывают и ведут так назы­ваемые чековые счета для обслуживания населения и бизнеса. Клиент, имеющий чековый счет в коммерческом банке, может снять любую сумму в пределах счета в виде бумажных денег (банкнот Центрального банка), либо оплатить свои расходы чеком, выписанным на имя продавца. В последнем случае прода­вец через свой банк переводит на свой чековый счет указанную на чеке (выписываемую) сумму, уменьшая на соответствующую величину вклад на счете покупателя.

Кроме текущих счетов банки открывают и ведут сберегательные счета. На сберегательный счет нельзя выписать чек, то есть оплатить с него текущие расходы чеком. Снять деньги со сберегательного счета может только владелец счета. По сберегательному счету банк платит проценты, что побуждает домашние хозяйства хранить свои сбережения на этих счетах.

Ныне наблюдается чрезвычайно быстрая эволюция и существенные новшества в деньгах — кредитные карточки, чеки для путешественников и т.д. Многие вещи служили деньгами в разные эпохи, но сегодня насту­пила эра бумажных и банковских денег, не имеющих внутренней ценности (стоимо­сти).

Денежные агрегаты Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: М1, М2, МЗ, L (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество ис­пользуемых денежных агрегатов различаются по странам (в США - 4, во Франции - 2, в России - 4).

Согласно классифика­ции, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим обра­зом (от более ликвидных к менее ликвидным):

M1 — наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребо­вания, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 — M1 плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе ( ссуды под залог ценных бумаг с обязательным правом выкупа через день) и др.;

МЗ — M2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглаше­ния об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

LМЗ плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги (не обеспеченные залогом, т.е. под одно доверие краткосрочные обязательства крупных акционерных компаний) и пр. Агрегат L, таким образом, включает в себя все ликвидные средства, все, что можно потратить, и является поэтому самым широким определением денежного обращения.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты M1 и M2. Иногда выделяется показатель наличности (Мo или С от английского currency") как часть M1. Наличность - это все банкноты и монеты, В США, например, до 15% наличных денег считается целесообразным держать в разменной монете (в других странах 2-3%). Количественно в М1 наличные деньги составляют от 1/5 до 1/3; оставшаяся часть в основном представлена депозитами до востребования и родственными вкладами: дорожные чеки охватывают относительно незначительную сумму. М1, по сути представляет собой фонд активных денег. Иногда также выделяется показатель "квази-деньги" (QM) как разность между M2 и M1, т.е. главным образом сберегательные и срочные депозиты, то­гда M2=M1+QM.

В России используются следующие денежные агрегаты.

Мo - наличные деньги в обращении.

М1 = Мo + средства предприятий на расчетных, текущих и специальных счетах в банках; депозиты населения до востребования в сбербанках; средства страховых компаний.

М2 = М1 + срочные депозиты населения, в т.ч. компенсация в сбербанках.

М3 = М2 + депозитные сертификаты; облигации государственного займа.

Между денежными агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного равновесия. Ситуация равновесия считается достигнутой, если динамика более широких агрегатов обгоняет динамику М1, что означает экономически целесообразный переход денежного капитала из наличных и близких им элементов денег, не приносящих доход, в ликвидные ценные бумаги, доход приносящие. Практика подсказывает, что равновесие наступает при М2М1. В этом случае деньги переходят из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др. Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки.

Термины "покупательная способность" или "стоимость денег" ис­пользуются для того, чтобы описать то количество товаров и услуг, кото­рые мы можем получить на наши деньги. Когда цены растут, на те же деньги уже нельзя купить так же много — их покупательная способность падает. Когда цены снижаются, происходит обратное. Или, говоря други­ми словами, когда растут цены, стоимость денег уменьшается, обратная ситуация приводит к росту стоимости денег. Стоимость денег снижается в периоды инфляции и растет в периоды дефляции.

В настоящее время в России нет национальных денег и единой денежной системы в рыночном смысле этих терминов. Денежная система разделена на две, точнее, на три части: на не полностью конвертируемые друг в друга наличные деньги, особые безналичные деньги, замороженные во взаимных долгах предприятий. Такая денежная система способствует кредитной эмис­сии и инфляционным взаимным кредитам предприятий, но не приспособ­лена к частным кредитным отношениям и сделкам (транзакциям). Она пре­пятствует переходу от кредитной эмиссии к частным кредитным рынкам.

Разделение на наличные и безналичные деньги было установлено при социализме для контроля заработной платы, доходов и расходов предпри­ятий. Неконвертируемость безналичных денег не позволяет государст­венным предприятиям использовать их на текущие ликвидные сделки купли-продажи, т.е. покупать и продавать за наличные. Это ведет к допол­нительному спросу на оборотный капитал и ограничивает выбор постав­щиков и покупателей.

13.2 Финансовые рынки.

Финансовый рынок — это рынок денег, предоставляемых в пользование в различных формах. Финансовый рынок может быть определен как механизм соотнесения спроса и предложения на денежные ресурсы, а его функционирование непосредственно связано с распределением этих ресурсов в экономике. В общепринятой отечественной и международной практике терминологии: финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов.

Финансовый рынок предоставляет любому физическому или юридическому лицу экономический выбор, обеспечивая права собственности на товары, движимое и недвижимое имущество, предприятия. Эти права фиксируются в акциях, других ценных бумагах. Рынок капиталов предоставляет необходимые средства для мобилизации народнохозяйственных сбережений. Инвестиционные интересы индивидуальных и институциональных инвесторов и государства, переплетаются на этом рынке. Здесь централизуются для решения крупных социально-экономических задач относительно мелкие сбережения в любое время, на определенных рынком условиях. На финансовых рынках может совершаться трансформация срочности долговых требований и обязательств. На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше одного года).

Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т. д. Таким образом, важной частью Рынок ценных бумаг можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом казначейские векселя (билеты).

Денежный рынок обеспечивает покрытие дефицита госбюджета и дает возможность корпорациям и домохозяйствам получать доход на их временно свободные денежные средства. Рынок ценных бумаг - составная и сравнительно прочно обособленная часть рынка ссудных капиталов. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов он образует финансовую часть рынка капиталов.

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают, хотя на практике под фондовым рынком зачастую понимают обращение фондовых ценностей. Таким образом, рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка. Другая его часть - рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко выдает ссуды более чем на год, а выпуская ценные бумаги, можно получить деньги на десятилетия (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции), За этим делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи в розницу и по другим причинам. В некоторых странах ЕС основную посредническую роль на рынке ценных бумаг играют крупнейшие коммерческие банки.

Существует несколько способов классификации финансовых рынков в зависимости от того, с каких позиций рассматриваются финансовые сделки.

По принципу возвратности финансовый рынок делится на рынок долговых обязательств и рынок собственности. На рынке долговых обяза­тельств (например, облигаций) деньги предоставляются в долг на время. На рынке собственности (например, акций) покупают и продают право на полу­чение дохода от вложенных денег. Покупатель, получивший право, стано­вится совладельцем организации, это право продавшей. Сделка оформляется некоторым документом, называемым обычно ценной бумагой.

По характеру движения ценных бумаг финансовый рынок подразделя­ется на первичный и вторичный. На первичном рынке продаются и покупа­ются ценные бумаги новых выпусков, на вторичном обращаются ранее вы­пущенные ценные бумаги. На первичном рынке ценные бумаги продаются, а на вторичном перепродаются. Вторичный рынок ценных бумаг имеет чрезвычайно важное значение для экономики. Он обеспечивает свободный переток финансовых средств между хозяйственными субъектами.

Первичный рынок способствует росту капитала и рациональному рас­пределению источников нового инвестирования. Вторичный рынок обес­печивает гибкость перемещения финансовых средств, постоянно поддер­живает рациональную структуру сети инвесторов, существенно облегчая структурную реорганизацию экономики.

По форме организации финансовые рынки подразделяются на орга­низованные (биржи) и распределенные (уличная торговля).

Современный уличный рынок — это распределенная компьютеризи­рованная сеть брокеров и дилеров.

По сроку предоставления денег финансовый рынок подразделяется на рынок денег и рынок капиталов, то есть инвестиционных фондов.

На рынке денег обращаются краткосрочные обязательства (сроком до одного года). В основном это обязательства правительства и банков.

На рынке капиталов обращаются долгосрочные обязательства, выпу­щенные правительством, включая местные власти, а также акции и обли­гации корпораций.

Ценные бумаги - особая сфера вложения ссудного капитала, хотя сами они и не являются таковым. Помещение денег в ценные бумаги с целью получения дохода назы­вается инвестицией, а физические и юридические лица, покупающие ценные бумаги, — инвесторами.

Инвесторы получают на руки бумаги, удостоверяющие факт произведен­ных ими инвестиций и дающие право на возврат своих средств вместе с оговоренными в бумагах доходами. Поскольку эти бумаги (акции, облига­ции, векселя и т.д.) свидетельствуют о правах их владельца на определенные денежные (капитальные) ценности, они называются ценными бумагами.

Терминами инвестирование и спекуляция обознача­ются два различных подхода к инвестированию. Спекуляция состоит в осущест­влении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда при более высокой степени риска ожидается и более высокий до­ход2. В случае спекуляции «неприкосновенность инвестированного капитала является фактором, вторичным относительно роста капитала»3. Тогда как любая инвестиция как минимум означает требование сохранности инвестируемой капитальной стоимости. “Инвестиция—это любой инструмент, в который можно по­местить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода”4. «В общем смысле слово «инвестиция» означает любую занятость капитала в ожидании дохода в любой сфере: бизнесе, сельском хозяйстве, недвижимости, облигациях, акциях, торговле или образовании и т.д.»5 Итак, любые инвестиции связаны с отказом от использования имеющихся у субъекта (или группы субъектов) средств для удовлетворения потребностей в настоящее время ради получения выгод в будущем. Очевидно, что эти выгоды должны быть столь значительны, что они должны компенсировать инвестору:

  • отсрочку в удовлетворении имеющихся у него потребностей на срок, необходимый для реализации инвестиционного проекта и возврата вложенных в него средств;

  • риск, связанный с возможностью потерять сделанные вложения, если проект окажется неудачным.

Су­ществуют разнообразные формы инвестирования (помещения капитала), и, соответственно, разнообразные формы классификации инвестиций, которые различают­ся по ряду факторов:

  • по объектам инвестирования (реальные и финансовые);

  • по форме контроля над активами (прямые и портфельные);

  • по срокам реализации инвестиционного проекта и возврата вложенных в него средств (краткосрочные, долгосрочные, бессрочные – акции);

  • по степени риска (долевые инвесторы, частные предприниматели, спекулянты и игроки);

  • по источникам финансирования (собственные – заемные, частные – государственные, отечественные/внутренние ­– иностранные/внешние) и т.д. и т.п.

Наиболее значимым является различие между реальными и финансовыми, прямыми и портфельными инвестициями. Реальные инвестиции (real investments) подразумевают вложения средств в мате­риальные (осязаемые) активы (земля, недвижи­мость, оборудование), финансовые инвестиции (financial investments) — представляют вложения в финансовые акти­вы в форме контрактов, записанных на бумаге. Нередко понятие «инвести­рование» сужают до реального инвестирования в макроэкономическом смысле, которое увеличивает ВНП в будущем. При этом упускается из вида то обстоятельство, что реальные инвестиции могут осуществляться не только фирмами, но и домохозяйствами и государством в це­лом.

Реальные и финансовые формы инвестиций взаимно до­полняют друг друга, поскольку часто реальные инвестиции одних участников рынка капитала становятся возможными благодаря финансовым инвестициям других участников. “Высо­кое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени спо­собствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимо­дополняющими, а не конкурирующими”6.

Довольно часто в периодической печати можно встретить парные понятия: реальные – прямые, финансовые – портфельные инвестиции. Между тем, критерий деления инвестиций на прямые и портфельные зависит не от формы актива (куда, во что сделаны вложения), а от соотношения собственности и контроля над фирмой-реципиентом инвестиций. С этой точки зрения различают:

  • прямые инвестиции — это форма вложений, предполагающая требования к активам отдельно взятой фирмы, которая дает инвестору непо­средственное право собственности на ценную бумагу или имущество и обеспечивает ему контроль над принятием решений на уровне фирмы;

  • портфельные (косвенные) инвестиции — это вложе­ние в портфель (portfolio investment), иначе говоря, набор ценных бумаг и/или других активов.

Портфельные инвестиции обычно связаны с проблемой формирования портфеля инвестиционных проектов (решений). В экономической науке часто используют концептуальное понятие портфеля для обозначения совокупности активов, собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной цели инвестора. Формирование портфеля пред­полагает принятие решений по выбору вариантов инвестирования из некоторо­го числа имеющихся альтернатив. Основная задача при формировании портфе­ля - найти приемлемый компромисс между нормой доходности и уровнем рис­ка. Формируя портфель, инвестор исходит из своих «портфельных соображений», главным из которых является наличие ликвидности инвестиций, т.е. их способности быть превращенными в деньги. Критерием, который позволяет отличить портфельные инвестиции от прямых, является отсутствие контроля за деятельностью института, принимающего инвестиции. Из определения прямых и портфельных инвестиций ясно, что они могут быть как реальными, так и финансовыми. В случае прямой инвестиции имеется в виду контроль над фирмой-реципиентом, достигающийся путем покупки контрольного/блокирующего пакета акций (прямая финансовая инвестиция) либо открытие зарубежного филиала ТНК, когда вновь образованное предприятие полностью принадлежит материнской компании - холдингу (прямая реальная инвестиция). Как отмечают У.Шарп, Г.Александер и Дж.Бэйли “в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной эко­номике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями”7.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Антикризисная стратегия повышения финансовой устойчивости российской банковской системы

    Автореферат
    Защита состоится «08» декабря 2009г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д.521.007.01 в Российской Академии предпринимательства по адресу: 107996, г.
  2. Центральный банк в банковской системе россии

    Документ
    Предлагаемая монография является на сегодняшний день единственной книгой, в которой показаны место и роль Центрального банка в российском обществе, обосновываются предложения по его реформе.
  3. Условия устойчивого развития финансового сектора: регулирование и саморегулирование финансовых рынков; механизмы гарантирования (страхования)

    Реферат
    Финансовые рынки являются одним из важнейших компонентов современной рыночной экономики, ее «кровеносной системой», обеспечивающей перелив капитала между отраслями, регионами и хозяйствующими субъектами в поисках наиболее эффективного его применения.
  4. План: Введение. Роль банков в рыночной экономике. Теоретические и практические аспекты развития банковской системы Республики Казахстан

    Курсовая
    В Казахстане развита система рыночных отношений и банк становится если не главной, то одной из важнейших структур. Если раньше банковское дело в Казахстане находилось на довольно низком уровне, как развития, так и по уделяемому вниманию
  5. Конференция на тему обеспечения на финансовых рынках практик и задач совершенствования законодательств

    Закон
    Тема очень актуальная, и если говорить об экономическом масштабе этой проблемы, то на 1е января 2009г общий объем кредитов предприятиям и организациям составлял 13 триллионов рублей, гражданам было выдано кредитов на сумму 4 триллиона рублей.

Другие похожие документы..