Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Учебно-методическое пособие'
Прежде всего для все большего количества людей иностранный язык становится необходимым условием успешного осуществления своей профессиональной и науч...полностью>>
'Документ'
Воспитать личность, значит, на протяжении некоторого отрезка времени помогать человеку, при его собственном содействии стать таким гражданином общест...полностью>>
'Программа'
Программа дисциплины "История мировой политики" составлена в соответствии с требованиями (федеральный компонент) к обязательному минимуму с...полностью>>
'Документ'
Выполнен в соответствии с контрактом №А1/019/S/3.1 на научно-исследовательские работы (разработка реформы управления вузом) между БГУЭП и НФПК. Исполь...полностью>>

Рынок ценных бумаг, №1 2008 Российский фондовый рынок – навстречу иностранным эмитентам

Главная > Интервью
Сохрани ссылку в одной из сетей:

Рынок ценных бумаг, №1 2008

Российский фондовый рынок – навстречу иностранным эмитентам

Интервью с вице-президентом ЗАО ММВБ Мариной Медведевой

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) утвердила Приказ о единых требованиях к классификации российских и иностранных ценных бумаг. С принятием этого документа зарубежные эмитенты получат возможность прямого доступа на российский рынок, а российские фонды смогут инвестировать в иностранные финансовые инструменты. Эксперты отмечают, что, помимо зарубежных компаний с "российскими корнями", ожидается выход на российский рынок большого числа компаний из стран СНГ. О том, насколько готов российский рынок к приходу иностранных эмитентов, рассказывает вице-президент ЗАО ММВБ Марина Медведева.

РЦБ: Марина Борисовна, что, по Вашему мнению, может дать и чем привлекателен российский рынок для наших потенциальных коллег из стран ближнего зарубежья?

    М. М. Российский фондовый рынок привлекателен прежде всего высоким уровнем ликвидности, надежности и высокотехнологичности своих инфраструктурных элементов - фондовых бирж, расчетно-депозитарных систем. Несмотря на свою молодость по основным качественным и количественным показателям он входит в двадцатку ведущих мировых рынков. И прежде всего это относится к его организованному сегменту - фондовой бирже. Приведу несколько цифр. По объему торгов ФБ ММВБ занимает 17-е место среди мировых биржевых площадок; на нас сейчас приходится более 50% оборотов торгов всеми видами ценных бумаг на российские активы. На ФБ ММВБ стали активно выходить инвесторы-нерезиденты: до 30% объема сделок в 2007 г. совершались нерезидентами. А это значит, что для того, чтобы компании-эмитенту при проведении IPO получить доступ к специфической инвесторской базе - инвесторам-нерезидентам нет необходимости проводить размещение за рубежом. Инвесторы-нерезиденты смогут купить их акции напрямую на ФБ ММВБ.

    РЦБ: Как иностранные эмитенты стран СНГ смогут выходить на российский фондовый рынок?

    М. М. Сейчас существуют две технологии выхода: это создание дочернего российского предприятия (SPV) и выпуск российских депозитарных расписок. Рынок ожидает и появления технологии прямой торговли ценными бумагами иностранных эмитентов.
    РДР - инструмент, интересный многим категориям эмитентов и инвесторов:

 Компаниям стран СНГ, прежде всего Казахстану, Узбекистану, Украине. Перед ними стоит задача повышения капитализации, привлечения внешнего финансирования, однако в силу неразвитости национальных фондовых рынков решить эти задачи они могут лишь через вывод своих акций на зарубежные биржи. Фондовая биржа ММВБ для них - наиболее эффективный и наименее затратный способ получить доступ к высоколиквидному рынку с инвесторской базой, хорошо знакомой с предлагаемыми активами, ведь все эти предприятия - часть промышленного советского наследства.

 Зарубежным компаниям, владеющим активами на территории России. В основной своей массе это российские компании, в силу различных причин зарегистрировавшие юридические адреса за рубежом. Многие их них имеют программы АДР и ГДР, которые торгуются в Лондоне или Нью-Йорке. Но Фондовая биржа ММВБ сейчас может предложить для них гораздо более высокую ликвидность рынка, поэтому у этих компаний есть высокая заинтересованность для запуска программ РДР на свои акции и организации их рынка на ФБ.

 Зарубежным компаниям, имеющим бизнес-интересы в России, а значит, и потребности в российской валюте для реализации своих бизнес-планов. Выпуск РДР для них - эффективный способ привлечения средств в рублях.
    Сейчас ФБ ММВБ с банками и компаниями-партнерами ведет активную подготовку к выходу на рынок ряда крупных компаний-эмитентов с пилотными выпусками РДР. Первые размещения РДР должны состояться на бирже в марте-апреле 2008 г.
    Если говорить о технологии прямого допуска иностранных бумаг на отечественный рынок, то прежде всего стоит упомянуть совещание, организованное руководством ФСФР, при поддержке НАУФОР, с участием представителей МЭРТ и профессионального сообщества. На этом совещании Руководитель ФСФР В. Д. Миловидов объявил о новых планах регулятора по организации прямого доступа иностранных ценных бумаг на российский рынок. Был представлен проект подготовленных изменений в Закон "О рынке ценных бумаг", которые откроют возможность прямого допуска на российский фондовый рынок ценных бумаг иностранных эмитентов.

    РЦБ: Как вы оцениваете инициативы государства по прямому допуску иностранных ценных бумаг на российский рынок? Хорошо это или плохо?

    М. М. Чем больше появляется новых возможностей как для компаний-эмитентов, так и для участников, тем динамичнее развивается рынок. Поэтому на рынке должны и могут торговаться и РДР, и иностранные ценные бумаги. Обе эти технологии имеют свои особые просчитываемые и понятные риски, свои плюсы и минусы. В международной практике используются оба инструмента, правда, депозитарные расписки распространены более широко. Я полагаю, что РДР станет более универсальным инструментом, в то время как технологию прямого выхода будут использовать в основном компании-эмитенты ближнего зарубежья.

    РЦБ: Существует ли необходимая законодательная база для обращения на российском рынке иностранных ценных бумаг?

    М. М. Сейчас у нас есть приказ, в котором говорится, что иностранные и российские ценные бумаги классифицируются на основе единой методологии. Мы знаем, что к обращению на российском рынке могут быть допущены ценные бумаги только тех компаний, которые принадлежат к группе стран, входящих в Группу финансового противодействия отмыванию денег (Financial Action Task Force on Money Laundering, FATF). По сути дела, это те страны, которые борются с легализацией денежных средств, полученных незаконным путем.
    ФСФР подготовила и необходимый законопроект по прямому допуску ценных бумаг, который, как ожидается, будет принят весной 2008 г. Однако существует еще много нерешенных проблем.
    Необходима доработка как нормативной базы ФСФР, так и биржевых правил, прежде всего в области раскрытия информации о корпоративных событиях компании-эмитента. Необходимо проработать вопросы объема раскрытия, стандартов, сроков, периодичности и, самое главное - ответственности за раскрытие информации - кто возьмет на себя ответственность по доведению до российских инвесторов информации по таким важнейшим вопросам, как выплаты доходов по ценным бумагам, сплитов и консолидаций, значительного изменения базовых показателей ФХД. Все это должно быть определено в нормативной базе ФСФР, например в "Положении о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг" либо в отдельном нормативном документе.
    Кроме этого, необходимо определить требования, предъявляемые к стандартам проспекта ценных бумаг. Для этого следует внести соответствующие изменения в "Стандарты эмиссии ценных бумаг" (еще одно положение ФСФР).
    Необходимо определить и правила допуска этих бумаг на российские биржи: условия включения в Список ценных бумаг, возможность и требования по их включению в котировальные списки (если такая опция будет предусмотрена). Для этого необходимы внесение изменений в "Требования к организаторам торговли".
    Наконец, самой бирже требуется обновить Правила листинга - предусмотреть все вышеперечисленные изменения. Так как ответственность за доведение до российского рынка информации о корпоративных событиях эмитентов берет на себя брокер, биржа предусматривает возможность заключения с ними соответствующих договоров. Не исключено, что такие договоры будут заключаться и напрямую с эмитентами.
    Кроме того, так как российская биржа, в соответствии с нормами законопроекта, обязана раскрывать на русском языке информацию об иностранных ценных бумагах и об их эмитенте в том же объеме, в котором такая информация раскрывается на иностранной фондовой бирже и (или) на иностранном организованном (регулируемом) рынке, потребуется установление договорных отношений с соответствующими зарубежными торговыми площадками, а возможно, и трансляция на биржевом интернет-ресурсе зарубежных новостных лент с соответствующей информацией о деятельности таких эмитентов.
    То есть главное, что предстоит решить, - минимизировать риски российских участников рынка, связанные с несвоевременным, неполным и некорректным раскрытием информации по иностранным ценным бумагам.

    РЦБ: Возникнет ли, на Ваш взгляд, конкуренция между привлекательными иностранными активами, которые выйдут напрямую на российский рынок, и российскими ценными бумагами, которые торгуются на бирже?

    М. М. Несмотря на определенные временные проблемы с ликвидностью, объемы российского рынка ценных бумаг таковы, что рынку не хватает не денег, а новых бумаг и свежих инвестиционных идей. Поэтому он легко "переварит" новичков-эмитентов. Кроме того, новые бумаги, привлекут на рынок новых инвесторов, новые деньги, а значит, и вырастет ликвидность рынка. Да и не следует ждать (особенно в ближайшее время) выхода на российский рынок таких эмитентов, как IBM, SHELL и им подобных.
    Думаю, что технология прямого выхода будет востребована прежде всего компаниями-эмитентами стран СНГ.

    РЦБ: Повлияет ли открытие доступа на российский фондовый рынок иностранным эмитентам на значимость России на мировом финансовом рынке?

    М. М. В качестве ответа сошлюсь на слова Владимира Миловидова, сказанные им на августовском совещании: "Мэр Нью-Йорка высказывает серьезные опасения по поводу того, что Нью-Йорк постепенно утрачивает значение мирового финансового центра, потому что проигрывает в привлечении прямых иностранных ценных бумаг. Мы (ФСФР) так вопрос никогда не ставили, но, похоже, настало время обратить на это пристальное внимание. Следует серьезно задуматься о повышении значимости российского финансового рынка и Москвы как международного финансового центра".



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (26)

    Лекции
    Впервые с лета 1998 г. правительство собирается провести рыночное размещение своих облигаций российским инвесторам. До конца февраля Минфин выпустит трехмесячные ГКО на 2,5 млрд.
  2. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (34)

    Лекции
    Экономическая трансформация стран СНГ и взятый курс на переход к рынку требовали серьезных преобразований в финансовой сфере: так, была создана двухуровневая банковская система, с приватизацией государственной собственности начинает
  3. Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг» (1)

    Лекции
    Национальный депозитарный центр (НДЦ): основные события за 10 лет1. НДЦ начал свою деятельность с выполнения функций головного депозитария на рынке государственных ценных бумаг в 1998 году.
  4. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (28)

    Лекции
    Вчера компания Arrowhead Enterprises Limited, входящая в группу Кеннета Дарта, объявила, что подала в суд на Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.
  5. Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» (14)

    Лекции
    «Если не хотите краха — не давайте завод Кахе!»Такими стихами на пятничном митинге в Нижнем Новгороде неизвестный поэт напутствовал акционеров АО «Красное Сормово», направлявшихся на свое годовое собрание.

Другие похожие документы..