Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Закон'
постанова Ради Міністрів Української РСР “Про стан і заходи по дальшому поліпшенню охорони та збереження пам’ятників архітектури, мистецтва, археолог...полностью>>
'Программа'
программа формирования универсальных учебных действий обучающихся на ступени начального общего образования на основе ФГОС и с учетом реализуемых педа...полностью>>
'Документ'
Соціальна педагогіка – галузь загальної педагогіки, що займається проблемами педагогічного впливу суспільства на процес виховання зі своїми особливим...полностью>>
'Документ'
Подольська Є. А. – доктор соціологічних наук, професор, завідувач кафедри філософії та гуманітарних дисциплін Харківського гуманітарного університету...полностью>>

Главная > Программа

Сохрани ссылку в одной из сетей:

124

Программа «Executive MBALWB» ГУУ

Краткая аннотация курса «Финансовый менеджмент»

Цель курса состоит в освоении основ финансового менеджмента. В рамках изучения данного курса перед слушателем ставятся задачи приобретения теоретических знаний и практических навыков в использовании методов управления денежными потоками и основными финансовыми механизмами на уровне отдельной компании. Материал изложен в соответствии с российскими и международными программами изучения данной дисциплины.

Курс предназначен для современных руководителей – слушателей программы «Executive MBALWB» как обязательной дисциплины для получения дополнительного к высшему образования по стандарту МВА.

Программа курса «Финансовый менеджмент»

Перечень тем и объем в часах лекционных и практических занятий:

темы

Наименование тем

Объем в часах

1

Предмет финансового менеджмента

2

2

Временная стоимость денег

2

3

Основы финансовой математики

4

4

Оценка финансовых активов

4

5

Цены источников капитала

2

6

Оценка инвестиционных проектов

4

7

Система финансовых показателей

2

8

Действие финансового рычага

2

9

Действие операционного рычага

2

ИТОГО

24

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

  1. Берёзкин Ю.М. Финансовый менеджмент в вопросах и задачах: Учебное пособие  Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2005.

  2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2 т. – СПб.: Экономическая школа, 1997.

  3. Финансовый менеджмент (Теория и практика). 3-е изд., доп. и перераб.: Учебник для вузов // Под ред. Е.С. Стояновой.  М.: Перспектива, 1998.

  4. Шим Дж., Сигел Дж. Финансовый менеджмент.  М., 1996.

  5. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: Краткий профессиональный курс. – М.: Перспектива, 1998.

  6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент: Учебник

для вузов. – М.: Финансы и статистика. 2006.

  1. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. – М.:

РАГС – «Экономика», 1998.

Дополнительная литература

  1. Берёзкин Ю.М. Проблемы и способы организации финансов. 2-е изд.  Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2006.

  2. Попов С.В. Организация хозяйства в России.  Омск, 2000.

  3. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.

  4. Бродель Ф. Материальная цивилизация. Экономика и капитализм ХV–ХVII вв.: в 3 т. М.: Прогресс, 1988. Т.2. Игры обмена.

Тема 1. ПРЕДМЕТ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.1. Понятие финансового менеджмента

1.2. Функции и цели финансового менеджмента

1.3. Предыстория возникновения финансового менеджмента

1.1. Понятие финансового менеджмента (ФМ)

В самом общем виде ФМ – это профессиональная техника управления денежными потоками на уровне отдельного предприятия (фирмы, корпорации) в интересах собственников (акционеров) предприятия. Это означает следующее.

ФМ – точная дисциплина (, технэ по-гречески – «искусство точности»). Аппарат ФМ позволяет принимать финансовые решения, опираясь на основания, имеющие точные (математически точные) значения и переводить эти решения в точные практические действия на финансовом рынке.

ФМ – это управление денежными потоками предприятия: входящими и исходящими. Финансовый менеджер должен работать на стыке «предприятие – финансовые рынки». Этим ФМ сильно отличается от такого предмета (и области практики), как «финансы предприятий»: финансы предприятий рассматривают движение денежных ресурсов во внутрипроизводственном цикле воспроизводства, опосредуя (обслуживая) материальный процесс воспроизводства. Финансовый менеджер, с одной стороны, «добывает» финансовые ресурсы для финансирования деятельности предприятия. С другой стороны, финансовый менеджер размещает на финансовых рынках активы предприятия (в финансовые инструменты и инвестиционные проекты) с целью получения доходов предприятия.

ФМ – нормативная дисциплина. Это значит, что ФМ ничего не описывает в реальности (как это делает теория финансов). ФМ – инструмент. И как всякий инструмент, ФМ требует правильного употребления, т.е. он говорит, как «должно действовать», чтобы получить требуемый результат. ФМ – «знаниевый инструмент» в руках управленца. Последний не слепо следует предписанию формул финансовой математики, а использует их по ситуации (так же, как люди используют любой другой инструмент – молоток, когда нужно забивать гвозди, авторучку – когда надо писать и т.д. и т.п.). Поэтому для ФМ важную роль играет анализ финансовой ситуации, в которой находится предприятие, позволяющий правильно отбирать нужные формальные средства для подготовки управленческого финансового решения.

ФМ – «финансовое управление», если переводить с английского «Financial Management». Но смысл термина «управлять» здесь весьма сильно отличается от общепринятого у нас социального толкования управления как «раздачи» указов, приказов, предписаний подчиненным людям-исполнителям. Глагол «to manage» значит – «ухитриться» (так переводят на русский язык сами американские авторы). Финансовый менеджер должен уметь ухитриться направить денежные потоки (которые впрямую от него не зависят и люди – владельцы денег – ему не подчинены) туда, куда нужно финансовому менеджеру.

ФМ профессиональное управление денежными потоками в интересах собственников предприятия.

В ХХ веке резко усложнились финансовые и экономические структуры отношений (по сравнению с тем, что было в предыдущих столетиях). Кроме того, произошли качественные изменения в отношениях собственности. В развитых странах Запада теперь существуют прямые ограничения отношений собственности на хозяйственные объекты в их натуральном выражении: государство вмешивается и не позволяет собственникам осуществлять произвол в отношении материальных объектов хозяйственной собственности (что, вообще-то, должно предполагать отношение собственности). Однако это не значит, что отношения собственности там «размыты» совсем. Отношения собственности сохранены, но как бы перенесены «на другой этаж» – в область движения идеальных (финансовых) заменителей натуральных объектов – туда, где обращаются акции, облигации, векселя, и другие финансовые инструменты (ценные бумаги).

Это повлекло за собой, по крайней мере, два изменения: а) собственников стало чрезвычайно много; чуть не все население любой страны в той или иной мере является собственниками, поскольку владеет теми или иными пакетами акций; б) от людей разных специальностей (коими являются акционеры) нельзя требовать, чтобы они умели квалифицированно управлять денежными потоками, капиталом, финансами. Отсюда возникла необходимость отделения собственников от их непосредственного влияния на финансы компании (как известно, в ХIХ веке и ранее собственник (капиталист) сам был в состоянии управлять своими финансами). Возникла необходимость в профессиональных посредниках между собственниками и финансами компании.

Финансовый менеджер – профессиональный посредник: он либо профессионально управляет денежными (финансовыми) потоками на предприятии от имени собственников, либо профессионально готовит информацию – ограничения, критерии, варианты, условия и др. – для принятия решений собственниками.

1.2. Функции и цели финансового менеджмента

Обычно выделяют три функции ФМ:

а) финансово-оперативная (управление текущими активами и текущими пассивами – платежи, расчеты, выплаты);

б) контрольно-аналитическая (анализ финансовой отчетности и финансового состояния предприятия, финансовое планирование);

в) инвестиционно-финансовая (принятие решений или подготовка информации для принятия решений по формированию финансовых ресурсов и инвестициям предприятия);

По первым двум функциям ФМ частично пересекается с бухгалтерской службой. Но ФМ не сводится к бухучету, у него есть собственное поле деятельности. Третья функция – собственная функция ФМ.

ФМ – многоцелевая дисциплина. В российской практике закреплено представление (в т.ч. законодательно), что единственной целью финансовой деятельности любого предприятия в рыночных условиях является максимизация прибыли. Это – тоже явное наследие марксизма: на Западе еще в конце ХIХ века было показано, что у предприятия может быть очень высокий уровень рентабельности и оно, тем не менее, через какое-то время может разориться, если будет ориентироваться только на максимизацию прибыли. С тех пор во всех западных учебниках пишут, что прибыль – важный критерий деятельности, но, во-первых, не единственный, а во-вторых, не главный. У современного предприятия теперь есть целый ряд целей, которые оно стремится реализовать в своей деятельности.

Прежде всего, в финансовой деятельности предприятия имеет значение стремление к сохранению того богатства, которое уже накоплено собственниками (здесь особую роль играет специфическое устройство современных «бумажных» денег; см. ниже). Если предприятие не способно сохранить имеющийся капитал, то и прибыли никакой не будет.

Помимо этого одной из важнейших целей является стремление к наращиванию капитала предприятия (к максимизации рыночной стоимости предприятия). Эта цель очень часто вступает в прямое противоречие с целью максимизации прибыли.

А, кроме того, целями финансовой деятельности (и, соответственно, ФМ) является: а) не допустить банкротства; б) принимать финансовые решения, устраивающие все заинтересованные лица; в) стремиться поддерживать приемлемые темпы роста экономического потенциала предприятия; г) удерживать достигнутые позиции в конкурентной борьбе. И можно назвать еще целый ряд других, не менее значимых целей.

В современных условиях недопустимо управлять финансовой деятельностью компании по одному (даже – очень важному) параметру.

1.3. Предыстория возникновения финансового менеджмента

Финансовый менеджмент стал оформляться в самостоятельную практически ориентированную дисциплину в середине ХХ века. Считается, что «отцом-основателем» ФМ является ныне нобелевский лауреат Г. Марковец. Он в 1952 г. опубликовал в одном из американских финансовых журналов статью «Portfolio Selection» («Выбор портфеля»), содержание которой очень сильно отразилось на работе мировых фондовых рынков. С этого момента ведет свой формальный отчет жизнь ФМ.

Однако ФМ имеет очень длительную предысторию – несколько столетий, в течение которых складывались необходимые условия и предпосылки для формирования ФМ.

Предпосылки ФМ связаны, прежде всего, с возникновением частных (негосударственных) финансов. Первичная историческая ситуация1, в которой возникли простейшие частные финансовые операции, описывается в ряде источников (см. подробнее в работах Ф. Броделя, С.В. Попова, Ю.М. Берёзкина [11; 9; 8]). Суть ее состояла в том, что в конкретных практических обстоятельствах «дальней» (термин Ф. Броделя) торговли была придумана и реализована финансовая схема, позволявшая принципиально по-новому организовать денежные расчеты, и на этом заработать дополнительную прибыль. Механизм расчетов был организован так, что в тот период, когда деньги временно (чисто по техническим причинам) должны были выйти из обращения, их заместили «бумажным суррогатом» – прообразом современных финансовых инструментов и бумажных денег. А сами металлические деньги в это время направили совсем в другое место – для опосредования обычных коммерческих операций.

В логическом плане сущность первой практически реализованной финансовой операции состояла в отделении денежного номинала от металлического наполнения средневековых денег. Смысл был в том, чтобы одновременно использовать то и другое по отдельности, в двух разнотипных коммерческих операциях, В «длинной» операции (шестимесячной) в роли денег должна была выступать расписка (прототип современного векселя, или номинал в «чистом виде»). В «коротких» торговых операциях в это же время использовались подлинные деньги того же самого номинала. Деньги как бы «раздваивались». Момент такого «раздвоения денег» и есть момент возникновения финансового отношения.

Таким образом, из описания исходной исторической ситуации возникновения частных финансовых операций, в которых деньги замещались финансовым инструментом, отчетливо видно, что частные финансы возникли отнюдь не в связи с государственными потребностями (как это трактуется в некоторых учебниках). Их появление было обусловлено стремлением предпринимателей к повышению эффективности своих сделок. В этом – основной смысл и главный принцип работы частных финансов: давать прибыль там, где деньги по какой-то причине выходят из оборота и перестают работать. На этом принципе теперь построен весь аппарат финансового менеджмента.

Будучи порождением денежных отношений, частные финансы, в свою очередь, сами оказали огромное влияние на сущностные характеристики денег, изменив их радикальным образом.

Тема 2. ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ

2.1. Устройство современных денег

2.2. Предпринимательство как механизм обеспечения устойчивости денег

2.1. Устройство современных денег

За последние 250 лет произошли качественные и повсеместные изменения в устройстве денежных систем. Суть этих изменений общеизвестна: металлические (средневековые) деньги, основывающиеся на золотом обеспечении, были полностью заменены на «бумажные».

Как известно, по Марксу, деньги – это всеобщий эквивалент, особый товар (в последний исторический период их существования – в основном золото), выделившийся из массы других товаров и приобретший особые функции денег – меры стоимости, средства обращения и др. Однако общеизвестно, что К. Маркс в 1-м томе «Капитала» писал про устройство и функции вовсе не тех денег, которые существовали в ХIХ в. (когда он жил и работал). Он описывал эпоху зарождения капиталистического способа производства, т.е. позднее средневековье. Деньги в ту эпоху были металлическими (в основном золотыми), устроенными по принципу «монеты».

Такие деньги обладали весьма специфическими свойствами:

- денежный номинал монеты строго соответствовал величине стоимости денежного материала;

- деньги имели товарную сущность (были особым товаром, благодаря чему могли обмениваться на любые другие товары);

- монетарная форма денег не требовала создания специальной финансовой системы, обеспечивающей их устойчивость от обесценения (монета несла на себе свое собственное материальное обеспечение).

Под влиянием развития частных финансовых операций в Европе уже с XVI стал обсуждаться вопрос о том, что является главным в деньгах: денежный знак (номинал) или денежный материал (металл)? С XVII века становится окончательно понятным, что деньги заимствуют свою ценность не у вещества, из которого они состоят, но лишь у знаковой формы, являющейся образом или знаком Государя. Золото потому является драгоценным, что оно служит деньгами, но не наоборот. Поскольку стало понятно, что главное в деньгах не золото (это всего лишь материал-носитель знака), появилась мысль избавиться от столь дорогостоящего носителя, придать деньгам максимально адекватную форму – знаковую, превратить их, собственно, в денежные знаки как таковые.

И, как известно, XVIII век ознаменовался уже не только обсуждением данного вопроса, но и практическими попытками заменить в обращении металлические деньги бумажными ассигнациями. В 1716 г. Джон Ло во Франции сделал первую подобную попытку. Она была неудачной. Но из-за этого от попыток ввести в оборот экономическую семиотику (знаковую систему) не отказались. И уже в том же веке во многих странах старого света (в том числе в екатерининской России) свободно обращались «бумажные» деньги.

Но эмиссия бумажных денег не могла осуществляться по принципам чеканки золотой монеты. Для последней не имело значения, какое количество монет будет отчеканено (было бы золото) – лишние деньги превращались в сокровища, и их обесценения не происходило. Для денежных знаков на бумажных носителях вопрос их количества, находящегося в обращении, становился принципиальным. К примеру, современные 100 долларов США отпечатаны на кусочке бумаги, стоящем для эмитента примерно 2 цента. Т.е. стоимость бумажного материала-носителя денежного знака в 5000 раз меньше номинала. Для российского рубля справедливо то же самое.

В этой ситуации деньги уже не могут быть «всеобщим эквивалентом» материальных ценностей (товаров). Знак (любого типа) сам по себе не может быть в принципе ни чьим эквивалентом. Это – сущность, измеряющая и регулирующая активность людей. Но, становясь особой знаковой сущностью, деньги требуют создания специальной финансовой системы – постоянно работающего механизма, удерживающего денежные номиналы от обесценения. Без этого такие «неполноценные» (в сравнении с металлическими) деньги не могут выполнять главную функцию денежного знака – функцию меры стоимости материальных благ. Эмиссия «бумажных» денег приводит: во-первых, к разделению денежного номинала и денежного материала, во-вторых, денежные номиналы на бумажных носителях могут обращаться только в рамках специально создаваемого в стране финансового механизма обеспечения их устойчивости.

За последующие два столетия человечество изобрело уже много разных механизмов обеспечения устойчивости «бумажных» денег. Выделим три основных их типа:

  1. Обеспечение золотом;

  2. Обеспечение товарной массой, созданной в предыдущем финансовом периоде («обеспечение из прошлого»);

  3. Обеспечение предпринимательскими проектами, предназначенными к реализации в будущих периодах («обеспечение из будущего»).

Первый указанный способ был и исторически первым. Это своеобразный компромисс, предполагающий параллельное обращение как бумажных, так и золотых денег. При этом законодательно фиксировался обменный курс «бумажных» номиналов на золото в монетах или слитках.

Золотой стандарт был окончательно отменен в начале 1970-х годов и с тех пор нигде не используется. Тем самым повсеместно в мире была окончательно отправлена в историю та форма денег, которую описывал в «Капитале» К. Маркс.

Второй способ был придуман в СССР. Сам принцип работы данного механизма заключался в том, что любой советский рубль, выпускаемый в обращение Госбанком СССР в каждый текущий (настоящий) момент времени, должен быть обеспечен в тот же момент массой «товаров народного потребления» (ТНП), посчитанной по «государственным ценам», устанавливаемым Государственным комитетом цен СССР. В свою очередь, ТНП, служившие обеспечением рублевых номиналов, должны были на этот момент времени уже фактически существовать.

Чтобы это условие было выполнено, их должны были в «прошлом периоде» произвести и через систему Госснаба СССР распределить по государственным магазинам всей территории страны

Таким образом, денежная эмиссия в советской системе хозяйствования жестко связывалась с прошлыми (прошлого года, прошлого месяца и т.п.) объемами материального производства. Причем – не всего производства, а лишь той его части, которая служила для удовлетворения текущих потребностей населения. Продукция военно-промышленного комплекса, а также производство средств производства в данном механизме не участвовали. Кроме того, вне налично-денежного обращения в СССР находились и многие (причем – наиболее ценные и важные для жизни людей) предметы потребления и услуги: жилье, услуги здравоохранения, образования и др. Другими словами, в СССР была реализована весьма специфическая, нигде до того не встречавшаяся денежная система. Она могла работать только в условиях плановой распределительной системы хозяйствования, исключавшей в принципе любое легальное предпринимательство и вообще – рыночные отношения. В таких условиях советские деньги тем более не могли быть «всеобщим эквивалентом»: и не только потому, что были «бумажными» знаками, но и потому, что на них очень многое (даже производимое в стране) нельзя было купить, например, завод, самолет, землю, жилье и многое другое.



Скачать документ

Похожие документы:

  1. Уроки самых успешных компаний Америки

    Урок
    Книга "В поисках совершенства" признана мировым бестселлером и по праву считается классикой современного менеджмента. Авторы на примерах самых успешных компаний США рассматривают модели организационных структур, позволивших
  2. Конспект лекций для студентов специальности Прикладная информатика (в экономике)

    Конспект
    9.4. Методология и технология разработки информационных систем: CASE – технологии, методология RAD — Rapid Application Development, стандарты и методики
  3. Ж. Ф. Куриленко Фундаментальность университетской подготовки экономистов: роль экономической теории

    Документ
    Фундаментальность университетской подготовки экономистов: роль экономической теории / Под ред. К.А.Хубиева и М.Ю.Павлова. – М.: Экономический факультет МГУ, 2011.
  4. Научно-исследовательская работа студентов: Материалы юбилейной 60-й научной студенческой конференции. Петрозаводск: Изд-во ПетрГУ, 2008. 325 с. Isbn 978-5-8021-0880-2

    Научно-исследовательская работа
    Федеральное агентство по образованиюГосударственное образовательное учреждениевысшего профессионального образованияПЕТРОЗАВОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
  5. Е. Ю. Прокофьева редакционная коллегия (3)

    Документ
    Ю. Прокофьева РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ: А.И. Акопов (научный редактор); Т.Н. Андреюшкина (заместитель главного редактора); М.А. Венгранович (литературный редактор); Ю.

Другие похожие документы..